《国际投资风险分析》PPT课件

国际投资风险分析政治、汇率、利率1政治风险分析2汇率风险分析3利率风险分析1政治风险分析一﹑政治风险的含义和类型1.主权风险也成为国有化风险，与一个国家行使主权有关。2.战争风险指国家在某时期发生的内外战而给外国投资者带来经济损失。3.政策风险是指由政策因素变化而给国际投资者带来的经济损失。二﹑政治风险分析评价1.早期预警体系1）偿债比率2）负债比率3）债务比率4）流动比率2.富兰德指数富兰德指数是美国教授F.T.Henwen教授 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 考察国家政治风险大小的一种评价指标。其值以0-100表示，指数越高，风险越小。3.BERI指数指商业环境风险指数。分值为0-100，分四级。4.日本公司债务研究所确定的国家风险等级国家风险等级表采取评分制，以0-10分表示，10分表示国家风险最低。三﹑政治风险防范1.投资前期的政治风险防范1）办理海外投资保险2）与引进国政府谈判2.投资中的政治风险防范1）生产和经营战略2）融资战略2汇率风险分析一﹑汇率风险的概念1.汇率风险含义也称为外汇风险，指在国际经济活动中，由于汇率变化而给经济主体带来损失的风险。2.理论分析产生外汇风险的主要因素是汇率变动和外汇敞口的存在。3.外汇风险种类1）外汇交易风险2）外汇折算风险3）经济风险AK=1日期0CK<1K>1K=1汇率平价汇率变动图示汇率预测一般用动向指数K，即用当天的汇率值P除以前几天的汇率值P0即K=P/P01）当K>1时，汇率上升，本币贬值，外币升值2）当K<1时，汇率下降，本币升值，外币贬值3）当K=1时，汇率稳定，低谷或者高峰一般维持几天；然后转向，若是低谷就转向上升，若是高峰就转向下降。三﹑汇率风险防范1.合理选择计价货币2.保值措施1）加价保值加价保值措施主要用于出口交易中，其计算公式为加价保值商品价：Pˊ=原价P×(1+货币贬值率f)若期限较长：n>1，Pˊ=原价P×(1+货币贬值率f)n1）加价保值式中：i—年利率，%；n—年限，年。若每年等额付款：则加价保值调价Pˊ=n×A例7-1某公司出口商品，以软货币法郎计价成交。原定价P=4500万法郎，年内付款，预期法郎贬值f=10%。加价保值调价：Pˊ=P×(1+f)=4500×(1+10%)=4950(万法郎)例7-2某公司达成以美元计价5年期设备出口10万美元，预计美元5年内贬值5%，年利率为8%，则有加价保值调价：Pˊ=10×(1+5%+8%)5=18.4(万美元)若每年等额付款：加价保值调价：Pˊ=5×A=5×2.844=14.220(万美元)2）压价保值压价保值一般多用于进口交易中，将计价货币贬值率从进口商品价格中剔除以转嫁外汇风险。压价商品价：Pˊ=P×(1-f+i)n每年等额付款：Pˊ=n×A3）提前或推迟首付款进出口商根据对汇率变动趋势的预测，改变外汇的首付日期，以防范外汇风险的一种 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 。3）提前或推迟首付款例7-3某英国进出口商从德国进口设备， 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 签订以英镑支付，交付时间为120天，现预计英镑汇价将上浮2%，合同规定若英方提前90天以上支付可得4%的回扣，英公司提前支付的贷款年利率为11%，则英公司最大提前支付的天数为x，代入下式：计价货币升值率=﹝贷款利率×（1-升值率）-提前支付回扣率﹞×解得：x=106(天)故公司可以提前90天付款。若贷款年利率仍为11%，合同规定推迟90天支付罚金为4%，则英公司推迟天数应该满足：收益≧损失1+银行利率*x/360=(1+法金率*x/360)(1+贬值率)1+11%*x/360=(1+4%*x/360)(1+1.5%)得x=78(天)直接融资有风险无风险无风险还本付息英镑间接融资美元间接融资美母公司A英母公司BB子公司A子公司英镑还本付息美元4）货币互换指两个不同母国的跨国公司之间通过货币互换分别向对方的子公司提供当地货币贷款，按约定期限再用本地货币偿还，以绕过汇率避免外汇风险。例如，一家美国跨国公司A在英国设有子公司，而另一家英国跨国公司B在美国设有子公司。两个公司各需当地货币英镑和美元。具体过程如图所示。5）多角对冲贸易多角对冲贸易避免外汇风险的原理是使其进口额与出口额均衡，即敞口额趋于零，可以防范外汇风险。6）票据贴现指进出口公司将受到的外币票据出售给本地银行，扣除一定贴息后获得本币现金，将外汇风险转嫁给银行的一种防范外汇风险的方法，同时也有利于公司资金周转。7）利用金融创新避免风险（1）远期远期外汇交易是指交易双方根据自己对市场汇率变化的预测签订外汇 买卖合同 二手车买卖合同 免费下载二手设备买卖合同协议免费下载房屋买卖合同下载房屋买卖合同免费下载车位买卖合同免费下载 ，按协定价在将来某时期进行交割的外汇买卖活动。7）利用金融创新避免风险（2）期货期货外汇交易同远期相似，双方按协定价将来进行一笔外汇的交易活动。期货与远期的区别如下表所示远期期货交易方式地点场外两方可直接进行交易，也可通过电话或电传方式交易必须在交易所经经纪人进行交易交易程序双方协定按交易所指定的标准化程序进行交易价格银行报价，波动不受影响交易所牌价，波动在规定的范围内担保双方各自信用担保，无须交纳保证金交易所担保，缴纳保证金期限1月﹑2月﹑3月﹑半年﹑1年，共5种3月﹑6月﹑9月﹑1年，共4种交割期可择期不可择期（3）调期调期双方按协定价进行即期买﹑远期卖或即期卖﹑远期买一笔外汇的交易活动。其特点：买卖外汇币种相同，数额相同，方向相反。（4）期权指外汇交易者现付一定的手续费，将来可按双方协定价买卖一笔外汇的权利。期权分买权和卖权两种。①买权案例分析例7-5某公司预测汇率看涨，决定买期权100万美元，期限3个月，期权费率2%，现汇率7.555，3个月后汇率涨到7.975，分析盈额。期权费：100×2%=20盈亏平衡点：7.555+0.02=7.575亏区7.9757.575少亏区盈区万美元汇率买权400-2（4）期权盈额=（7.975-7.575）×100=40（万美元）分析图如下图所示少亏区7.5557.535盈区0汇率万美元40-27.135卖权①卖权案例分析例7-6仍以上为例，公司预测汇率看跌，决定卖权100万美元；3个月后汇率跌到7.135，分析盈额。期权费：100*2%=2（万美元）盈亏平衡点：7.555-0.02=7.535盈额=（7.535-7.135）×100=40（万美元）分析图如图所示四﹑外汇风险防范综合实例分析1.期货合同法例7-7某公司出口设备10万美元，3个月方能收到货款，为防范为何风险，该公司与银行签订3个月期货合同，将10万美元卖给银行。过程如下表所示此法防范风险原理是将汇率锁定，从而可降低或避免为何风险。签合同卖出90天期货10万美元90天收10万美元2.提前收付-即期合同-投资法例7-8以上例，公司通过协商签订提前即期付款合同并提供10%的折扣，现净收9万美元，按当时汇率8.000兑换人民币72万元进行投资，3个月后货本利76万元，按当时汇率7.600折算美元10万美元。公司通过LSI（投资法）达到保值，避免美元贬值的外汇风险。其达到保值避险，一是公司收汇后即时兑换为本位币，绕过了汇率；二是因为投资获得的收益补偿了折扣付出。折扣1万美元现收9万美元90天后收10万美元虚折美元3个月期国内投资按当时汇率兑RMB72万即期合同收本利RMB76万元按当时汇率兑US$10万元3利率风险分析一﹑利率风险的基本概念利率风险是指因利率波动而给投资者带来损失的可能性。（一）现值定理资本金时间价值现值P计算式：式中：F—终值；i—利率；n—年限；定理1：现值与利率呈反比例变动关系。定理2:投资利率风险同年限成正比，即投资年限越长，其利率风险也越大；反之依然。（二）证券利率要素及界限1.证券四要素证券四要素为终值F，现值P，利率i，期限n例7-9某证券现价P=100元，经1年后的终值F=110元，则：i=110/100*100%-1=10%可见：F↑或↓，则i↑或↓2.证券利率界限证券最低收益率imin=当时银行存款利益i；否则投资者将证券投资转入银行存款。所以，证券利率界限最低值为imin>i（一般大1-3个百分点）（三）证券利率风险分析1.国库券国库券是由国家发行的债务证券，不存在破产不履行的风险，但利率可能变动。因此，存在着利率风险。2.公司债券公司债券是由公司发行的债务凭证，与国库券不同，存在着不能履行合约偿还资本金，甚至倒闭破产的风险。债券收益往往与债券风险成正比关系。从整个利率水平来说，公司债券的收益水平高于国库券。3.股票股票是公司为筹集资本金而发行的有价证券。有普通股和优先股，两种都存在利率风险。其股利收益A为A=P×i式中：P—每股市价i—市场利率市价和利率均会波动，这势必会影响股利收益。债券利息和股票红利都是定期以现金支付的，债券利息支付等于契约性支付。股票风险一般大于债券，普通股大于优先股。二﹑利率风险防范（一）利率互换利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为。案例分析:A﹑B两公司协定利率互换，A公司资信为AA级，B公司资信为BB级，其市场筹资利率如表所示。分析签订合同条件：B以浮动利率换A固定利率，其相对优势均分1.8%，各为0.9%。B筹资固定利率实际成本=10%-0.9%=9.1%公司A（AA）B（BB）相对优势固定利率/%8102.0浮动利率/%LIBOR+2%LIBOR+4%0.2相对优势之差1.8A筹资浮动利率实际成本=LIBOR+0.2%-0.9%=LIBOR-0.7%合理值X：8%+LIBOR-X=LIBOR-0.7%或LIBOR+0.4%+X–LIBOR=9.1%X=8.7%此时两方面节省成本相等，是签订合同的基本条件。最大值：8.7%+0.9%=9.6%此时，B的节省成本为0，实际成本与市场筹资成本相同，为10%。这也是合同存在的条件：A节省成为为最大，LIBOR-1.6%.当K<1时，利率上升，其资产利息收入小于负债利息支出，即经济主体收入水平将会下降，产生损失，存在利率风险。反之，利率下降，其资产利息收入减少小于负债利息支出减少，即经济主体收入水平将会提高，不存在利率风险。（三）证券投资多样化证券投资多样化是分散风险和降低风险的重要途径。证券投资多样化具体表现在以下几个方面1.投资行业分散化2.投资工具多样化3.证券期限多样化4.投资区域多样化（四）签订远期利率 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 交易双方同意在将来特定时间，对某一具体期限的名义存款按协定利率支付利息的交易合同，以避免未来利率波动而造成的利率风险。（五）利率期货交易利率期货交易是指在交易所内，交易双方通过公开竞价，买入或卖出在未来某一特定日期按成交价格交割的标准数量的特定金融产品，如存款﹑定额存单﹑国库券等，并订立合约的一种交易方式。利率与金融商品价格呈负相关关系。当市场利率下跌时，金融商品价格将会上升，交易者买进利率期货；当市场利率上升时，金融商品价格将会下降，交易者卖出利率期货。通过期货交易，可以防范利率风险，还可以进行套利。