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财务管理边际资本成本案例(1)
华达公司是一家上市公司,该公司是以计算机软件及系统集成为核心业务,面向电信、电力、金融等的基础信息建设提供应用软件和全面解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。公司当前正在做2011年度的财务预算。下一周,财务总监郭为将向董事会 汇报 关于vocs治理的情况汇报每日工作汇报下载教师国培汇报文档下载思想汇报Word下载qcc成果汇报ppt免费下载 2011年度的总体财务 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。以财务部牵头,与各个业务部门集中研究,全面考察所有备选投资项目,经过周详的项目可行性 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 后,初步认为下一年度可供选择的项目如下表:项目投资额(万元)内含报酬率(%)A150015.4B240014.4C140013.5D90012.6E100011.3F80010.2G4009.7在现金流量方面,估计所有项目在第一年都将是净现金流出。而在随后的项目有效期内均为净现金流入,并且所有项目的风险预计都在公司可接受的水平之内。郭为审查后认为,大家在项目机会的把握及初步可行性分析方面已做得相当出色,当务之急是将主要精力放在如何选择筹资方式及分析资本成本方面。在15天前召开的一次公司理财会议上,华达公司的财务咨询顾问任先生告诉郭为:预计华达公司来年可以按面值发行利率为9%的抵押债券2000万元;若超过2000万元,且不高于3000万元,便只能发行利率为10%的无抵押普通公司债券。财务顾问及其所在的投资银行做出上述预测,乃是基于华达公司2011年度的资本预算总额及来年留存收益的预测。郭为预计来年的留存收益大约为4000万元。郭为与咨询顾问均认为公司当前的资本结构属于最佳结构,其构成为长期负债40%,普通股权益15%,留存收益45%。此外,财务人员还收集了如下信息:(1)华达公司当前的普通股市价为每股21元;(2)投资银行还指出,若以当前市价再增发新股以筹集1000万元股本,公司所能得到的每股净现金流量将是19元;(3)华达公司当前的年度股利为每股1.32元,但郭为确信董事会将会把2011年度股利水平提高到每股1.41元;(4)公司的收益和股利在过去10年里翻了一番,其增长速度相当稳定,估计公司为了给投资者传递一个公司稳定成长的信号,这一增长速度仍将持续下去;(5)华达公司适用的所得税税率为40%。请运用案例中提供的信息,根据华达公司2011年度融资活动的边际资本成本,与初步选定的投资机会相比较,以最终确定2011年度的最佳资本预算。你认为有哪些因素可能会影响郭为采纳这一资本预算?
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