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企业并购成本问题分析

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企业并购成本问题分析目 录一、企业并购成本概述(一)企业并购的概念及特征1.企业并购的概念2.企业并购的特征(2)企业并购的客体是所有者产权的转让或让渡(3)企业并购的最终目的是追求资本增值最大化(二)并购成本的界定1.企业并购成本的含义2.企业并购成本分类二、我国企业并购成本管理中存在的问题及其原因分析(一)企业并购成本过高1.购买价格与目标企业真实价值存在着较大的背离2.融资机制和融资市场不发达3.高昂的制度成本(2)企业身份歧视(3)资本市场存在诸多缺陷(二)管理成本上升1.规模不经济2.信息不完全,不对称(三)并购成本测算不准...

企业并购成本问题分析
目 录一、企业并购成本概述(一)企业并购的概念及特征1.企业并购的概念2.企业并购的特征(2)企业并购的客体是所有者产权的转让或让渡(3)企业并购的最终目的是追求资本增值最大化(二)并购成本的界定1.企业并购成本的含义2.企业并购成本分类二、我国企业并购成本管理中存在的问题及其原因分析(一)企业并购成本过高1.购买价格与目标企业真实价值存在着较大的背离2.融资机制和融资市场不发达3.高昂的制度成本(2)企业身份歧视(3)资本市场存在诸多缺陷(二)管理成本上升1.规模不经济2.信息不完全,不对称(三)并购成本测算不准确1.政府介入导致并购成本测算不准确2.并购动机非理性导致并购成本测算不准确(四)为企业并购服务的中介机构欠发达三、我国企业并购成本控制对策(一)准确确认企业并购成本1购买价格与目标企业真实价值相符2.确定融资额度,选择融资方式,加强金融机构的资金支持3.进一步细化相关法规,完善并购的法律环境(二)注重管理费用的控制1.注重并购后的整合,追求更多的协同效应2.建立合理的信息披露机制,保证交易公正、公平、公开(三)提高并购成本测算准确性1加强政府协调与引导,避免过多行政干预2企业应根据自身发展的内在要求进行并购(四)促进中介机构行业自律,聘请经验丰富的中介机构四、结论致谢参考文献企业在发展过程中无一例外的要面临许多成本问题,成本问题关系到企业的经营发展,关系到企业的经济效益。合理的成本支出可以促进企业迅速发展壮大,带来可观的经济利润。并购作为一项资本运营活动,是企业扩大规模、实现规模效益的一条有效途径,它能够增强企业的市场竞争力,加快与国际接轨的速度,正在世界范围内如火如荼的进行。然而现实情况是,尽管全球已经经历了五次并购浪潮,但并购的失败率仍然很高。无数的经验告诉我们:没有一个合理的成本规划,没有恰当的成本控制,企业并购难以成功。当前,我国企业在并购中受到影响的因素很多,对成本的影响很大,企业对成本的管理和控制能力较弱。这种状况显然不利于我国企业的发展壮大,不利于我国经济发展,因此,研究企业并购成本具有十分重要的现实意义和长远意义。一、企业并购成本概述(一)企业并购的概念及特征1.企业并购的概念企业并购是企业兼并和收购的简称。由于它们具有相同的动机和逻辑,所以通常把它们并提而简称为“并购”。它是一个内涵十分丰富的概念,主要包括:兼并,是指在市场机制作用下,经过产权交易,由两家或更多企业合并组成一家企业,通常是由一家企业吸收另一家或多家企业的形式。兼并有广义和狭义之分,狭义的兼并指一个企业吸收另一个企业或多个企业,前者保留法人资格,而后者则失去法人资格或改变法人实体,并只作为前者的一个组成部分而存在,在法律上呈现出的是AB=A的形式;广义的兼并则包括合并、收购等多种形式。收购,是指一家企业通过购买另一家企业的股票或资产而获得对该企业本身或其部分资产实际控制权或者管理权的行为。收购强调控制权和经营权的转移,但被收购企业的法人主体地位并不会消失,在法律上呈现出的是AB=AB的形式。2.企业并购的特征(1)企业并购的本质是产权交易问题从本质上讲,企业并购是市场主体之间在平等自愿有偿的基础上进行的产权交易。企业法人财产的独立性,决定了企业并购行为的自主性。企业法人不仅可以独立地从事生产经营活动,也有权独立地从事企业资本经营的所有活动。(2)企业并购的客体是所有者产权的转让或让渡企业并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。企业产权的交易表现为企业所有者产权的让渡,产权的转让或让渡才是企业控制权的转移。因此,企业生产要素的交易,只要与企业产权交易无关的,就不是企业并购。企业发行债券,只要不发生股权的变动,就不会引发并购。(3)企业并购的最终目的是追求资本增值最大化在新古典主义的学说中,包括并购在内的所有企业决策都是以企业股东财富最大化这一目标为出发点的。企业并购可以加速资本集中,优化资源配置,促进产业结构合理化,提高劳动生产率。通过并购,企业的规模越来越大,结果有可能形成新的垄断。这些都与企业自身扩张的愿望和追求利润最大化的目的相一致。(二)并购成本的界定1.企业并购成本的含义企业并购成本并非财务会计中的投资成本所能规范,而是属于管理会计的范畴,是主并企业最高管理层在并购战略管理中所必需的决策信息。因此,并购成本应该是主并企业在并购活动中付出的一系列代价的总和。这些成本既包括并购过程中的并购成本,也包括并购完成后各项资源的整合成本;既包括并购活动中可见的有形成本,也包括并购活动中不可见的无形成本。企业在进行并购决策时,为保证并购战略目标的实现,必须了解和把握并购活动涉及的各项成本构成,并全面分析各项并购成本,避免并购成本失控,理性地进行并购决策。2.企业并购成本分类(1)按并购过程分并购成本应包括:准备阶段的成本、谈判阶段的成本、整合阶段的成本。准备阶段的成本包括:并购公司选择目标企业成本、中介机构费用和调查分析成本;谈判阶段的成本包括:谈判签约成本、目标企业的反并购成本和直接的并购支出,即并购价格。并购价格是为了取得目标企业的实际控制权而支付给目标企业股东的支出,它是企业并购成本的主要组成部分;整合阶段的成本是企业实现一体化运作的成本,它主要包括业务一体化成本、组织结构一体化成本、管理一体化成本、人事一体化成本和文化一体化成本等。(2)根据企业并购行为的特点和成本习性,并购成本可分为交易成本、融资成本、中间费用、税收成本、制度成本和后续成本。并购交易成本是并购方为获得目标企业而付出的成本;融资成本是获取资金所需付出的利息等费用;中介费用是指并购方支付给投资银行、会计事务所、律师等中介机构的咨询费和顾问费,其数量通常与并购资产总额成一定比例;税收成本是指政府针对企业并购行为,在各个环节所征收的各种税费的总和;制度成本是指企业在并购过程中,由所处的现实宏观环境中的制度规定、制度健全程度及制度执行强度等因素而产生的成本支出;后续成本是企业并购完成后,由于并购方对目标企业在经营管理、市场建设、资源整合等方面的需要,往往还要作进一步的投入。具体包括:资金成本、规模成本、管理成本和人力资源成本。(3)按其他标准分并购成本包括并购完成成本、整合成本、因并购增加的生产经营成本和并购失败的损失成本。并购完成成本;是指并购企业因收购目标企业而发生的收购价格、举债的债务成本、收购过程的交易成本以及其他附加成本等;整合成本是指在企业完成并购后因调整合并有关生产经营业务组织机构等所付出的费用的总和;因并购增加的生产经营费用,是指在并购完成以后的整合阶段增加的因企业并购后需要增加的固定资产、流动资产等资产投资以及相关的生产经营费用;并购失败的损失成本,是指并购企业为收购目标企业所付出的费用因并购失败而转化为损失成本。其数额较小的可直接计入本期营业外支出,数额较大的计入长期待摊费用。二、我国企业并购成本管理中存在的问题及其原因分析目前我国企业并购成本管理方面还存在诸多问题,严重影响了企业并购的结果。(一)企业并购成本过高1.购买价格与目标企业真实价值存在着较大的背离(1)定价标准一方面,我国企业在实施并购时一般均选择净资产,作为转让定价的标准,且不论这种方式是否能够如实反映企业价值,单就购买价格而言也不尽合理。许多企业资产的盈利性很差,其价值很低,但在现有的会计制度下,这些企业的净资产价值又往往超出其真实价值。当主并企业按此价格对其实施并购时,必然会多支付购买成本。另一方面,确定并购价格的主要依据资料是目标企业的年度报告,股价变动情况表财务报表等,目标企业有可能按有利于企业自身的利益进行“包装处理”,使并购价格超出目标企业真实价值。(2)评估方法和程序从资产清查程序来看,评估机构在有限的时间内,不可能对目标企业进行彻底的清查,往往只能采取抽样的方法,这会导致部分资产实际状况与账面价值不等,再加上评估方法,评估参数和标准不同,也会引起评估结果存在一定的误差。同时,由于我国资产评估业还处于初始发展阶段,在评估的技术和手段上尚不成熟,导致这种误差更加明显。此外,资产评估机构也有可能在多方干预或自身利益驱使下,出具虚假不实的评估报告。
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