财务管理专题课件

1财务管理专题课件企业并购财务管理国际财务管理企业破产财务管理第1节企业并购财务管理并购的方式和类型企业并购中的财务效果目的企业的估价企业并购的支付方式企业并购的筹资管理杠杆并购一、并购的方式和类型并购的方式吸收兼并：一家或多家企业被另一家企业吸收，兼并方继续保管其合法位置，目的企业那么不再作为一个独立的运营实体存在的并购方式。新设兼并：两个或两个以上的企业组成一个新的实体，原来的企业都不再以独立的运营实体存在的并购方式。收买：一家企业在证券市场上用现金、债券或股票购置另一家企业的股票或资产，以取得对该企业的控制权，被收买企业的法人位置不消逝的并购方式。一、并购的方式和类型并购的类型按双方所处的行业划分纵向并购：从事同类产品的不同产销阶段消费运营的企业所停止的并购。横向并购：从事同一行业的企业所停止的并购。混兼并购：与企业原资料供应、产品消费、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。按并购顺序划分好意并购：并购企业与被并购企业经过友好协商确定诸项并购事宜的并购。非好意并购：当友好协商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的志愿而采取非协商性购置的手腕，强行并购对方企业。按并购的支付方式和购置对象划分现金购置资产或股权股票换取资产或股权承当债务换取资产或股权二、企业并购中的财务效果并购的三个阶段及其步骤二、企业并购中的财务效果第一阶段需求处置的财务效果估量并购将能发生的本钱降低效应、销售扩展效应、休息消费率提高效应、节税效应等，从而确定并购所能发明的价值估量并购本钱确定并购发明的价值增值第二阶段需求处置的财务效果确定目的企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价钱区间确定支付方式确定筹资 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 第三阶段需求处置的财务效果评价并购成功与否三、目的企业的估价贴现现金流量法简介股权自在现金流量贴现模型公司自在现金流量贴现模型其他估价 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 〔一〕贴现现金流量法简介这种方法的基本原理是假定任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和。贴现现金流量法详细又分为两类：股权资本估价和企业全体估价。两种方法都要贴现预期现金流量，但所运用的现金流量和贴现率有所不同。〔二〕股权自在现金流量贴现模型股权自在现金流量及其计算股权自在现金流量估价模型动摇增长模型二阶段模型〔二〕股权自在现金流量贴现模型〔三〕公司自在现金流量贴现模型公司自在现金流量及其计算〔三〕公司自在现金流量贴现模型资本加权平均本钱公司估价模型公司自在现金流量动摇增长模型公司自在现金流量二阶段模型〔三〕公司自在现金流量贴现模型〔四〕其他估价方法期权估价法。期权是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价钱购进或售出一种资产的权益的合约。本钱法。假设并购后目的企业不再继续运营，可以应用本钱法估量目的企业的价值。常用的计价规范有清算价值、净资产价值和重置价值。换股兼并估价法。假设并购是经过换股停止的，对目的企业停止估价的义务就是确定一个换股比例。换股比例是指为换取1股目的企业的股份需付出的并购方企业的股份数量。四、企业并购的支付方式现金支付股票支付混合证券支付〔一〕现金支付现金支付的特点对目的企业的股东而言，现金支付可以使他们即时失掉确定的收益。，但能够构成即时的征税义务。对主并企业而言，现金支付不会使现有的股权结构遭到影响，现有股东控制权不会被稀释，但会给主并企业形成繁重的现金担负。〔一〕现金支付现金支付的影响要素主并企业的短期活动性主并企业临时的活动性货币的活动性目的企业所在地股票销售利得的所得税法〔二〕股票支付股票支付的特点主并企业不需求支付少量现金，因此不会影响主并企业的现金状况。并购完成后，目的企业的股东成为并购后企业的新股东，但普通来说主并企业的股东在运营控制权上占主导位置。〔二〕股票支付股票支付的影响要素主并企业的股权结构每股收益的变化每股净资产的变化财务杠杆比例以后股价水平〔三〕混合证券支付混合证券支付是指主并企业的支付方式为股票、认股权证、可转换债券等多种方式证券的组合。二、企业并购的筹资管理现金支付时的筹资：在采用现金支付方式时，主并企业通常都要到本公司以外去寻求必要的资金。罕见的筹资方式有增资扩股、向金融机构存款、发行公司债券、发行认股权证或几者的综合运用。股票或综合证券支付时的筹资：发行普通股、发行优先股、发行债券三、杠杆并购杠杆并购是主并企业经过负债筹集现金以完成并购置卖的一个特殊状况。换言之，杠杆并购的实质是并购中现金支付的一种特殊的筹资方式。杠杆并购的主要特点杠杆并购的负债规模较普通负债筹资大，自有资金比例普通在10%～20%之间。主并企业用于归还存款的款项来自目的企业的资产或现金流量。杠杆并购中往往有一个经纪人。三、杠杆并购杠杆并购的融资方式：杠杆并购的融资方式十分多种多样，主并企业可以充沛应用银行信贷额度、抵押存款、临时存款、商业票据、初级债券、次级债券、可转换债券、认股权证、优先股、普通股等多种融资工具。杠杆并购成功的条件具有动摇延续的现金支付有人员动摇、责任感强的管理者被并购前的资产负债率较低拥有易于出售的非中心资产杠杆并购的特殊方式——管理层收买。管理层收买是杠杆并购的一种。当杠杆并购中的主并方是目的企业外部的管理人员时，这种杠杆并购就是管理层收买。管理层收买主要有以下几个特征：管理层收买的主要投资者是目的企业外部的经理和管理人员，他们对本企业十分了解，并有很强的运营管理才干。管理层收买主要是经过借贷来完成，因此，管理层收买的融资结构由优先债〔先偿债务〕、次级债〔后偿债务〕与股权三局部构成。管理层收买完成后，目的企业能够由一个上市公司变为一个非上市公司。三、杠杆并购企业并购财务管理国际财务管理企业破产财务管理第2节国际财务管理国际财务管理的特点国际投资的种类与方式国际投资决策国际资金来源与筹资方式国际筹资决策一、国际财务管理的特点理财环境具有复杂性资金筹集具有更多的可选择性资金投入具有较高的风险性国际投资种类国际投资方式二、国际投资的种类与方式按投资方式，可分红国际企业直接投资和国际企业直接投资。区分直接投资与直接投资的标志是投资者能否能控制造为投资对象的本国企业。按投资时间长短，可分红临时投资和短期投资。临时投资普通是指一年以上的投资。短期投资普通是指一年以内的投资。〔一〕国际投资种类合资投资协作投资独资投资证券投资〔二〕国际投资方式合资投资是指某国投资者与另外一国投资者经过组建合资运营企业的方式所停止的投资。合资投资的主要优点：可增加投资风险除可享用特别优惠，还可取得东道国对本国公司的优惠政策能迅速了解东道国的状况，并能学习外地投资者的先进管理阅历合资投资的主要缺陷：所需时间比拟长国外投资者往往不能对合资公司停止完全控制合资投资协作投资是指经过组建协作运营企业的方式所停止的投资。协作投资的主要优点：所需时间比拟短比拟灵敏协作投资的主要缺陷：不像合资企业那样规范，协作者在协作进程中容易对 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 中的条款发作争议。协作投资独资投资是指经过在国外设立独资企业的方式所停止的投资。独资投资的主要优点：拥有自主权有利于合理避税独资投资的主要缺陷：对东道国的投资环境调查起来比拟困难，投资者承当的风险较大。在很多国度，独资企业设立的条件都比合资企业严厉。独资投资证券投资是指一国投资者将其资金投资于其他国度的企业或其他经济组织发行的证券，以期在未来取得收益。证券投资的主要优点：灵敏方便可以降低风险添加企业资金的活动性和变现才干独资投资的主要缺陷：只能作为一种取得股利或利息的手腕，而不能到达学习国外先进的迷信技术和管理阅历的目的，也无法控制有关资源和市场。证券投资三、国际投资决策依据消费运营状况，做出投资决策。跨国投资的缘由主要包括：有利于取得更多的利润有利于占领国际市场有利于保证原资料的供应有利于取得所在国的先进技术和管理阅历停止仔细研讨和剖析，选择适宜的跨国投资方式选用适当的方法，对国际企业的投资环境停止评价应用国际上常用的投资决策目的，对投资项目的经济效益停止评价国际资金来源国际筹资方式四、国际资金来源与筹资方式〔一〕国际资金来源与单一的国际企业相比，国际企业有更多的资金来源，主要包括：企业集团外部资金母公司外乡国资金子公司东道国资金国际资金〔二〕国际筹资方式国际筹资方式发行国际股票发行国际债券应用国际银行信贷应用国际贸易信贷应用国际租赁降低国际企业的资金本钱降低国际企业的筹资风险优化国际企业的资本结构五、国际筹资决策〔一〕降低国际企业的资金本钱选择适宜的筹资方式过度规模地应用债务筹资争取优惠补贴存款及外地信贷配额选择适宜的筹资地点：国际企业可以经过选择不同的筹资地点来到达减税或绕过各种控制的目的，从而降低资金本钱。选择适宜的筹资货币。国际企业在停止外币筹资时有三种选择：强币筹资弱币筹资多种货币组合筹资〔二〕降低国际企业的筹资风险防范国度风险尽能够在政治动摇的国度投资。尽量应用负债筹资。坚持以国外投资项目或子公司的消费盈利出借存款，减轻对母公司的依赖关系。防止外汇风险和利率风险国际企业筹资的外汇风险和利率风险管理原那么：平衡原那么国际企业筹资进程中的外汇风险管理战略：不保管外汇风险头寸、保管一定比例的外汇风险头寸、保管100%外汇风险头寸三种战略坚持和扩展现有筹资渠道资金来源和筹资方式多样化超量借款以坚持现有授信额度〔三〕优化国际企业的资本结构国际企业的总体资本结构债务密集型：债务资本比例较大，适宜于具有动摇现金流量的企业股权密集型：股权资本比例较大，适宜于现金流量较少或不动摇的企业子公司资金结构与母公司总体资金结构分歧与外地公司的资金结构分歧灵敏确定，使筹资本钱较低企业并购财务管理国际财务管理企业破产财务管理第3节企业破产财务管理企业破产财务管理的特殊性重整与和解财务管理破产清算财务管理一、企业破产财务管理的特殊性破产企业的财务管理是一种〝例外〞性质的管理，即危机管理破产企业的财务管理内容具有相对性和变异性破产企业的财务活动及破产财富受控于破产管理人，并置于法院的监视之下二、重整与和解财务管理重整与和解财务管理的特点重整方案的制定与执行和解协议的签署与执行〔一〕重整与和解财务管理的特点重整时期，债务人要在管理人的监视下自行管理财富和营业事务。重整方案与和解协议草案的制定是重整与和解阶段的首要义务，而且必需经过债务人会议并由人民法院裁定才干失效。在重整方案规则的监视期内，债务企业需求向管理人 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 重整方案的执行状况和财务状况。〔二〕重整方案的制定与执行第一步，由债务人或债务人向人民法院央求重整。第二步，在人民法院裁定重整的6个月内，债务人或管理人需向债务人会议和人民法院同时提交重整方案草案。第三步，人民法院在收到重整方案草案的30日内召开债务人会议，对重整方案停止表决，表决经事先10日内，债务人或管理人向人民法院央求同意重整方案，人民法院在收到央求的30日内裁定同意。第四步，债务人担任重整方案的执行，并在监视期内接受管理人的监视。〔三〕和解协议的签署与执行和解 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 着眼于债务债务关系的变化，经过债务、债务双方的协商，达成新的偿债协议，从而防止债务企业破产。和解央求普通由债务人提出，既可以直接提出，也可以在人民法院受理但未宣告债务企业破产前央求和解。和解协议经事先，由人民法院裁定后公告，管理人应将财富和营业事务移交给债务人。假设由于债务人的欺诈，或不能、不执行和解协议，和解债务人可以央求人民法院裁定终止和解协议，并宣告债务人破产。三、破产清算财务管理破产清算的顺序破产财富的范围及计价破产债务的范围及计价〔一〕破产清算的顺序人民法院宣告债务人破产的，在裁定之日起5日内送达债务人和管理人，10日内通知债务人，并停止公告。管理人应及时拟定破产财富变价方案，并提交债务人会议讨论。除债务人会议另有决议的，变价出售破产财富应当经过拍卖停止。经债务人会议经过，并经人民法院裁定认可后，由管理人执行破产财富分配。破产财富分配终了，管理人要及时向人民法院提交破产财富分配报告，并提请人民法院裁定终结破产顺序。收到终结破产顺序央求之日起15日内，人民法院应作出裁定，裁定终结的，予以公告。终结破产顺序起10日内，管理人持人民法院的裁定公告到原注册机关操持注销注销。二、破产财富的范围及计价破产财富的范围破产央求受理时属于债务人的全部财富，以及破产央求受理后至破产顺序终结前债务人取得的财富，为债务人财富。债务人被宣告破产后，债务人财富称为破产财富。破产财富的计价账面价值法重估价值法变现支出法〔三〕破产债务的范围及计价破产债务的范围人民法院受理破产央求时对债务人享有的债务称为破产债务。人民法院裁定终止重整方案执行的，债务未受清偿的局部作为破产债务。人民法院裁定终止和解协议执行的，和解债务未受清偿的局部作为破产债务。破产债务的计价破产宣告日尚未到期的利随本清债务，其债务额为原债务额，加上从债务发作日至破产宣告日的应计利息。不计利息的现金债务及非现金债务，普通按债务发作时的历史记载金额计价。以外币结算的债务，按破产宣告日国度外汇牌价中间价折合为人民币金额计价。索赔债务，赔偿金额由清算组与索赔债务人协商确定。