论中国股票市场的投资价值广西民族学院学报(哲学社会科学版)JOURNALOFGUANGXIUNIVERSITYFORNATIONALITIES(PhilosophyandSocialScienceEdition)2004年7月人文科学专辑123GXMYXB经济学杨麒论中国股票市场的投资价值的机会。3.人民币面临升值压力。一国本币会不会升值，主要是由国际收支状况决定的，国际收支状况中贸易项目又起主要作用。如果一国持续贸易逆差，最终货币就要贬值；如果一国持续贸易顺差，最终货币就要升值，这是一个基本的经济规律。美元贬值，日元升值，都是这个规律在起作用。人民币如果不升值，那么就得想办法解决持续贸易顺差问题，如果贸易顺差还这样持续下去，人民币就会一直面临升值压力，最终还得升值。据此，我们判断，中国经济进入起飞期，人民币未来有升值的可能。如果有这种预期，外资可能就会通过各种途径流入中国，中国证券市场对外资的吸引力要考虑到人民币升值预期的因素。4.通货膨胀率最终会起来。一国的通货膨胀根本上是由实际经济增长率与自然增长率之间的对比关系决定的，如果经济增长率高于自然增长率，必然会导致物价上涨率上升；如果经济增长率低于自然增长率，必然会导致物价上涨率下降；如果经济增长率正好等于自然增长率，物价上涨率就会保持原有水平不变。这也是一个经济基本规律，大跃进为什么不能搞,血淋淋砍一刀(压基本建设投资)为什么就能把通胀降下来，也都是这个基本规律在起作用。我们将1978~2002年经济增长率g(t)与1979~2003年零售价格数上涨率p(t+1)数据进行线性回归，得式(1):g(t)=02765*p(t+1)+80786(1)(00798)(06854)式(1)中，令p(t+1)=0，得g(t)=80786，即1978~2002年期间中国经济自然增长率为80786%。2002年中国GDP增长率(80%)还没有超过自然增长率，通货紧缩还没有走出来，但2003年第1季度GDP增长率(99%)，显著高于自然增长率，紧随其后物价上涨率就起来了。如果中国经济进入起飞期，将有20年左右的高增长，经济增长率降不下来，通货膨胀率必然会起来，这有利于股票市场上涨，不利于债券市场走势。5.充沛的场外资金。两年半的熊市，导致场外观望资金非常充沛，据有关统计显示，同期金融机构各项存款余额从13518954亿元增加到21650151亿元，共增加了8131197亿元，股票流通市值与金融机构各项存款余额的比从2001年6月的1396%下降到2003年10月的572%。6.偏暖的股市政策。股市政策制定者本身也不希望熊市持续得太久。中国股票市场设立的一个主要目的就是为国有企业脱困服务，现在也仍然肩负着这一重任。目前,188户中央企业大多数还没有改制上市，股权分置问题仍未解决，从主观上推测，政府希望有一个规范、稳定发展的股票市场。7.较小的市场规模。截至2003年9月，中国股票市场流通市值只占GDP的12.01%，只占全部金融机构各项存款的5.19%。国外资本市场比较发达的16国平均股票流通市值占GDP比重是101.20%，中国股票市场的相对规模是非常小的。中国股票市场规模小带来的结果是：股票市场现在还成不了国民经济的晴雨
表
关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf
，股票市场还很容易被操纵，股指期货、卖空等金融衍生产品还难以推出，股票市场的波动性比较大，股票市场容易在资金推动下形成巨大的泡沫。我们认为，未来几年中国股票市场将在巨大泡沫的基础上走牛市，也是与中国股票市场规模很小相联系的。[参考文献][1]Filardo,AndrewJ.2001,ShouldMonetaryPolicyRespondtoAssetPriceBubbles?[J]SomeExperimentalResults,FRBofKansasCityWorkingPaperNo.01-04,July[2]沈世镒，阮吉寿蛋白质二级结构的条件隐Markov性及其预测问题[J]工程数学学报,2003,(3).[3]宋军，吴冲锋金融市场中羊群行为的成因及控制对策研究[J]财经理论与实践,2001,(6).[4]Tobin,James,1969,AGeneralEquilibriumApproachtoMoneyTheory,JournalofMoney[J].CreditandBanking,Feb.,15-29收稿日期2004-04-01[责任编辑朱华芳][责任校对黄少梅][作者简介]杨麒(1965~)，男，湖北洪湖人，国都证券有限责任公司投资银行总部副总经理，先后从事过信托、证券、期货等金融业务工作，对国内金融证券理论和实践有较深刻的理解。北京，邮编:100011；电子信箱:yangqi@guodu.com。经济增长是通货膨胀的先行指标。本文用的是年度数据,如果用月度数据
分析
定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析
经济增长率g(t)与通货膨胀率p(t+n)(n)之间的关系效果可能会更好。括号内数据为参数估计的标准差。
浙公网安备 33021202002483