证券投资理论与实务项目二电子教案

PAGE\*MERGEFORMAT#项目二金融衍生工具一、教学目标.了解我国金融衍生工具概念、基本特征和分类；.了解金融期货的概念、特征和种类；.熟悉金融期权的含义、种类和价格影响因素；.了解可转换债券的含义、特征和价格影响因素；.掌握沪深300股指期货的开仓和平仓方法。二、课时分配共四个模块节，每个模块安排2个课时三、教学重点难点金融期货合约的要素金融期权与金融期货的区别3．可转换债券的价值和价格四、教学大纲模块一衍生工具基本介绍一、金融衍生工具的概念金融衍生工具又称金融衍生产品，是指建立在基础金融产品或基础金融变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。金融衍生工具的特征金融衍生工具是金融创新的产物，能帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，它具有以下特征。跨期交易无论是哪一种特定金融衍生工具的交易，都会使交易者在未来一段时间内或未来某一时点上的现金流发生变化，跨期交易的特点十分突出。价格的联动性金融衍生工具与相关基础金融产品或基础金融变量之间的密切联系，决定了金融衍生工具的价格与基础金融产品的价格或基础金融变量 规则 编码规则下载淘宝规则下载天猫规则下载麻将竞赛规则pdf麻将竞赛规则pdf 变动。杠杆效应金融衍生工具交易一般只需缴纳少量保证金或支付获得权利的费用，就可以签订远期大额合约或互换不同的金融工具。高风险性交易者对基础金融产品价格或基础金融变量未来走势预测的准确程度，决定了金融衍生工具交易的结果。而基础金融产品价格或基础金融变量的变动，往往会超出市场预期而变化无常，这种不稳定性为金融衍生工具交易带来了高风险。与此同时，保证金制度的杠杆效应，可能使投资者大盈也可能使其大亏，进一步放大了风险。套期保值和投机套利共存金融衍生工具产生的直接原因是规避金融价格波动的风险，进行资产保值。金融衍生工具的分类按自身的交易方法分类3.股权类期货PAGE\*MERGEFORMAT#2.交易资产具有保值性PAGE\*MERGEFORMAT#金融衍生工具按自身的交易方法分类，可分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四种。按基础工具种类分类金融衍生工具按基础工具种类分类，可分为股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具和其他衍生工具等。按交易性质分类金融衍生工具按交易性质分类，可分为远期类工具和选择权类工具两种。按产品形态和交易场所分类金融衍生工具按产品形态和交易场所分类，可分为内置型衍生工具、场内交易衍生工具、场外交易衍生工具等。模块二金融期货金融期货的概念金融期货是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交割 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 数量特定的金融工具的协议。它是以各种金融工具为基础金融产品，并将它们作为标的物的期货交易方式。金融期货的特征（一）金融期货与金融现货比较与金融现货相比，金融期货具有以下特征。1.交易对象为期货合约交易价格以预期价格为基础交易方式实行保证金制度和逐日盯市制度结算实行对冲机制（二）金融期货与金融远期比较与金融远期相比，金融期货具有以下特征。合约标准化程度更高定价效率更高交易场所固定违约风险更小三、金融期货的分类按基础工具划分，金融期货主要有三种类型，即外汇期货、利率期货和股权类期货。外汇期货外汇期货又称货币期货，是指以汇率为标的物的期货合约，它是交易双方约定在未来某一时间、按约定的比例、以一种货币交换另一种货币的标准化合约。外汇期货主要用于回避汇率风险。所谓汇率风险，是指由于外汇市场汇率的波动而使人们遭受损失的可能性。利率期货所谓利率期货，是指以利率为标的物的期货合约，主要针对市场上债务资产的利率波动而 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 的。其品种主要包括债券期货和参考利率期货。PAGE\*MERGEFORMAT#股权类期货是指以股票价格指数、单支股票或者股票组合为基础资产的期货合约，相应地，它分为股票价格指数期货、单支股票期货及股票组合期货三种。模块三金融期权金融期权的概念金融期权是指以期权为基础的金融衍生产品，它是以某种金融资产为标的物的期权合约。标准化的期权合约与期货合约一样都是由交易所统一制定的，主要包含以下 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 。合约标的物金融期权的标的物就是合约中规定的期权交易双方所要买卖的金融资产。合约规模合约规模是指每份期权合约上对金融资产数量的规定。期权费期权费是指期权的买方为了获得期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，它是期权合约的价格，又称权利金、期权费或保险费等。执行价格执行价格又称履约价格、协议价格或敲定价格，是指期权的买方有权买入或卖出一定数量金融资产的价格，也是卖方在履行合约时卖出或买入一定数量金融资产的价格。合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的时间，是期权合约的终点。金融期权与金融期货的区别交易对象不同金融期货的交易对象是标准化的某种金融资产的期货合约，而金融期权则是以特定的权利为交易对象，是一种权利的有偿使用。标的物不同金融期权与金融期货的标的物不尽相同，前者的标的物比后者更加广泛。交易双方的权利与义务对称性不同在金融期货交易中，交易双方的权利与义务是对称的。而在金融期权交易中，由于交易对象的特殊性，决定了交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性。履约保证不同金融期货交易双方均须开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者尤其是无担保期权的出售者才须开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。现金流转不同金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系。成交后，由于实行逐日盯市制度，交易双方会因期货合约价格的变动而每天发生现金流转。而金融期权交易成交时，期权的买方为取得期权合约赋予的权利，必须向期权的卖方支付一定的期权费。此后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。盈亏特点不同从理论上说，金融期货交易双方潜在的盈利和亏损都是无限的。相反，在金融期权交易中，从理论上讲，期权的买方在交易中的潜在亏损是有限的。套期保值的作用与效果不同金融期货与金融期权都是人们常用的套期保值工具，但两者的保值作用与效果是不同的。金融期权的分类按期权买方的权利分类金融期权按买方获得的权利分类，可分为看涨期权、看跌期权和双向期权。按交易场所分类金融期权按交易场所分类，可分为柜台式期权和交易所交易期权。按履约时间分类金融期权按履约时间分类，可分为欧式期权和美式期权。按基础资产性质分类金融期权按基础资产性质分类，可分为股权类期权、利率期权、外汇期权、金融期货期权和互换期权。金融期权的价格金融期权价格的构成金融期权的价格主要由内在价值和时间价值两部分构成。内在价值。内在价值又称履约价值，是指金融期权本身所具有的价值，即购买者如果立即执行期权所能获得的收益。时间价值。时间价值又称外在价值，是指金融期权的购买者实际支付的期权费超出该期权内在价值的那部分价值。金融期权价格的影响因素标的资产的市场价格与期权的协定价格。权利期间。基础资产价格的波动性。利率。模块四可转换债券可转换债券的起源与发展可转换债券起源于美国，美国NewYorkErie铁道公司于1843年发行了世界上第一张可转换债券。可转换债券的含义及特征所谓可转换债券，是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的有价证券。一般而言，可转换债券具有以下特征。债权性。可转换债券是公司债券的一种特殊形式，其在转换以前具备债券的一切特征，有规定的利率和期限，体现的是债权和债务关系。期权性。发行公司赋予可转换债券的投资者一种选择权，即在规定的转换期内，投资者既可以行使转换权将可转换债券按转换价格转换成一定数量的股票，也可以放弃转换权，发行公司不得强制投资者行使转换权。回购性。回购性是指可转换债券中一般附有赎回条款，规定发行公司在可转换债券到期前可按一定条件赎回债券。股权性。可转换债券的股权性与期权性紧密联系。投资者可转换债券包含的要素有效期限和转换期限有效期限是指可转换债券从发行之日起至清偿本息之日止的时间。转换期限是指持有者有权将可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的时间。票面利率票面利率是指可转换债券作为一种债券的票面年利率水平，它由发行公司根据发行时的市场利率水平、公司债券资信等级等确定。转换比例或转换价格转换比例。转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。其计算公式如下：转换比例=可转换债券面值聿换价格转换价格。转换价格是指可转换债券转换为每股普通股所支付的金额。其计算公式如下：转换价格=可转换债券发行前公司股票的市场价格X（1+转换溢价率）赎回条款与回售条款赎回条款。赎回是指发行公司在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换债券。对发行人有利的。回售条款。回售条款分为无条件回售和有条件回售两种。对投资者有利。转换价格修正条款转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致其股份发生变动，引起其股票价格下降时而对转换价格所作的必要调整。可转换债券的价值可转换债券的转换价值转换价值是指可转换债券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价格。可转换债券的理论价值可转换债券的理论价值又称投资价值，这一价值相当于将未来一系列债息收入加上面值按一定市场利率折成的现值。可转换债券的市场价格可转换债券的市场价格以理论价值为基础并受供求关系的影响，它可能与理论价值相同，也可能与其不同。在可转换债券到期前，只要投资者对所转换的普通股的价格看涨，市场价格就会高于转换价值。一般来说，当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；当市场价格高于转换价值时，称为转换升水；当市场价格低于转换价值时，称为转换贴水。五、主要概念.金融衍生工具.金融期货.金融期权六、教学案例信用违约掉期(CDS)——次贷危机升级一大原因信用违约掉期(CreditDefaultSwap,CDS)是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它被看作是一种金融资产的违约保险。长久以来，持有金融资产的机构始终面临一种潜在的危险，这就是债务方可能出于种种原因不能按期支付债务的利息，如此一来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。如何“剥离”和“转让”这种违约风险一直是美国金融界的一大挑战。信用违约掉期满足了这种市场需求。作为一种高度标准化的合约，它使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人。其中，购买信用违约保险的一方被称为“买家”，承担风险的一方被称为“卖家”。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。承担损失的方法一般有两种，一是“实物交割”，一旦违约事件发生，卖保险的一方承诺按票面价值全额购买“买家”的违约金融资产。第二种方式是“现金交割”，违约发生时，卖保险的一方以现金补齐“买家”的资产损失。信用违约事件是双方事先认可的事件，其中包括：金融资产的债务方破产清偿、债务方无法按期支付利息、债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款、债务重组。一般而言，买保险的主要是大量持有金融资产的银行或其它金融机构，而卖信用违约保险的是保险公司、对冲基金，也包括商业银行和投资银行。合约持有双方都可以自由转让这种保险合约。信用违约掉期最大的风险是没有任何政府监管，它完全是柜台交易，62万亿美元的规模将整个世界金融市场暴露在了一个前所未有和无法估量的系统性风险之下。格林斯潘认为，信用违约掉期在全球范围分散了美国信用风险，增加了整个金融系统的抗风险韧性。然而，事实是公司违约率的急剧上升，信用违约掉期已经发展成为一枚正在嘀嗒作响的“金融核弹”，随时威胁着整个世界的金融市场的安全。