《股票与股价指数》

第4章股票与股价指数第一节股票的含义及其特征一、股票的含义股票（stock）是股份有限公司发行的一种有价证券，是用以证明投资者的股东身份和投资份额，及对公司拥有相应的财产所有权的证书。股票的性质1.股票是有价证券。2.股票是要式证券。3.股票是证权证券。4.股票是资本证券。5.股票是综合权利证券。我国公司法规定股票采取纸面形式或规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额及代 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名，公司盖章。发起人的股票应当标明“发起人股票”字样。股票的特征1.收益性。(基本特征）2.风险性。（盈亏共担）3.流动性。（可转让）4.永久性。（无期限）5.参与性。（社员权）参考：股单股单是有限责任公司发给股东的出资凭证和确产股东地位的凭证。　　股单仅仅是一种证据证券，只是证明股东出资份额和股东权利，具有很强的人身依附性。股单本身没有价格，不是有价证券，所以不能在市场上自由流通，只能依法定条件和手续转让出资。相应的，股单持有者只能根据其出资，从有限责任公司获取股息、红利，一般情况下，不能获取交易差价。　　每份股单所代表的金额可以不等，每名股东通常只持有一份股单。股单是记名制的。参考：认股权证认股权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票、股指、黄金、外汇或商品等）。权证的交易实属一种期权的买卖。公司债券与股票权利性质不同债权人股东权主体地位不同不参与经营参与经营利润分配不同风险责任不同固定收益视经营状况风险小风险大参考：债券与股票的区别第二节股票的种类普通股票和优先股票记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票我国股票的特殊分类普通股票和优先股票1.普通股票。普通股票是最基本、最常见的一种股票。在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险较高。2.优先股票。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。记名股票和无记名股票1.记名股票。是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。我国公司法规定，公司发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者以代表人姓名记名。2.无记名股票。指股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。我国规定，发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期.有面额股票与无面额股票1.有面额股票。指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。我国规定，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等2.无面额股票。是在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。也称比例股票或份额股票。中国不允许发行这种股票。我国股票的特殊分类按投资主体的性质分：1.国家股。2.法人股。3.社会公众股。4.外资股。①境内上市外资股（B股）。②境外上市外资股（H香港、N纽约、S新加坡、L伦敦股）。香港股市的“红筹股”也是外资股吗？我国股票的特殊分类完成股权分置改革的公司按流通受限与否，分为1.有限售条件股。包括：①国家股。②国有法人持股。是指国有企业、国有独资公司、事业单位及第一大股东为国有和国有控股企业且国有股权比例合计超过50%公司持有的上市公司股份。③其他内资股。④外资持股。境外法人持股和境外自然人持股。2.无限售条件股。流通转让不受限制。“大小非”属于什么性质的股票？股票的价值1.票面价值。又称面值。以面值作为发行价，称为平价发行。发行价格高于面值称为溢价发行。2.账面价值。又称股票净值或每股净资产。3.清算价值。4.内在价值。即理论价值，指股票未来收益的现值。内在价值与股票市价有何关系？第三节股票的价值与收益影响股票价格的内部因素1．公司净资产，是总资产减去总负债后的净值，理论上讲，净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨；净值减少，股价下跌。2．公司盈利水平，公司盈利增加，可分配的股利相应增加，股票的市场价格上涨；公司盈利减少，可分配的股利相应减少，股票的市场价格下降。但要注意，股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不完全同时发生。3．公司的股利政策，股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨，股利低，股价跌。影响股票价格的内部因素4．股份分割。股份分割往往比增加股利分配对股价上涨的刺激作用更大。5．增资和减资。增资发行新股，将使每股净资产下降，股价下跌；但增资的未来回报较明确时，股价可能上涨。公司宣布减资，多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿，所以股价会大幅下降。6．公司资产重组，要分析公司重组对公司是否有利，重组后是否会改善公司的经营状况，这是决定股价变动方向的决定因素。影响股票价值的外部其他因素外部因素：1.宏观因素2.行业因素3.市场因素其他因素：　　1.政治及其他不可抗力的影响　　2.心理因素　　3.稳定市场的政策和制度安排　　4.人为操纵因素股票内在价值计算（零增长模型）股票的价值就是未来股息收入的现值和。假定将来的股息收入不变，恒为常数，且无限期持有股票时：股票价值＝年均股利/贴现率例当D=0.5元/股，r=10%时，则P=0•5∕10%=5(元)这里的R可能还代表着什么？如何取得？净现值Netpresentvalue1.净现值等于内在价值与成本之差，即：净现值=内在价值-成本式中：P——在t=0时购买股票的成本。（1）如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此只可购买不可售出这种股票；（2）如果NPV<0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票被高估价格，因此不可购买只可售出这种股票。如果NPV＝0呢？内部收益率internalrateofreturn内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。如果用IRR代表内部收益率，也就是说内部收益率实际上就是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。把IRR与具有同等风险水平的股票的必要收益率（用k表示）相比较：如果IRR>k，则可以购买这种股票；反之则应售出这种股票。不变增长率（戈登）模型公式：例：某股票市价15元，每股收益0.60元，股息支付比率为70%。预期股息增长率10%，一般收益率为12%，试用不变增长率模型估计该公司股票的价格。多元增长模型多元增长模型是假定在某一时点T之后股息增长率为一常数g，但是在这之前股息增长率是可变的。这一模型假设股利的变动在一段时间T内并没有特定的模式可以预测，在此段时间以后，股利按不变增长模型进行变动。因此，股利流可以分为两个部分：第一部分包括在股利无规则变化时期的所有预期股利的现值；第二部分包括从时点T来看的股利不变增长率时期的所有预期股利的现值。市盈率的简单估计（一）把某一行业的股票归类，剔除市盈率过高或过低的股票，然后求出其市盈率的简单算术平均数，得出市场赋予该行业的平均市盈率。（二）把所需估价公司的预期每股收益乘以估计的市盈率，得出市场对该类行业公司在预期收益水平上的定价。（三）适当考虑市场兴趣对该股价进行修正，常常考虑的因素有：新股定价普遍偏高、流通股规模、行情走势等等。稳定性和发展性是判断市盈率高低的重要因素！股票价格基本指标1.涨跌幅度当期收盘价（或价格指数）相对上期收盘价升高或降低的百分比。直观反映证券行情的升降情况及幅度。2.成交量成交量是指某种（或全部）证券当期成交的总数。通常股票以股数计算，债券以面额为单位计算。常与价格指标相联系来分析证券行情趋势，即量价配合分析。3.成交额成交额是指某种（或全部）证券当期按市价计算成交的总金额数。成交额越多，说明交易越活跃，参与市场交易的资金实力也越强。4.买入(卖出)价第四节股票价格指数股票价格指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。　　股价指数的编制方法有加权股价指数和简单算术股价指数两类。中证指数系列中证流通指数以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的调整市值为基期，基点1000点。采用派许加权方法，按照样本股的调整股本为权数加权计算。该指数的样本由已经实施股权分置改革,股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成,以综合反映我国沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况.中证指数系列沪、深300指数沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。原则上每半年进行一次调整，每次调整比例不超过10%。沪深300指数为指数衍生产品创新提供了基础条件。中证指数系列中证规模指数中证100指数-是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股。中证200指数-是沪深300成份股中非中证100的200家成份股公司。中证500指数-样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。上海指数系列样本指数类　　①上证成分股指数。简称“上证180指数”。选择样本股的标准是遵循规模（总市值、流通市值）、流动性（成交金额、换手率）、行业代表性三项指标。　　②上证50指数。由上交所于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50。基日为2003年12月31日，基点为1000点。　　③上证红利指数。上证红利指数由在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只样本股组成。上海指数系列综合指数类　　①上证综合指数　　以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。遇新股上市、退市或上市公司增资扩股时，采用“除数修正法”修正原固定除数。　　2007年1月上海证券交易所宣布，新股于上市第11个交易日开始计入上证综指、新综指及相应上证A股、上证B股、上证分类指数。　　上海指数系列综合指数类　　②新上证综指于2006年1月4日首次发布。新上证综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，实施股权分置改革的股票在 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 实施后的第2个交易日纳入指数。新上证综指是一个全市场指数，它不仅包括A股市值，对于含B股的公司，其B股市值同样计算在内。新综指以2005年12月30日为基日，以该日所有相本股票的总市值为基期，基点为1000点。上海指数系列上证分类指数：A股指数B股指数工业类指数商业类指数地产类指数公用事业类指数综合类指数。深交所股价指数（1）样本指数类（深证成分股指数、深证A股指数、深证B股指数和深证100指数）　　（2）综合指数类　　①深证综合指数　　②深证新指数。该指数的样本股由在深圳证券交易所上市的、完成股权分置改革的、正常交易的各类行业的股票组成。　　③中小企业板指数。　　（3）分类指数类其他中国指数香港指数。恒生指数由恒生银行1969年11月编制，当时挑选了33种成分股，采用加权平均法。2006年首次将H股纳入恒生指数成分股。台湾指数。主要包括：发行量加权股价指数、产业分类股价指数、台湾50指数、综合股价平均数和工业指数平均数。发行量加权股价指数包括全部挂牌交易股票，以1966年为基期。海外上市公司指数。2004年美国芝加哥期权交易所推出CBOE中国指数及其期货，并 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 推出其期权。国际主要股价指数道-琼斯工业股价平均数英国金融时报指数。日经225指数。美国NASDAQ。经济学名言：精心设计的模型从根本上说，是经过审慎挑选的有关现实的部分真理。更一般地讲，世界上存在着三种谎言：谎言，该死的谎言，统计数字。第四章股票与股价指数（小结）框架体系回顾基本概念重温关键问题提示练习与案例（另附）提问与答疑影响股票价格的内部因素