2013年被称为“互联网金融发展元年”，依托社交网络、移动支付、大数据
分析
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、云计算等技术，互联网金融发展出多种创新模式，对传统金融机构造成了巨大的冲击。截至2014年12月底，中国互联网金融整体市场超过10万亿规模，其中第三方支付交易额达7.76万亿元，股权众筹募集资金10.31亿元，P2P业务突飞猛进，平台数达到2028家，累计交易额突破6800亿元，参与投资人数达到50万人。猛进的增长与活跃的创新离不开监管对创新的包容和支持。2015年7月4日，国务院下发《关于积极推进“互联网”行动指导意见》，明确“互联网普惠金融”为重点行动，并鼓励通过互联网金融创新(如股权众筹)完善融资服务。同月18日，中国人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确互联网金融监管基本框架。截至目前，人民银行、保监会均已就其分管的互联网金融子业态出台相关监管暂行办法和征求意见稿，足以看出监管部门对互联网金融行业健康发展的持续关注。关于互联网金融概念，引用较多的定义是谢平等人(2012，2014)[，6]提出的“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等，将对人类金融模式产生颠覆性影响。可能出现既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，称为‘互联网直接融资市场’或‘互联网金融模式’”。但从互联网金融近两年的发展演进特征及趋势来看，本文认为互联网金融与前两种模式是交互融合而非相斥相异的关系，因为无论是P2P、第三方支付、众筹还是电商模式，与直接融资相比，仍存在“中介”环节，而与间接融资相比，又存在渠道或平台的“脱媒化”，也就是说互联网金融兼有直接融资与间接融资的双重特征。本文界定了互联网金融在概念理解上的两个维度：广义和狭义。广义的互联网金融是泛指借助互联网等新技术实现的资金融通，在这里互联网是工具、渠道、媒介，而互联金融的本质仍是金融，即实现资金的融通。从这个意义上讲，互联网金融即包括传统金融的互联网技术化(即传统金融机构利用互联网技术所进行的业务模式创新)，也包括互联网的金融化(即非金融机构借助互联网技术进行金融活动)。而狭义的互联网金融仅指后者。基于广义理解，本文把互联网金融界定为一种“金融行为”或“金融模式”，它不是固化的“金融业态”概念，而是传统的金融体系的动态创新变革与延伸。互联网金融特征界定互联网金融依托信息技术、移动互联网、大数据与云计算等现代技术，颠覆了传统金融的交易属性和范畴，具有以下三个显著特征：1.投资收益的泛货币化传统金融模式下，投资回报以货币化形式体现，包括现金、股权、债权、收益权等。在互联网金融模式下，投资的回报也可以表现为非货币的实物、权益、公益标形式。譬如2015年春节期间爆发的微信红包大战，商家通过无偿发放现金红包方式聚集了海量客户和百亿元资金的沉淀，而大部分民众主动发出红包的金额超过了抢到红包的金额，这意味着富裕阶层和年长者对年轻人上百亿元的转移支付，也反映了人们希望通过互联网金融平台享受互动交流和参与的乐趣。互联网金融所提供回报方式多元化已经超越了市场交易和经济利益的范畴[8]。2.需求推动的金融创新传统金融行业将金融服务视为一条价值链，最上端是金融机构，最下端是消费者。金融产品由金融机构
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
生产，通过平台、通信、渠道、介质和场景等多个环节，最终抵达消费者。这种情况下的创新只能是来自于金融体制内部，或者是
制度
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变化、或者是监管要求，特点是同质化、周期长[]。而互联网金融业态创新来源于消费者日益彰显的个性化、细分化与非标准化需求。互联网金融企业根据消费者的消费习惯、风险偏好、信用情况、支付能力等来设计开发个性化金融产品和服务，消费者在价值链中参与度日渐提高，对价值链的影响也日渐增加，为传统金融业带来需求引致的创新。消费者选的范围更加广泛，市场竞争也呈现多元化、异质性的竞争，金融创新越来越体现为需求和供给联合或交错式推动的内生式创新发展模式。3.共生性金融生态系统金融共生性是异质性金融组织与其金融环境通过一定的交互行为实现的和谐与可持续发展[w]。而互联网金融建立了有别于传统金融企业商业模式的生态圈，在一个平台上整合产业企业主体和个人客户主体、海量信息、多渠道资金，构造了一个自我良性循环的开放空间和利益共同体。该共同体通过打通行业、地域、信息、资源的时空界限，打破了固化的金融体系利益格局、阶层格局和产业格局，缓解了传统金融制度约束下的创新不足，满足了大众理财、快捷支付、信用体系建设以及金融产品配置等巨大市场需求。在互联网金融生态系统中，所有参与主体彼此依存度较传统金融体系中的主体更高，并注重通过满足对方的需求来实现自身的价值，通过各种平台和创新载体将所有要素纳入和资源整合从而实现区域内金融生态平衡。(三)互联网金融的本质界定支付、投融资和风险匹配是金融三个本质功能，传统金融体系和互联网金融从本质上都行使这三个本质功能，区别在于互联网金融实现金融功能的方式、服务的对象不同于传统金融机构。1-中国传统金融模式在传统金融模式下，银行等传统金融机构基本垄断资金和信息。中国特殊的金融体制和社会征信体系的不完善，造成了银行等金融机构“嫌贫爱富”的特点。传统金融机构的风险偏好、盈利模式与风控措施基本上是围绕大型企业与精英阶层“量身定做”，因此这样的金融模式实现的是“金字塔”顶端少数大客户资金需求与精英阶层资金供给方的匹配(见图1图形两边上端)，而大部分中小微企业的资金需求与普通民众保值增值的需求长期排斥于传统金融市场之外，金融市场存在结构与功能的双重“缺陷”。2-中国互联网金融模式互联网金融为金融系统带来了更多“平台”和“渠道”，撼动了传统金融机构垄断地位。互联网金融满足了被传统金融体系排除在外的中小微企业与普通民众的金融需求，同时分流了部分传统金融体系内的高净值客户。在互联网金融模式下，资金供求双方可以直接建立联系。从互联网金融的概念上不难看出，互联网金融仍没有脱离金融的范畴，其本质仍是资金的融通。
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