泸州老窖股份有限公司的财务效率分析

泸州老窖股份有限公司的财务效率分析 姓名 学号 班级 一、 企业盈利能力分析 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，既利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一个相对的概念。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。   2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 总资产利润率(%) 29.17 24.49 28.42 28.27 24.88 17.18 主营业务利润率(%) 59.45 57.98 61.25 59.24 59.13 49.53 总资产净利润率(%) 32.39 29.81 32.56 30.54 26.44 19.42 成本费用利润率(%) 105.22 91.34 104.16 83.70 72.06 52.87 营业利润率(%) 52.69 47.84 54.31 49.30 44.13 36.31 主营业务成本率(%) 34.35 33.77 30.59 33.35 33.93 43.07 销售净利率(%) 39.31 36.26 42.46 38.70 33.36 26.37 净资产收益率(%) 45.24 40.52 39.97 39.39 36.40 28.60 股本报酬率(%) 384.75 273.45 213.35 165.59 130.22 143.53 净资产报酬率(%) 55.06 52.77 53.48 54.14 51.98 46.14 资产报酬率(%) 34.55 30.56 37.06 38.59 35.65 27.84 销售毛利率(%) 65.65 66.23 69.41 66.65 66.07 56.93 三项费用比重(%) 10.04 10.53 13.43 18.07 19.54 18.25 非主营比重(%) 7.17 1.26 12.10 16.45 9.02 15.00 主营利润比重(%) 111.67 120.82 112.71 120.32 135.83 136.33               总资产利润率。净资产是企业全部资产的一部分，因此，净利润收益率必然受企业总资产报酬率的影响。总资产利润率越高，净资产收益率就越高。泸州老窖近几年总资产利润率逐年提高，相应的净资产收益率也呈上升趋势。 二、 企业营运能力分析   2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 应收账款周转率(次) 165.05 158.02 138.11 148.41 82.28 55.11 应收账款周转天数(天) 2.18 2.28 2.61 2.43 4.38 6.53 存货周转率(次) 1.57 1.57 1.23 1.22 1.06 1.02 固定资产周转率(次) 11.48 9.01 6.45 5.45 5.77 5.37 总资产周转率(次) 0.82 0.82 0.77 0.79 0.79 0.74 存货周转天数(天) 228.76 228.88 293.71 294.45 339.08 352.11 总资产周转天数(天) 436.89 437.90 469.48 456.16 454.20 488.93 流动资产周转率(次) 1.07 1.25 1.41 1.58 1.51 1.19 流动资产周转天数(天) 336.48 287.04 254.49 228.02 238.73 302.62 经营现金净流量对销售收入比率(%) 0.41 0.47 0.25 0.24 0.21 0.42 资产的经营现金流量回报率(%) 0.31 0.32 0.17 0.18 0.16 0.27 经营现金净流量与净利润的比率(%) 1.05 1.30 0.59 0.63 0.64 1.59 经营现金净流量对负债比率(%) 0.82 0.76 0.55 0.62 0.51 0.69 现金流量比率(%) 82.82 75.74 55.04 62.16 50.92 69.08               （1）应收账款周转率 应收账款周转率是指企业销售收入与应收账款平均余额的比率，用以反映企业应收账款收回的速度和管理效率。从2007年到2012年，该企业的应收账款周转率呈上升趋势，说明企业的管理效率逐年提高。12年末该指标为165.05%。 （2）存货周转率 存货周转率是指企业在某一特定期间的销售成本与存货平均余额的比率，反映企业在该期间内存货周转速度。泸州老窖近6年的存货周转率都在1左右，数值较稳定，12年末为1.57，也就是说存货的周转周期大约是1年周转1次。相对合理。 （3）总资产周转率 总资产周转率是指企业销售收入净额与平均资产总额的比率，反映企业对其所拥有的全部资产的有效利用程度。泸州老窖的总资产周转率近几年都保持在0.75左右，也就是说480天左右周转一次。12年末为0.82，周转速度与前几年相比差不多。说明泸州老窖对其全部资产的利用程度更高。 综合以上指标，可以看出，泸州老窖股份有限公司在资产的经营运行方面做得比较好。虽然存货的周转率较低些、但其总资产的周转率较高，而各项指标也比较平衡，没有出现很高或很低的情况。从各年的数据来看，变化不大，基本上能维持在一个比较合理的水平上稳定发展。 三、 企业偿债能力分析 偿债能力分析是公司财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 分析中一个很重要的因素。偿债能力是指企业利用现有经济资源偿还到期债务本金和利息的能力，通常以资产的变现性作为衡量 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 。偿债能力分析能揭示公司财务风险的大小，它包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 在此主要选取了以下指标进行分析：   2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 流动比率(%) 2.21 1.69 1.87 1.75 1.58 1.41 速动比率(%) 1.70 1.28 1.26 1.05 0.84 0.71 现金比率(%) 120.27 60.04 43.95 54.59 44.02 24.98 利息支付倍数(%) -16,405.59 -128,228.03 38,689.68 -893,834.71 75,043.20 7,735.77 资产负债率(%) 37.26 42.10 30.70 28.72 31.42 39.65 长期债务与营运资金比率(%) -- -- -- 0.00 -- -- 股东权益比率(%) 62.74 57.90 69.30 71.28 68.58 60.35 长期负债比率(%) -- -- -- 0.00 -- -- 股东权益与固定资产比率(%) 978.37 712.57 649.56 526.50 440.00 519.29 负债与所有者权益比率(%) 59.38 72.70 44.30 40.29 45.82 65.70 长期资产与长期资金比率(%) -- -- -- 69.84 -- -- 资本化比率(%) -- -- -- 0.00 -- -- 固定资产净值率(%) 54.39 57.26 55.24 56.75 59.14 52.15 资本固定化比率(%) 28.87 50.19 61.80 69.84 73.32 73.27 产权比率(%) 59.07 72.59 44.14 40.26 45.77 65.62 清算价值比率(%) -- -- -- 330.50 -- -- 固定资产比重(%) 6.41 8.13 10.67 13.54 15.59 11.62               四、 企业发展能力分析 企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜力，也可以称为企业增长能力。   2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 主营业务收入增长率(%) 37.12 56.92 22.89 15.06 29.78 51.95 净利润增长率(%) 48.66 33.98 34.84 33.50 64.16 139.66 净资产增长率(%) 35.24 29.89 30.44 22.09 28.85 20.76 总资产增长率(%) 24.81 55.46 34.16 17.47 13.38 29.90               五、 杜邦分析 为了将泸州老窖的各项分析指标结合起来，全面的分析企业的财务状况和经营成果。并对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断，下面对泸州老窖进行全面的财务综合分析。 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数 根据该 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 ，净资产收益率的高低取决于三个驱动因素：营业净利率、总资产周转率和权益乘数。   净资产收益率 10.53%                                         总资产收益率 7.65%   X 权益乘数 1/(1-27.28%)   =资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％                                               销售净利率 37.04%   X 总资产周转率 0.2   =主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产+期初总资产)/2                                                                       净利润 1,142,752,647.08   / 营业收入 3,084,890,795.34     营业收入 3,084,890,795.34   / 平均资产总额 15,312,901,776.84                                                                   营业收入 1,337,513,285   销售费用 128,245,107.97   管理费用 103,142,784.51   财务费用 -15,426,566.62                               根据计算结果可以看出，泸州老窖净资产收益率2012年比2011年提高4.29%，其主要影响因素是：(1)营业净利率的提高，使净资产收益率增加6.17%，总资产周转率的提高，使净资产收益率减少0.19%；(3)权益乘数的提高，使净资产收益率减少1.69%。 由此可知，泸州老窖2012年营业净利率由年得2010年得33.36%提高到38.70%，这一变动因素使2011年净资产收益率增6.17%，主要原因是由于公司当年的净利润增长幅度大于营业收入的增长幅度；2012年总资产周转率比上年减少了0.0034次，从而使当年净资产收益率降低了0.19%，说明公司经营业绩虽好转，但营业收入的增长幅度小于平均总资产的增长幅度；再看权益乘数变动，2012年泸州老窖权益乘数从145.82%降到了140.29%，使当年净资产收益率降低了1.69%，说明公司在2012年资本结构发生了变化，企业的负债程度降低，偿还债务的能力有所增强。 综合以上分析可以看出，公司在偿债能力方面对资产配置合理，对短期、长期债务都有相应的资产作为保证，财务风险较小。营运能力方面处于中等偏上水平，虽然不是十分突出，但各项指标数值相对均衡，而总资产增长率较高，说明公司对资产的总体运用能力不错。没有出现指标过高或过低的情况。盈利能力方面公司在白酒行业中处于领先地位，特别是净资产收益率达到了43.61%以上，说明公司有较强的获利能力，投资都的利润更能得到保证。 六、总结 通过对泸州老窖的财务分析，若要持续健康发展，要从以下方面进行改进：把握市场节奏，加快战略转型，尽管白酒市场容量较大，但低档白酒市场竞争激烈，难以向顾客转嫁成本，产品盈利能力较差；同时随着居民消费水平的不断提高，中高档白酒市场空间越来越大，有着十分诱人的前景，因此，泸州老窖应积极把握市场机遇，加大对中高档白酒的研发和生产，加快产品结构调整，实现由低端市场进入中高端市场的战略转型；加强流动资金运用，公司应适当增加货币资金持有量，加强流动资金运用，提高短期偿债能力各指标比率；加强生产运作管理，提高资产运营效率，公司应对资产运营引起足够重视，改善生产运作管理模式，采取有效措施加强各项资产的管理，及时清理多余资产，加快各项资产的周转能力和回收力度，尤其是应收账款周转率，优化资产结构，提高资产运营效率，缓解经营压力；加强成本管理，提高盈利能力，泸州老窖企业发展的一个劣势是广告费用高昂，所以泸州老窖面临的一个严峻问题是如何加强生产经营过程中的直接成本与间接费用的管理和控制，提高资产利用效率，降低总资产占用额，实现公司的持续竞争发展策略。 继续阅读