马克思的虚拟资本理论与虚拟经济

第 11 期 (总第 252 期) 2004 年 11 月 财 经 问 题 研 究 Research on Financial and Economic Issues 　　　 Number 11 ( General Serial No1252) November , 2004 马克思的虚拟资本理论与虚拟经济 ① 王春娟 (东北财经大学 社会学系 , 辽宁 　大连 　116028) 摘 　要 : 虚拟经济是实体经济发展到一定阶段的必然产物 , 现代市场经济就是实体经济与虚拟 经济同时发展、相互依存、相互促进的经济。一个现代国家的经济发展是决然离不开虚拟经济 发展的 , 因为虚拟经济能够解决资本要素有序的自由流动和高效利用问题 , 可以在更高层次上 完成社会资源的优化配置。但是 , 如果运筹管理不当 , 虚拟经济也可能对实体经济发展产生负 面作用甚至巨大的破坏性作用 , 其典型就是引发泡沫经济。我国虚拟经济的发展潜力是巨大的。 但是 , 多年来 , 我国证券市场一直存在的 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 性缺陷没有得到有效矫正 , 使得市场的发展不能 建立在投资者良好预期之上。应运用马克思的虚拟资本理论进一步 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 发展虚拟经济 , 积极利 用虚拟经济为实体经济发展服务 , 严格预防可能发生的金融风险。 关键词 : 虚拟资本 ; 虚拟经济 ; 泡沫经济 ; 金融风险 中图分类号 : F0 　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 10002176X (2004) 1120011204 　　“虚拟经济”是近年来出现的一个新词语 , 其释义尚无定论 , 一个不争的事实是全球虚拟经 济的总规模已经大大超过了实际经济。最为普遍 的解释 , 是指与虚拟资本以金融系统为主要依托 的循环运动有关的经济活动 , 简单地说就是直接 以钱生钱的活动。“虚拟资本”的概念是马克思 首先提出的 , 他在《资本论》第三卷第五篇中 , 特别是在论述信用和虚拟资本的第二十五章及其 后面的几章 , 对此进行了详尽的分析。他认为虚 拟资本是在借贷资本 (生息资本) 和银行信用制 度的基础上产生的 , 包括股票、债券、不动产抵 押单等。虚拟资本本身并不具有价值 , 这是它和 实际资本的不同之处 ; 但是它却可以通过循环运 动产生利润 , 这是它与实际资本的共同之处。 一、马克思关于虚拟资本的基本理论 11 关于虚拟资本的产生 马克思认为 , 虚拟资本是信用制度和货币资 本化的产物。他在《资本论》第二十五章《信用 和虚拟资本》中 , 在分析虚拟资本以发达的信用 制度存在为前提时 , 指出 : “真正的信用货币不 是以货币流通 (不管是金属货币还是国家货币) 为基础 , 而是以汇票流通为基础。”虚拟资本是 商业和银行信用过度膨胀 , 或者信用被使用到惊 人的程度的结果。同时 , 虚拟资本是伴随货币资 本化的过程而出现的 , 是生息资本的派生形式。 他把生息资本的利息称为幼仔 , 是幻想的产物。 21 关于虚拟资本的科学内涵 根据马克思的论述 ,虚拟资本有狭义和广义 两种含义。狭义的虚拟资本一般指专门用于债券 和股票等有价证券的价格 ,它是最一般的虚拟资 本。在论及国债时指出 :“不管这种交易反复进行 多少次 ,国债的资本仍是纯粹的虚拟资本 ;一旦债 券卖不出去 ,这个资本的假象就会消失。”广义的 虚拟资本是指银行的借贷信用 (期票、汇票、存款 货币等) 、有价证券 (股票和债券等) ;名义存款准 备金以及由投机票据等形成的资本的总称。“银 行家资本的最大部分纯粹是虚拟的。”不仅如此 , “银行券兑现的这种保证也是幻想的。” 马克思侧重从狭义的角度论述虚拟资本。他 在分析商业资本代 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 可能货币资本的那种特性时 ① 收稿日期 : 2004208221 作者简介 : 王春娟 (1965 —) , 女 , 吉林白山人 , 副教授 , 博士研究生 , 主要从事经济史研究。 指出 : “虚拟资本 , 生息的证券 , 在它们本身是 作为货币资本而在证券交易所内流通的时候 , 也 是如此。”在这里 , 马克思明确指出了虚拟资本 是“生息的证券”。这实际上 , 指出了虚拟资本 这一概念由两个要素构成 : (1) 虚拟资本是”生 息”的 , 即能给持有人带来剩余价值。(2) 虚拟 资本是“证券”, 即以债券和股票等形式存在。 这就科学地揭示了虚拟资本概念的内涵 , 即虚拟 资本是以各种有价证券的形式存在 , 并能给持有 人带来剩余价值的资本。 31 关于虚拟资本与实体资本的关系 虚拟资本与实体资本既有区别又有联系。其 区别表现虚拟资本自身没有价值 , 是现实资本的 “纸制复制品”。特别是股票 , 它的真正的资本已 转移到股份公司那里去了 , 而留在人们手中的股 票 , 既不能退掉 , 又不能支配实体资本。其联系 表现在虚拟资本具有实体资本本质的标志的一 面 , 即具有被视为带来剩余价值的特性。“股票 只是对这个资本所实现的剩余价值的相应部分的 所有权证 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 。” 41 关于虚拟资本的固有特性 马克思主要论述了两个方面的固有特性 : (1) 虚拟资本的投机性。马克思把投机行为称为 赌博 , 指出 :“在这种赌博中 , 小鱼为大鱼所吞 ; 羊为证券交易所的豺狼所夺。”交易所的投机赌 徒们不仅利用自有货币资本来参加投机 , 而且利 用银行借入的货币来投机。(2) 虚拟资本独特运 动特点表现为价格的回归性 (即接近于泡沫性) 。 马克思把虚拟资本价格涨跌称为一个复归原点的 运动 , 他说 , “一旦风暴过去 , 这种证券就会回 升到它们以前的水平 , 除非它们代表的是一个破 产或欺诈性的企业。” 51 关于影响虚拟资本价格变动的基本因素 马克思认为 , 影响虚拟资本价格变动的基本 因素 , 除了投机心理主要是预期利息收入、银行 存款利息率和证券供求关系等。虚拟资本价格与 证券预期收入成正比 , 与银行利率成反比。一方 面 , 当银行存款利率已定时 , 虚拟资本价格“会 随着它们有权索取的收益的大小和可靠程度发生 变化。”另一方面 , 在预期证券收入一定时 ,“股 价的涨落就和利息率成反比。”除了上述两个因 素外 , 马克思还认为虚拟资本的价格取决于对它 们的供求关系。他还分析了货币紧迫时 , 这种有 价证券双重跌落的情形。 二、虚拟经济的发展与特性 (一) 虚拟经济的起源、发展 虚拟经济最早的起源可以追溯到私人间的商 务借贷行为。例如某甲急需购买某种货物 , 但他 本人没有足够的资金 , 而某乙手头正好有一笔钱 闲置未用 , 于是某甲便向某乙借一定数额的钱 , 许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就 是虚拟资本的一种雏形 , 它通过借款与还款的循 环活动而取得增值。这时某乙并未从事实际的经 济活动 , 只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。 由此可见 , 虚拟经济发展的第一个阶段是闲置货 币的资本化 , 即人们手中的闲置货币变成了可以 产生利息的资本。 第二个阶段是生息资本的社会化 , 即由银行 作为中介机构将人们手中闲置的货币借入 , 再转 贷出去生息 , 人们还可用闲置货币购买各种有价 证券来生息 , 这时人们手中的存款凭证和有价证 券也就是虚拟资本。生息资本的社会化可以引导 资金从不能用于生产、流通等实体经济活动的人 们手中 , 转移到能将其用于实体经济活动的人们 手中 , 并可以将分散在各人手中的资金集中起来 进行较大规模、收益较高的经济活动 , 从而提高 资金的使用效率。 第三个阶段是有价证券的市场化 , 即有价证 券可以根据其预期的收益而自由买卖 , 从而产生 了进行虚拟资本交易的金融市场 , 例如股票市 场、债券市场、货币市场等。市场化不仅能使人 们手中的有价证券可以随时变现 , 大大提高虚拟 资本的流动性 , 还能引导资金向预期收益较好的 产业流动 , 从而进一步提高资金使用的效率。 第四个阶段是金融市场的国际化 , 即虚拟资 本可以跨国进行交易。金融市场的国际化能在国 际范围内引导资金向收益较好的产业流动 , 可以 大大提高资金利用效率 , 同时还形成了一种新的 金融市场 ———外汇市场。 第五个阶段是国际金融的集成化 , 即各国国 内的金融市场与国际金融市场之间的联系更加紧 密 , 相互间的影响也日益增大 , 牵一发而动全 身。如泰国金融危机引发的流动性危机。随着因 美元脱离金本位而导致的浮动汇率制的形成、金 融创新的增强、信息技术的迅速发展、金融自由 化程度的提高以及经济全球化的发展 , 虚拟资本 的流动速度越来越快 , 流量越来越大 , 从而使得 虚拟经济的规模不断增大。据测算 , 全球每天流 动资本 2 万亿美元 , 2 %用于实体经济 , 98 %用 于“以钱生钱”的虚拟经济。 目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了 实际经济。2000 年底全球虚拟经济的总量已达 21 财经问题研究 　　2004 年第 11 期 　　总第 252 期 160 万亿美元 , 其中股票市值和债券余额约为 65 万亿美元 , 金融衍生工具柜台交易额约为 95 万 亿美元 , 而当年各国国民生产总值的总和只有约 30 万亿美元 , 即虚拟经济的规模已达实体经济 的 5 倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达115 万亿美元以上 , 大约是世界日平均实际贸易额的 50 倍 , 就是说世界上每天流动的资金中只有 2 % 真正用在国际贸易上 , 其他的都是在金融市场中 进行以钱生钱的活动。可以预计 , 随着电子商务 和电子货币的发展 , 虚拟经济的规模还会进一步 膨胀。 (二) 虚拟经济的特性 虚拟经济的日益发展呈现出以下特性 : 11 虚拟经济系统的复杂性 (1)由系统组织之间的相互影响和作用产生 的自主作用 ,使系统在宏观上长期内呈现一定的 有序性和稳定性。(2) 从事经济活动的人因受信 息和知识的限制只能是有限理性的。(3) 环境的 影响只能通过改变人们的决策准则及行为来改变 自组织作用来实现。 21 虚拟经济系统的介稳性 虚拟经济属介稳系统 , 具有耗散结构的特 点。虽远离平衡状态却能通过与外界进行交换、 通过自组织作用而维持相对稳定。但其稳定性很 容易被外界的细小扰动所破坏 : (1) 虚拟资本的 内在不稳定性来自其本身的虚拟性。其价格的确 定是按照人们对其未来价格的主观预测 , 不要受 其供求状况的影响。(2) 货币的虚拟化会增强其 不稳定性。(3) 正反馈作用也会增强虚拟经济系 统的不稳定性。如股票市场上的“追涨杀跌”, 利好 , 某人购买股票 , 其他人也随之购买。 31 虚拟经济系统的高风险性 (1)人们承受风险的能力有限 ,在面临巨大的 风险时 ,会无所适从 ,甚至会因正反馈作用而使风 险放大。(2)许多人为追求高收益而甘冒高风险。 (3)一些违法行为的存在也会造成虚拟经济的高 风险性。 41 虚拟经济系统的寄生性 (1)虚拟资本市场价格往往受有关其投资对 象信息的影响。(2) 其运行周期大体取决于实体 经济的运行周期 ,但短期的背离也是可能发生的。 (3)实体经济系统中产生的风险都会传递到虚拟 经济系统中。 51 虚拟经济系统的周期性 (1) 虚拟经济系统的演化大体上呈现周期性 的特征。虚拟经济并不是泡沫经济 , 但其内部肯 定有泡沫存在。(2) 从宏观看来 , 泡沫的膨胀及 破灭就造成了系统的波动。但这种波动是波浪式 前进、螺旋式上升的。 三、马克思的虚拟资本理论对我国进一步规 范发展虚拟经济的启示 虚拟经济是实体经济发展到一定阶段的必然 产物。一个现代国家的经济发展是决然离不开虚 拟经济发展的 , 因为虚拟经济能够解决资本要素 有序的自由流动和高效利用问题 , 它可以在更高 层次上完成社会资源的优化配置。没有资本要素 有序自由流动和高效利用 , 没有社会资源高层次 的优化配置 , 一个国家经济的长期稳定快速发展 是不可想象的。实际上 , 现代市场经济就是实体 经济与虚拟经济同时发展、相互依存、相互促进 的经济。因此 , 虚拟经济能不能健康、快速发 展 , 关系到中国经济的健康、快速发展。据测 算 , 2000 年 , 全世界虚拟经济与实体经济的比 例大致为 5∶1 , 同期中国虚拟经济和实体经济的 比例大致是 1∶1 ; 期货、期权、金融衍生物等虚 拟资本 , 在我国只占 GDP 的 10 %左右 , 而外国 已占到 100 %以上。可见 , 就新兴的市场经济而 言 , 我国虚拟经济的发展潜力是巨大的。但是 , 决不能盲目发展 , 应根据虚拟经济系统的特性 , 借鉴国际经验 , 依据马克思的虚拟资本理论 , 趋 利避害 , 进一步规范发展虚拟经济。 11发展经济要始终坚持以实体经济的持续 快速健康发展为根基和主体 实体经济 ,是指物质的精神的产品和服务的 生产和流通等经济活动 ,包括农业、工业、交通通 信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部 门 ,也包括教育、文化、体育等精神产品的生产和 服务部门。实体经济始终是人类社会赖以生存和 发展的基础。在我国这样的发展中国家 ,由于经 济实力还不强 ,市场经济体制特别是金融管理体 制还不健全 ,更要注意处理好虚拟经济和实体经 济的关系 ,更要坚持维护实体经济的根本地位。 21必须从理论上弄清虚拟资本与泡沫经济 的关系 , 增强全民风险意识 马克思在分析虚拟资本和实体资本的区别和 联系时指出 , 一方面虚拟资本只是它所代表的实 体资本预期收入的凭证 , 因而它的任何变化应从 实物资产的变动为前提 , 一方面 , 虚拟资本从实 物资本中衍生出来 , 形成自己的独立运动 , 其价 值涨跌与实物资本变动无关。由于人们对资产增 值预期心理和投机心理等作用 , 虚拟资本市场上 的供求关系与价格状况往往呈一种互相背离的趋 31马克思的虚拟资本理论与虚拟经济 势 , 使得它的价格与它所代表的实际价值超常规 的背离 , 从而形成虚拟资本和实际资本之间的严 重失衡 , 即实体经济的萎缩和虚拟资本的膨胀 , 最终导致整个资产贬值 , 这就形成泡沫经济现 象。如日本 1985 —1990 年间土地和股票资产膨 胀额合计为 1892 万亿日元 , 超过了同期的国民 生产总值的总额。土地和股票大约暴涨 2 —3 倍。 国际上股市市盈率绝大多数都在 20 倍左右。虚 拟资本价格的变动回归原点的特性告诉我们 , 有 价证券等虚拟资本价格的暴涨必然要下跌 , 回复 到它原有的或正常的水平。泡沫经济必然要破 灭。因此 , 无论是单个投资者 , 还是机构投机 者 , 都要增强风险意识。 31 处理好总量控制与适当扩容的关系 马克思在分析引起虚拟资本暴涨暴跌的基本 因素时认为 , 除了对虚拟资本收入预期心理和投 机动机外 , 主要有两个因素 : 一是银行利息率的 变动 ; 二是虚拟资本供求状况。这为我们处理好 从总量上控制与适当发展虚拟资本的关系 , 防止 泡沫经济 , 提供了理论依据。第一 , 要充分利用 银行利率等杠杆 , 对虚拟资本市场进行宏观调 控。从总量上控制货币过多的进入证券市场 , 以 抑制虚拟资本过度膨胀。第二 , 要根据虚拟资本 的供给状况 , 处理好积极稳妥地发展虚拟资本市 场与适当扩大虚拟资本容量的关系。虚拟资本供 不应求 , 必然导致虚拟资本膨胀。第三 , 多种形 式的虚拟资本要同时发展 , 防止虚拟资本的畸形 发展。在发展股票市场的同时 , 要注重债券的发 行及引导住宅消费。 41 处理好投资和投机的关系 , 加强风险管理 在论述虚拟资本的投资功能及其作用时 , 马 克思指出 : “假如必须等待积累去使某些单个资 本增长到修建铁路的程度 , 那么恐怕直到今天世 界上还没有铁路。但是集中通过股份公司转瞬之 间就完成了。”虚拟资本在加速资本集中 , 为资 本主义发展积累资本 , 发挥了至关重要的作用。 但同时 , 虚拟资本具有投机功能 , 投机性是虚拟 资本的固有特点之一 , 是激发人们投资的利益驱 动因素。过度投机也给经济发展带来了严重灾 难。所以 , 必须处理好投资和投机的关系。一方 面积极稳妥地发展虚拟资本市场 , 发挥虚拟资本 市场的投资、筹资功能。我国资金严重短缺 , 资 金瓶颈现象非常突出 , 我国市场经济的发展必然 要有一个资本积累和集中的过程。因此 , 要积极 稳妥地发展虚拟资本市场。另一方面 , 要抑制过 度投机 , 要把投机和过度投机区分开来。抑制过 度投机行为 , 核心是建立风险管理机制。多年 来 , 我国证券市场一直存在的制度性缺陷没有得 到有效矫正 , 使得市场的发展不能建立在投资者 良好预期之上。要发掘我国证券市场的潜力 , 使 虚拟经济得到快速发展 , 必须下大决心矫正市场 的制度性缺陷 , 这是实现虚拟经济发展的根本。 51 要全面认识虚拟经济的作用 , 对其发展 要积极引导和加强管理 20 世纪 80 年代以来 , 虚拟资本的形式越来 越多 , 虚拟化程度越来越高 , 如期权、互换等各 种金融衍生品的出现。虚拟经济的发展 , 对实体 经济发展的作用具有两面性。它可以发挥动员储 蓄、分散实体经济经营风险、提高实体经济运营 效率、优化资源配置等作用 , 促进实体经济的发 展。但是 , 如果运筹管理不当 , 虚拟经济也可能 对实体经济发展产生负面作用甚至巨大的破坏性 作用 , 其典型就是引发泡沫经济。20 世纪 80 年 代初 , 日本由于虚拟经济过度发展造成泡沫经济 破灭 , 使得实体经济至今处于低迷状态。本世纪 初美国经济开始陷入衰退 , 主要原因也是股市泡 沫过度。近年来 , 世界上频繁发生的金融危机 , 都与虚拟经济的负面作用有关。因此 , 我们对虚 拟经济要趋利避害 , 看到发展虚拟经济的必要 性 , 总结借鉴国际经验 , 制定有效、安全的发展 战略 , 健全严密管理的制度措施 , 积极利用虚拟 经济为实体经济发展服务 , 严格预防可能发生的 金融风险。 参考文献 : [1 ] 　马克思 1 资本论 (第三卷) [M]1 北京 :人民出版社 , 19751 [2 ] 　赵光洁 1 虚拟经济为刍论[J ]1 财经问题研究 ,2003 , (1) 1 [3 ] 　马洪 ,王梦奎 12001 —2002 中国经济形势与发展报 告[M]1 北京 :中国发展出版社 ,20021 [4 ] 　成思危 1 大连讲坛 :虚拟经济探微[ R]120031 (责任编辑 :杨 　泉) 41 财经问题研究 　　2004 年第 11 期 　　总第 252 期