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证券投资风险防范与管理实训第六章 证券投资风险管理实训 第六章 证券投资风险防范与管理实训 本章提示:从某种程度上来说,具备清醒的风险意识是一名合格投资者的第一要素。证券市场的风险包括系统性风险与非系统性风险两大类。对于系统性风险,在有股指期货交易的前提下,投资者可以利用股指期货进行套期保值,回避系统性风险;对于非系统性风险,在投资规模较大的前提下,投资者可以通过分散投资来分散非系统性风险。 ■ 本章目标 1.能准确判断证券市场风险的类型及其产生的原因 2.能准确、客观的分析与判断证券市场系统性、非系统性风险与证券市场价格走势之间的关系 ...

证券投资风险防范与管理实训
第六章 证券投资风险管理实训 第六章 证券投资风险防范与管理实训 本章提示:从某种程度上来说,具备清醒的风险意识是一名合格投资者的第一要素。证券市场的风险包括系统性风险与非系统性风险两大类。对于系统性风险,在有股指期货交易的前提下,投资者可以利用股指期货进行套期保值,回避系统性风险;对于非系统性风险,在投资规模较大的前提下,投资者可以通过分散投资来分散非系统性风险。 ■ 本章目标 1.能准确判断证券市场风险的类型及其产生的原因 2.能准确、客观的 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 与判断证券市场系统性、非系统性风险与证券市场价格走势之间的关系 3.会熟练进行买入套保或卖出套保来回避系统性风险 ■ 实训任务 1.收集我国历年证券交易印花税调整情况,结合所了解的情况,对我国证券市场的系统性风险进行分析与评价 2.根据给定投资者的实际情况,为其制定买入套期保值操作策略,分析可能的结果 3.根据给定投资者的实际情况,为其制定卖出套期保值操作策略,分析可能的结果 ■ 实训指南 证券投资是一种风险性投资,一般而言,风险是指对投资者预期收益的背离,也有人称之为证券收益的不确定性。证券投资风险是指证券预期收益变动的可能性及其变动幅度,就证券投资风险的来源与构成来看,证券投资风险分为系统性风险与非系统性风险。 一、系统性风险 (一)系统性风险的类型 系统性风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。在证券市场中,所有企业都会受到全局性的共同因素的影响,这些因素包括社会、政治、经济等各个方面,由于这些因素来自于企业外部,是单一证券无法抗拒和回避的,因此也称为不可回避风险。同时,这些共同因素会对所有的上市公司产生不同程度的影响,不能通过多样化投资而分散,因此又称为不可分散风险。根据影响证券市场的共同因素的来源不同,可以将系统性风险分为政策性风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。 1.政策性风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台,引起证券市场的波动,从而给投资者带来的风险。证券市场在一国经济生活中处于非常重要的地位,既直接影响到国家宏观经济的发展,也直接关系到投资者的收益与财富,进而对一国经济社会的持续、稳定和健康发展至关重要,因此,各国政府一般都采取一定的手段与措施对本国证券市场的发展进行规划与管理。 [案例6-1:2002年6.24行情] 2002年6月24日,沪深两市在国务院决定对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法的利好的刺激下,两市股票几乎全部涨停,当日大盘出现9%以上的涨幅,成交量两市合计达到900亿以上,创历史新高。一时间,投资者的信心得到恢复,市场人气重又聚集,翻江倒海卷巨澜式的资金好象是从天而降(参见图6-1)。 政府关于证券市场发展的规划与政策应该是长期稳定的,在规划和政策既定的前提条件下,政府应运用法律、经济和行政手段引导证券市场健康、有序的发展。但在某些特殊情况下,政府的政策会对证券市场价格产生较大的影响,从而改变证券市场的运行轨迹。就我国而言,政府对证券市场的干预与调节相对较多,政策性风险相对较大。 [案例6-2:2007年印花税调整] 经国务院批准,财政部决定从2007年5月30日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行1‰调整为3‰,沪深股市当日放量下跌,伴随着4152.6亿元的历史天量,两市收盘跌幅均超过6%,跌停个股达859家之多,12346亿元市值在一日间被蒸发。此后在短短不到5个交易日内,上证指数下探到3404.15点,跌幅高达21.5%(参见图6-2)。 2.经济周期波动风险 经济周期波动是指证券市场行情周期性变动而引起的风险,这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动,而是指证券行情长期趋势的改变。证券行情变动受到多种因素影响,但经济周期的变动是根本性因素。经济周期就是国民收入及经济活动的周期性波动,经济活动的周期性波动是经济发展的客观规律,这种周期性波动决定了企业的景气和效益,从而从根本上决定了证券行情、特别是股票行情的变动趋势。 证券行情随着经济周期的循环而起伏变化,总的趋势可分为看涨市场(多头市场、牛市)、看跌市场(空头市场、熊市)两大类型。在看涨市场中,绝大多数证券价格均上升,只不过幅度不同而已,同样,在看跌市场中,绝大多数证券价格均下降,幅度也不会相对。也就是说,经济周期波动对于不同证券的价格走势都会造成类似的影响,因而是一种典型的系统性风险。 一般来说,证券市场行情走势与经济周期是同方向的变动的,但证券市场行情走势要领先于经济周期,也就是说,当经济活动的低谷未到之前,证券价格已先到最低点,当经济活动的高峰未到之前,证券价格已达到最高点,对于这一点,投资者要有足够的认识与心理准备。 3.利率风险 利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。一般来说,利率与证券价格呈反方向变动,即利率提高,证券价格水平下跌,利率下降,证券价格水平上涨。利率会从两个方面影响证券价格:一是改变资金的流向,当市场利率提高时,会使得一部分投资者将资金从证券市场转移至银行储蓄,相反,当市场利率下降时,会使得一部分投资者将资金从银行储蓄转移至证券市场;二是影响公司的盈利,利率提高意味着公司融资成本的提高,致使公司盈利水平下降,反过来,利率下降意味着公司融资成本的下降,致使公司盈利水平提升。 同时,利率是中央银行重要的货币政策工具,中央银行会根据宏观经济发展的需要来调控市场利率水平,因此,当中央银行调整利率时(如再调整贴现率),证券价格会对此有灵敏的反应。利率作为央行的政策除了从上述两个方面对证券价格产生影响以外,还会对投资者的信心产生重大影响,央行提高利率,说明管理层对有意要抑制证券价格的上升趋势,反之,央行降低利率,说明管理层有意要刺激证券市场,促进证券价格上升。 4.购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险,是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀严重的情况下,物价普遍上涨,社会经济运行秩序混乱,企业生产经营的外部条件恶化,证券市场也难免深受其害,所以购买力风险是难以回避的。 购买力风险对不同证券的影响是不相同的,最容易受其损害的是固定收益证券,如优先股、债券等,因为这类证券的名义收益率是固定的,当通货膨胀率升高时,其实实际收益率(实际收益率=名义收益—通货膨胀率)就会明显下降,所以固定利息率和股息率的证券购买力风险较大。 普通股股票的购买力风险相对较小,当发生通货膨胀时,由于公司产品价格上升,股票份公司的名义收益率会增加,特别是当公司产品价格上涨幅度大于生产费用的涨幅时,公司净盈利增加,此时股息会增加,股票价格也会随之提高,普通股股东可得较高收益,可部分减轻通货膨胀带来的损失。 (二)系统性风险的防范 由于系统性风险会对所有的证券都产生影响,因此,系统性风险无法通过分散投资来进行防范与控制。实践当中,利用股指期货进行套期保值是防范与控制系统性风险的主要方法。 1.股指期货简介 所谓股指期货,就是以某种股票指数为基础资产的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。股指期货有四大特点: 第一,跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测,约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此,股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上,预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏; 第二,杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金,只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如,假设股指期货交易的保证金为10%,投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样,投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然,在收益可能成倍放大的同时,投资者可能承担的损失也是成倍放大的; 第三,联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产,对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时,股指期货是对未来价格的预期,因而对股票指数也有一定的引导作用; 第四,高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外,股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。 经过多年的发展,股指期货交易已非常完善,其功能发挥也越来越稳定,一般来说,股指期货有三大功能: 第一,风险规避功能。股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的,股指期货具有做空机制,股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的工具,担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险,有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响; 第二,价格发现功能。股指期货具有发现价格的功能,通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价,有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能,一方面在于股指期货交易的参与者众多,价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于,股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点,投资者更倾向于在收到市场新信息后,优先在期市调整持仓,也使得股指期货价格对信息的反应更快; 第三,产配置功能。股指期货交易由于采用保证金 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ,交易成本很低,因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者,认为近期股市可能出现大幅上涨,打算抓住这次投资机会,但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制,不可能将大部分资金投资于股市,此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货,就可以获得股市上涨的平均收益,提高资金总体的配置效率。 截止到本教材完稿时,我国股指期货交易尚处于仿真交易阶段,具体运作由中国金融期货交易所(http://www.cffex.com.cn)负责,其合约是基于沪深300指数而设计的,其主要内容如表6-1所示: 表6-1 沪深300股指期货仿真交易合约表 合约标的 沪深300指数 合约乘数 每点300元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 每日价格量大波动限制 上一交易日结算价格的+10% 最低交易保证金 合约价值的10% 交割日期 最后交易日 交割方式 现金交割 交易代码 IF 2.利用投指期货回避系统性风险的主要策略 对于股票市场的投资者来说,股指期货最大的作用取决于其第一大功能——风险规避功能。投资者利用股指期货进行套期保值有两种策略:买入套期保值(多头套保),卖出套期保值(空头套保)。 (1)买入套期保值策略 买入套保是指投资者在某一时刻想要买入股票但资金尚未到位,在投资者预期股价上涨的情况下,为了控制买入股票的成本,而预先在期货市场买入股指期货合约,这种策略即为买入套期保值(见图6-3)。 [案例6-3]买入套保 2006年11月2日,某客户准备建立价值500万元的股票组合,当日沪深300指数开盘为1495点,但资金在12月中旬才能到账。该客户判断股市在11-12月份仍会大幅上涨,为避免未来购买股票成本大幅提高,该客户可以考虑实施套期保值,将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。其具体操作步骤如下: 第一步,确定套保方向——买入; 第二步,准备套保所需保证金——100万元; 第三步,确定欲购套保期指合约——12月份沪深300股指期货合约; 第四步,计算需买入指数期货合约量,当天开盘价为1495点,1张合约价值=1495×300л≈ 44.85万元,需要买入合约数量=500/44.85=11张; 第五步,实施套保操作,以1495点的限价买入IF0612合约11手,需保证金额=44.85万×10%(保证金率)×11=49.34万元,交易后其账户余额=100-49.34=50.66万元,可作为备用金。 在上述步骤结束后,该客户面临两个结果:一是股价指数上升,套保成功;二是股价指数下跌,套保失败。具体分析如下: 第一种结果,股价上升,12月15日股指开盘价为1695点,套保效果分析如表6-2所示: 表6-2 股价上升情况下的的套保效果一览 交易日期 股票市场 股指期货市场 以沪深300指数成份股票为基础的股票组合 对应沪深300指数期货12月合约IF612 11月2日 欲购上述股票组合,共需500万元(实际只有100万元) 在1495点价位买入12月合约11手,支出44.85万元,帐户尚余50.66万元 12月15日 实际买入上述股票组合,共计支出567万元,股票买入成本增加66万元 在1695点价位卖出12月合约11手,获利66万元[(1695-1495)×300×11] 小结 股票市场上成本上升66万元,期货市场上获利66万元,该客户实际购入成本为500万元。 第二种结果,股价下跌,12月15日股指开盘价为1295点,套保效果分析如表6-3所示: 表6-3 股价下跌情况下的的套保效果一览 交易日期 股票市场 股指期货市场 以沪深300指数成份股票为基础的股票组合 对应沪深300指数期货12月合约IF612 11月2日 欲购上述股票组合,共需500万元(实际只有100万元) 在1495点价位买入12月合约11手,支出44.85万元,帐户尚余50.66万元 12月15日 实际买入上述股票组合,共计支出434万元,股票买入成本下降66万元 在1295点价位卖出12月合约11手,亏损66万元[(1295-1495)×300×11] 小结 股票市场上成本下降66万元,期货市场上亏损66万元,该客户实际购入成本为500万元。 在这两种结果中,第一种结果对投资者比较有利,投资者利用股指期货实施套保,实际节约了66万元股票买入成本;第二种结果对投资者相对不利,投资者利用股指期货实施套保,但股市并没有按预期的方向上升、而是下降,因此,投资者实际多支付了66万元股票买入成本。但这两种结果有一点是相同的,即投资者利用不到50万元的成本,使得自己的买入成本控制在500万元。 2.卖出套保策略 卖出套保又称空头套保,是指已持有股票的投资者,在预测股价将会下跌时,为避免股下跌带来的损失卖出股指期货合约的套保行为。 [案例6-4]卖出套保 李某在2006年11月8日时,收益率达到15%,由于股指已在高位,而后市又不太明朗,下跌的可能性相当大。为了保持这一成绩,决定利用沪深300指数期货合约进行保值。假设李某的股票组合市值是150万元,并且其股票组合与沪深300指数的β系数为1.2。如果2006年11月8日的现货指数为1498点,而2007年1月到期的期货合约为1520点,卖出的期货合约数=150万/(1520×300)×1.2=4张。假设到了2007年1月8日,现指跌到了1348点,而期指则跌到了1368点(现指跌了150点,期指跌了152点),李某的股票下跌了12%。 具体结果如表6-4所示: 表6-4 卖出套保的套保效果一览 交易日期 股票市场 股指期货市场 11月8日 股票总值150万元,沪深300指数为1498点 卖出4张1月份到期的沪深300指数期货合约,期指点为1520,合约总值为4×1520×300=182.4万元 1月8日 沪深300指数跌到1348点,李某持有的股票组合约132万元 买进4张1月份到期的沪深300指数期货合约,期指为1368点,合约总值为4×1368×300=164.16万元 盈亏 -18万元 +18.24万元  小结 股票市场上亏损18万元,期货市场获利18.24万元,李某回避了市场下跌的风险 二、非系统性风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险,它通常由某一特殊因素引起,与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系,而只对个别或少数证券的收益产生影响。 (一)非系统风险的种类 1.信用风险 信用风险又称违约风险,指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。证券发行人如果不能支付债券利息、优先股股息或偿还本金,哪怕仅仅是延期支付,都会影响投资者的利益,使投资者失去再投资和获利的机会,遭受损失。 信用风险实际上揭示了发行人在财务状况不佳时出现违约和破产的可能,它主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素影响。债券、优先股、普通股都可能有信用风险,但程度各有不同。对此,投资者要有清醒的认识和判断。 2.经营风险 经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化,从而使投资者预期收益下降的可能。 经营风险来自于内部因素和外部因素。就企业内部来说,项目投资决策失误、技术发展方向错误、销售策略失误以及企业主要领导人更替等均会导致企业面临较大的经营风险;就企业外部来说,政府的产业政策调整、竞争对手实力增强等因素等,也极有可能使得企业面临较大的经营风险。 公司的经营状况最终表现于盈利水平的变化和资产价值的变化,经营风险主要通过盈利变化产生影响,对于不同证券的影响程度也有所不同。经营风险是普通股股票面临的主要风险,一般一类说,公司盈利变化既会影响股息收入,又会影响股票价格;当公司盈利增加时,股息增加,股票价格上涨;当公司盈利减少时,股息减少,股价下降。 3.财务风险 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的和主要的经营策略,通过负责经营可以弥补自有资本的不足,还可以用借贷资金来实现盈利。股价公司在营运中所需要的资金一般都来自于发行股票和债务两个方面,其中债务的利息负但是一定的,如果公司负债过大,或是公司的资产利润率低于利息率,就会使股东的可分配盈利减少,股息下降,使股票投资的财务风险增加;发行股票筹集资金的成本虽不是确定的,但如果公司发行股票筹集资金的利润率偏低,导致公司的分红派息政策受到影响,则会影响到投资者的实际收益进而影响到投资者的持股信心。 总的来说,公司融资产生的财务杠杆作用就是一把双刃剑,当融资产生的利润大于融资成本时,给投资者带来的收益增长的效应;反之,就是收益减少的财务风险。 [案例6-5银广厦事件] 银广夏(000557)是1999年以来的大牛股,从股价到业绩,均创下了令人眩目的记录:1999年,银广夏的每股盈利0.51元;股价则从1999年12月30日的13.97元启动,一路狂升,至2000年4月19日涨至35.83元。次日实施了优厚的分红 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 10转赠10后,即进入填权行情,于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高,折合为除权前的价格75.98元,全年上涨440%,高居深沪两市第二。2000年年报披露的业绩再创“奇迹”,在股本扩大一倍基础上,每股收益攀升至0.827元。 银广夏的利润神话源自其从德国进口的一种设备——二氧化碳超临界萃取设备。根据银广夏公告,天津广夏在1999年度、2000年度向德国诚信公司出口萃取产品达5610万马克(约2.2亿元人民币)、1.8亿马克(约7.2亿元人民币)。2001年3月1日,银广夏发布公告,称与德国诚信公司签订连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。仅仅依此 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 推算,2001年银广夏每股收益就将达到2至3元! 然而,事实上,银广夏从1999年开始在市场上散布的“利润神话”全系子虚乌有的编造,其出口额据公司自称在2000年达1.8亿马克,实际上仅为3万美元;其签下60亿合同的德国买家据称为一家百年老店,但事实上是注册资金仅5万马克的小型贸易公司;其据称出口创汇创利的“超临界萃取产品”,在产量产品和价格上均被专家证实不具可能性。 天津海关给出了最关键的证据:天津广夏1999年度出口额仅480万美元,2000年度更是只有3万美元。这表明其所宣称的1999年出口5610万马克、2000年出口1.8亿马克的说法纯为编造,从而证明,银广夏在过去两年间创造的“巨额利润”神话,完全是一个骗局。《财经》杂志在第一时间对外公布了上述信息,银广夏有股价从33元的高位,历经十几个跌停,一路狂跌至3元附近,成为我国证券市场上被戳破的神话中较为著名的一个(本案例由编者据有关公开媒体信息改写)。 (二)非系统性风险的防范 非系统性风险一般只会对特定证券的预期收益产生影响,与整个证券市场的价格走势之间不存在系统、全面的联系,因而不会影响到其他证券的预期收益。 投资者防范非系统性风险的主要方法是分散投资,若投资者持有多样化的不同证券,当某些证券价格下跌、收益减少时,另外一些证券可能正好价格上升、收益增加,这样就可以使风险互相抵消。正是由于非系统性风险可以被分散和抵消,因此,又将非系统风险称为可分散风险或可回避风险。 当然了,分散投资并不是适用于每一个投资者,只有当投资者的资金达到一定规模时,才有可能通过分散投资(即构建一个证券组合)来回避非系统性风险。投资者构建证券组合要遵循以下几个步骤: 第一,确定证券投资政策,证券投资政策是投资者为实现投资目标责任制应遵循的基本方针和基本准则,包括确定投资目标、投资规模和投资对象等三方面内容,以及应采取的投资策略和措施等。 投资目标是投资者在承担一定风险的前提下,期望获得的投资收益率。由于证券投资属于风险投资,而且风险和收益之间呈现出一种正相关关系,所以,证券组合管理者如果把只能赚钱不能亏损作为证券投资的目标,是不合适和不客观的,客观、合适的投资目标应该是在盈利的同时也承认也可能发生的亏损。因此,投资目标的确定应该包括风险和收益两项内容;投资规模是指用于证券投资的资金数量,这也由投资者根据自身实际情况而定;投资对象是指证券组合管理者准备投资的证券品种,它是根据投资目标而确定的。 确定证券投资政策是证券组合管理的第一步,它反映了证券组合管理者的投资风险,并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。 第二,进行证券投资分析,证券投资分析是指对证券投资组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析,这种考察分析的一个目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及共作用机制,另一目的是发现那些价格偏价值的证券。 第三,组建证券投资组合,组建证券投资组合主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。在构建证券投资组合时,投资者需注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动情况;投资时机选择,涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势与波动情况;多元化则是指一定的现实条件下组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。 第四,投资组合的修正,当一个证券组合构建好了以后,随着时间的推移,过去构建的证券组合对投资者来说,可能已经不是最优组合,这可能是因为投资者改变了对风险和回报的态度,或者是其预测发生了变化。作为这种变化的一种反映,投资者可能会对现有的组合进行必要的调整,以确定一个新的最佳组合。 第五,证券组合收益与风险的评估,对于任何一个证券组合,都是投资者权衡风险与收益的对比以后所形成的,因此,投资者在确定好一个证券组合后,要对该证券组合进行客观、中性的收益与风险评估,界定未来收益和风险的大致范围,以做到心中有数。
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分类:金融/投资/证券
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