差序结构理论（一）股票运行无非只有两个方向，除了涨就是跌，进入市场胜败的概率各占50%，如果赚钱了，有多大的运气因素在里面，而亏钱了又知道错在哪里是很不容易的事。不得不承认，任何时间周期内都有靠运气赚钱的交易，沾沾自喜的把运气当做实力，是每个人都有过的心理历程。对于长期在这个市场生存的投资者，对任何一次的盈利都要清楚这次的操作运气成分占多少（任何盈利或多或少都会有运气帮忙），这样有助于正确的评估自己，保持良好的心态。不幸的是，很多人往往总把运气当作实力，这样的人长期下来亏损的可能还是偏大的。了解交易首先要了解市场，能够不带着偏激、夸大的情绪，始终保持居中的态度看待市场是投资者的理想状态。那么怎样才能更深入的解读市场，以我的方法来说这里就涉及到了市场的差序结构，从个股的差序结构中可以寻找到市场的运行规律。了解差序结构是为了能够真正理解市场每一阶段的
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现，理解市场目前正在做什么，它的真正意图以及它所处的阶段。如果我们研究了市场结构变化的特征，并因此透过特征看到其背后的规律，我们就会对这个市场的过去、现在与未来有更清晰的了解，也可以更恰当的说“市场走到了今天只是市场自身运行的自然结果。”市场的差序结构是事件驱动投资策略的基础，直接决定了选择阶段性重大事件的方向以及根据市场强度判定操作评级。差序结构即“市场的轮动秩序”。市场秩序的形成是主流资金于其间穿行的结果，主流资金的运动是市场格局变化的主要原因，二八或八二特征均取决于主流资金的动向。从差序结构的角度研究市场主要是研究主流资金的动向，因为跟随应是资金规模不大的大多数散户投资者的基本投资原则。差序结构的变化就像地壳的运动，触底、赶底、破位、反弹、主升、加速，市场在不同时期总会出现处在不同阶段的股票，我们看到低价股的疯狂与高价股的衰落，它告诉我们，市场发生了重要的变化。通过对A股历史的分析，我们能够发现差序结构的特征与规律，得到十分宝贵的经验，从而把握市场的运行方向。市场每轮的调整都是在打破一个旧秩序，构建一个新秩序。越大级别的调整对场内筹码的梳理就越彻底，这也是为什么往往大级别的行情通常都是在大级别调整后展开的。我们去回顾每一轮牛熊的转换，会发现很多相同的特征，不过差序规律是一种关于大轮廓的判定，我们在市场中不能过于追求精确。差序结构分析，可以把握一个叫作“相对确定性”的词汇，沿着模糊而粗糙的轨迹，寻找到确定性的方向。当然任何对市场的技术性分析观点都是建立在道氏理论的基础上，这是根本。立足于这个古老原理之上，拓展开来的差序结构的研究是我结合自身特点和A股市场风格探索出来的属于十分个性化的技术分叉。这些分叉无非都是意在扩大利润减小风险，显然这种派生出来的技术是很多的，有一部分属于让人走火入魔的技术分叉，其最大特征即是追求过分精确，最后沦于卜卦。前几年的市场，差序结构呈混乱秩序，表明熊市正在进行。差序结构进入健康秩序时，才是牛市来临的信号。当拐点出现后主旋律开始了，后面只是赚多赚少的问题。熊市中，空仓必须长久的耐心，牛市中，持股则更需要耐心。近几年市场的差序结构发生变化特征最典型的出现在2012年年末沪指1949点附近。我们来回顾一下这一最明显的重要时间节点。2012年11月以金杯汽车、黑化股份为首的绩差股经过一轮暴炒后逐步进入中期休整，以工商银行、招商银行为首的权重蓝筹小幅下探而不再创出新低（工行同年9月招行同年7月都已探明底部），同时场内多数个股在经历半年多的缓跌后出现加速下探，不过在加速下探的个股中尤以一部分个股下跌最为惨烈，以贵州茅台、五粮液为首的在熊市中风光无限的白酒股连同获得机构普遍认同的以碧水源、桑德环境、海康威视、大华股份为首的成长股出现群体性暴跌。这意味着大局观上的补跌。自2008年沪指创下1664以来，5年间它们与市场背离运行，根本原因在于主流资金的避险行为。在2012年年末它们选择渐次离开不再抱团取暖，不是说明它们高估，而是这些背后的资金有了更好的选择。而在大盘探明1949点底部后市场又出现了截然不同的变化，权重蓝筹股和此前没有反弹直接下杀的小股票，直接呈W型或V型反弹，绩差股进入长期盘整，而一些垃圾股（*ST长油600087）则直接暂停上市或在日后继续创出新低（*ST远洋601919、*ST鞍钢000898），而在熊市中暴炒的白酒股就此踏入长期熊途。场内筹码经过一轮大循环，市场重新进入了新的轮动秩序。从业绩、价值角度，我们能说这些即使在2013年全年都具备业绩支撑（低PE）的白酒类的公司不是好公司么。2012年跑赢小熊市的九芝堂，2013年业绩依然出现高增长，但全年几乎维持宽幅震荡。2012逆势而动的华润三九，业绩继续创新高，但2013年股价只是在一季度随大盘短暂走强，随后走了大半年的下降通道。我们能说这样的依然在成长的公司不是好股票么，当然不是，只是市场的差序结构发生了一些变化而已。作为差序结构最具生命力的原则是：无论上涨与下跌，此起彼伏是市场的基本特征。差序结构的真正意义在于通过研究市场的结构，能够更加清晰的看清市场的全貌。对于长期给予股市较高预期的投资者来说，对2000多支股票大体的差序结构有所了解是非常有必要的，要时时清楚目前市场个股的结构分几种，这样就明白了为什么在弱势中也有上涨的股票。股票IPO的时间是不同的，它们的运行轨迹也是不同的，上一轮行情没有大涨的股票，这一轮可能就是牛股。必须要把A股的历史了解得很明白，这个功课可以说早晚都要做。因为按照差序结构的理论来讲，所有股票的操作技艺都来自于对其历史规律与特征的归纳。
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