长期筹资方式课后习题及答案

长期筹资方式 教材习题答案 一 思考题 1、试说明投入资本筹资的主体 条件 要求以及优缺点 答 投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。 从法律上讲， 现代企业主要有三种组织形式 ，也可以说是三种企业 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 即独资制 合伙制和公司制 在我国 公司制企业又分为股份制企业 包括股份有限公司 有限责任公司 和国有独资公司。 可见 采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业 包括个人独资企业 个人合伙企业和国有独资公司。 企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本 必须符合一定的条件和要求 主要有以下几个方面： A、主体条件 采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业 应当是非股份制企业 包括个人独资企业 个人合伙企业和国有独资公司 而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本 B、需要要求 企业投入资本的出资者以现金 实物资产 无形资产的出资 必须符合企业生产经营和科研开发的需要 C、消化要求 企业筹集的投入资本 如果是实物和无形资产 必须在技术上能够消化 企业经过努力 在工艺 人员操作等方面能够适应 投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式 也曾经是我国国有企业 集体企业 合资或联营企业普遍采用的筹资方式 它既有优点 也有不足 投入资本筹资的优点 主要有 投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本 与债务资本相比 它能提高企业的资信和借款能力 投入资本筹资不仅可以筹取现金 而且能够直接获得所需的先进设备和技术 与仅筹取现金的筹资方式相比 它能尽快地形成生产经营能力 投入资本筹资的财务风险较低 投入资本筹资的缺点 主要有 投入资本筹资通常资本成本较高 投入资本筹资未能以股票为媒介 产权关系有时不够明晰 也不便于产权的交易 2、试 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 股票包销和代销对发行公司的利弊 答 股票发行的包销 是由发行公司与证券经营机构签订承销协议 全权委托证券承销机构代理股票的发售业务 采用这种办法 一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票 然后将所购股票转销给社会上的投资者 在规定的募股期限内 若实际招募股份数达不到预定发行股份数 剩余部分由证券承销机构全部承购下来 发行公司选择包销办法 可促进股票顺利出售 及时筹足资本 还可免于承担发行风险 不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商 且实际付出的发行费用较高。 股票发行的代销 是由证券经营机构代理股票发售业务 若实际募股份数达不到发行股数 承销机构不负承购剩余股份的责任 而是将未售出的股份归还给发行公司 发行风险由发行公司自己承担。 3、试分析股票上市对公司的利弊 答 股份有限公司申请股票上市 基本目的是为了增强本公司股票的吸引力 形成稳定的资本来源 能在更大范围内筹措大量资本 股票上市对上市公司而言 主要有如下意义 提高公司所发行股票的流动性和变现性 便于投资者认购 交易 促进公司股权的社会化 避免股权过于集中 提高公司的知名度 有助于确定公司增发新股的发行价格 便于确定公司的价值 以利于促进公司实现财富最大化目标 因此 不少公司积极创造条件 争取其股票上市 但是 也有人认为 股票上市对公司不利 主要 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现为 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密 股市的波动可能歪曲公司的实际情况 损害公司的声誉 可能分散公司的控制权 因此 有些公司即使已符合上市条件 也宁愿放弃上市机会 3、试说明发行普通股筹资的优缺点 答 股份有限公司运用普通股筹集股权资本 与优先股 公司债券 长期借款等筹资方式相比 有其优点和缺点 A、普通股筹资的优点 普通股筹资有下列优点 普通股筹资没有固定的股利负担 公司有盈利 并认为适于分配股利就可以分给股东 公司盈利较少 或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会 也可以少支付或者不支付股利 而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少 都必须予以支付 普通股股本没有规定的到期日 无须偿还 它是公司的 永久性资本除非公司清算时才予以清偿 这对于保证公司对资本的最低需要 促进公司长期持续稳定经营具有重要作用 利用普通股筹资的风险小 由于普通股股本没有固定的到期日 一般也不用支付固定的股利 不存在还本付息的风险发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉 普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等 是公司筹措债务资本的基础 有了较多的股权资 本 有利于提高公司的信用价值 同时也为利用更多的债务筹资提供强有力支持 普通股筹资的缺点 资本成本较高 一般而言 普通股筹资的成本要高于债务资本 这主要是由于投资于普通股风险较高 相应要求较高的报酬 并且股利应从所得税后利润中支付 而债务筹资其债权人风险较低 支付利息允许在税前扣除 此外 普通股发行成本也较高 一般来说 发行证券费用最高的是普通股 其次是优先股 再次是公司债券 最后是长期借款 利用普通股筹资 出售新股票 增加新股东 可能会分散公司的控制权 另一方面 新股东对公司已积累的盈余具有分享权 会降低普通股的每股收益从而可能引发普通股市价的下跌 如果以后增发普通股 可能引起股票价格的波动 4、试分析债券发行价格的决定因素 答 公司债券发行价格的高低 主要取决于下述四项因素 A,债券面额 债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素 债券发行价格的高低 从根本上取决于债券面额的大小 一般而言 债券面额越大 发行价格越高 但是 如果不考虑利息因素 债券面额是债券到期价值 即债券的未来价值 而不是债券的现在价值 即发行价格. B.票面利率 债券的票面利率是债券的名义利率 通常在发行债券之前即已确定 并注明于债券票面上 一般而言 债券的票面利率越高 发行价格越高 反之 发行价格越低 C.市场利率 债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系两者往往不一致 因此共同影响债券的发行价格 一般来说 债券的市场利率越高 债券的发行价格越低 反之越高 D.债券期限 同银行借款一样 债券的期限越长 债权人的风险越大 要求的利息报酬越高 债券的发行价格就可能较低 反之 可能较高 债券的发行价格是上述四项因素综合作用的结果 5、试说明发行债券筹资的优缺点 答 发行债券筹集长期债务资本 对发行公司既有利也有弊 应加以识别权衡 以便抉择 债券筹资的优点 债券筹资成本较低 与股票的股利相比较而言 债券的利息允许在所得税前支付 发行公司可享受税上利益 故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本 债券筹资能够发挥财务杠杆的作用 无论发行公司盈利多少 债券持有人一般只收取固定的利息 而更多的收益可用于分配给股东或留用公司经营 从而增加股东和公司的财富 债券筹资能够保障股东的控制权 债券持有人无权参与发行公司的管理决策 因此 公司发行债券不会像增发新股那样可能会分散股东对公司的控制权 债券筹资便于调整公司资本结构 在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下 公司便于主动地合理调整资本结构 债券筹资的缺点 利用债券筹集长期资本 虽有前述优点 但也有明显的不足 主要有 债券筹资的财务风险较高 债券有固定的到期日 并需定期支付利息发行公司必须承担按期付息偿本的义务 在公司经营不景气时 亦需向债券持有人付息偿本 这会给公司带来更大的财务困难 有时甚至导致破产 债券筹资的限制条件较多 发行债券的限制条件一般要比长期借款 租赁筹资的限制条件都要多且严格 从而限制了公司对债券筹资方式的使用 甚至会影响公司以后的筹资能力      债券筹资的数量有限 公司利用债券筹资一般受一定额度的限制 多数国家对此都有限定 我国 公司法 规定 发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。 7、企业应如何考虑对贷款银行进行选择 答 借款企业除考虑借款种类 借款成本等因素外 还需对贷款银行进行分析 作出选择 对短期贷款银行的选择 通常要考虑以下几个方面 银行对贷款风险的政策 银行通常都对其贷款的风险作出政策性的规定 有些银行倾向于保守政策 只愿承担较小的贷款风险 而有些银行则富有开拓性 敢于承担较大的风险 这与银行的实力和环境有关 银行与借款企业的关系 银行与借款企业的现存关系 是由以往借贷业务形成的 一个企业可能与多家银行有业务往来 且这种关系的亲密程度不同 当借款企业面临财务困难时 有的银行可能大力支持 帮助企业渡过难关 而有的银行可能会施加更大的压力 迫使企业偿还贷款 或付出高昂的代价 银行对借款企业的咨询与服务 有些银行会主动帮助借款企业分析潜在的财务问题 提出解决问题的建议和办法 为企业提供咨询与服务 同企业交流有关信息 这对借款企业具有重要的参考价值 银行对贷款专业化的区分 一般而言 大银行都设有不同类别的部门分别处理不同行业的贷款 如工业 商业 农业等 这种专业化的区分 影响着不同行业的企业对银行的选择 8、试说明长期借款筹资的优缺点 答 长期借款筹资与发行股票 发行债券等长期筹资方式相比 既有优点也有不足之处 A.长期借款的优点主要有 借款筹资速度较快 企业利用长期借款筹资 一般所需时间较短 程序较为简单 可以快速获得现金 而发行股票 债券筹集长期资金 需做好发行前的各种工作 如印制证券等 发行也需一定时间 故耗时较长 程序复杂 借款资本成本较低 利用长期借款筹资 其利息可在所得税前列支故可减少企业实际负担的成本 因此比股票筹资的成本要低得多 与债券相比 借款利率一般低于债券利率 此外 由于借款属于间接筹资 筹资费用也极少 借款筹资弹性较大 在借款时 企业与银行直接商定贷款的时间 数额和利率等 在用款期间 企业如因财务状况发生某些变化 亦可与银行再行协商 变更借款数量及还款期限等 因此 长期借款筹资对企业具有较大的灵活性 企业利用借款筹资 与债券一样可以发挥财务杠杆的作用 B.长期借款的缺点主要有 借款筹资风险较高 借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限 故借款企业的筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 这可能会影响到企业以后的筹资和投资活动 借款筹资数量有限 一般不如股票 债券那样可以一次筹集到大笔资金 9、试分析租金的决定因素 答 融资租赁每期支付租金的多少 主要取决于下列几项因素 租赁设备的购置成本 包括设备的买价 运杂费和途中保险费等 预计租赁设备的残值 指设备租赁期满时预计残值的变现净值 利息 指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息 租赁手续费 包括租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利租赁手续费的高低一般无固定标准 通常由承租企业与租赁公司协商确定 按设备成本的一定比率计算 租赁期限 一般而言 租赁期限的长短既影响租金总额 进而也影响到每期租金的数额. 租金的支付方式 租金的支付方式也影响每期租金的多少 一般而言租金支付次数越多 每次的支付额越小 支付租金的方式也有很多种类 按支付间隔期 分为年付 半年付 季付和月付 按在期初和期末支付 分为先付和后付 按每次是否等额支付 分为等额支付和不等额支付 实务中 承租企业与租赁公司商定的租金支付方式 大多为后付等额年金 10.试说明融资租赁筹资的优缺点 答 对承租企业而言 融资租赁是一种特殊的筹资方式 通过融资租赁 企业可不必预先筹措一笔相当于设备价款的现金 即可获得需用的设备 因此 与其他筹资方式相比 融资租赁筹资有以下优缺点 融资租赁筹资的优点主要有 融资租赁能够迅速获得所需资产 融资租赁集融资与融物于一身 一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快 可使企业尽快形成生产经营能力 融资租赁的限制条件较少 企业运用股票 债券 长期借款等筹资方式都受到相当多的资格条件的限制 相比之下 租赁筹资的限制条件很少 融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险 随着科学技术的不断进步 设备陈旧过时的风险很高 而多数租赁协议规定由出租人承担 承担企业可免遭这种风险 融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付 可以适当减低不能偿付的危险 融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除 承租企业能够享受税上利益 融资租赁筹资的缺点 融资租赁筹资也有不足。 主要有 成本较高 租金总额通常要高于设备价值的 承租企业在财务困难时期 支付固定的租金也将构成一项沉重的负担。 另外， 采用租赁筹资方式如不能享有设备残值 也可视为承租企业的一种机会损失。 三、单项选择题 1.某企业按“2/10，n/50”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（　）。 A．16.18％  B．20％  C．14％  D．18.37％ 答案：D 放弃现金折扣的机会成本＝[2％/（1－2％）]×[360/（50－10）]×100％＝18.37％。 2.下列关于企业筹资的基本原则的说法，不正确的是（　） A．规模适当  B．筹措的资金充足 C．来源合理  D．方式经济 答案：B 企业筹资的基本原则是：（一）规模适当（不多不少）；（二）筹措及时（不早不迟）；（三）来源合理（收益、成本比较）；（四）方式经济（降低成本、减少风险）。 3.公司增发的普通股的发行价为20元/股，筹资费用为发行价的5％，最近刚发放的股利为每股2元，已知该股票的资金成本为12％，则该股票的股利年增长率为（　）。 A．2％  B．1.33％    C．4％    D．5％ 答案： B 12％＝[2×（1＋g）]/[20×（1－5％）] ×100％＋g，解得：g＝1.33％。 4.关于留存收益的成本，下列说法不正确的是（　） A．留存收益是企业资金的一种重要来源 B．它实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬 C．由于是自有资金，所以没有成本 D．在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的 答案：C 留存收益是股东对企业进行的追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬，企业支付给股东的报酬就是留存收益成本，所以C选项是不正确的。 5.某企业用贴现的方式按年利率12％从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款额的8％保留补偿性余额，该借款的实际年利率为（　）。 A．15％  B．10％    C．12％  D．12.5％ 答案：A 实际年利率＝12％/（1－12％－8％）＝15％。 6.在财务管理中，依据财务比率与资金需求量之间的关系预测资金需求量的方法称为（　）。 A．定性预测法  B．比率预测法  C．基本分析法  D．资金习性预测法 答案： B 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。 7.留存收益的来源渠道（　）。 A．只有盈余公积 B．只有未分配利润 C．包括盈余公积和未分配利润 D．指的是分配的股利 答案： C 盈余公积有两种来源渠道，盈余公积和未分配利润。 四、多项选择题 1.某企业拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），负债和权益资本共计400万元（其中权益资本150万元，长期负债100万元，自发性流动负债60万元），则以下说法正确的有（　）。 A．该企业采取的是激进型组合策略    B．该企业采取的是平稳型组合策略 C．该企业的临时性流动负债为90万元D．该企业目前没有处于经营性低谷 答案：ACD 已知流动资产100万元，其中永久性流动资产为30万元，临时性流动资产＝100－30＝70（万元），由于存在临时性流动资产，所以该企业目前没有处于经营性低谷，选项D正确；由于临时性流动负债＝400－150－100－60＝90（万元），选项C正确；由于临时性流动负债90万元大于临时性流动资产70万元，因此是激进型组合策略，选项A正确，选项B不正确。 2.按有无特定的财产担保，可将债券分为（　）。 A．信用债券B．有担保债券C．抵押债券D．无担保债券 答案：AC （1）按债券是否记名，可将债券分为记名债券和无记名债券；（2）按债券能否转换为公司股票，可将债券分为可转换债券和不可转换债券；（3）按有无特定的财产担保，可将债券分为信用债券和抵押债券。 3.甲公司用贴现法以10％的年利率从银行贷款1000万元，期限为1年，则以下说法正确的有（　） A．甲公司应付利息是90万元    B．甲公司实际可用的资金为900万元 C．甲公司的实际利率要比10％高D．甲公司的应付利息是100万元 答案： BCD 甲公司应付利息＝1000×10％＝100万元，所以选项A不正确，选项D正确；实际可用的资金＝1000×（1－10％）＝900（万元），所以选项B正确；实际利率＝10％/（1－10％）＝11.11％，所以选项C正确。 4.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（　）。 A．收款法  B．贴现法  C．银行要求保留补偿性余额D．利随本清法 答案： BC 收款法又叫利随本清法，在收款法下，名义利率等于实际利率；在贴现法下，企业实际利用的资金减少，所以实际利率会高于名义利率；在银行要求保留补偿性余额时，企业实际利用的资金减少，实际利率也会高于名义利率。 5.企业自有资金可以采用的筹资方式有（　） A．商业信用B．发行债券 C．吸收直接投资    D．留存收益 答案：CD 自有资金是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金，故该题答案为CD。商业信用和发行债券属于负债资金的筹集方式。 6.在激进型组合策略下，临时性负债可以为（　）提供资金。 A．所有临时性流动资产  B．所有永久性资产 C．部分临时性流动资产  D．部分永久性资产 答案：AD 激进型组合策略的特点是：临时性负债不但满足临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 7.融资租赁形式包括（　）。 A．售后租回B．直接租赁C．杠杆租赁D．混合租赁 答案：ABC 融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。 五、判断题 1.同一渠道的资金往往只能采用相同的方式取得，同一筹资方式也只适用于一种筹资渠道。（　） 答案：错 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。 2.资金成本是企业筹资决策中要考虑的一个重要因素，但并不是惟一的因素。（　） 答案：对 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。 3.短期借款，由于期限短，因此，相对于长期借款而言，筹资风险小。（　） 答案：错 筹资风险指的是到期无法还本付息的可能性，短期借款，由于期限短，因此，相对于长期借款而言，筹资风险大。 4.用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。（　） 答案：对 资金成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。 5.资金成本的本质是企业在筹资和使用资金时实际付出的代价（　）。 答案：错 资金成本是企业为筹集和使用资金而发生的代价，包括用资费用和筹资费用两部分，其中，用资费用指的是未来要支付的利息和股利等，并不是在筹资时就实际支付的。