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海润光伏理财课程论文 公司理财论文 海润光伏财务管理活动分析 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 一、 案例背景 2012年是光伏市场竞争最为惨烈的一年。之所以说惨烈，一方面是历经了2011年单边下跌导致行业亏损后，光伏产业链上下游产品价格进一步下行，相当一部分企业濒临生死边缘;另一方面，光伏企业从银行和资本市场融资变得困难，可谓屋漏偏遭连夜雨，从资本市场而言，2012 年股市同样呈现单边下行之势。面对产业风险和资本市场双重压力，上市公司为了获取上市、融资资格，以及避免退市，演绎的故事可谓曲折跌宕。可以说，几乎每一家与资本市场沾边的光伏企业在这一年都心力交瘁。 海润光伏(600401)2012年2月借壳,ST申龙成功并恢复上市，5 月公司即宣布融资 38 亿元，是借壳上市后最快启动融资的光伏企业。在当初海润光伏借壳ST申龙上市时，海润光伏控股股东阳光集团及部分股东曾承诺:2011~2013年间，海润光伏归属母公司所有者净利润分别不低于4.99亿元、5.1亿元和5.29亿元，如果实际净利润未达盈利预测，全体股东将按比例以现金方式向海润光伏补足利润差额。由于2012年未能实现盈利预测的情况，阳光集团需要自掏腰包，弥补亏损。受累于国内光伏产业的不景气，海润光伏(600401)去年盈利仅200余万元，竟然大手笔抛出7.67亿的高分红 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。这举措吸引了不少人的好奇。 二、 公司理财活动 1.海润光伏2011年进行重大资产重组时，江苏阳光集团(紫金电子集团的大股东)曾承诺:如果重组完成后上市公司未能实现原海润光伏管理层编制的2012年盈利预测，即净利润小 79万元，则阳光集团在上市公司年报披露后的5日内，以现金方式向上市公司补于50965. 足利润差额。 2.海润光伏在保加利亚光伏电站项目投资较多，但很多未形成投资收益。年报显示，海润光伏“在建工程”金额达到了30.92亿元，占总资产的比例为23.74%，同比增幅高达214.55%。其中，位于保加利亚的电站项目投资达到了14.5亿元，占在建工程的46.7,。 3. 公司发布电站对外投资 公告 职业卫生公告栏下载公告怎么写公司公告范文安全风险承诺公告制度公告栏模版 .公司5月22日发布5项电站对外投资公告,项目均已通过董事会审议通过,尚需提交股东大会审议. 项目分布在河北,甘肃,新疆及内蒙,五个电站项目合计190MW,预计项目总投资19.42亿元。 4.公司发布2012年度分红派息及资本公积金转增股本实施公告,每股现金分红税前0.74元,税后QFII0.66元/股,其他为0.703元/股合计派发现金红利766,949,334. 06元,2012年度不以资本公积金转增股本。股权登记日为2013年5月27日,除权日28日,现金红利发放日为5月31日。 5.公司股东YANG HUAIJIN(杨怀进)先生将所持有的本公司限售流通股份5300万股,截至公告日,YANG HUAI JIN(杨怀进)先生在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理质押登记的本公司限售流通股份共计14000万股,占公司总股本的13.5081%。 截至2012年末，海润光伏资产负债率已高达75,，资产负债率较高但现金流充裕。 净资产增长率23.89%，净资产增长率较高, 经营净现金比4.31%，短期偿债能力较强。 毛利率达5.09%，毛利率较低, 盈利水平一般且稳定。 净利润增长率-99.48，净利润增长率较低。 行业存货周转很快，抗风险能力较差。 2、投资活动分析 截至2012年末，海润光伏资产负债率已高达75,，但公司还是坚持推行“10派7.4元”的现金分红方案，将消耗现金7.67亿元。分红完成后，海润光伏的资产负债率将上升至80.19%，推进增发事宜更显紧迫。 然而年报显示，海润光伏“在建工程”金额达到了30.92亿元，占总资产的比例为23.74%，同比增幅高达214.55%。其中，位于保加利亚的电站项目投资达到了14.5亿元，占在建工程的46.7,， 但保加利亚市场的形势却不容乐观。并且海润光伏保加利亚电站项目暂未并网，因此电站转让存在不确定性，可能存在大幅计提在建工程减值准备风险。因此增发事宜有一定难度。 四、 原因分析 海润光伏财务状况存在一定隐患。盈利能力太差，业绩出现下滑，管理成本控制在较稳定水平，资产稳步增长。盈利能力在行业中的优势不太明显。与往年的业绩相比，海润光伏主营业务在去年遭遇大幅度的倒退，可以解释为去年光伏行业业一直徘徊在行业“低谷”，继美国开始“双反”后，欧盟也启动“双反”，中国光伏行业深陷危机之中，大部分光伏企业处于亏损状态，并且由于市场萎缩，加上国内厂商之间大打价格战已经导致海润光伏利润严重下滑。亏损幅度同比放大的同时，海润光伏的存货量也在急剧上升。一季报显示，公司目前存货量达到8.53亿元，同比上一季度增长36.61%，已接近报告期内公司全部营业收入。公司在公告中称，主要原因是为满足销售订单增长，存货备货量增加。但公司的预收款项仅从2012年第四季度的4480.9万元增加到6989.9万元，虽然增幅达到了55.99%，但是相比于巨额的存货还是相差甚远。这也揭示了公司公司业绩糟糕的一个原因:销售不畅、产品积压、行业景气度迟迟难以好转。公司若不尽快实 现自我造血，2013年以后，失去阳光集团的利润差额补助，海润光伏将更加难以为继。 虽然海润光伏获得政府部门巨额政策补贴但全球市场萎缩已经让这家业界领先的光伏企业陷入困境。为应对光伏行业不景气的局面，不少光伏企业将注意力投向了光伏电站，海润光伏也是其中之一。2012年年报披露，海润光伏“在建工程”为30.92亿元，同比增幅高达215%，其中位于保加利亚的光伏电站项目几乎占“在建工程”的一半。然而因海外市场收缩，去年国内众多光伏企业遇到困难，尤其是像海润光伏这样对海外市场依赖比较强的企业更是深受困扰。同时，保加利亚出台可再生能源电力入网费政策是不可避免的。由于增发募投项目中包含光伏行业上游项目，在产能过剩的背景下通过监管部门的核准便属不易，现在盈利较为乐观的电站业务又遭国外政策限制，定增过会更加艰难。 从长期而言，光伏企业所处的生存环境不会发生大的变化，行业回暖需要洗牌推进，而该类企业的信用风险也将进一步上升，当银行继续收紧对光伏企业贷款政策之后，上市公司大股东们通过股权质押的方式委托信托公司发行理财产品并实现融资，所以，海润光伏业开始股权质押，可能暗藏较大风险。 五、 结论与建议 公司高分红一方面对于公司现金流状况存在短期压力,但同样也反映出管理层对于公司下半年及2014年公司运营改善信心.然而海润光伏公司短期流动负债达69亿元，其中银行借款22亿元，资产负债率已达75%，而分红将进一步拉高其资产负债率。名义上海润光伏获得了巨额利润差额补偿，实际上却遭遇了“杀鸡取卵”，由于海润光伏可分配利润9.48亿元， 分红完成后，结余未分配利润仅剩1.81亿元，家底几乎被掏空，未来经营资金都是问题。如果海润光伏不走出获取差额补贴，然后慷慨分红的循环，未来的盈利预期将不断被透支。光伏行业景气度迟迟难以好转，海润光伏如不能尽快实现自我造血，在2013年固然能够继续靠补偿盈利，但2013年以后，失去利润补偿的公司将更加难以为继。因此，在未来的日子里，海润光伏应该努力减少成本，提高技术，加快销售渠道，尽快实现盈利。在面对国外市场萎缩的情况下，海润光伏应该向国内市场挺进，在与国家电网的合作中，加快国内电站的建设，如果年内增发成功,公司电站循