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2010_财务分析报告—四川长虹(第5小组).doc

2010_财务分析报告—四川长虹(第5小组)

潘心清
2017-09-30 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《2010_财务分析报告—四川长虹(第5小组)doc》,可适用于生产运营领域

财务分析报告四川长虹(第小组)报告摘要第五小组公司财务分析研究报告以四川长虹电器股份有限公司(以下简称“四川长虹”)为研究对象结合家电业的基本概况和宏观经济形势从公司自身的经营决策出发分析四川长虹的财务状况研究企业经营活动、投资活动、筹资活动及外部环境对公司财务状况的影响客观地评价公司财务状况。分析四川长虹财务状况的过程中报告主要运用了比较分析法和因素分析法使用了财务比率分析体系、现金流量分析体系等工具。具体的分析过程分为三个层次:第一层次可以概括为“家电行业中的四川长虹”其内容集中于报告的第一部分简要介绍家电行业的现状及四川长虹的经营状况作为整个报告的背景铺垫。第二层次可概括为“从两个角度分析四川长虹的财务状况”立足以净资产收益率为核心的分析和现金流量的分析发现四川长虹经营管理和财务管理中存在的问题预测企业经营发展的趋势其内容主要涵盖报告的第二、三、五部分这是整个报告承上启下的主体层次。第三层次可概括为“解决问题与明智决策”即在第二层次分析的基础上梳理企业的财务问题并提出解决这些问题的合理化建议最终回归到投资者决策的视角为投资者投资企业提供依据得出四川长虹不宜投资的结论这一层次涵盖报告的第四、第六两个部分。报告以公司年报、CSMAR数据库以及财经类网站准确的数据资料为支撑分析得出以下结论:至年度四川长虹的总体经营状况尚可良好的发展势头与问题和弊端并存但问题与弊端是企业经营发展的主要方面。这些问题十分显著地存在于企业的营运效率、净利润和现金流方面导致企业主营业务竞争力不足主营业务收入成长性不足偿债能力下降对股东回报较低。其中值得警惕的现金流结构很可能反映出企业的运营主要依赖于筹资活动(以借款取得的现金流量为主)等而非主营业务收入。企业的信用较差对投资者投资企业的驱动力不足。整合产业产品结构、增加净利润、提高营运效率是解决企业财务问题的关键。最后报告回归到投资者投资企业的视角为投资者的投资决策提供依据。从收益和持股前景的角度讲近三年来忽略偶发自然灾害汶川地震对企业的影响企业利润总额稳中有升毛利率不断提高但同时面临着上述严重的问题。在权衡收益与风险的基础上我们认为风险是投资四川长虹的主要方面弊大于利。所以作为投资者的小组成员不会投资四川长虹。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告承诺本报告由小组成员共同完成,所用数据与资料均已注明其来源,如使用了他告,,:四川长虹()财务分析报告年四川长虹公司年度会计报表财务分析报告中国中铁股份有限公司,,近年来公司经营与财务概况中国中铁及建筑行业简介公司成立于年月日是由中国铁路工程总公司以整体重组、独家发起的方式设立的股份有限公司。年月日经国务院国资委《关于设立中国中铁股份有限公司的批复》批准中铁工以其拥有的货币资金、实物资产、无形资产、下属公司的股权等出资投入本公司。本公司注册资本为亿元法定代表人为石大华。年月日,经中国证监会批准,公司的社会公众股万股在上海证券交易所上市流通。中国中铁股份有限公司辖有全资公司个控股公司个分公司个参股公司个共家二级子公司。年及年分别位列全球第四及第三大建筑工程承包商。在年公布的世界企业强名单中位列第名,在同年公布的世界最具影响力的强品牌中排名第位在中国企业强中排名第位。截止于年月日中国中铁股份有限公司拥有中国工程院院士人国家勘察设计大师人教授级高工人以及高级技术人员多人。拥有众多具有自主知识产权的科研成果共获得鲁班奖项国家优质工程奖项,获国家科技进步奖项,有效专利项。创造国家级工法项省部级工法项。中国中铁股份有限公司秉承“勇于跨越追求卓越”的企业精神开拓创新锐意进取先后参与国内所有主要铁路建设新建、改建、扩建铁路总里程超过公里占全国已建设铁路总运营里程的以上参与建设电气化铁路超过多公里约占年月日全国电气化铁路总运营里程的本公司还参与建设桥梁多公里隧道(不含地铁)多公里高速公路公里城市轨道公里。此外公司还在逾个国家和地区建设工程及提供建设相关服务包括铁路、高速公路、公路、桥梁、隧道、楼宇施工、疏浚、机场和市政工程项目。世纪年代以来在工程、建筑、研究及设计领域荣获多个国家级最高奖项。创造了诸多国内乃至亚洲和世界桥梁、隧道、电气化铁路等建设史上的“第一”、“之最”为国家基础设施建设做出了巨大贡献。中国中铁股份有限公司将以“坚持科学发展构筑和谐企业、创造企业价值”为己任与各界朋友携手共赢共同创造更加辉煌灿烂的明天。中国中铁主要的经营范围属于建筑行业建筑业是专门从事土木工程、房屋建设和设备安装以及工程勘察设计工作的生产部门。改革开放二十多年来我国建筑业得到了持续快速的发展建筑业在国民经济中的支柱产业地位不断加强对国民经济的拉动作用更加显著。随着市场经济的发展建筑施工企业面临着激烈的市场竞争。加入世贸组织在给中国建筑业带来难得的发展机遇的同时也带来了不可避免的冲击和挑战。将来要直接面对国际承包商的竞争国内建筑市场以及参与国际工程承包市场的竞争将会愈发激烈。管理信息化是传统产业获得新生的必由之路。我国建筑企业能否在激烈的市场竞争中立于不败之地关键在于企业能否为社会提供质量高、工期短、造价低的建筑产品。充分运用信息技术所带来的巨大生产力提高自身的信息化应用水平和管理水平,应该作为提升建筑行业竞争力的重点这也是国外优秀建筑企业发展过程中的实践总结。建筑业具有土地垄断性和不可移动性等特点建设工程产品的生产具有单件性、流动性、地域性、周期长和生产方式多样性、不均衡性以及受外部约束多等特点。随着建设工程项目的类型和特征的日趋复杂化建筑产品的精益化工程服务方式的多样化、市场化的进程使得建筑企业对建设项目管理的精益程度要求也越来越高。年由美国次贷危机引发的全球金融危机不断蔓延由此导致海外市场需求大幅减少出口量大幅萎缩。国内消费在短期内亦难以实现快速增长在此情况下要实现“保增长”的政策目标投资就成为拉动经济增长的重要手段从增加铁路建设投资到传闻酝酿中的万亿元的交通投资计划再到正式推出的进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施要完成这些措施中的工程建设初步匡算到年底约需投资万亿元。中央同时强调“扩大投资出手要快出拳要重措施要准工作要实”充分显现了政府加大基建投资的力度和决心。伴随着投资的增加建筑行业迎来了难得的发展机遇。公司近年来经营状况基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造和房地产开发业务另外还从事多项其他业务如物资贸易、矿产资源开发和物业管理业务等。表明示了中国中铁主营业务构成。表中国中铁主营业务构成报告期:年月日主营业务构成(单位:百万元币种:人民币)名称占总收入比例收入同比变化成本毛利率同比变化基建建设(行业)勘察设计与咨询服务(行业)工程设备和零部件制造(行业)房地产开发(行业)其他(行业)总计地区收入构成(单位:百万元币种:人民币)《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告名称占总收入比例收入同比变化成本毛利率同比变化国内国外总计(以上数据来源于华泰联合证券、新浪财经)从三年的经营业绩看年中国中铁采取各种措施削减经营成本提高经营效率。我们将全面优化管理体制以改善经营及信息流程加强企业管理及财务控制力度建立内部资源的有效配置和共享机制通过科技手段加强企业信息化建设并同时建立机制减少原材料价格波动的影响达到削减成本、提高经营效率及盈利能力的目的。年中国中铁营业收入达亿元较上年同期增长完成营业利润亿元较上年同期增长实现净利润亿元较上年同期增长。年中国中铁营业收入达到亿元较上年同期增长完成营业利润亿元较上年同期增长实现归属于上市公司股东的净利润亿元较上年同期增长其中铁路施工收入因受国家投资影响本年增长幅度较大物资销售因受金融危机冲击销售毛利率降低。受国际金融危机的影响年以来全球经济明显放缓实体经济与虚拟经济相互拖累加速了世界经济向下的调整过程。在来自国内外的双重压力下年我国经济增长出现明显回落。为应对世界金融危机国家实施了积极的财政政策和宽松的货币政策并投资万亿元拉动内需加强国内基础设施建设这不仅使基础设施建设行业成为受金融危机影响最小的行业同时还使企业获得了前所未有的突破式发展空间工程施工业将获得高速增长。但随着建筑市场竞争不断加剧原材料和人力资源价格的上涨会对建筑业企业的业务及经营成本产生不利影响。年中国中铁营业收入为亿元较上年同期增长营业利润亿元净利润亿元同比分别下降与。年月国家公布了两年投资万亿的经济刺激方案进一步加快铁路、公路、机场、电网、水利等基础设施建设。各级政府也纷纷以重大建设项目为突破拉动地方经济增长。这使得基础设施建设行业受到金融危机影响较小对交通建设行业而言迎来了又一次机遇。公司主要财务状况三年财务概况年中国中铁营业收入达亿元较上年同期增长完成营业利润亿元较上年同期增长实现净利润亿元较上年同期增长。年中国中铁营业收入达到亿元较上年同期增长完成营业利润亿元较上年同期增长实现归属于上市公司股东的净利润亿元较上年同期增长其中铁路施工收入因受国家投资影响本年增长幅度较大物资销售因受金融危机冲击销售毛利率降低。年中国中铁营业收入为亿元较上年同期增长营业利润亿元净利润亿元同比分别下降与。随着建筑市场竞争不断加剧原材料和人力资源价格的上涨会对建筑业企业的业务及经营成本产生不利影响。融资与股权投资状况公司权益融资的状况逐渐改变权益资本所占比例逐年降低由于年来净资产收益率达到规定水平中国中铁具备上市条件可以靠权益融资尤其是股票进行融资。表年度四川长虹流动负债与非流动负债情况表(单位:万元)年份年年年流动负债非流动负债(表中相关数据来自中国中铁公司年报)整体财务概况表四川长虹年度财务状况概要(单位:万元)年年年主营业务收入利润总额扣除非经常性损益的净利润每股收益(表中相关数据来自四川长虹上市公司年报)公司营业收入最近三年创增长良好其营业业绩也符合预期增长率一直保持在以上。其中彩电收入占公司总收入的比重为呈现逐年下降趋势而新增的冰箱、手机、IT产品、空调业务营业收入都呈现增长态势。但是公司依然面临着净利润不足、现金状况堪忧等诸多问题。向”产业链和产品整合”转变是近三年总体上讲近三年企业财务状况尚可由“多元崛起”企业发展战略的主要动向。在未来的发展中四川长虹面临着机遇与挑战并存的局面。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告以净资产收益率为核心的分析盈利能力分析从盈利能力角度看四川长虹的盈利能力处于行业的低端水平。以净资产收益率为核心的各项数据指标水平都低于行业平均值和主要竞争对手的数值。因此四川长虹的持续发展和拓展业务的能力不强对股东的回报力不足对股东继续投资企业的驱动力较弱。总体上四川长虹的盈利能力状况不容乐观企业面临着较为严峻的局面。下面报告将从几个主要的财务比率入手对长虹的盈利能力进行分析。表年度四川长虹盈利能力指标年年年营业利润率营业毛利率销售净利率息税前利润(单位:万元)净利润与利润总额比资产报酬率总资产净利润率净资产收益率每股收益市盈率每股净资产股利分派率(以上数据来源于CSMAR数据库)营业毛利率从时间上进行纵向分析至年间四川长虹的营业毛利率呈现出上升趋势。其间至年度营业毛利率增长了这主要是得益于企业“多元崛起”的战略至年度受汶川地震影响以及产品多元化造成的资源分散因素的影响营业毛利率的增幅略有减小上升依旧处于良好的发展态势。从横向上比较长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看四川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。综上所述四川长虹的产品和销售商品的获利能力不断提升销售成本不断下降销售利润有所增高。主营业务发展呈现出良好的态势但是速度依然缓慢。销售净利率从时间上进行纵向分析四川长虹的销售净利率在至年度下滑了近究其原因主要是是由于汶川地震造成企业净利润的减少在随后的至年度该比率有所上升企业产品结构调整的成效已经初步显现但仍旧没有超越年的水平。从横向上比较年长虹较之康佳、海信销售净利率处于上游位置但优势并不明显年长虹的销售净利率较之其他两家竞争对手处于最低年长虹超越处于滑坡状态的康佳但仍较大幅度地低于海信销售净利率居中。净资产收益率在对营业毛利率、销售净利率分析的基础上从时间上进行纵向分析至年间四《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告川长虹的净资产收益率波动较为明显。年比率在以上经营业绩平淡这是公司经营业务太过多元化导致企业资源过于分散所致在年企业在汶川地震中遭受了严重的损失并且作为企业市场根据地的四川省也因地震进入了暂时性的“低谷期”偶发性自然灾害导致企业的ROE大幅下降左右随后的年内随家电下乡等政策的推行企业的发展遇到了契机白色家电资产整合效果已经显现彩电业务盈利处于盈利回升期这些因素使得净资产收益率略有回升但仍未超过年的水平。与行业内其他主要竞争对手康佳、海信相比四川长虹的净资产收益率处于低端水平且与高水平存在着相当的差距。四川长虹面临着较大的竞争压力。每股收益与市盈率从时间上纵向分析至年间四川长虹的每股收益变动不大趋于稳定市盈率起伏很大年的数值在以上。从横向上与竞争对手康佳、海信相比长虹的每股收益处于低水平但市盈率一直处于高位远远超过两家竞争对手。综合每股收益与市盈率的分析四川长虹的经营前景被市场看股价偏高。但是较低的每股收益和过高的市盈率即偏高的股价说明四川长虹存在着一定的股价泡沫。因此报告认为市盈率对公司价值的反应程度并不充分。结论四川长虹的盈利能力不高主营业务竞争力不强企业成长性不足。此外收到盈利能力的制约企业对股东的回报较低存在着一定的股价泡沫。这对股东继续投资企业的驱动力造成了不良影响。但是企业的发展趋势良好的经营前景被市场看好。资产营运效率分析营运能力通常是指企业在一定时期管理资产营运效率的能力。周转率是营运能力的集中体现因此报告将从几个主要周转指标的角度对四川长虹的营运效率展开分析。、存货周转率表存货周转率对比长虹康佳海信年年年表存货周转天数对比长虹康佳海信年年《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告年由表、可以看出长虹存货周转速度比较低海信最快。这虽然和长虹所处的电器行业经营方式有一定关系但与同行业的海信等周转速度较快的企业相比长虹企业存货占用水平相对较高流动性较差存货转换为现金、应收账款的速度较慢。值得注意的是应收账款周转率和存货周转率一定程度上反映了公司的战略目标四川长虹存货和应收账款较多表明公司在努力扩大营业收入抢占市场份额。、营业周期表营业周期对比长虹康佳海信年年年由表可见长虹的营业周期相对较长其管理与营运效率比较低。这与长虹资本总量的多的实际情况有着密切的关系。另外营业周期偏长也是家电行业的普遍状况因为家电行业的存货较多使得存货周转天数偏长。、营运资金周转率表营运资金周转率对比长虹康佳海信年年年就营运资金周转率而言长虹在年低于康佳和海信、年都比后二者高。长虹营运资金周转率并没有呈现经营活动现金流量净额的趋势是因为公司三年内的流动负债出现一定增长导致净营运资金不成比例的下降。、流动资产周转率表流动资产周转率对比长虹康佳海信年年年在流动资产方面长虹的流动资产周转率要大于康佳小于海信并且保持了较稳定水平这是因为在年经营期间中长虹的营业收入与流动资产都保持相对稳定。较高的资产流动率使得海信能够相对节约流动资产也使企业具备较强的盈利能力。扩大营业收入是长虹改善这一指标的唯一途径。综上所述长虹的各项营运能力指标波动不大但相较于其他企业长虹的营运效率处于行业末端水平。偿债能力分析债务结构分析审视分析以上图表可以看出在债务结构方面四川长虹的负债结构以非流动负债为主。近三年长虹的负债结构化不大。流动负债与长期负债总额逐年提升但长期负债在负债总额中的所占的比率略有提升。短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力流动负债是企业的短期资金来源而商业信用和短期借款构成重要的短期融资来源。四川长虹作为一个大规模电器制造业所需营运资金规模也极其庞大。由于连续几年净资产收益率未达到配股和增发的要求无法进行权益融资。家电行业微利性和竞争激烈性导致商业信用范围和规模越来越大企业的应付账款和应付票据增多。所以债权融资成为企业的主要融资来源其中短期借款和依靠商业信用的应付账款和应付票据占主要地位。所以说短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力特别是流动资产变现能力的重要标志。反映四川长虹短期偿债能力的指标主要有:流动比率、速动比率、现金比率。、流动比率四川长虹的流动比率是流动资产除以流动负债的比值反映四川长虹以流动资产数量偿还流动负债的能力下图是家电行业及四川长虹的流动比率:《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告如图所示四川长虹流动比率从年起一路下滑到年总共下降个单位保持在左右年稍有回升总体来说四川长虹流动比率低于行业水平。同时家电行业流动比率总体下降是由于随着家电企业竞争越来越激烈各企业为扩大规模抢占市场份额不断增加短期融资。造成营业收入增长远不及流动负债增长速度所以流动比率逐年下滑。一般要求流动比率保持在:的水平。而四川长虹的流动比率一直没有超过这个水平。由于流动负债并不能用流动资产本身去偿还而是用未来产生的现金流偿还故当前的流动比率高并不能完全说明企业有较强的短期偿债能力。但假设企业现期账面有充足的流动资产则可以相信企业在未来一段时间内有充足的能力产生现金流用以偿还短期负债。、速动比率分析四川长虹的速动比率是流动资产中除存货外的速度资产与流动负债的比值也能在一定程度反映企业的短期偿债能力。下图是家电行业及四川长虹速动比率:如上图四川长虹至年间的速动比率也有所下降降幅为个单位左右暂时稳定在单位略低于行业平均水平。在年四川长虹的速动比率有着明显上升但行业平均水平也有着大幅度的提升四川长虹的速动比率与行业平均水平差距更大。影响速动比率的主要因素的速度资产和流动负债应收账款是影响速动资产变现能力的主要因素。速动比率是对流动比率的补充一般速动比率保持在:的比例为宜。而四川长虹的速动比率这四年来一直低于这个水平。年四川长虹在与Apex公司的债务纠纷中对Apex公司的巨额应收账款计提大规模坏账准备后加强了对企业应收账款的管理一定程度上收紧了信用政策控制了应收账款的规模对速动资产的变现能力也有着一定积极影响。、现金比率分析四川长虹的现金比率是四川长虹的现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。现金资产是流动性最强、可用于直接偿债的资产它假设现金资产是可偿债资产表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障也能反映企业的短期偿债能力。下图为及四川长虹的现金比率:由于家电行业本身所需资金多大多用于生产投入和囤积存货导致企业现金资产相对较少所以行业内的现金比率都较低。四川长虹这三年的现金比率波动较大但总体上来说低于行业平均水平。综上所述四川长虹有一定的短期偿债能力但在行业内相对较弱在债务结构和偿债方面有一定的风险。长期偿债能力分析四川长虹的长期偿债能力是指四川长虹在长期借款使用期内的付息能力和长期借款到期后归还本金的能力。主要包括利息保障倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。四川长虹的长期负债在债务结构中的比例非常小其中又以长期借款为主主要是由于长期负债作为一种长期融资方式较于短期融资而言有利息成本高、缺乏弹性、影响企业收益等缺点。下面从资产负债率、产权比率以及利息保障倍数来分析长期偿债能力。、资产负债率四川长虹的资产负债率是平均负债总额与平均资产总额的比值反映了债权人提供的资金占企业全部资产的比重从债权人角度来看该比率的比值越小企业出资者对债权人债务的保障程度越高。该比率越高表明企业偿还债务的能力越差反之则偿还能力越强。当资产负债率大于时表明企业资不抵债。下图为四川长虹的资产负债率:《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告由图可知四川长虹的资产负债率近年来处于上升趋势主要是企业的负债总额一路攀升年该比率位于到之间略高于行业平均水平。、产权比率四川长虹的产权比率是单位股东权益所承担的四川长虹的负债反映了债权人提供的资本和股东提供的资本的相对关系、企业债务结构的稳定性也可以反映企业清算时对债权人的保障程度。下图为四川长虹的产权比率:如上图所示四川长虹的产权比率一路攀升从年后一直高于行业平均值这是由于长虹一直未进行权益融资而利润留存又较少负债不断增加导致该比率不断上涨这表明长虹对债权人的保障能力较低企业是一种高风险对应高报酬的财务结构导致长虹长期偿债能力减弱。、利息保障倍数四川长虹的利息保障倍数是四川长虹的息税前利润与利息费用的比率反映了四川长虹息税前利润为所需支付的债务利息的倍数但作为衡量企业偿付借款利息能力的利息保障倍数长虹的具体数据是一路下滑说明四川长虹在偿付借款利息方面的能力不断减弱代表着企业无法用当前利润偿付利息。资产负债率和产权比率作为重要的财务杠杆对企业的净资产收益率有很大影响直接关系了企业的营运能力它们的逐年增长不断放大净资产收益率但债务规模的扩大对企业而言有较大的营运风险且该比率的增大降低了企业的长期偿债能力由此可以看出四川长虹的长期偿债能力处于行业平均偏下水平。权益变动分析至三年间四川长虹的所有者权益(净资产)呈现逐年递增的发展趋势在至年度增速快于至年度。这一部分报告将从综合收益的角度对四川长虹的权益变动进行分析。综合收益是指“一个主体在某一期间与非业主方面进行交易或发生其他事项和情况所引起的权益(净资产)变动”。它包括这一期间内除业主投资和派给业主款外一切权益上的变动。报告就综合收益的两个方面:净利润和其他综合收益(直接计入股东权益的利得和损失)进行分析。和两年四川长虹的综合收益状况良好。企业实际实现并以确认的利润(净利润)在综合收益中占据以上。在年受偶发自然灾害汶川地震影响企业的净利润有所降低同时地震也给企业带来了很大的潜在损失(直接计入股东权益的损失、其他综合损失)。总体上说企业的综合收益状况良好结构合理。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告现金流量分析现金流量结构分析从经营活动角度分析至年度四川长虹销售商品、提供劳务收到的现金分别为、、亿元而购买商品、接受劳务支付的现金分别为、、亿元加上其他的现金流出导致和年的经营活动产生的现金流量净额为负值。长虹经营活动产生的现金流净额的波动非常大和年均为负数并且年达到了亿现金流的断裂会直接导致公司融资能力的急剧下降同时也加大了公司的营运风险公司要想获得较高的现金流量净额就必须降低成本费用。从投资活动角度分析近年企业投资活动产生的现金流入比较分散而在现金流出量方面长虹年投资支付的现金亿占现金流出量的年和年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为和占现金流出量的比例为、。公司的投资力度加大但取得的投资现金流入不增反减导致了年的投资活动产生的现金流净额一直为负值。公司的投资收益少与其所投资项目报酬率低和报酬回收周期长有很大关系。从筹资活动角度分析至年度企业主要以借款为筹资渠道年中它分别借用了、、亿占筹资活动现金流入的、、。在现金流出方面公司偿还债务支付的现金占的比重相当大分别为、、亿占流出的比例为、、。造成这种状况的主要原因是公司过去几年的净资产收益率低长虹不能通过配股或增发来进行权益融资因此它只能进行负债融资。长虹这年仍然以短期借款的形式筹资通过短期借款长期化的方法保证公司的持续经营。下图明确显示了至年度四川长虹的现金流产生情况和现金流量结构:审视图我们可以看出在至年度四川长虹的资产结构发生了很大的变化。但是总体上说筹资活动是企业现金流的稳定来源经营活动带来的现金流正负交替投资活动是现金流支出的主要方向。现金流量的保障能力分析在分析现金流量结构的基础上报告将从现金流量利息保障倍数、现金流量比率、现金到期债务比、债务保障率四个财务指标对企业的现金流量保障能力进行解读。至年四川长虹现金流量利息保障倍数存在较大波动。在与年均为负数经营活动成本太高导致了这一结果。虽然康佳波动更为明显但公司在年中都实现了正的现金流量净额。海信稳中有升现金流量利息保障倍数逐步提高。年长虹和海信经营活动产生的现金流量净额达到最大值这是因为该年度现金流出(主要是成本费用)较少。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告长虹现金流量比率波动最大其影响主要来自经营活动现金流量净额的变动因为长虹年来的流动负债均保持亿左右。康佳和海信则相对稳定。总的来说家电行业现金流量比率都比较低。长虹的到期债务比的波动最大主要仍受经营活动现金流量净额影响。康佳与海信比较稳定。这表明长虹偿还到期债务的能力最差康佳其次海信最强。同到期债务比相似长虹的债务保障率波动最大但总的趋势变化不大这表明长虹主要以流动负债即短期借款为主。康佳与海信比较稳定。纵观以上分析我们不难看出与康佳、海信相比长虹上述指标的波动性很大现金保障能力较差公司的经营存在较大风险。要解决该问题公司必须扩大营业收入同时尽力降低成本费用以获得较多的经营活动现金流量净额。现金流量创造能力分析现金流创造能力是指企业投入资源产生经营活动现金流量的能力。四川长虹至年的现金流量基本数据如表所示:表年度四川长虹现金流量主要项目表年年年经营活动产生的现金流量净额,,,投资活动产生的现金流量净额,,,筹资活动产生的现金流量净额,,,汇率变动对现金及现金等价物的影响,,现金及现金等价物净增加额,,,期末现金及现金等价物余额,,,(数据来源于CSMAR数据库)如表所示的三年中四川长虹的现金流量存在很大的变动。从整体上看四川长虹处于企业生命周期的成熟期与衰退期的过渡阶段因此企业需要筹集大笔资金调整产品结构以走上新的发展轨迹因此筹资活动的数额始终为正。年受到偶发自四川市场收到了很大冲击筹资活动收到一定的影响然灾害四川地震的影响企业的根据地筹资现金流量规模大大减小与此同时企业需要投入大量资金弥补地震造成的损失因此投资活动产生的现金流规模有很大增加。同年企业的经营活动现金净流量大大增加。总体上看在正常经营情况下企业的经营活动产生的现金净流量趋于负数投资活动产生的现金净流量为负筹资活动产生的现金净流量为正数。这表明企业经营资金周转不灵可能存在存货积压、赊账和应收项金额过大等不利因素。但是在这三年间虽然各个具体项目有着很大的变动但现金总净流量为正数这很可能说明企业是通过投资收益、大量举债、吸收股东投资(可能有欺骗因素)等因素来维持周转的。下面报告将从销售收到现金比率、全部资产现金回收率两个方面对四川长虹的现金流创造能力进行详细解读。销售收到现金比率在公司持续经营、信用政策未发生重大变化的前提下从销售收到现金比率角度分析至年度四川长虹的指标数值在左右稳定中有所波动与主要竞争对手康佳、海信相比四川长虹的比率处于居中位置。就其数值来看至年长虹的现金流量绝大部分是由主营业务收入创造的年的奥运契机使得主营业务收入大大增加这就使得销售收到现金比率有所提高。总体上讲四川长虹的主营业务活动较为稳定主营业务单位收入获得的现金流量较为可观。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告全部资产现金回收率从全部资产现金收回率角度分析较之两家主要竞争对手四川长虹的比率波动较大年和年均低于康佳、海信两家竞争对手。年比率升高的原因是由于受汶川地震影响四川长虹的资产总值有所减少属于偶发事件。分析四川长虹的资产总额的构成比例至年度据保守估计非营业性资产分别占总资产的以上。因此该比率对企业实际的创现能力反映不够充分从企业的正常经营来看四川长虹单位资产产生现金的能力是比较可观的。但是企业的亏损与现金紧张也是不容忽视的事实这主要是由于企业资金回笼不足应收账款、应收票据数额巨大造成的。成本费用利润率至年度四川长虹的成本费用利润率经历了先降后升的变化过程。与年两年的水平基本持平年则有着较大幅度的下降这主要是由当年汶川地震造成的净利润减少造成的。结合与年的水平来看年的比率下降只是偶然事件。从横向上看年长虹与两家竞争对手的成本费用比率基本相同年处于最低水平年居中。因此四川长虹的成本费用优势并不明显企业产品的价格优势没有充分显现主营业务盈利依然有上升的空间对现金流量的贡献并不可观。这主要是与企业管理费用、销售费用数额巨大有关。公司存在的主要财务问题分析盈利能力问题在分析四川长虹近三年的盈利能力情况基础上经过归纳总结概括起来企业的盈利能力存在以下问题:、企业的经营业务过于多元化导致资源分散不利于企业资源的集中和整合对盈利能力的增长和发挥有所制约、盈利能力不足使得主营业务竞争力不强企业成长性较低、企业对股东的回报较低且存在着一定的股价泡沫。这使得股东继续投资企业的驱动力有所降低。因此盈利能力不强是制约四川长虹良性经营和继续发展的重要原因解决的关键在于提高主营业务净利润。资产质量问题资产质量是以其营运效率为基础的这种资产营运效率表现为资产产生主营业务收入现金流量的能力。从公司资产结构上看长虹近年的流动资产和非流动资产的比例保持稳定流动资产所占比重约为左右。这与行业特征有一定关系家电行业要求企业必须由一定数量的存货这就意味着公司的流动资产比例会相对大些。资产结构稳定是企业实现稳定利润的保障。但从企业的成长性角度来看非流动资产比重过少就意味着企业未来的营业收入不会有较大的增长因为对未来主营业务资产的准备性投资如在建工程等代表了企业对未来市场的预期和信心。同时稳定的资产结构也为稳定的主营业务收入提供了保障。但是大量存在的应收账款是企业发展的潜在风险所在。在经历APEX事件后长虹有意减少了应收账款的数量在货币资金方面公司近年的数量平稳增加。对于那些为企业所拥有但在相应期间内其实际使用权归属于其他被投资企业或其他资金占用方的资产(如其他应收款)并不能作为当期主营业务的收入现金流减少这些账款的数量有利于增加当期营业收入但这也会影响《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告企业的市场占有率进而影响企业未来收益。稳定的营运资金规模保证了主营业务现金流量的产生能力。偿债能力问题在对四川长虹偿债能力的分析基础上不难看出四川长虹的主要债务组成是流动负债。作为一个大规模家电制造企业激烈竞争和行业微利性导致高比例流动负债是合理的。由于短期负债利率成本较低能降低企业利息成本且增大流动性但存在到期没有足够现金流偿还的风险。从长虹的年度数据来看流动比率速动比率、现金比率都处于行业平均或稍微偏下水平主要是由于高比例的存货和应收账款的流动资产结构由于存货积压和应收账款无法如期收回导致四川长虹能够拿来偿还流动负债的账面现金流不足这也是使短期偿债能力长期以来处于下降趋势的主要问题所在。从长期负债来看四川长虹长期负债占负债比例很小资产负债率高于行业平均值作为一家大规模国企和家电制造的龙头企业庞大的资产体和较高的行业地位四川长虹一直保持着较好的信誉有理由相信长虹有一定的长期偿债能力。但从不断下降的产权比率和和利息保障倍数来分析的话四川长虹的长期偿债能力也存在较大的问题长期偿债能力不断下降。现金流状况与创造能力问题观察四川长虹的现金流状况报告发现企业主营业务活动现金流和投资活动现金流为负而筹资活动现金流为正这很可能说明企业是通过投资收益、大量举债、吸收股东投资(可能有欺骗因素)等因素来维持周转的企业信用度较差。此外企业现金保障能力较差资产营运效率不高公司的经营存在较大风险。引用现金流量创造能力分析体系对以上现金流分析加以整合报告得出以下结论:、从营业收入成长性来看企业销售收现比率稳定在中低水平市场占有率稳中有升可以扩大营业收入规模及其对现金流的贡献能力。营业收入成长性尚可。、从经营资产质量上看由于企业的营运效率处于行业低端水平较差的经营资产质量对现金流的贡献能力较弱。、从成本费用优势来看企业的成本费用优势并不明显对现金流的贡献并不可观。、从持续融资能力来看情况并不乐观这主要是受企业自身能力的制约。、从资本投资价值上看企业虽然有着可观的投资收益但由于基础性的主营业务现金流不足使得企业的资本投资价值受到严重制约企业对股东的回报不足。综上提高净利润和主营业务现金流同时着力提升营运效率是企业跳出现金流困境的关键。财务问题的经营相关性分析直接相关的经营相关性分析、家电行业新政策对长虹的影响在家电新政策中家电下乡对长虹的影响最大。家电下乡自年月开始进行试点试验从年月日起向全国推广产品种类也随之增加。在家电下乡的市场争夺中众多国内知名家电企业打出差异牌长虹更是先后推出了“企业直补”和“三零信贷消费”两项重大举措。在年第二轮“家电下乡”的中标结果尚未公布长虹就在全国率先开展“平板下乡”活动。进入年后长虹又针对家电下乡活动在全国率先推出了家电农村信贷的消费模式。年长虹彩电以,的市场份额稳居行业第一年长虹彩电的销售量、销售额分别以,、,的市场份额双双夺冠稳居行业第一再次成为最大赢家同比增长近,。长虹在年是中国的“彩电大王”当时在农村已经有很高占有率虽然后来企业销售业绩下降但其品牌在农村市场依旧具有强大吸引力。而目前长虹已在中国多个省、市、自治区成立余个营销分支机构拥有遍及全国的万余个营销网络和余个服务网点。这也为长虹能迅速占领农村市场创造了条件。如今长虹在部分农村地区的市场占有率高达。、市场环境变化对长虹的影响回顾长虹发展史长虹曾次成功发动价格战凭借其低成本优势打跨了众多竞争对手并清除行业内规模小、成本高的企业。但随着家电行业生产成本的普遍降低长虹的价格优势逐步减弱。另一方面由于家电产品的价格下降空间有限消费者对价格因素已不是非常敏感。价格战的原因是产品的同质化严重这就要求家电企业对其产品进行差异化创新而长虹近几年由于营运不善导致资金匮乏创新能力也受到严重影响反过来这又加大了企业销售的难度。为摆脱这种尴尬境地长虹紧紧抓住家电下乡政策表现得尤为“殷勤”期望以此带动销售业绩的整体上升。公司经营策略与财务政策选择的影响、面对竞争日趋激烈的家电市场长虹为实现产品多元化战略于年月份收购美菱。长虹管理层之所以做此决策是出于以下几点考虑:完善长虹家电产品线。提升“长虹”品牌价值。提升长虹综合竞争力。发挥整合优势。美菱被并购后其冰箱销量增加了近,销售额增加了,市场占有率提升,左右。长虹的营业收入从年的亿到年的亿只增加了亿相比于年亿其同比增长率是下降的并且在之后的年长虹营业收入也没有太大变化。、产品线的完善并未为长虹带来预期收益公司管理层也相应调整了其经营政策。家电行业严重的同质化迫使长虹对其产品进行差异化创新:提升产品价值加大高新产品研发。年长虹发行亿分离交易可转债公司拟投资PDP显示模组项目亿数字电视项目亿。其中PDP显示屏及模组项目内部收益率为若以为参考收益率项目净现值为,万美元项目投资回收期(含建设期)为年。而数字电视项目预计可以使得网络公司(长虹子公司)年平均营业收入达到亿年均利润达万年均销售净利率达。《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告分析结论与措施主要分析结论至年度四川长虹的总体经营状况尚可。良好的发展势头与问题和弊端并存。企业的经营与发展有其良好方面。首先主营业务收入不断增长企业市场占有率扩大稳定的资产结构也为稳定的主营业务收入提供了保障。其次从营业收入成长性来看企业销售收现比率稳定在中低水平市场占有率稳中有升可以扩大营业收入规模及其对现金流的贡献能力营业收入成长性尚可。最后企业的综合收益情况良好结构合理净利润在企业综合收益中占据主体地位。但是企业的经营和发展面临着不容忽视的问题。首先企业的经营业务过于多元化导致资源分散不利于企业资源的集中和整合主营业务竞争性不强企业成长性较低。其次企业对股东的回报较低且存在着一定的股价泡沫。这使得股东继续投资企业的驱动力有所降低。再次大量存在的应收账款是企业发展的潜在风险所在这导致企业短期偿债能力与长期偿债能力不断下降。最后较差的经营资产质量对现金流的贡献能力较弱企业现金保障能力较差资产营运效率不高公司的经营存在较大风险。综上通过提高资产周转率来提高企业资产质量增加企业的净利润减小应收账款规模是企业继续发展和经营所面临的首要问题。简要解释小组成员作为投资者是否投资这家公司四川长虹不是投资者的理想选择小组成员作为投资者我们不会投资这家公司。从收益和持股前景的角度讲近三年来忽略偶发自然灾害汶川地震对企业的影响企业利润总额稳中有升毛利率不断提高。经过产业产品结构调整企业的资源得到了一定的整合运营效率有所提升盈利能力出现一定改观资产结构趋于稳定合理经营前景良好。这适于投资者长期持有公司股票。但是投资四川长虹其风险不容小觑:、从盈利能力角度看公司的盈利能力不足主营业务竞争力不强主营业务收入成长性略显不足。因此公司股票的公允价值变动趋于停滞或下跌对投资者的回报十分有限。、从收益与风险的权衡上看公司在一定程度上存在着股价泡沫股价虚高。就近年来公司的经营情况来看股价泡沫破灭的可能性很大。因而投资该公司投资者将面临很大的潜在风险。、从资本投资价值角度看由于基础性的主营业务现金流不足使得公司的资本投资价值受到严重制约对投资者的回报不足。、从现金流结构来看企业主营业务活动现金流和投资活动现金流为负而筹资活动现金流为正这很可能说明企业是通过投资收益、大量举债、吸收股东投资(可能有欺骗因素)等因素来维持周转的企业信用度较差。在权衡收益与风险的基础上我们认为风险是投资四川长虹的主要方面弊大于利。所以作为投资者的小组成员不会投资四川长虹。解决财务问题的可行性措施报告认为至年度四川长虹的财务问题可以从盈利能力、资产质量、偿债能力、现金流结构与创造能力方面着手予以改善。而改善企业现金流现状是解决财务问题的关键。企业盈利能力被过于多元化的产业产品结构制约主营业务竞争力和成长性收到了严重的挫伤。因此进行产业产品结构整合集中优势资源是提高企业盈利能力的重中之重。要集中力量优先发展企业优势产业“黑色家电”逐步淘汰对主营业务收入贡献能力较差的产业链和产品群体以此提高主营业务竞争力扩大市场份额增加净利润促进企业持续地、良性地经营和发展。企业的资产质量问题主要集中于巨额的应收账款项目且无法收回的应收账款在流动资产中所占比例过高。大量的应收账款虽然利于保持企业较高的市场占有率但是它造成企业现金流紧张减少了企业的实际营运资本。因此企业必须加强资金回笼力度适当减少应收账款项目。近年来企业的偿债能力处于下降状态。这主要是由于企业存在大量无法如期收回的应收账款、存货积压和较为低下的营运效率导致的用于偿还债务的现金流不足。因此提高企业的偿债能力要从改善企业现金流状况提高现金流创造能力做起。现金流方面企业主营业务活动现金流和投资活动现金流为负而筹资活动现金流为正这很可能说明企业是通过投资收益、大量举债、吸收股东投资(可能有欺骗因素)等因素来维持周转的企业信用度较差。此外企业现金保障能力较差资产营运效率不高公司的经营存在较大风险。所以提高主营业务收入特别是净利润缩减管理费用、销售费用开支提高营运效率是企业跳出现金流困境的关键。总结小组完成报告中存在问题以及如何调整逐条说明完成报告存在的问题与原因第一将课本知识和基本原理和案例相结合的难度较大。原因是小组成员初学财务管理课程对知识掌握和运用的熟练度不足所以在用财务基本原理分析企业时略显困难。分析大量数据及其复杂的变化的原因将这些变动与宏观、微观外部环境与企业自身的决策联系起来对组员是一个很大的挑战。第二在数据选用和处理方面花费的时间偏长。这是由于初次接触CSMAR数据库对数据库使用不熟练在选用数据时感到困难。但是经过一段时间的练习和运用现在组员都可以熟练地使用CSMAR数据库。第三小组普遍存在书写报告“难展开”的问题。就数据本身及其变动原因而言小组成员普遍难以展开篇幅加以详尽论述。这是由写作思路模糊和对报告这种文献形式认识不清导致的。为此我们参考了大量的在线资源和其他纸质文献明确了各类问题的分析切入点使得报告整体质量有所改观。第四部分组员使用Word和Excel软件的功底有待提高排版和作图能力有待加强。特别是用Excel生成图表方面在图标样式的选用、命名、单位设置方面更需要留心学习。第五小组成员自主解决问题的能力有待提高。在编写报告的过程中一些比较困难的分析使组员感到无从下笔组员应当具备自主解决问题的能力向互联网或其他书籍寻求帮助自己找到问题的突破口而不是仅仅等待集体研讨一同解决。例举每个成员的具体贡献与责任心表现本次报告的编写过程中第五组全体组员都能够积极参与研讨按要求完成各部分编写任务提出自己的观点。报告工作开始前《第五小组具体的分工安排计划书》中的分工情况表如表所示。表第五小组分工安排表姓名编写任务安排其他工作徐泽坤公司简介分工协调组织讨论《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告(组长)盈利能力分析确定报告思路和写作格式权益变动分析总串报告润色文字盈利能力问题绘制图表最终排版现金流量创造能力分析现金流与创造能力问题蔡庆鹏公司近年来经营状况校对报告资产运营效率分析现金流量保障能力分析资产质量问题直接相关的经营相关性分析张云帆公司主要财务状况校对报告偿债能力分析现金流量结构分析偿债能力问题公司经营策略与财务政策选择的影响注:报告的第六部分和第七部分是在前五部分完成的基础上讨论研究之后写作完成的如何协调与改进具体措施在报告的写作方面组长向组员提出以下几点要求:第一报告中尽量不出现课本中的原文要将课本知识具体化到对企业的分析中第二分析主要财务比率时务必遵循“叙述纵向变化情况叙述横向对比结果分析原因(着重分析具有特点的数据)得出结论”的行文思路第三在制图过程中做到清晰、准确、美观恰当使用饼状图、折线图、柱状图每图必标注恰当完整的图名涉及金额时以“万元”为单位并标注在坐标轴旁。在小组成员独立写作的过程中我们本着数据共享、思路公开的原则与小组的其他成员实时共享工作成果。在“十一”长假中小组切实做到“每两天一交流”通过交流保证独立完成任务条件下整体思路的统一。依照以上要求按照《第五小组具体的分工安排计划书》的计划要求报告的集体研讨活动如下表所示。表第五小组集体研讨日程表日期活动具体安排在报告写作工作初步展开之后交流写作过程中遇到年月日第一次集体研讨的问题规范处理方式明确写作思路和其他要求。初步汇总形成报告初稿作为以后不断修改和完善年月日报告初步汇总的基础开始研讨第六部分、第七部分的内容。补充必要的内容或删减冗余的成分第六部分基本成年月日第二次研讨和报告订正型。报告定稿分发给各组员进行报告上交前的最后一年月日最终研讨和汇总次校对工作。经过上述的分工与合作凝结着第五小组全体成员智慧与汗水的报告最终完成。请老师斧正~第五组全体成员:徐泽坤蔡庆鹏张云帆年月日参考文献美戴维马歇尔、韦恩麦克马纳斯、丹尼尔维勒沈洁译《会计学数字意味着什么》人民邮电出版社何韧《财务报表分析》上海财经大学出版社郝宇欣、郭雪萌《基础会计学》清华大学出版社北京交通大学出版社林华、林世怡《财务报告和分析(第三版)》复旦大学出版社马忠《财务管理:分析、规划与估价》清华大学出版社北京交通大学出版社马忠《公司财务管理:理论与案例》机械工业出版社孙敏、李远慧、门瑢《中级财务会计学》清华大学出版社北京交通大学出版社肖翔、何琳《资产评估学教程》清华大学出版社北京交通大学出版社附录:年四川长虹公司年度会计报表资产负债表(合并)公司名称:四川长虹()单位:万元币种:人民币年末年末年末项目期末余额期末余额期末余额流动资产:货币资金,,,结算备付金拆出资金交易性金融资产,,,应收票据,,,应收账款,,,预付款项,,,应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款,,,《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告买入返售金融资产存货,,,一年内到期的非流动资产,,,其他流动资产流动资产合计,,,,,,非流动资产:发放贷款及垫款可供出售金融资产,,持有至到期投资长期应收款,,长期股权投资,,,投资性房地产,,,固定资产,,,在建工程,,,工程物资固定资产清理,,生产性生物资产油气资产无形资产,,,开发支出,,,商誉,,,长期待摊费用,递延所得税资产,,,其他非流动资产非流动资产合计,,,,,资产总计,,,,,,流动负债:短期借款,,,向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据,,,应付账款,,,预收款项,,,卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬,,,应交税费,,,应付利息,,应付股利其他应付款,,,应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债,,,其他流动负债,,,流动负债合计,,,,,,非流动负债:长期借款,,,应付债券,长期应付款专项应付款,预计负债,,,递延所得税负债,,,其他非流动负债,,,非流动负债合计,,,负债合计,,,,,,所有者权益(或股东权益):实收资本(或股本),,,资本公积,,,减:库存股专项储备盈余公积,,,一般风险准备未分配利润,,,外币报表折算差额,,归属于母公司所有者权益合计,,,少数股东权益,,,所有者权益合计,,,,,,负债和所有者权益总计,,,,,,利润表(合并)公司名称:四川长虹()单位:万元币种:人民币年年年项目本期金额本期金额本期金额一、营业总收入,,,,,,其中:营业收入,,,,,,利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本,,,,,,其中:营业成本,,,,,,利息支出《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加,,,销售费用,,,管理费用,,,财务费用,,,资产减值损失,,,加:公允价值变动收益(损失以“,”号填列),,,投资收益(损失以“,”号填列),,,其中:对联营企业和合营企业的投资收益,汇兑收益(损失以“”号填列)三、营业利润(亏损以“,”号填列),,,加:营业外收入,,,减:营业外支出,,,其中:非流动资产处置损失,,,四、利润总额(亏损总额以“,”号填列),,,减:所得税费用,,,五、净利润(净亏损以“,”号填列),,,归属于母公司所有者的净利润,,,少数股东损益,,,六、每股收益:(一)基本每股收益(二)稀释每股收益七、其他综合收益八、综合收益总额,归属于母公司所有者的综合收益总额,归属于少数股东的综合收益总额,现金流量表(合并)公司名称:四川长虹()单位:万元币种:人民币年年年项目本期金额本期金额本期金额一、经营活动产生的现金流量:销售商品、提供劳务收到的现金,,,,,,客户存款和同业存放款项净增加额向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还,,,收到其他与经营活动有关的现金,,,经营活动现金流入小计,,,,,,购买商品、接受劳务支付的现金,,,,,,客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付原保险合同赔付款项的现金支付利息、手续费及佣金的现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付的现金,,,支付的各项税费,,,支付其他与经营活动有关的现金,,,经营活动现金流出小计,,,,,,经营活动产生的现金流量净额,,,二、投资活动产生的现金流量:收回投资收到的现金,,,取得投资收益收到的现金,,,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额,,,处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金,,,投资活动现金流入小计,,,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,,,投资支付的现金,,,质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额,支付其他与投资活动有关的现金,投资活动现金流出小计,,,投资活动产生的现金流量净额,,,三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资收到的现金,,其中:子公司吸收少数股东投资收到的现金,,取得借款收到的现金,,,,发行债券收到的现金,收到其他与筹资活动有关的现金,筹资活动现金流入小计,,,,,偿还债务支付的现金,,,,分配股利、利润或偿付利息支付的现金,,,《财务管理》课程专题研究报告,,:四川长虹()财务分析报告其中:子公司支付给少数股东的股利、利润,支付其他与筹资活动有关的现金,,筹资活动现金流出小计,,,,,筹资活动产生的现金流量净额,,,四、汇率变动对现金及现金等价物的影响,,五、现金及现金等价物净增加额,,,加:期初现金及现金等价物余额,,,加:合并范围变化影响,六、期末现金及现金等价物余额,,
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