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沪螺反向期现套利机会已现 - 盛达期货有限公司

一抹极端滴微笑
2018-04-26 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《沪螺反向期现套利机会已现 - 盛达期货有限公司doc》,可适用于经济金融领域

沪螺反向期现套利机会已现盛达期货有限公司钢材专题报告盛达期货产业链服务中心汪素素金属品种研究员()wssjointfuturescom沪螺反向期现套利机会已现近两年来钢材期货逐渐成熟市场上越来越多的钢铁行业生产者贸易者和需求者开始乐于参与到这个市场中来而钢材期货已经不再作为单纯的投机商品而更多是为他们的生产销售规划引进规避风险的工具。从另一个角度来看上海螺纹钢期货市场相对活跃资金面充足价差浮动频繁有规律这无疑也给广大精明的市场投机者创造了巨大的套利空间。本文将从螺纹钢期货价格以及期现价差走势入手分析寻找当前可行的套利方案仅为广大套利者提供参考。图表螺纹钢期现价差期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明钢材专题报告研究表明近日螺纹钢期价跌至元吨同期上海地区三级MM螺纹钢现货价格跟跌至元吨期现价差抵达元吨是期货上市以来相对高位。一般而言由于升水缘故螺纹钢期货价格通常要高于现货价格因此螺纹钢期现价差多数在负值区间内波动鲜少在正值区间运作更何况是如此高位。上图中可见螺纹钢现货价格高于期货价格期现价差条例正常范围处于非正常的正值区间而期现价差亦达到了自上市以来前所未有的高位在这种非正常的市场中我们看到的是一个非常理想的反向期现套利机会入场点。反向期现套利的基础知识那么反向期现套利到底是什么具体怎么操作接下来我们将会作进一步详细的说明。事实上反向期现套利也是套利其中一种与正向套利大同小异是指当期货价格过低时卖出当前手上的现货库存同时按照当前市场的价格买入期货合约持有期货合约到期交割从交易所接现货补回原先卖出的现货库存或者平掉手上的期货直接在现货市场买现货补库存赚取无风险有时甚至无需任何资本投入的利润的过程。反向套利成立的条件是期货价格向下偏离现货的价格。而反向套利方案的利润即是套利者通过卖出高价现货、买入低价期货所赚取的期现价差当然这其中还必须扣除少量的交易和交割费用。反向期现套利与正向套利操作正好相反它一般包括以下个步骤:、以当前市场价格卖出手上现货库存所得收入可以投资其他金融工具等以获得利息收入、以当前期货价格买入等份但不等值的期货合约一般选择较为活跃的主力合约、套利即将结束时套利者若选择交割平仓的方式需提前个月左右递交资料若然选择对冲平仓的方式则在套利结束时按照当时价格买入现货补充库存。反向期现套利的成本分析对于螺纹钢期货来说这些成本包括有期货交易手续费、期货保证金成本、期货交割手续费、开具增值税费用、运输费等。、交易手续费:约合约价值万分之四以下将以螺纹钢期货主力合约近期价格元吨计算手续费则约为元吨、期货保证金成本:综合考虑初始交易保证金比例、结算准备金、后期提保等因素本文将期货保证金综合比例定为,、期货交割手续费:交割手续费期货公司一般收取元吨期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明钢材专题报告、开具增值税费用:(期现套利增值税成本为两次开票的税差税率为)由于交易所开票价为合约最后交易日结算价(含税价)因此两次开票的税差即交割月最后交易日结算价与现货的税差反套利增值税成本为:以月日为为rb的收盘例现货期货合约==(价为上海地区马钢HRBmm螺纹价格)××()=元、运输费:上海市内的运输费暂定为元吨。备注:质量方面只要有上期所要求的钢材品牌厂家提供的质量说明书即可注册仓单一般不需要质检因此也不产生质检费用,螺纹钢出库不收检验费。当前反向期现套利利润分析图表螺纹钢现货升贴水上图中自月份起上海螺纹钢现货较期货合约升水并扶摇直上月份直接飙升至元吨直至月末随着螺纹钢现货价格持续阴跌期货价格逐渐企稳螺纹钢现货升水才有所回落至元吨而此时反向期现套利的利润在元吨以上最高达到元吨。下文中我们将以近日螺纹钢期货、现货价格做进一步详细的计算具体的收入与成本明细见下表。期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明钢材专题报告表格螺纹钢期现反向套利成本计算日期期现价差收入(元现货价格期货价格吨)卖出库存所得资金再现货价格**贷款利息收入(元吨)重量贴水收入(元交割价格*吨)收入合计(元吨)交易手续费(元吨)期货价格*期货保证金成本(元期货价格***吨)交割手续费(元吨)元吨出库费(元吨)元吨检验费(元吨)钢材期货出库不需要检验费增值税(元吨)(期货建仓价格交割结算价格)*()*运输费(元吨百公上海市内运输预元吨百里)公里费用合计(元吨)套利利润(元吨)可见期现反套利的费用主要在元吨上下浮动只要期现价差高于元吨在扣除相应的费用后螺纹钢期现反套利者所获利润仍是十分丰厚。上表中我们分析了上海地区螺纹钢客户在进行反向期现套利时的主要情况这对其他地区反向期现套利方案同样具有较强的参考意义如果是其他地区的螺纹钢客户进行反套利只需要将只需要在做套利计划时改变当地地区与上海地区不同在于期现价差和运费这两个参数便可。反向期现套利中需注意要点、由于螺纹钢现货贸易区域性较强上海、广州、北京区域的市场价格相差太大加上螺纹钢交割仓库主要集中在江浙一带因此本文在利润分析表中将采用上海地区作为目标区域、考虑到螺纹钢期货交易的流动性以及时效性本文在利润分析表中将采用合约作为目标期货合约、本文中以“我的钢铁网”提供的每日上海MM级螺纹钢销售价格为标准现货价期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明钢材专题报告格以RB每日收盘价做为期货建仓价格。、卖出现货库存后的资金再贷款利息收入。贷款时间为库存销售完毕日至期货合约最后交割日贷款利率参考个月银行贷款利率、考虑到螺纹钢最小交割单位为吨并要求交割申请者须拥有法人身份因此套利者需要是拥有超出吨现货库存的法人才可以进行反向期现套利、重量贴水收入。由于上海的螺纹钢现货交易是按理论重量计算而交易所交割是按实际重量计算因此作为期货买方在交割时会有一笔来自卖方的贴水收入。理论重量较实际重量贴水,。反向期现套利入场良机图表螺纹钢合约反向期现套利入场次入场良机第一阶段:螺纹钢放量下跌期现价差上破元吨月日期现价差为元吨。第二阶段:螺纹钢暴跌期现价差上破元吨月日期现价差为元吨。第三阶段:螺纹钢跌至低位期现价差上破元吨月日期现价差为元吨。反向套利的优点在于通过对价差区间的把握在有现货库存的前提下有效锁定投资风险。根据目前交易行情分析近日期货价格低位震荡现货价格开始止跌回升螺纹钢期现价差在第三阶段运作并有再次放大的可能。此时将是一个适宜套利操作的进场时点。投资者可根据对后市行情的判断结合现货市场供求关系的情况分析进行套利把握好当前相对合适的投资机会。期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明钢材专题报告表格螺纹钢主力合约月度预测螺纹钢合约上月收盘本月展望区间宽幅震荡操作策略低吸高抛目标点位重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料~我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证~不保证该信息未经任何更新~也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下~报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归盛达期货产业链服务中心所有。未获得盛达期货产业链服务中心书面授权~任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发~需注明出处为“盛达期货产业链服务中心”~且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险~入市须谨慎请阅读文后重要声明

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