掌握核心科技_引领中国创造基于格力电器2008～2011年的财务报表分析

掌握核心科技_引领中国创造基于格力电器2008～2011年的财务报表分析 湖北经济学院本科毕业( 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 ) 论文 政研论文下载论文大学下载论文大学下载关于长拳的论文浙大论文封面下载 2012届普通本科毕业论文(设计) 存档编号: 毕业论文(设计) 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 目: 掌握核心科技，引领中国创造 ——基于格力电器2008,2011年的财务报表分析 专 业: 院 系: 年 级: 学 号: 姓 名: 指导教师: 职 称: 制 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 目 录 摘要 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 1 ABSTRACT ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 2 导论?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 (一)选题的研究意义 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 (二)国内外文献综述 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 4 (三)研究的主要内容及方法 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 5 一、行业背景及企业简介 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 (一)家电行业背景 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 (二)企业简介 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 二、财务报表指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 8 (一)偿债能力指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 8 (二)资产管理能力指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 10 (三)盈利能力指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 12 (四)现金流量指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 13 (五) 小结 学校三防设施建设情况幼儿园教研工作小结高血压知识讲座小结防范电信网络诈骗宣传幼儿园师德小结 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 14 三、同行业对比与总结 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 16 (一)流动性对比分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 16 (二)盈利发展能力对比分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 17 (三)小结 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 18 结束语 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 19 致谢?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 10 参考文献 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 21 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 摘 要 财务报表反映了一个企业的经营成果和财务状况，对财务报表进行分析，能为利益相关者特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等方面的财务信息，使报表使用者据以了解公司过去的经营业绩，衡量公司目前的财务状况，预测公司未来的发展趋势判断并为财务决策、财务计划和财务控制提供依据。本文在企业财务分析理论的基础上，以格力电器股份有限公司为研究对象，以格力电器2008,2011年的资产负债表、利润表、现金流量表的数据以及其他相关资料为基础，揭示各相关指标背后所包含的信息，对其偿债能力、资产管理能力、盈利能力和发展能力做出科学、准确的评价与判断，同时本文选择了行业内先进企业美的电器作为参照，对比分析格力电器财务报表中反映出的优劣势，并得出相关研究结论。 关键词:格力电器;财务报表;财务分析 1 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 ABSTRACT Financial statements always reflect a company's operating results and financial conditions. Financial statement analysis provides the stakeholders with corporate solvency, profitability, operating capability, development capability and other financial information to enable information users to know the corporate information of past performance of operating, the current performance and finance situation and the future of the company, with which the users can make financial decision, financial plans and financial control. This paper chooses Gree Electric as a study case, collects its balance sheets, income statements and cash flow statements during the period from 2008 to 2011 and other data, to expound its solvency capacity, assets management capacity, profitability and development capacity in a scientific framework. Simultaneously, this paper compares Gree with Midea, an advanced competitor in Electric Household Industry. Gree’s disadvantages reflected from its financial statements are presented before conclusion. Keywords: Gree Electric; Financial statement; Financial Analysis 2 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 导 论 (一)选题的研究目的及意义 随着我国资本市场的快速发展，企业经济利益相关者为了总结出企业的优劣势以及各种潜在风险和机会，做出合理决策，必须要了解和掌握企业过去和现在的财务状况、经营成果、现金流量等信息。通常情况下企业对外公布的财务报表，是根据会计的特点和使用者的一般需求设计的，不能满足不同报表使用者的特定目的。这就需要对企业提供的财务报表进行分析，以方便报表使用者进行决策。 对企业报表进行财务分析具有十分重要的理论意义:对财务报表进行分析，可以反映企业财务状况在不同方面的现状，如反映企业偿债能力的指标、盈利能力的指标、资产结构的指标等。可以反映企业会计信息的质量，可以反映企业的经营状况和成果。这种分析对于全面反映企业现状和加强企业内部管理、进行战略调整有重要意义。 对企业报表进行财务分析同样有很重要的现实意义:有助于企业股权投资者(包括企业的所有者和潜在投资者)看清企业的盈利能力，可以通过财务报表分析企业的权益结构、支付能力及营业状况来做出合理决策，决定是否把资金投向企业;有助于企业债权者(包括企业的借款银行及购买了企业债券的单位和个人等)看清企业的偿债能力，决定是否将资金贷给企业。债权人可以通过分析财务报表了解到其对企业的借款或者其他债权的安全程度，能否在规定的时间内全额的回收，分析收益状况和风险程度是否恰当，规避潜在的财务风险;有助于经营者(主要指经理等管理人员)分析盈利原因及过程，使经营者可以掌握企业资产结构、营运状况、经营风险和财务风险等，对生产过程中出现的问题能迅速觉察，并制定有效的 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 使这些问题得到解决，改善财务决策;有助于供应商搞清企业的信用状况，通过对企业财务报表的分析，评价企业的偿债能力等状况，从而判断其是否可以按质完成交易、及时清算款项，为做出合理的决策提供依据;有助于国家行政管理与监督部门履行职能，工商、物价、财政、税务及审计等部门可以通过财务报表的分析监督、检查单位执行党和国家各项经济政策制度法规的执行情况，确保企业公布的财务分析报告和企业的财务会计信息是真实而又准确的，以便于为宏观决策提供可靠信息。 基于此，本文以格力电器为例，以其2008,2011年的主要财务报表上的数据， 3 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 以及其他相关资料为基础，结合相应的分析方法对其进行研究和分析，从而帮助使用者做出较为合理的决策。 (二)国内外文献综述 19世纪，国外对财务报表的分析在美国萌发。1895年，财务报表开始出于信贷目的被大范围使用，在纽约州出现了一项新决定，当地的机构贷款人被要求给银行提供签过字的书面资产负债表，这是财务报表分析的萌芽阶段。接下来，贷款人、银行家和投资者们对财务报表所呈现信息的需要，极大地促进了财务报表分析在早期的发展。Alexander(1919)指出，必须通过考虑报表之间的勾稽关系，来多方面地了解进行贷款的决策，积极倡导比率分析。James(1923)提出，各不同行业都有反映其各自行业特点的财务比率，这些是在各自行业活动基础上产生的，可以用行业的平均比率来确定其标准值。Joseph Sinkey (1975)指出对于银行来说，资产流动性、效率和收入来源、资本充足性、贷款数量及质量等财务比率或内容应该包含在其财务报表分析当中。Leopold A. Bernstein and John J. Wild (2001)对财务报表的分析进行了分类，它们分别是:指数趋势序列分析、年度变动分析、比率分析和结构百分比法分析。Avi Rushine和Sara F. Rushinek(2002)对企业的偿债能力进行的分析是通过计算财务指标完成的，该分析选用银行债权人角度，以给企业信贷风险进行评分的方法为其判断贷款给企业与否提供决策标准。Isabel Gutierrez和Salvador Carmona(2003)认为比率分析法在财务报表分析中占有主要地位。为解决企业管理过程中的流动性问题，他们在比率分析中引入了一些新理论。J. David Cabedo和Jose Miguel Tirado (2004)发现，仅仅使用会计信息并不能为企业的经营管理决策提供充分依据。在对企业遭遇的风险进行分析时，不仅要有会计信息，其他非会计信息也是需要得到的。Don Shultz (2006)研究了应该怎样分析企业的现金流量表、资产负债表以及损益表，并且较为详细地分析了一些会经常用到的财务指标。 同国外财务报表分析理论相比，我国的财务思想虽然出现得比较早，但是对于财务报表分析的研究起步较晚，在20世纪初才真正开展这项工作。李端生和文剑峰(2003)指出，为了阐明企业当前的实际盈利能力、偿债能力和营运能力等财务状况，在进行企业财务分析的时候需要有对资产负债表、利润表、现金流量表的历史财务数据的分析，同时还需要分析预测性的财务信息并且评估企业今后的发展能力。吴正杰(2004)从会计政策的选择、财务战略、财务比率、收益质量与成长性这四个角度介绍了财务 4 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 报表的分析。他认为财务报表分析是一个定性和定量的系统性工程，并不只是对一些财务指标进行单纯的计算。黄世忠(2005)系统介绍了财务报表分析的基础理论和分析框架，介绍了信息不对称理论以及其对财务报表分析的涵义，并在此基础上介绍了经典研究学派、市场基础学派和实证研究学派的主要观点及对财务报表分析的理论贡献和影响，说明了对财务报表进行分析十分必要且有意义。杨小舟(2006)基于杜邦分析法的缺陷，探究如今财务报表分析实务的特点;对改进企业财务报表分析，提出了修正财务分析指标、加强对市场价值比率的评估、重视对自由现金流量的分析、改进财务报表的分析框架等建议。王国均(2007)用案例分析法对浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等财务指标进行分析，作者经过研究发现公司从总体上来说运营状态良好。赵蕊芬(2007)在分析了现金流量本质的基础之上，对如何运用现金流量分析对企业进行分析进行了深入的阐述。黄世忠(2007)以盈利质量、资产质量和现金流量质量三大逻辑切入点作为财务报表分析的整体逻辑框架，从八个角度分析了公司的成长性、波动性、研发投入空间、营销投入空间、经营风险、退出壁垒、潜在损失、造血功能等企业的经营状况、财务状况;这比张先治(2001)构建我国财务分析的体系及内容，明显增加了现金流量，尤其是自由现金流量以及退出壁垒、经营风险等的分析内容，是根据新的企业经营环境变化对我国财务分析体系的内容的扩展。周强(2007)提出运用科学的方法综合分析会计报表，包括企业经营业绩、现金流量、偿债能力、资产管理效率几个方面的分析。程晓君(2010)提出，财务报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与企业发展战略联系起来进行综合判断。与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。 以上就是目前国外和我们国内关于财务报表分析的发展和研究现状的简要总结。目前对财务报表的分析尚处于研究发展过程之中，我们还不能说财务报表分析体系己经相当成熟完善，因为财务管理在发展中还会不断出现新问题和新需求，所以报表分析的理论还有分析报表的方法也都在不断检验和完善。 (三)研究的主要内容及方法 本文以格力电器2008,2011年间公布的财务报表为主要依据，从盈利能力指标、偿债能力指标、资产管理能力指标、获利能力指标、成长能力指标等方面进行财务分 5 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 析，评价公司当前和过去的业绩并预测其未来的发展，最后指出该公司存在的问题和不足之处，并给出一些建议。研究方法有:财务指标分析法、查阅资料法、比较分析法等。通过在图书馆查阅书籍、报刊和杂志，以及从网络上搜集查询资料，将财务报表分析的理论知识运用到格力电器的实际情况中，来进行具体的分析;通过计算资产负债表等主要财务报表中的相关项目，并且以同行业竞争对手美的电器作为参照，进行详细的分析和总结，以此得出研究结论。 6 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 一、行业背景及企业简介 (一)家电行业背景 我国家电行业在近年来取得了突飞猛进的发展，行业整体的竞争力不断提升。长江三角洲、珠江三角洲以及环渤海湾这三大我国家电重点产业基地持续给力，新兴生产基地例如武汉、芜湖、合肥等也正在不断涌出，蓬勃发展。伴随着行业的发展成熟，企业间的竞争由单一地打价格战向售后服务、技术创新、品牌策略、产品升级等多方面比拼。格力电器、美的电器、青岛海尔等一大批国内家电企业展现出它们独特的优势在国际市场也具备强大的竞争力。家电行业的海外市场得到拓展，销售网络开始遍布欧美等地，众多海外工厂的建立使我国家电行业面向世界发展。随着2009年国家家电下乡、以旧换新、节能惠民等家电行业系列扶持政策的落实，我国内需消费的增长带动了2010年空调行业强劲增长。但在2011年消费品市场整体增长速度放缓的环境中，随着“以旧换新”等利好产业政策的退出，且拉动家电消费的房地产市场不景气，作为热点商品销售的家电在2011年开局就呈现出了放缓态势，尤其在下半年更为明显。在国内，家电行业的发展没有了推动力，行业对之前利好政策过度依赖所产生的部分负面影响慢慢体现出来。对家电产品的需求减少，家电企业的利润自然也就在一定程度上被压缩。这种背景下，我国家电企业又将面对不小的冲击。然而即便面对这些艰巨的挑战，格力电器作为领跑空调行业的先锋者依靠其技术创新、自主研发以及高效管理等多种核心竞争力，保持着强劲且长久的发展状态，占有国内市场上的份额节节高涨。2011年格力电器家电下乡的销售额为136.94 亿元，占据整体市场的比例高达40.42%，销售量达4283215 套，市场整体占比为40.23%，2011 年度家电下乡十大畅销空调产品中，格力独占了七个席位。 (二)企业简介 格力电器全称珠海格力电器股份有限公司(Gree Electric Appliances, Inc. of Zhuhai) 1991年成立，1996年在深圳证券交易所上市，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器是一个老牌绩优股，这在上市公司里面难得一见，有人将它誉为“中国家电最佳上市公司”。格力电器2011年的营业总收入为835.17亿元，比上一年度增长37.35%;净利润52.37亿元，比上一年度增长22.48%;纳税超过53亿元。 7 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 格力电器，是目前中国和世界最大的，集生产、研发、服务和销售于一体的一家空调企业，其业务在全世界100多个国家和地区都有覆盖，品牌市场占有率号称全球居首。旗下产品“格力”空调，作为在国内空调行业仅有的“世界名牌”，一直为全世界消费者提供拥有高科技含量和卓越品质的产品，至今已开发出7000多个品种规格20个大类的产品，可以满足各类消费群体的不同需求。其自主研发出了1赫兹变频空调、超低温数码多联机组、多功能地暖户式中央空调、R290环保冷媒空调等一系列领先于国际的产品。2005年一直到今天，格力电器旗下空调产品的产销量保持全球领先。在当今市场竞争如此激烈的环境之中，格力空调一马当先，中标多个国际知名空调项目。其中有2014年俄罗斯索契冬奥会配套工程、2010年在广州举办亚运会的十四个比赛场馆、2010年在南非举办的“世界杯”主场馆及场馆的多个配套工程、2008年北京举办奥运会时的“北京奥运媒体村”等。格力电器拥有了享誉国际舞台的影响力和知名度，引领中国创造。此外，格力电器在2011年还获得了代表国家品牌形象的“品牌中国华谱奖”。在未来的发展路程中，格力电器会一如既往地坚持“科技救企业、质量兴企业、效益促企业”的发展理念，为“中国创造”献出更大的力量。 8 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 二、财务报表指标分析 (一)偿债能力指标分析 1(短期偿债能力指标分析 表1格力电器的短期偿债能力指标 指标 2011年 2010年 2009年 2008年 营运资本 76亿元 48亿元 18亿元 2亿元 1.12 1.10 1.04 1.01 流动比率 0.85 0.87 0.90 0.80 速动比率 25% 31% 56% 15% 现金比率 (1)营运资本 从表1可以看出，格力电器2008,2011年流动资产抵补流动负债后都有剩余，该公司2009年的营运资本比2008年增加了16亿元，2010年的营运资本比2009年增加了30亿元，增幅超过100%，2011年的营运资本较上年又有大幅提。2008,2011年的流动资产分别为:233、426、545、718亿元;流动负债分别为231、408、497、642亿元。由此可见营运资本的大幅度增加，主要是由于流动资产的增加幅度比流动负债的增加幅度大促成的。从营运资本角度来看，企业营运资本约等于或者在接近其流动负债时比较合理，营运资本的金额越多，说明格力电器有充足的资金能够用在偿还企业的流动负债方面，表明其短期偿付的能力较强。虽然格力电器的营运资本与流动负债还相差甚远，但总体上来讲，该企业的营运资本呈快速增长的表现，说明其面临的短期流动性风险在逐渐减小，债权人安全程度越来越高，短期偿债能力也在不断增强。 短期偿债能力强弱与否，与企业资产的流动性以及流动资产的结构直接相关，流动比率则是用来分析短期偿债能力必不可少的关键指标。 (2)流动比率 从表1可以看出，格力电器2008,2011这四年的流动比率一直比较低。2008年该企业的流动比率仅为1.01，在接下来的三年中，流动比率一直呈上升趋势，但上升幅度并不大，仍在1.10上下的水平。通常情况下，流动比率的指标值应该在2:1以上， 9 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 而格力电器2008,2011这四年的指标值都在2:1的水平之下，说明格力电器没有充足的流动资产作为偿还保证，企业所面临的短期流动性风险较大，债权人安全程度较低。但是从格力电器的实际情况来看，该公司的存货很容易变现，甚至已经收到了大笔的预收账款，只需将货物发出即可确认收入。在这种情况下，笔者认为，格力电器的流动比率确定为1就是合适的。所以即使格力电器的流动比率较低，也并不能代表其短期偿债的能力很弱。 由于存货在企业的流动资产中流动性最小，变现能力差，为了更好的分析企业短期偿债能力，这时候速动比率便是对流动比率的一个很好的补充。 (3)速动比率 从表1可以看出，在2008年，格力电器速动比率指标为0.8，说明2008年格力电器每一元的流动负债仅有0.8元几乎可以立即变现的资产来偿付，说明企业当年短期偿债能力较差。格力电器2009年的速动比率较2008年稍有提升，达到0.9。但2010年、2011年并没有保持这个良好的上升趋势，流动比率持续跌落，分别为:0.87，0.85。2010年该比率下降的原因，是企业规模增长对应的存货储备增加而导致存货大幅增加。2010年存货比上年的58亿元增加了一倍达到116亿元，其中主要是原材料和产成品的增加，原材料增加了20.5亿元，产成品增加了32.5亿元。 2011年该比率继续下降是由于格力电器为下年销售而准备的产成品存货增加而导致存货继续大幅增加。因此，虽然根据现有的速动比率来看，格力电器的短期偿债能力仍较弱，但随着企业规模的增长，发展的成熟稳健，其短期偿债能力定会有所提升。 通过修正速动比率，我们将进一步分析最保守的流动性比率——现金比率。它可以准确的表现企业的直接偿付能力。 (4)现金比率 从表1可以看出，格力电器2008,2011年的现金比率呈波动变化。2008年的现金比率偏低，只有15%，说明格力电器该年的直接支付能力较弱。2009年的现金比率上升为56%，之所以大幅上升主要是因为货币资金大幅增加，这是应收票据到期款项收回与采用票据结算增加所致，但另一方面又意味着现金资源没有得到充分利用。通常来说，现金比率的指标值维持在20%高低的水平比较好。2010年，格力电器的现金比率回落到了31%，比2009年有所进步。2011年该企业25%的现金比率说明它的现金资源得到了充分利用，也表明格力电器短期偿债能力不错。 10 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 2(长期偿债能力指标分析 表2格力电器的长期偿债能力指标 指标 2011年 2010年 2009年 2008年 78% 79% 79% 75% 资产负债率 36% 35% 43% 56% 固定长期合适率 (1)资产负债率 从表2可以看出格力电器2008年的资产负债率为75%。2009、2010年的资产负债率比2008年上升了4%，这主要是由于流动负债的大幅增加造成的。企业的规模扩大增加了对存货的需求，使应付账款及应付票据，预收账款等债务规模扩大。2011年的资产负债率比上年减少了1%，但依然处于很高的水平。 格力电器较高的资产负债率，无论是对于企业本身，还是对投资者或者债权人来讲，虽然都可以接受，但长期偿债能力风险较大。从格力电器的实际情况看，企业应付票据、应付账款和预收账款占总负债规模的一多半且多年来相对稳定。格力电器可以用下游经销商的钱作自己的生意周转，表现出格力电器强势的一面，这也说明了它的销售量很好。格力电器有息债务很少，无息债务很多，所以企业只有很少的财务费用，当其为负数时还会为企业带来收益。该企业与银行少有牵扯，其高资产负债率也并非企业管理所为，而是自身在产业链中异常强势的体现。因此，有着高资产负债率的格力电器财务风险并不会很高。 (2)固定长期合适率 从表2可以看出格力电器2008年的固定长期合适率为56%，2009年下降为43%，2010年、2011年分别为35%和36%。2008,2010年该指标均小于1，表明格力电器的长期资金能够满足固定资产的投资需求，而其固定长期合适率逐年减少说明回旋余地在逐渐变大。2011年，格力电器有64%的长期资金用于其他方面，进而可以推断出:该公司除用于固定资产的资金需要外，其他方面的资金需要基本上靠长期资金来满足，长期偿债压力较小。 (二)资产管理能力指标分析 1(应收账款周转率分析 从表3可以看出，格力电器2008,2010年的应收账款周转率并没有因为销售收入的增长而有太大变化，分别为:57.8次、57.5次、57.1次，这是尚未收回的应收账 11 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 款增加所致。2008,2010年的应收账款周转天数(360/应收账款周转次数)都在6.3天左右，周转速度较快。2011年应收账款周转率增长到68.6，周转天数缩短到5.25天，这表明格力电器的应收账款在2011年度平均有68.6次可以转为现金，流动速度变得更快。格力电器在2008,2011这四年间的应收账款都可以及时快速的收回，这样在应收账款上就没有了多余的营运资金呆滞的占用，从而可以得出:格力电器能高效率地利用资金，同时也能高效率地管理应收账款。 表3格力电器的资产管理能力指标 指标 2011年 2010年 2009年 2008年 应收账款周转率(次) 68.6 57.1 57.5 57.8 存货周转率(次) 4.69 5.44 6.02 5.61 销售收入(亿元) 832 604 426 422 固定资产收入率 1256% 1190% 955% 1200% 2(存货周转率分析 从表3可以看出，格力电器2009年的存货周转率为6.02，比2008年的5.61提高了0.41;存货周转天数(360/存货周转次数)从2008年的64天变为59.8天，存货周转速度稍有提升。但是2010年、2011年度存货的周转率持续下降，分别为:5.44次、4.69次，周转天数分别为:65.99天、76.78天，存货周转速度减慢，这主要是由于存货大幅增加所致:2010年企业规模扩大，增加了对存货的需求，而2011年格力电器为下年销售而准备的产成品存货增加导致存货继续大幅增加。由此可以看出:格力电器总体的存货周转率并不理想，周转天数较长，存货资金占用比例较高，其资金利用效率有待提高。 3(固定资产收入率分析 从表3可以看出，格力电器的固定资产收入率很高，2008至2011年一元资产投资所产生的销售额依次为12元、9.55元、11.9元、12.56元。格力电器之所以一直保持这么高的固定资产收入率是因为它拥有顶尖的技术设备。企业不断引进国外先进的设备，及时淘汰限制产能发挥、影响产品质量保障的旧设备，更新换代快。从而既降低了员工的劳动强度，又提高了生产效率，稳定了产品质量，有助于促进销售额的迅速增长。格力电器较高的固定资产收入率表明其资产的管理能力较好，使用效率较高。 (三)盈利能力指标分析 12 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 表4格力电器的盈利能力指标 指标 2011年 2010年 2009年 2008年 净资产收益率 30% 32% 29% 28% 18.07% 21.52% 24.73% 20.14% 营业收入毛利率 6.37% 7.08% 6.83% 4.98% 销售净利润率 营业成本利润率 6.67% 5.80% 9.28% 6.94% 全部成本费用净利润率 6.63% 7.12% 7.38% 5.35% 1(净资产收益率分析 ,2010年的净资产收益率分别为32%，29%，从表4可以看出，格力电器2008 28%，这三年净资产收益率的逐年增加主要是净利润的增加所致，说明了2008,2010年格力电器自有投资的经济效益越来越好，投资者的风险降低。2011年，企业净资产收益率稍有回落，比上年减少至30%。随着企业经营规模的扩大，这就需要注入新的资金。因此，企业净资产收益率也不可能持续不断的提高，格力电器2011年因企业规模大幅扩张，在厂房、原料、人员等的投入也大幅增加。净资产收益率降低也实属正常现象。 2(营业收入毛利率、销售净利润率分析 从表4可以看出，格力电器2009年的营业收入毛利率为24.73%比2008年的20.14%上升了4.59%，主要是由于营业收入的增加且营业成本下降所致;2010年比2009年下降了3.21%主要是由于营业成本增加了;2011年的营业收入毛利率继续下降到18.07%主要原因是公司规模的扩张带来的营业成本增加所致。销售净利润率在2008,2010年度，分别为4.98%，6.83%，7.08%，呈持续上升的趋势，2011年6.37%的销售净利润率同样因为公司规模扩张亦属正常现象。从而可以得出，虽然格力电器的盈利能力较好，然而在营业成本控制上还需要不断改进。 3(营业成本利润率、全部成本费用净利润率分析 从表4可以看出，格力电器的营业成本利润率从2008年的6.94%上升到2009年的9.82%，上升了2.34%，其原因主要是营业利润的增加且营业成本有所减少。2010年营业成本利润率却大幅下降甚至比2008年还低，主要是营业利润有所减少且营业成本增加较多所致。2011年该指标为6.67%比上年上涨了0.87%。全部成本费用净利 13 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 润率先由2008年的5.35%上升2.03%至2009年的7.38%，之后呈下降趋势，2010年的7.12%比上年减少了0.26%，2011年的6.63%比上年减少了0.49%。从指标的数值上来看格力电器的盈利能力还是不错的，但要在成本控制方面稍稍改进，以利于促进改善其内部经营管理结构，节约支出，进一步增强企业的盈利能力。 (四)现金流量指标分析 表5格力电器的现金流量指标 2011年 2010年 2009年 2008年 指标 现金流量比率 0.059 0.014 0.29 0.017 现金债务总额比率 0.057 0.013 0.23 0.014 1(现金流量比率分析 从表5可以看出，格力电器2008年度的现金流量比率很低，仅为0.017，说明2008年度的债务风险比较大;2009年度该数据有所改善提高到0.29，说明格力及时在债务安全方面做出调整;而2010年现金流量比率大幅下降到0.014，主要是由于格力电器规模的增长对应的原材料购买量的增加所致，情有可原。因为销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加，使得2011年现金流量比率比上年上升了0.045，这是销售规模的扩张对应的货币资金收款结算增加所致。纵观四年的现金流量比率，格力电器2008,2011年的现金流量比率都不高。虽然这四年的生产经营活动从表面看并没有较强能力来产生大量现金，但实际上，很大一部分原因是企业规模的扩大对其经营活动现金流量净额产生了影响，长久来看，这个问题会得到改善，且企业规模的扩大对其发展也有利。 2(现金债务总额比率分析 从表5看出，格力电器2008,2011年的现金债务总额比率都很低，表明企业在短期债务的偿还方面依靠生产经营活动作为现金来源的能力还不够。从指标数值上来讲，格力电器2008~2011年的现金债务总额比率呈波动变化，到2011年有回升的趋势，但在偿债方面依然起不到保障作用。因此，格力电器只能靠筹资和投资活动产生的现金流来偿还到期债务，一旦筹资方面出现问题而投资活动又产生不了效益，那么企业将面临的财务风险还是比较大的。 (五)小结 14 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 从以上四个部分来看，格力电器的偿债能力一般:其中反映短期偿债能力的营运资本指标和现金比率指标发展相对较好;流动比率的指标值和速动比率的指标值偏低。其中反映长期偿债能力的资产负债率指标偏高，虽情有可原，但存在一定财务风险;固定长期合适率指标表现出来的情况较好。第四部分对现金流量指标的分析可以作为对偿债能力分析的一个补充，从动态上反映出格力电器在偿债能力上的不足，应进一步加强对偿债能力的调节，降低企业潜在的财务风险。资产管理能力方面的财务指标总体表现较好，但存货资金利用效率有待提高。在格力电器财务报表分析的所有结构中，盈利能力指标表现得最为出色，这也是格力电器保持行业龙头地位的重要因素之一。 15 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 三、同行业对比与总结 家电行业在近年来取得了突飞猛进的发展，其中空调行业由一开始的奢侈品转变为当今社会的普通家庭消费品，行业竞争十分激烈，这这一转变过程中，厂家数量从2001年的400多家淘汰至如今不足50家，行业中曾经的明星企业:春兰、长虹、科龙等即便曾经为明星企业，却也只是昙花一现。但格力电器、美的电器和青岛海尔在如此激烈的市场竞争中大放异彩，在与国外品牌的同台竞技中获得发展壮大，三家企业多年来在国内市场的占有率一直名列前茅，在国际也同样有不俗的表现，其中格力电器在美国的分公司成立了。本文选择了其中之一的美的电器作为参照，对比分析格力电器财务报表中反映出的优劣势。美的电器于1993年9月7日在深圳交易所上市，2004年5月25日更名变为“广东美的电器股份有限公司”，我们在这里简称为“美的电器”。以下从流动性和盈利发展能力两个方面对格力电器和美的电器2011年的财务指标进行对比分析。 (一)流动性对比分析 表6流动性对比分析 2011年 格力电器 美的电器 营运资本 76亿元 71亿元 13.42 18.62 营运资本周转率(次) 1.12 1.21 流动比率 0.85 0.84 速动比率 0.06 0.10 现金流量比率 68.6 18.35 应收账款周转率(次) 4.69 6.63 存货周转率(次) 从表6可以看出，(1)2011年美的电器的营运资本为71亿元，格力电器的营运资本高出美的电器5亿元，为76亿元。由于营运资本是一个绝对数指标，需要结合相关因素来评价企业财务状况，在此结合两家企业的销售收入进行对比分析，即分析它们的营运资本周转率:(2)格力电器2011年的销售收入为832亿元，进而得出其营运 16 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 资本周转率为13.42;而美的电器2011年的销售收入为931亿元，其营运资本周转率为18.62，高于格力电器。由此可以看出，美的电器的营运资本流动性比格力电器稍强。(3)2011年格力电器的流动比率为1.12，美的电器的流动比率为1.21，略高于格力电器;(4)2011年的速动比率指标:格力电器为0.85，仅比美的电器的0.84高了0.01。(5)格力电器的现金流量比率为0.06，比美的电器的0.10低了0.04。上述几个指标同时也可以反映出格力电器的短期偿债能力不如美的电器。(6)2011年格力电器的应收账款周转率为68.6次，该年的应收账款从发生到收回平均仅用了5.25天;美的电器该年的应收账款周转次数为18.35次，还比不上格力电器的三分之一。美的电器在应收账款周转方面显而易见要次于格力电器，显示出后者经营的成熟面。(7)2011年格力电器的存货周转率指标为4.69，比美的电器的6.63低了1.94;格力电器的存货周转天数为76.78天，美的电器的周转天数为54.30天，格力电器的存货从入账到销账周转一次平均比美的多用了22.48天。美的电器之所以有着较高于格力电器的存货周转率主要因为它采取的是一种低成本竞争的方式，为加快存货的周转速度，不惜降低产品价格。从应收账款周转率与存货周转率可以看出:格力电器在资金利用上倾向于占用供应商的资金，而美的电器则倾向于占用销售商的资金，这两家企业在资金周转上各有千秋。 (二)盈利发展能力对比分析 表7盈利发展能力对比分析 2011年 格力电器 美的电器 净资产收益率 30% 18.50% 每股收益(元) 1.86 1.11 毛利率 18.07% 18.78% 净利润率 6.37% 4.88% 营业收入增长率 37.60% 24.88% 净利润增长率 22% 18% 总资产增长率 30% 41% 17 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 每股收益增长率 22% 9% 从表7可以看出:(1)2011年格力电器的净资产收益率为30%，比美的电器的18.50%高了61%，高出11.5%;(2)格力电器的每股收益为1.86元，比美的电器的1.11元多了0.75元，表明格力电器的盈利能力比美的电器强;(3)格力电器2011年的毛利率为18.07%，比美的电器的18.78%稍微低一点，这也是格力电器的毛利率首次低于主要竞争对手美的电器。笔者认为，这种情况的发生是受稀土价格飙升、上半年出口价格较低、获得的补贴收入较多、执行国家节能惠民产品工程等方面影响所致;(4)格力电器2011年的净利润增长率为22%，比美的电器的18%多出4%;(5)从营业收入增长率指标和净利润增长率指标来看，同样是格力电器的增长速度较快，这主要是格力电器对准了市场的需求，其高能效产品发挥优势，其商用空调的销售也带动了营业收入的增长，格力电器抓住海外市场机遇，同时科学销售，促进营业收入稳步增长;(6)2011年格力电器与美的电器的总资产增长率分别为30%、41%，2011年格力电器的总资产达到852亿元，美的电器总资产596亿元。美的电器该年的扩张速度变快，格力由于资产规模基数大，发展相对稳步;(7)2011年每股收益的增长率，格力电器为22%，美的电器仅为9%，大幅落后于格力电器。通过以上对比可以发现，美的电器在盈利能力与发展能力方面都与格力电器存在一定的差距。 (三)小结 综合来看，美的电器在流动性方面比格力稍稍好点，负债压力要小于格力电器，格力电器的应收账款回收率虽然要远远好于美的电器，表现得成熟稳健一些。但在其他多个指标方面并且结合前面的财务报表分析，不难发现格力电器的财务数据起伏较大，风险也就不言而喻。从财务上来说，美的电器较格力电器安全，希望格力电器在这一方面能够得到改善。盈利成长能力方面，毫无疑问，格力电器是超过美的电器的，特别体现在每股收益与其增长率上。而较快的总资产增长率和较高的毛利率则是美的电器优于格力电器的地方。 18 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 结 束 语 作为家电企业的佼佼者，格力电器表现出来的财务状况比较符合其行业龙头的地位。由于国家城镇化进程加快推进，配合政府出台的系列政策，如家电下乡、节能惠民工程等，随着政策的实施力度加大，空调是继洗衣机、冰箱和彩电之后的新的最大需求产品，这无疑是格力电器的发展机遇。再加上格力电器依靠“坚持自主创新，掌握核心科技，以卓越品质取胜”的发展思路，以自主创新促进企业进步，倡导新型绿色能源、环境友好型产品，不断提升产品的科技含量，实现产业升级。所以即便后来到2011年，随着利好政策的逐渐退出，格力电器依旧保持强劲的发展势头，未来格力电器的销售与盈利必然是一个持续增长的情况。 基于格力电器目前的财务状况和发展机遇，企业应进一步提高存货的周转，特别是要针对周转率很低的存货尽快进行处理，以便于提高存货周转能力。同时加大对销售费用、管理费用、财务费用及相关成本的控制，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高企业在偿债、盈利等各方面的能力。针对公司负债率过高，流动性较差，净现金流量减少等情况，格力电器应采取措施改善其资本结构。可以考虑采取多元化的发展战略，适当改变专业化的道路，在采购、制造和销售等各个环节实现产业协同，创造出更大的发展空间。 19 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 致 谢 马上就要和我美好的大学生活说再见了，感谢母校优秀的教师给予我学习上的帮助和生活上的关心，感谢母校优雅的环境让我身心放松，感谢图书馆的丰富资源充实了我的课余生活??????在这里，要特别感谢老师，本篇论文是在老师的精心指导下经多次修改完成的。由衷地感谢拥有高尚师德、博学多才、睿智而又有幽默感的老师给我这么多帮助，让我的学习研究能力有了很大的提升、专业知识更为牢固，她开阔的视野和渊博的知识使我深受启发。同时，在此次毕业设计过程中我也学到了许多了关于财务报表分析方面的知识，实践能力有了很大的提高。最后，还要感谢父母对我的谆谆教导，并对在我论文写作过程中给过我帮助的朋友们说一声:亲们，谢谢了～ 20 湖北经济学院本科毕业(设计)论文 参考文献 [1]Avi RushinekSara F.RushinekUsing financial ratios to Predict insolvency[J]Available online ，，(12Apri12002 ， [2]BowrinA.R.Petroleum 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