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敏感性分析表.doc

敏感性分析表

王凤昕
2017-10-06 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《敏感性分析表doc》,可适用于高等教育领域

敏感性分析表项目评价中的敏感性分析一、敏感性分析的概念及内容投资项目敏感性分析是指通过对项目各不确定因素在未来发生变化时对经济效果指标影响程度的比较找出敏感因素提出相应对策。它是在项目评价的不确定分析中被广泛运用的主要方法之一。在项目计算期内可能发生变化的因素主要有:建设投资、产品产量、产品售价、主要原材料供应及价格、动力价格、建设工期及外汇汇率等。敏感性分析就是要分析预测这些因素单独变化或多因素变化时对项目内部收益率、静态投资回收期和借款偿还期等的影响。这些影响应是用数字、图表或曲线的形式进行描述使决策者了解不确定因素对项目评价的影响程度确定不确定性因素变化的临界值以便采取防范措施从而提高决策的准确性和可靠性。二、敏感性分析的目的和作用投资项目敏感性分析的核心问题是在了解给定投资情况下建设项目的一些最不确定的因素并知道这些因素对该建设项日的影响程度之后事前采取适当的措施和对策。其主要目的如下:(一)研究影响因素的变动将引起的经济效益指标的变动范围。(二)找出影响工程项目经济可行的最关键因素并进一步分析与之不关的预测或估算数据可能产生不确定性的根源。(三)通过可能出现的最有利与最不利的经济效果范围分析对原方案进行调整与控制或者寻求新方案代替原方案确定稳妥可靠的最现实的方案以防止或减少损失增加效益。(四)通过多方案敏感性的大小对比区别敏感性大或敏感性小的方案以选取敏感性小的方案。其作用可简述为:项目的敏感性分析为决策者提出可靠的决策依据或寻找解决项目实施过程中或建成后一些因素发生变化时如何调整项目的实施方案和经营策略,对降低项目风险,提高投资效益具有十分重要的意义。一个完整的可行性研究报告一定要有敏感性分析的篇章,同时应有解决处理的一些敏感性程度较大的因素变化对项目实施结果所带来的不利影响的办法。三、敏感性分析的计算方法敏感性分析可对多种经济指标进行分析计算主要计算的有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。作为敏感性分析的因素则考虑如上所述销售收入、项目投资、经营成本等。经济指标的计算公式有:、净现值计算公式:nNPV=ft(PF,i,t)t=式中ft为计算期t年的净现金流量(PFit)为现值系数,可通过查表得到i为基准贴现率、内部收益率计算公式:式中,NPV、NPV分别为贴现率为i、i时的净现值。、投资回收期的计算公式:T=累计净现金流量开始出现正数的年份上年累计净现金流量的绝对数当年净现金流量四、敏感性分析的步骤(一)确定敏感性分析指标投资项目经济评价有一整套指标体系在进行敏感性分析时应选择最能反映项目经济效益的一个或几个主要指标进行分析。最基本的分析指标是内部收益率根据项目的实际情况也可选择净现值或投资回收期等指标必要时可同时针对两个或两个以上的指标进行敏感分析。(二)选择敏感性分析的不确定因素影响项目经济效益指标的因素很多如产品产量、价格、经营成本、投资额、建设期和生产期等。在实际的敏感性分析中没有必要也不可能对全部所有因素进行分析。根据项目特点结合经验判断选择对项目影响效益较大且重要的不确定因素进行分析。经验表明主要对销售收入、产品价格、产量、经营成本、建设投资等不确定因素进行敏感性分析。(三)确定不确定因素的变化范围在选择确定因素分析基础上还要进一步分析不确定因素的可能变动范围。一般选择不确定因素变化的百分率为、、、等对于不便用百分数表示的因素可采用延长一段时间表示如延长一年。(四)计算敏感性分析指标为较准确反映项目评价指标对不确定因素的敏感程度分析不确定因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值应计算敏感度系数和临界点指标。、敏感度系数敏感度系数指项目评价指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。敏感度系数高表示项目效益对该不确定因素敏感程度高。计算公式为:S=AAAFFF式中S为评价指标A对于不确定因素F的敏感系数FF为不确定因AF素F的变化率AA为不确定因素F发生F变化时评价指标A的相应变化率。S>表示评价指标与不确定因素同方向变化S<表示评价指标与AFAF不确定因素反方向变化。|S|较大者敏感度系数高AF、临界点临界点是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值可采用不确定性因素相对基本方案的变化率或相对应的具体数值表示。当该不确定性因素为费用科目时即为其增加的百分率当其为效益科目时为降低的百分率。临界点也可用该百分率对应的具体数值表示。当不确定因素的变化超过了临界点所表示的不确定因素的极限变化时项目将由可行变为不可行。临界点的高低与计算临界点的指标的初始值有关。若选取基准收益率为计算临界点的指标对于同一个项目随着设定基准收益率的提高临界点就会变低而在一定的基准收益率下临界点越低说明该因素对项目评价指标影响越大项目对该因素就越敏感。从根本上说临界点计算是使用插值法也可以借助于计算机的相关软件由于项目评价指标的变化与不确定因素变化之间不是直线关系当通过直线图求解时也会存在一定的误差。(五)确定敏感性因素各因素的变化都会引起效益指标的一定变化但其影响程度却各不相同。有些因素小幅度变化就能引起经济评价指标发生较大幅度的波动而另一类因素即使发生了较大幅度的变化对经济效益指标的影响也不是很大。把前一类因素称为敏感性因素后一类称为非敏感性因素。敏感性分析的目的就是要筛选敏感性因素和非敏感性因素。(六)提出敏感性分析的结论和建议结合确定性分析和敏感性分析的结果粗略预测项目可能的风险对项目做进一步的评价并为下一步风险分析打下基础同时还可以进一步寻找相应的控制风险的对策。如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目进行比选一般应选择敏感程度小承受风险能力强可靠性大的项目或方案。五、当前项目评价中敏感性分析的不足第一现阶段敏感性分析没有包含各因素变化的可能性大小及概率分布只体现了风险分析项目评价不考虑风险概率问题也是不客观的。第二现阶段敏感性分析只考虑投资项目各当前确定性因素未来可能的变化对评价指标的影响而忽视了对项目当前不确定性因素、随机因素、突发性因素变化对项目经济效果影响研究。因此在项目评估中如何预测和防范项目风险是做好项目评估工作和项目决策的重要步骤。第三现阶段敏感性分析主要计算的对象有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。敏感性分析的深度不够敏感性因素的选取范围有限。没有根据项目的特点选取敏感性因素造成在分析中选定的不确定因素和假定的变化量带有很大的主观性。现阶段敏感性分析的理论前提是既要求评价主体始终以实现自身利益最大化(净现值最大、内部收益率最优或投资回收期最短)为目标同时要求评价主体具有在确定和非确定性环境中追求自身利益最大化的判断和决策能力。这种完全理性的假设在现实生活中是很难实现的。实际上评价主体的投资项目决策都是在有限度理性条件下进行的。第四项目评价中对风险的判别往往缺乏固定的标准。当我们选择不确定性因素时总是说选择敏感性程度小的因素。但是到底多小才是小呢我们没有一个固定的标准这完全取决于管理层对风险的偏好程度高报酬就意味着高风险是否选择该项目时不同的管理者有不同的选取标准这相应的削弱了敏感性分析的成果。六、对项目评价中敏感性分析的改进建议(一)将那些无法用具体的数值表示的敏感性因素通过一定方法的转化使其能够被纳入项目评价的范围。在现实的项目实施过程中有很多难以用具体的数值表示的因素的变化对项目决策结果的影响很大如管理体制、人员构成结构、负债率等的变化。正是因为它们对项目的影响大又难以度量才需要我们进行改进对其中的一些因素可以通过科学的分析方法将它们转换为定量因素然后再进行敏感性分析。而对那些确实不能转换的因素应当用文字予以定性描述使决策者能够注意且在作出决策时能给予考虑增强了敏感性分析的全面性。(二)有效而又准确的选出项目评估敏感性分析中的主要因素。“敏感性分析的最终目的就是找出影响项目效益的最主要因素但在通过敏感性分析找出最敏感的因素之前对所有可能成为敏感性因素的对象予以筛选成为相当重要的环节”。这一问题的解决需考虑以下问题:变量的敏感值计算能使项目决策结果发生逆转的变量变化的百分率计算中采用的变量变化最可能发生的概率等这些问题的解决将有助于确定项目真正的关键变量用这种方式在确定的关键变量的同时可以对变量本身的上述质量特征进行检验提出这些变量变化使项目决策结果发生逆转时需要补救的措施。从评估工作的实际来看筛选对象主要来自可行性研究报告所分析的因素同时注重可行性研究报告所分析的因素之外的因素以及以往评估中不被重视的因素对项目评估及项目决策可能更加有效。一般来讲这类影响因素主要有:资源的消耗量及价格、技术和市场条件、资产利用程度、项目现金流量的可预测性、项目机会成本的估算等项目评估中敏感性分析和风险分析应重点分析这些变量对项目效益的影响进而分析研究对项目决策结果的影响。(四)充分利用行业信息提高项目敏感性分析的可行性。要充分利用行业信息只有掌握充分的行业信息资料才能从不同的案例中得到不确定性因素发生的可能的概率形成较为准确的基础数据和信息才能提高敏感性分析的可靠性并且考虑可能存在的潜在风险利用行业的数据和信息充分估计风险对不确定因素的影响程度。在综合考虑的基础上增强了项目评价结论的可靠性评价的深度和范围也有所扩大。总之经过投资项目评价的敏感性分析后得到了各不确定性因素的敏感系数虽说最终凭决策者的喜好来决定是否发挥其应有的作用但它真实的反映了各个因素的影响程度为决策者提供了很好的参考有助于决策者作出更好的决策。参考文献、郭琛(项目经济分析中不确定性的处理方法敏感性和风险分析J(投资项目评价与经营决策信息资料,()(、杨秀芝贾春梅投资项目因素敏感性分析J边疆经济与文化,,()、韩长辉敏感性分析的因素分析法J技术经济()、成其谦投资项目评价M中国人民大学出版社(第二版)、周春喜投资项目评估M浙江大学出版社、刘怀德不确定性经济学研究M上海:上海财经大学出版社名句赏析~~~~~不限主题不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物山有木兮木有枝心悦君兮君不知。佚名《越人歌》人生若只如初见何事秋风悲画扇。纳兰性德《木兰词拟古决绝词柬友》十年生死两茫茫不思量自难忘。苏轼《江城子乙卯正月二十日夜记梦》只愿君心似我心定不负相思意。李之仪《卜算子我住长江头》玲珑骰子安红豆入骨相思知不知。温庭筠《南歌子词二首新添声杨柳枝词》曾经沧海难为水除却巫山不是云。元稹《离思五首其四》愿得一心人白头不相离。卓文君《白头吟》去年今日此门中人面桃花相映红。崔护《题都城南庄》平生不会相思才会相思便害相思。徐再思《折桂令春情》入我相思门知我相思苦。李白《三五七言秋风词》山无陵江水为竭。冬雷震震夏雨雪。天地合乃敢与君绝。佚名《上邪》人生自是有情痴此恨不关风与月。欧阳修《玉楼春尊前拟把归期说》一往情深深几许,深山夕照深秋雨。纳兰性德《蝶恋花出塞》两情若是久长时又岂在朝朝暮暮。秦观《鹊桥仙纤云弄巧》执子之手与子偕老。佚名《击鼓》花自飘零水自流。一种相思两处闲愁。李清照《一剪梅红藕香残玉簟秋》问世间情为何物直教生死相许,元好问《摸鱼儿雁丘词迈陂塘》一日不见兮思之如狂。司马相如《凤求凰琴歌》人生如逆旅我亦是行人。苏轼《临江仙送钱穆父》世间无限丹青手一片伤心画不成。高蟾《金陵晚望》林花谢了春红太匆匆。无奈朝来寒雨晚来风。李煜《相见欢林花谢了春红》独立寒秋湘江北去橘子洲头。毛泽东《沁园春长沙》身无彩凤双飞翼心有灵犀一点通。李商隐《无题昨夜星辰昨夜风》滚滚长江东逝水浪花淘尽英雄。杨慎《临江仙滚滚长江东逝水》怕相思已相思轮到相思没处辞眉间露一丝。俞彦《长相思折花枝》此情可待成追忆,只是当时已惘然。李商隐《锦瑟》思悠悠恨悠悠恨到归时方始休。白居易《长相思汴水流》取次花丛懒回顾半缘修道半缘君。元稹《离思五首其四》若是前生未有缘待重结、来生愿。乐婉《卜算子答施》雨打梨花深闭门忘了青春误了青春。唐寅《一剪梅雨打梨花深闭门》少年不识愁滋味爱上层楼。爱上层楼。为赋新词强说愁。辛弃疾《丑奴儿书博山道中壁》自在飞花轻似梦无边丝雨细如愁。秦观《浣溪沙漠漠轻寒上小楼》近水楼台先得月向阳花木易为春。苏麟《断句》一骑红尘妃子笑无人知是荔枝来。杜牧《过华清宫绝句三首》抽刀断水水更流举杯消愁愁更愁。李白《宣州谢脁楼饯别校书叔云陪侍御叔华登楼歌》疏影横斜水清浅暗香浮动月黄昏。林逋《山园小梅其一》人面不知何处去桃花依旧笑春风。崔护《题都城南庄》时光只解催人老不信多情长恨离亭泪滴春衫酒易醒。晏殊《采桑子时光只解催人老》一生大笑能几回斗酒相逢须醉倒。岑参《凉州馆中与诸判官夜集》天涯地角有穷时只有相思无尽处。晏殊《玉楼春春恨》问君能有几多愁,恰似一江春水向东流。李煜《虞美人春花秋月何时了》似此星辰非昨夜为谁风露立中宵。黄景仁《绮怀》菩提本无树明镜亦非台。惠能《菩提偈》溪云初起日沉阁山雨欲来风满楼。许浑《咸阳城东楼咸阳城西楼晚眺西门》春风得意马蹄疾一日看尽长安花。孟郊《登科后》枯藤老树昏鸦小桥流水人家古道西风瘦马。马致远《天净沙秋思》空山新雨后天气晚来秋。王维《山居秋暝》人到情多情转薄而今真个悔多情。纳兰性德《山花子风絮飘残已化萍》同是天涯沦落人相逢何必曾相识~马致远《杂剧江州司马青衫泪》浮云一别后流水十年间。韦应物《淮上喜会梁川故人淮上喜会梁州故人》名句赏析~~~~~不限主题不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物山有木兮木有枝心悦君兮君不知。佚名《越人歌》人生若只如初见何事秋风悲画扇。纳兰性德《木兰词拟古决绝词柬友》十年生死两茫茫不思量自难忘。苏轼《江城子乙卯正月二十日夜记梦》只愿君心似我心定不负相思意。李之仪《卜算子我住长江头》玲珑骰子安红豆入骨相思知不知。温庭筠《南歌子词二首新添声杨柳枝词》曾经沧海难为水除却巫山不是云。元稹《离思五首其四》愿得一心人白头不相离。卓文君《白头吟》去年今日此门中人面桃花相映红。崔护《题都城南庄》平生不会相思才会相思便害相思。徐再思《折桂令春情》入我相思门知我相思苦。李白《三五七言秋风词》山无陵江水为竭。冬雷震震夏雨雪。天地合乃敢与君绝。佚名《上邪》人生自是有情痴此恨不关风与月。欧阳修《玉楼春尊前拟把归期说》一往情深深几许,深山夕照深秋雨。纳兰性德《蝶恋花出塞》两情若是久长时又岂在朝朝暮暮。秦观《鹊桥仙纤云弄巧》执子之手与子偕老。佚名《击鼓》花自飘零水自流。一种相思两处闲愁。李清照《一剪梅红藕香残玉簟秋》问世间情为何物直教生死相许,元好问《摸鱼儿雁丘词迈陂塘》一日不见兮思之如狂。司马相如《凤求凰琴歌》人生如逆旅我亦是行人。苏轼《临江仙送钱穆父》世间无限丹青手一片伤心画不成。高蟾《金陵晚望》林花谢了春红太匆匆。无奈朝来寒雨晚来风。李煜《相见欢林花谢了春红》独立寒秋湘江北去橘子洲头。毛泽东《沁园春长沙》身无彩凤双飞翼心有灵犀一点通。李商隐《无题昨夜星辰昨夜风》滚滚长江东逝水浪花淘尽英雄。杨慎《临江仙滚滚长江东逝水》怕相思已相思轮到相思没处辞眉间露一丝。俞彦《长相思折花枝》此情可待成追忆,只是当时已惘然。李商隐《锦瑟》思悠悠恨悠悠恨到归时方始休。白居易《长相思汴水流》取次花丛懒回顾半缘修道半缘君。元稹《离思五首其四》若是前生未有缘待重结、来生愿。乐婉《卜算子答施》雨打梨花深闭门忘了青春误了青春。唐寅《一剪梅雨打梨花深闭门》少年不识愁滋味爱上层楼。爱上层楼。为赋新词强说愁。辛弃疾《丑奴儿书博山道中壁》自在飞花轻似梦无边丝雨细如愁。秦观《浣溪沙漠漠轻寒上小楼》近水楼台先得月向阳花木易为春。苏麟《断句》一骑红尘妃子笑无人知是荔枝来。杜牧《过华清宫绝句三首》抽刀断水水更流举杯消愁愁更愁。李白《宣州谢脁楼饯别校书叔云陪侍御叔华登楼歌》疏影横斜水清浅暗香浮动月黄昏。林逋《山园小梅其一》人面不知何处去桃花依旧笑春风。崔护《题都城南庄》时光只解催人老不信多情长恨离亭泪滴春衫酒易醒。晏殊《采桑子时光只解催人老》一生大笑能几回斗酒相逢须醉倒。岑参《凉州馆中与诸判官夜集》天涯地角有穷时只有相思无尽处。晏殊《玉楼春春恨》问君能有几多愁,恰似一江春水向东流。李煜《虞美人春花秋月何时了》似此星辰非昨夜为谁风露立中宵。黄景仁《绮怀》菩提本无树明镜亦非台。惠能《菩提偈》溪云初起日沉阁山雨欲来风满楼。许浑《咸阳城东楼咸阳城西楼晚眺西门》春风得意马蹄疾一日看尽长安花。孟郊《登科后》枯藤老树昏鸦小桥流水人家古道西风瘦马。马致远《天净沙秋思》空山新雨后天气晚来秋。王维《山居秋暝》人到情多情转薄而今真个悔多情。纳兰性德《山花子风絮飘残已化萍》同是天涯沦落人相逢何必曾相识~马致远《杂剧江州司马青衫泪》浮云一别后流水十年间。韦应物《淮上喜会梁川故人淮上喜会梁州故人》论诗三十首其四(人评分)朝代:金朝作者:元好问原文:一语天然万古新豪华落尽见真淳。南窗白日羲皇上未害渊明是晋人。写翻译写翻译写赏析写赏析纠错纠错收藏收藏评分:很差较差还行推荐力荐参考翻译写翻译写翻译译文陶渊明的诗语言平淡、自然天成摒弃纤丽浮华的敷饰露出真朴淳厚的美质令人读来万古常新。陶渊明自谓自己是上古时代的人但并未妨碍他仍然是个晋人。参考赏析写赏析写赏析赏析这首诗是元好问评晋代诗人陶渊明。出于对当时诗坛雕琢粉饰、矫揉造作诗风的反感元好问评论晋代诗人陶渊明时前两句说:“一语天然万古新豪华落尽见真淳。”元好问崇尚陶渊明诗歌自然天成而无人工痕迹清新真淳而无雕琢之弊。陶渊明的诗句自然质朴不假修饰剥尽铅华腻粉独见真率之情志具有真淳隽永、万古常新的永恒作者介绍元好问元好问元好问字裕之号遗山太原秀容(今山西忻州)人系出北魏鲜卑族拓跋氏元好问过继叔父元格七岁能诗十四岁从学郝天挺六载而业成兴定五年()进士不就选正大元年()中博学宏词科授儒林郎充国史院编修历镇平、南阳、内乡县令。八年()秋受诏入都除尚书省掾、左司都事转员外郎金亡不仕元宪宗七年卒于获鹿寓舍工诗文在金元之际颇负重望诗词风格沉郁并多伤时感事之作。其《论诗》绝句三十首在中国文学批评史上颇有地位作有《遗山集》又名《遗山先生文集》编有《中州集》。

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