非上市公司的债转股比例研究

非上市公司的债转股比例研究 2000????15?? ???????? 40StatisticalResearchNo.5 2000??????????????????б??????周子康 杨春鹏 吴国富ABSTRACT Inthisarticle,authorsanalyzetheissueofSOEs debt-to-equitytransformation,andpresentspecificformulaforthedebt-to-equitytransformationratioundercertaincond-ition. ??????:??????;????????;????????;??????????????????????????????????????????????,???????????? 一a引 言????????????????????????????b????????????????????????????????????????[1]??????????Black-Scholes????????????????????,??????????????????????????Ч??????????б????? ?????????????Ч????????????????????????????????????????b??????,???????????????????????????????????? ???????????????????????????????? ??????????????b??????????????????????????????????????????с??????????????,????????????????????????(????:К????????????????????????,????????????????????,??????????)??,??????????????????????????????????????????,??????????????????????б??????????????????????[1]??????????ο????????????????????????????????????б??????????????????b??????,????????????????b???????? ,??????????????????????б?????????????????? 二aBS期权定价公式和基于 标????????????????????????b????????????的资产不可交易的期权定价公 式????????????????,???????????????????? ????(option)??????????????????,??????????????????,????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????;????,??????????????????????????b????????????????????;??????????????????????????????Ч??????????????????????b????????х;??????????????????????????3 ??????????????????????,??????????????????b????????????????????????,??????????????????????????????,??????????????????????,????????????????,???? ???????????? ????????????????????????????????????????????????Б????????????????????????????????,??????????????????,??????????Б??????????????????b??????,????????????????????????????????? ???????????????????????a??????????,????????????????????????,????????????,????????????????????????????????????????????????????????????b??a????????????a????????????,????????4 ????????,с???????????????????? ????????:??????????????????б??????41?? 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??????????????????????????????????,??????[2]??[3]????,????????????????????????????????????,????????????????????????????C????????????????????????b????,????????C=F-qTeN-qT(d1)-WeN??????????????????????????????????,??(d2)(4)??????Ч??????????????????????????,??????:q=r-m+ ,б??????????????????????(3)??(4)????,????(3)??????????????????????????????????????????????????????????????????,??????(4)????????????????????b????????????????????????????????????????????,????????????????????????????b??????,????????????????????????????????????????????????????????b??????????,??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????,??????????????????????????????b??,??g1??g2????????????????????????????F??????????????????,??????????????????????????,??????????????????????????????????????????????F????????,????????????????????????,??????????????b??Ito??????????????????????????????????Ч??????????g1??g2??????????????????????????????????b??????????????????d??????????????????????Ч??????????????g1= 1g1dt+ 1g1dz??dg2= 2g2dt+ ????????????????????b????????????????2g2dz??????????????????????????????????????????, 1, 2, 1?? 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