银行股估值排名
银行股估值排名(2012年年报数据还原)
作者:草帽路飞
注:本人投资倾向于低估值，所以这次对银行股投资价值的排名优先考虑估值，成长性、风控能力、盈利能力、系统性风险等均未在考核之列。
步骤一:
还原各家银行的当年真实利润
当年真实利润=报表利润+税后当年拨备(所得税率按25%计提)-当年核销坏账
步骤二:计算银行平均净资产
假设平均净资产=(年初所有者权益+年末所有者权益)/2
步骤三:计算银行还原后ROE
还原ROE=当年真实利润/平均净资产
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步骤四:估值排名
估值=还原ROE/当前PB
结论探讨:
1、光大银行的业绩排名有些出乎意料，再做进一步研究;
2、民生银行A股当前并无太高的投资价值，相反这里专门对比的民生H则具有较高的投资价值;
3、农业银行还原ROE和报表ROE变化比较大，还原后ROE仅次于民生和招商，这与农行的大幅度拨备是有关系的，农行的坏账率有没有可能继续下降到1%以内,若如此，则农行投资价值凸显;
4、浦发银行、交通银行当前都具有较高的投资价值;
5、工行、建行排名靠后了，虽然两行有较高的报表ROE，稳健的风格，但在这张表中的估值优势并不明显;
6、有七家银行的还原ROE>24%(兴业没出年报就不算了)，这说明整个银行业的净资产获利水平还是相当高的，或者说:这个行业还很暴利; 7、“还原ROE/当前PB”这项数据代表了我们以当前价格在二级市场投资所能获得的平均回报(同时这项数据是相对保守的，因为我们在计算平
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均净资产时使用的是年初和年末的均值而没有采用年初值)，可以看到有七家银行的该项数据大于20%，这是一个可观的回报。 8、从净资产来看，农行并未超越中行，依然是第四大行;可预见的未来，招行几乎没有可能超越交行了;民生奋起直追，值得期待。
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