中债收益率曲线大幅下行 中债指数明显上涨

中债收益率曲线大幅下行中债指数明显上涨 4月份,国内经济下行压力仍存,受央行降准以及流动性充裕等因素影响,债券市场收益率大幅下行,中债―新综合净价指数明显上涨。 宏观经济情况 (一)美国经济增长动能仍然存在,欧元区经济温和复苏 美国劳工部数据显示,4月新增非农就业人口22.3万人,略逊于预期的22.8万人;失业率降0.1 个百分点至5.4%,创7 年新低。4 月新增非农就业人口重回20 万人之上,显示就业市场重回正轨,经济增长动能仍然存在。美联储4月份议息会议宣布维持超低利率不变,经济放缓是受暂时性影响,并预期短期内通胀将维持在现有水平;重申以就业市场改善和通胀回归2%为加息前提,同时充分考虑金融市场和国际经济环境。 欧元区4月经济景气指数从3月的103.9小幅降至103.7,为5个月来的首次下降,预期为103.9。虽然欧元区经济景气改善步伐在4月出现放缓,经济景气指数虽出现小幅下滑,但依旧稳健,暗示该区经济仍处于温和复苏状态。 (二)国内宏观经济下行压力仍存 1.居民消费价格总水平(CPI)仍在低位运行 4月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%(见图 1)。其中,城市上涨1.6%,农村上涨1.3%;食品价格上涨 2.7%,非食品价格上涨0.9%;消费品价格上涨1.3%,服务价格上涨2.1%。1―4月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。 4月份,全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中,城市下降0.2%,农村下降0.3%;食品价格下降0.9%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格下降0.4%,服务价格上涨0.3%。 2.工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅仍未收窄 4月份,全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%,同比下降4.6%(见图2);工业生产者购进价格环比下降0.2%,同比下降5.5%。1―4月平均,工业生产者出厂价格同比下降4.6%,工业生产者购进价格同比下降5.6%。 3.中国制造业采购经理指数与上月持平 4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续两个月高于50%的临界点(见图3)。 4.进出口总值同比负增长,环比微涨 海关总署公布数据显示,2015年4月,我国进出口总值19580.16亿元,比去年同期下降10.9%(见图4)。其中,出口10841.13亿元,同比下降6.2%;进口8739.03亿元,同比 下降16.1%;贸易顺差2102.1亿元,同比扩大87.33%。 5.货币信贷市场情况 (1)金融机构货币信贷平稳增长。4月末,本外币贷款余额92.24万亿元,同比增长13.4%(见图5)。其中,人民币贷款余额86.61万亿元,同比增长14.1%,增速比分别比上月末和去年同期高0.1个和0.3个百分点。本外币存款余额129.9万亿元,同比增长10.0%。其中,人民币存款余额125.76万亿元,同比增长9.7%,增速分别比上月末和去年末低0.4个和4.6个百分点。 (2)广义货币增长10.1%,狭义货币增长3.7%。4月末,广义货币(M2)余额128.08万亿元,同比增长10.1%,增速比3月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点;狭义货币(M1)余额33.64万亿元,同比增长3.7%,增速比上月末高0.8个百分点,比去年同期低1.8个百分点;流通中货币(M0)余额6.08万亿元,同比增长3.7%。4月份净回笼现金1177亿元。 6.货币政策工具操作情况 根据公开披露的数据统计,本月央行在公开市场共开展5次逆回购操作,合计投放资金800亿元。由于有1300亿元逆回购到期,本月共实现资金净回笼500亿元(见 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 1)。 另外,央行宣布自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,对农信社、村镇 银行等农村金融机构降低人民币存款准备金率2个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平。 货币市场运行情况 4月份,货币市场资金利率显著下行。具体来看,银行间回购R01D品种平均利率较上月下行106个基点至2.3%,每日平均成交量10752.77亿元,环比增长30.37%;R07D品种平均利率较上月下行169个基点至2.9%,每日平均成交量1979.79亿元,环比增长50.19%。 债券市场价格走势及特点 (一)中债收益率曲线大幅下行 4月份,国内宏观经济下行压力仍存,受央行降准以及流动性充裕等因素的影响,债券市场收益率大幅下行。分券种来看,银行间固定利率国债、政策性银行债、企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点收益率(不含隔夜收益率)4月末较3月末分别平均下行32.36BP、49.54BP、51.78BP 和56.32BP(见表2和图6)。 (二)中债―新综合净价指数明显上涨 4月中债―新综合净价指数明显上涨。全月来看,该指数从3月末的99.0613点上涨至4月末的100.1788点,涨幅1.13%。中债―新综合财富指数从3月末的158.2186点上涨至4月末的160.5962点,涨幅为1.5%。 债券市场交易结算 4月份,全国债券市场21个交易日共发生现券和回购交易结算46.28万亿元(见表3),同比增长67.2%。其中,在中央结算公司办理的交易结算量共计31.84万亿元,同比增长64.38%,占全市场交易结算量的68.79%;在上海清算所发生的交易结算共计5万亿元,同比增长224.68%,占全市场交易结算量的10.81%;上海和深圳交易所成交共计9.44 万亿元,同比增长39.44%,占全市场交易结算量的20.4%。4月,中央结算公司的交易笔数(不含柜台)为120735笔,同比增长52.45%;日均结算量14472.87亿元,同比增长56.91%;日均结算笔数6114笔,同比增长62.13%。 (1)4月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量(不含柜台)达43543.43亿元,比上月增加6960.56亿元,环比提高19.03%,同比提高55.84%。从交易活跃程度看,4月活跃的机构类型包括城市商业银行、全国性商业银行、证券公司、农村商业银行、外资银行和基金类,交易量分别达14425.85亿元、7993.43亿元、7437.57亿元、4523.16亿元、4339.65亿元和2906.69亿元。从机构买卖净额的角度看,城市商业银行、全国性商业银行、农村商业银行和保险机构主要为现券的净卖出方,净卖出量分别达到925.8亿元、382.7亿元、193.8亿元和67.9亿元;基金类、境外机构、外资银行和证券公司则表现为现券的净买入,净买入量分别为889.1亿元、384.3亿元、277.2亿元和56.4亿元。 (2)从中央结算公司登记债券的换手率来看,4月当月的平均换手率为14.91%。其中,较为活跃的债券包括政策性银行债、非银行金融机构债、中期票据和企业债,本月换手率分别为27.46%、18.96%、15.73%和14.73%(见表4)。 (3)4月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为260455.03亿元,较上月增加28583.89亿元,环比增长12.33%,同比提高64.34%;买断式回购交易结算量为14399.01亿元,较上月增加2594.69亿元,环比提高21.98%,同比提高97.88%。 2.政府支持机构债券:目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所 有债券。 债券市场发行情况 4月份,全国债券市场新发债券1047只,发行总量为15886.49亿元,同比提高32.96%。其中在中央结算公司登记新发债137只,发行量共计6558.91亿元,占债券市场发行总量的41.29%;上海清算所登记新发债854只,发行量共计8819.7亿元,占债券市场发行总量的55.52%;交易所新发行债券共计56只,发行量507.88亿元,占债券市场发行总量的3.2%(见表5)。 债券市场存量结构 4月底,全国债券市场总托管量达到37.3万亿元,环比 增长1.66%,同比增长19.9%。其中在中央结算公司托管的债券总量为29.2万亿元,比去年同期增长9.77%,占全市场托管量的78.28%;上海清算所托管总量为6.73万亿元,比去年同期增长99.7%,占全市场托管量的18.05%;中国结算托管总量为1.37万亿元,比去年同期增长25.69%,占全市场托管量的3.67%(见表6)。 作者单位:中央结算公司债券信息部 责任编辑:刘颖罗邦敏