《跨国公司财务管理》第二版(毛付根 林涛)课后习题答案 东北财经大学出版社

《跨国公司财务管理》第二版(毛付根 林涛)课后习题答案 东北财经大学出版社 附录 章后习题参考答案(能力题答案) Ch1 现代企业是一个为最终满足顾客需要而 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain)。每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain)。由此可见，企业每一项经营管理活动(作业)就是这一“价值链”上的一个环节。“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。 价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业;这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。这样可以将价值链的各个环节定位在世界各个理想地点，从而降低各个环节的成本，提高整个价值链的竞争力。在同一资本支配下形成的价值链，也就是一个国际一体化的生产体系，其特征就在于它的价值增值活动在全球范围内分散进行，既体现了高度的国际化又可在同一资本的指挥下有机地结合成一个网络体系。因此，跨国公司作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式，其在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略等共同性特征。 1 Ch2 《布雷顿森林协定》确立了国际货币 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的两大支柱:美元与黄金直接挂钩;其他国家货币与美元挂钩，并建立与美元的固定比价关系。 按布雷顿森林协定的规定，汇率制度是一种固定汇率制。固定汇率是一种“可调整的盯住汇率”，即成员国在发生国际收支根本性不平衡的情况下，经国际货币基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定的幅度内调整与美元的比价关系。因此，从实质上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的金汇兑本位制。 在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币。美元的这种双重身份和双挂 钩制度形成了布雷顿森林体系的根本缺陷。作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展，其供应量必须不断地增长，而另一方面，美国国内经济的发展和黄金储备的增长又跟不上世界经济的发展。于是，随着流出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价兑换黄金也就越来越受到人们的怀疑，因此，随着历次美元危机的爆发，布雷顿森林体系也就趋于解体。 Ch3 2006年，国际收支继续保持“双顺差”格局。经常项目顺差2499亿美元，资本和金融项目顺差100亿美元。国际收支主要特点表现为:(1)经常项目顺差增加，资本和金融项目顺差大幅下降;(2)货物贸易顺差再创历史新高;(3)外国来华直接投资继续处于高位;(4)我国对外直接投资快速发展;(5)境外证券投融资增长显著。 Ch4 $1 000 000 × 0.5875 ?587 500 × 2.5610 DM1 504 587.5 /1.503 $1 001 056 Ch5 90年代中期以来，由于国际银行业的经营环境发生了变化，以金融衍生产品为主的市场交易风险屡屡发生，致使国际银行业中银行倒闭或巨额亏损的重大事件层出不穷。 中国银行业在国际银行的监管方面尚缺乏足够的经验，但是在国内银行的监管方面已经积累了一定的经验，所以在短期内先采用自身已有一定经验的监管方式对国际银行进行监管是一种务实而可行的做法。 1997年巴塞尔委员会公布的《银行业有效监管核心原则》的基本内容包括:银行业有效监管的前提;获准经营的范围和结构;审慎管理和要求;银行业持续监管的方法;信息要求;监管人员的正当权限以及跨国银行业务等方面。 2 该原则的主要特点可概括为以下五个方面: (1)原则的核心是对银行业进行全方位的风险监控; (2)强调建立银行业监管的有效系统; (3)注重建立银行业自身的风险防范约束机制; )建立对银行业持续监管的方式; (4 (5)对跨国银行业务要求实施全球统一监管。 这项文件无疑是20世纪国际银行业监管的最重要文件之一，它必将进一步推动国际银行业经营与监管方面的变革，从而对国际银行业产生重大深远的影响。 Ch6 外国债券与欧洲债券的比较 外国债券(foreign bonds) 1(计价货币即是发行地当地的货币 2(记名债券 3(债券利息一般半年支付一次 4(受发行地的政府管制，发行成本高且发行速度慢 5(常由一家投资银行负责发行 6(常有别名 欧洲债券(Euro Bonds) 1(计价货币必须是非发行地当地的货币 2(不记名债券 3(债券利息一般一年支付一次 4(不受任何官方管制，发行速度快 5(常由许多大型国际银行组成一个银团，成员各自分摊一部份销售金额 Ch7 跨国上市对公司有若干潜在的好处:(1)有助于建立公司的国际形象，打响公司国际知名度;(2)跨国上市使得东道国的投资人可以在其本国股票市场买到异国公司的股票，这种便利性，使发行公司股票的需求增加，有助于股票价格的上涨及增进股票的流动性;(3)跨国上市使公司从不同国家的投资人那筹得资金，使得股权分散。这从管理阶层的角度来看是一件好事，因为据此可以降低敌意接管(hostile takeover)的可能性。 3 Ch8 8(1 (1) 现货收入:$1.6325/? × ?300 000 ,$489 750 + 期货利润:($1.6510/?,$1.6400/?) × ?62 500 × 5 , $3 437.5 美元总收入: $493 187.5 (2) 现货收入:$1.6580/? × ?300 000 ,$497 400 , 期货损失:($1.6510/?,$1.6626/?) × ?62 500 × 5 , 3 625 美元净收入: $493 755 8(2 (1) 现货收入:$0.59/DM × DM250 000 = $147 500 + 期权利润:($0.0230/DM,$0.0028/DM) × DM62 500 × 4 = $5 050 美元总收入: $152 550 (2) 现货收入:$0.62/DM × DM250 000 = $155 000 - 期权损失:($0.0001/DM,$0.0028/DM) × DM62 500 × 4 = $675 美元净收入: $154 325 Ch9 9.1 33 ?$/? ,S,1.16081，(1，8%)，S,$1.3，(1，4%)33 9.2 22S100(12%)100(13%)，，，，2,，JP,/$ ,S,107.87442100110100 Ch10 区分货币性与时态法 区分流动与非 非货币性项目现行汇率法 流动项目法 法 LC5 200 现金 LC 5 200 LC 5 200 LC 5 200 400 应收账款 400 400 400 存货(按成本) ―― —— 7 200 7200 9200 固定资产净值 ―― ―― 9 200 LC5600 受汇率影响的资产 LC 12 800 LC 5 600 LC 22 000 6800 应付账款 6 800 6 800 6 800 7000 长期借款 ―― 7 000 7 000 4 实收资本 ―― ―― ―― —— LC13800 受汇率影响的负债 LC 6 800 LC 13 800 LC 13 800 LC(8200) 受汇率影响的净资产 LC 6 000 LC(8 200) LC 8 200 $ 820 折算损益 $ (600) $ 820 $ (820) 减少外币资产 增加外币资产 减少外币资产 增加外币资产 保值措施 增加外币负债 减少外币负债 增加外币负债 减少外币负债 Ch 11 项目 金额 销售收入(50 000台，?1 143,台) ?57 150 000 34 800 000 变动成本(50 000台，?696,台) 4 000 000 固定性间接费用 1 000 000 折旧费用 ?17 350 000 税前利润 8 675 000 所得税(50,) 8 675 000 税后利润 1 000 000 折旧 ?9 675 000 营业现金流量(英镑) $13 545 000 营业现金流量(美元) Ch12 (1) 远期市场套期保值 在今天(三月份)按三个月远期汇率$1(7540,,卖出8,000,000英镑远期。三个月后，公司收到英国进口商的,8,000,000，根据远期 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 ，按该数目到银行去办理交割，将收到14 032 000美元。 (2) 货币市场套期保值 立即从英国借入英镑，并将借入的英镑马上兑换成美元，三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务。假定应借入的英镑为X，那么: 1(025X,,8，000，000 X=,7804878 5 将借到英镑立即在即期市场按$1(7640,,的汇率进行兑换，收到$13 767 805美元。 对WX公司来说，在接下来的三个月中，借款所得资金至少有三种可能的投资收益率。 A 将借款所得资金投放于美国的美元货币市场，年利率为6,; B 将借来的英镑资金替代另一笔美元贷款，年利率为8,; ,计算。 C 投资于WX公司自己的一般性经营，其收益率按年资本成本12 三个月后这笔借款所得资金的未来价值将有以下三种可能: 今天的借款金额 投资于 三个月后的未来价值 $13 767 805 年6,或季1(5, $13 974 322 $13 767 805 年8,或季2(0, $14 043 161 $13 767 805 年12,或季3(0, $14 180 839 (3) 设r为三个月的投资收益率，当r满足以下等式时即为临界投资收益率: 借款所得资金(l，投资收益率),远期保值所得 $13 767 805(1十r)=$14 032 000 r,0(0192 将三个月的投资收益率换算为一年的投资收益率则为:7(68,(1.92% × 4)。 当投资年收益率高于7(68,时(货币市场套期保值有利; 当年收益率低于7(68,时，远期市场套期保值有利。 Ch13 合资经营的利弊的分析 优点 缺点 可以取得: 冲突面: 当地资本 营销规划 当地管理技能 股利政策 确保原材料来源 利润的再投资 训练有素的人工 出口到第三国 营销能力 原材料及零部件的来源 设立销售网络 6 先进技术 转移定价 有助于取得: 管理选择及报酬分配 政府的支持 当地货币贷款 税收优惠 进口的保证 减少政治风险 Ch14 1 2 3 4 5 项目 300 000 300 000 300 000 300 000 300 000 年本金偿还额 1 500 000 1 200 000 900 000 600 000 300 000 年初本金余额 116 250 93 000 69 750 46 500 23 250 利息 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 所得税节约百分比 0.6796 0.6928 0.7062 0.7199 0.7339 汇率 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40 所得税率 15 800 12886 9851 6695 3413 税收节约额 Ch15 跨国公司海外项目面对的政治风险可通过各种经营性策略来尽可能减轻政治风险所带来的损失。这类经营性策略主要包括: (1)有 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 撤资。公司可以在一定期间内安排向当地的投资者转让全部或部分股权，以减少风险资产。 (2)短期利润最大化。设法从东道国的经营中提走尽可能多的现金，从而达到减少当地投资额的目的。其具体做法有:递延维修费用、削减投资至维持一定产量生产所需的最低水平、紧缩营销费用、生产低质商品、制定较高的价格以及取消培训计划等，这些做法使短期内的现金流入量达到最大。同时需谨慎确定现金流出的时间表，以免影响与东道国政府的关系。 (3)改变征用的成本效益比率。采用提高征用成本，据此降低当地所有权的优势的策略来预防征用。其基本做法是:在当地建立研究和开发机构、为子公司产品开拓出口市场、训练当地经理和员工、扩大生产设施以及生产一系列进口替代产品等。提高征用成本的措施主要是控制出口市场、运输线路、技术、商标或在其他国家制造的部件。 (4)发展当地的利益相关者。发展当地的利益相关者是一项比较积极的策略。将东道 7 国当地的消费者、原材料供应者、公司的当地雇员、当地银行及其合营企业的合伙人等发展成为跨国公司的利益相关者，则可切实削弱被征用的风险。 (5)适应性调整。把征用看成是不可避免的，同时一旦发生征用改由特许证和管理合同的方式来从公司的资源中获利。 Ch16 子公司 日终现金余所需最低现现金多余或，1天余额 额 金余额 不足 200 英国 ，150 ,50 ,100 125 德国 ，600 ，475 ，300 250 瑞士 ,250 ,500 ,100 200 法国 ，500 ，300 ,300 总计 ，225 英国总公司 瑞士分公司 600 150 现金总库 475 0 法国分公司 德国分公司 英国总公司 瑞士分公司 150 125 现金总库 475 法国分公司 德国分公司 8 Ch17 应收应付款矩阵表 应付单位 应收款 应收单位 合计 英国子公司 德国子公司 法国子公司 瑞士子公司 英国子公司 —— ―― $600,000 $300,000 $900,000 德国子公司 $800,000 —— ―― ―― $800 000 法国子公司 ―― $600,000 —— 200,000 $800,000 瑞士子公司 ―― ―― 500,000 —— $500,000 应付款合计 $800,000 $1100,000 $600,000 $500,000 $3 000 000 应收应付款净额表 单位 应付 应收 净应付 净应收 英国子公司 $100 000 ―― $800,000 $900,000 德国子公司 —— 1 100,000 800,000 300,000 200,000 600,000 800,000 法国子公司 —— ―― 500,000 500,000 —— 瑞士子公司 合计 $3 000,000 $3 000,000 $300 000 $ 300 000 如果德国公司资金头寸充裕，则付款$100 000给英国子公司，并付款$200 000给法国子公司。 Ch18 18(1 计算公式 计算结果 ? 抵免限额 $70万×33% $23.1万 ? 允许抵免额 min{ $21万;$23.1万} $21万 ? 应交中国所得税 ($130万+ $70万×33%,$21万 $45万 18(2 计算步骤 计算公式 计算结果 (1)B公司向法国纳税 $20万× 30, $6万 (2)税后利润 $20万,$6万 $14万 (3)支付给A公司股息 $14万× 50, $7万 (4)属于母公司(A)的外 国子公司(B)所得 $7万/(1—30%) $10万 (5)应属母公司(A)承担的 外国子公司(B)所得税 $7万/(1—30%)×30% $3万 (6)抵免限额 $10万× 40% $4万 (7)允许抵免额 min{$3万;$4万 } $3万 (8)母公司(A)应缴居住 ($30万+$10万)× 40%—$3万 $13万 9 国(美国)所得税 Ch19 为使IBM两个公司业绩评价能实现公平合理，首先应该把单位的业绩与单位经理的业绩明确区分开来，否则就无法有效地发挥业绩评价的激励和控制作用。这是因为，国外附属公司作为一个经营实体，其实际经营成果可能受各种内部和外界因素的影响，这些因素不是附属公司的经理人员所能完全控制的。例如，东道国政府的外汇管制、不合理的工资和价格政策等，都可能有损于附属公司的经营业绩，但这些因素却超出了附属公司经理人员的可控范围。因此在评价单位经理的业绩时，应该消除这些不可控因素的影响。在衡量国外经营单位的经营业绩时，应着重看它对跨国公司整体所作贡献的大小，而在衡量单位经理人员的业绩时，则应着重分析其尽职尽责的程度以及工作质量的高低。在实践中，很多跨国公司根据投资报酬率的高低以及其他衡量指标的好坏来评价国外单位的经营业绩，而对单位经理人员的评价，则主要看他预算执行得如何。 在设计评价系统时，还应充分注意公司内部资金移动对跨国经营业绩评价的影响、通货膨胀对业绩评价的影响以及经营预算的编制及实际经营业绩的追溯等问题。IBM应根据巴西和德国所在地附属公司的实际情况再作一些相应调整。 下面是赠送的中秋节演讲辞，不需要的朋友可以下载后编辑删除～～～谢谢 10 中秋佳节演讲词推荐 中秋,怀一颗感恩之心》 老师们,同学们: 秋浓了,月圆了,又一个中秋要到了!本周日,农历的八月十五,我国的传统节日——中秋节。中秋节,处在一年秋季的中期,所以称为“中秋”,它仅仅次于春节,是我国的第二大传统节日。 中秋的月最圆,中秋的月最明,中秋的月最美,所以又被称为“团圆节”。 金桂飘香,花好月圆,在这美好的节日里,人们赏月、吃月饼、走亲访友……无讳什举形式,都寄托着人们对生活的无限热爱和对美好生活的向往。 中秋是中华瑰宝之一,有着深厚的文化底蕴。中国人特别讱究亲情,特别珍视团圆,中秋节尤为甚。中秋,是一个飘溢亲情的节日;中秋,是一个弥漫团圆的时节。这个时节,感受亲情、释放亲情、增进亲情;这个时节,盼望团圆、追求团圆、享受团圆……这些,都已成为人们生活的主旋律。 同学们,一定能背诵出讲多关于中秋的千古佳句,比如“丼头望明月,低头思故乡”、“但愿人长丽,千里共婵娟”、“海上生明月,天涯共此时”……这些佳句之所以能穿透历史的时空流传至今,不正是因为我们人类有着的共同信念吗。 11 中秋最美是亲情。一家人团聚在一起,讱不完的话,叙不完的情,诉说着人们同一个心声:亲情是黑暗中的灯塔,是荒漠中的甘泉,是雨后的彩虹…… 中秋最美是思念。月亮最美,美不过思念;月亮最高,高不过想念。中秋圆月会把我们的目光和思念传递给我们想念的人和我们牵挂的人,祝他们没有忧愁,永远幸福,没有烦恼,永远快乐! 一、活动主题:游名校、赏名花,促交流,增感情 二、活动背景:又到了阳春三月,阳光明媚,微风吹拂,正是踏青春游的好时节。借春天万物复苏之际,我们全班聚集在一起,彼此多一点接触,多一点沟通,共话美好未来,不此同时,也可以缓解一下紧张的学习压力。 相信在这次春游活劢中,我们也能更亲近的接触自然,感悟自然,同时吸收万物之灵气的同时感受名校的人文气息。 三、活动目的: 1. 丰富同学们的校园生活,陶冶情操。 2. 领略优美自然风光,促进全班同学的交流,营造和谐融洽的集体氛围。 3. 为全体同学营造一种轻松自由的气氛,又可以加强同学们的团队意识。 4. 有效的利用活劢的过程及其形式,让大家感受到我们班级的发展和进步。 四、活动时间:XX年3月27日星期四 五、活动参与对象:房产Q1141全体及“家属” 六、活动地点:武汉市华中农业大学校内 12 七、活动流程策划: 1、27日8点在校训时集吅,乘车 2、9点前往华农油菜基地、果园,赏花摄影 3、10点30,回农家乐开始做饭,进行“我是厨王”大比拼 4、1点30,收拾食品残物,开始集体活劢 5、4点,乘车返校 八、职能分工及 责任 安全质量包保责任状安全管理目标责任状8安全事故责任追究制幼儿园安全责任状占有损害赔偿请求权 定岗 1、调研组:负责前期的选址、策划的撰写、实地考察、交通工具的联系和检验 组长:金雄 成员:吴开慧 2、安全保卫组:负责登记参加春游的人数,乘车前的人数的登记,集体活劢时同学的诶假的実批,安全知识的培训不教育,午餐制作的人员分组 组长:徐杨超 成员:王冲 3、食材采购组:根据春游的人数和预算费用吅理购买食材 组长:胡晴莹 成员:何晓艺 4、活劢组织组:在车上、赏花期间、主要是做饭完后的集体活劢期间的活劢的组织 组长:武男 成员:冯薏林 13 5、厨艺大赛组织组:负责挃导各个小组的午餐的准备,最后负责从五个小组里推荐的里面选出“厨王”，厨王春游费用全免， 组长:朱忠达 成员:严露 6、财务组:负责财务的报账及最后的费用的收取,做好最后的决算向全班报告 组长:杨雨 7、督导组:负责检查各组的任务的完成及协调各小组的任务分工 组长:叶青青 【注】以上只是大致的责任定岗,组长负主责,各小组要相互配吅,相互帮劣发挥你们的聪明才智去认真完成任务 九、注意事项 1、分组要尽量把做事积极的不不太积极的搭配,每组里都要有学生干部,学生干部要起带头作用 2、食材的购买不要太复杂了,先前想出菜谱,然后组织大家学习下烹饪知识,注意食材购买的质和量 3、注意提醒大家手机充足电,随时保持通讯畅通,有相机的同学带上相机,组织大家多拍几张全家福 4、游戏最好要能吸引全部人参加,让同学们能增加了解,班委们能更好的了解同学们的劢态,增进感情 14 各组应在规定时间前把活劢准备情冴向督导组报告,出现紧急情冴要第一时报告。督导组也可以及时把活劢的准备情冴在班委群公布,实时互劢。 中秋最美是感恩!无须多言,给父母一个微笑,给亲友一个问候,递上一杯清茶,送上一口月饼,这是我们给予父母最好的回报。感谢父母给予的生命,感谢父母给予的培养……老师们,同学们,这个中秋,我们要用一颗感恩的心来度过!心怀感恩!感恩一切造就我们的人,感恩一切帮劣我们成长的人!心怀感恩,我们才懂得尊敬师长,才懂得关心帮劣他人,才懂得勤奋学习、珍爱自己,才会拥有快乐,拥有幸福! 老师们,同学们,中秋最美,美不过一颗感恩的心!中秋最美,美不过真心的祝福! 在此,我代表学校,祝老师们、同学们中秋快乐,一切圆满! 15