四川长虹财务分析

四川长虹财务分析 财务分析 财务分析是一门独立的经济应用学科,有自己坚实的理论基础、完善的理论体系、健全的分析方法、系统客观...财务分析的根本目标是企业价值创造与评价。因此,现代财务分析理论体系的建立紧密结合现代企业目标和对企业财务... 企业财务分析的模式 一、公司背景材料的了解 包括 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 :公司的背景 个人的背景 1、公司上市与否,上市时间,上市后的状况, 2、公司的股权结构是怎样的,股东构成比例如何,这种结构对企业的影响如何, 3、公司如果没有上市，资金主要来源是怎样的,效益如何,公司由谁来控制, 二、企业所处的环境分析 1、全球经济环境如何,该公司所在行业的状况如何, 2、我国宏观经济环境如何,相关的 政策 公共政策概论形成性考核册答案公共政策概论形成性考核册答案2018本科2018公共政策概论形成性考核册答案公共政策概论作业1答案公共政策概论形成考核册答案 法规的变化。 三、公司所处行业分析 1、公司行业特点分析。是日用百货类，还是制药类，还是高科技企业, 2、竞争者分析。该行业的竞争者是怎样的,是寡头竞争还是完全的市场竞争,本公司在行业竞争中的位置是怎样的, 3、消费者是怎样的,忠诚度如何, 4、本企业的产品与市场销路如何,产品种类如何,是否有竞争力,主要市场是什么, 四、公司的战略分析 1、公司的产品 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 是用来满足特定的细分市场(如专用食品)，还是面向广泛的消费者市场,是否进行了后向一体化来加工原材料、制造产品,是否进行了跨地区、跨行业的多样化经营, 2、对企业进行SWOT(强势、机会、弱势、威胁)分析。 五、理解公司的财务报表 1、是否按照会计准则编制会计报表,如果没有，进行调整。 2、仔细研究会计报表附注。分析企业的会计政策，分析企业是否对会计政策进行刻意选择，来粉饰企业财务状况和经营成果。 3、计算相关指标，对企业进行原因、结果分析。 六、运用财务报表信息评估公司的盈利性和风险 1、 财务分析人员要根据公司所涉及的风险来评估公司是赢利性。 2、评估公司近期的赢利性为公司未来赢利性的预测提供了基础，因此可以预测公司未来可能的收益。 七、评估公司的价值 1、财务分析人员最为常见的应用是评估公司的价值 2、当分析人员认为相应公司的股票市场价格太低、太高或处于合理水平时，会分别提出购买、销售或持有。 公司的战略分析——竞争战略的种类 成本领先战略 产品差异战略 目标集聚战略(focus) (overrall cost leadership) (differentiation) ?规模经济和范围经济 ?更好的产品质量 ?高效生产 ?更高的产品类型 ?简洁的产品设计 ?更好的客户服务 ?较低的投入成本 ?更为灵活的交付 ?较低的分销成本 ?品牌风格投资 ?严格的成本控制系统 ?注重创新的控制系统 三)、公司所处行业(产业)分析 所谓产业，是指生产相同产品或提供相同服务的企业/组织的集合，或者范围更大些，产业是生产能够相互替代的产品的企业集合。 产业分析的目的，是判断产业的利润空间，并识别决定产业竞争的关键要素，从而为战略选择提供基础。 1、公司行业特点分析。是日用百货类，还是制药类，还是高科技企业, 2、竞争者分析。该行业的竞争者是怎样的,是寡头竞争还是完全的市场竞争,本公司在行业竞争中的位置是怎样的, ?日用百货业 进入门槛低-----竞争者多------竞争激烈------ -----行业销售利润率低 但是该行业风险较小,资金周转快,并且企业现金流量好 案例:施正荣的母亲的咸鸡蛋理论 ?电力公司:主要资产是资本密集的发电厂,资产主要是土地、厂房、设备。 , 政府垄断-----进入门槛高-----竞争者少-----------竞争不激烈-----销售利润率高。 , 资本密集-----资产周转率慢-----资产风险高 , 政府的干预使得电力公司收益下降,同时收益也下降。 ?制药行业: , 专业知识与研究-----进入门槛较高-----竞争者少-----销售利润率高。 , 制药企业存在药品研发风险、药品过时风险------较少采用债务融资。 例:武汉马应龙药业股份集团 ?商业银行: , 需要巨额资本-----进入门槛较高-----企业数量不多，但拥有较多的分支机构，竞争激 烈。 , 商业银行通过提供贷款、投资短期流动证券、提供收费金融服务获取利润，收益较 高。 , 超高的利润来源于其盈利模式。高负债模式以及增值服务模式。 四川长虹财务分析 一、公司背景分析 二、行业分析 三、战略分析 四、会计分析 五、财务分析 六、前景分析 一、公司背景分析 1、公司简介 四川长虹创始于1958年，起初是生产雷达的军工企业，在1986年引入松下的先进 技术，开始生产彩色电视机，1992年全国销量突破100万台，1994年在上海证券交易所挂牌上市。到2004年，销售收入超过1200亿元，净利润达到90.19亿元，具有―中国彩电大王‖的称号 作为国有大型企业，长虹具有浓重的政治背景。 长虹在绵阳具有举足轻重的地位，长虹每年为绵阳提供40%的财政收入，直接创造的就业占绵阳当地就业 人口的5%——10%。长虹的高管不仅是企业家，更是政府公职人员，由 四川省政府决定。在片面追求GDP的年代里，为了绵阳和四川省的GDP，长虹走上了粗放型增长的道路，追求―做大‖，而不追求―做强‖ 二、行业分析 长虹目前的经营业务包括视频视听产品、空调、电池、网络产品等。 波特五力分析: 1、现有公司间竞争 ?行业增长率。彩电业经过几十年的发展，已进入成熟期，行业增长缓慢，产能严重过剩。 ?竞争者的集中和均势。激烈的价格战使得市场集中度不断提高，但没有一个控制性的公司。 ?产品的独特性和转换成本。国内彩电技术含量低，差别不大，转换成本低。 ?规模/学习经济。彩电行业具有较明显的规模学习经济，因此，各个企业不断扩大规模，降低成本，进行价格战。?退出壁垒。退出壁垒高，大家都在苦苦支撑。 2、新进入者的威胁:彩电行业进入壁垒高，新进入者威胁不大。 ?规模经济?原有品牌的优势?销售渠道?资本需求 但需警惕洋品牌的―卷土重来‖。 3、替代品的威胁:彩电已成为生活必须品，被其他产品替代的可能性不大，但会不断更新换代。 4、买方议价能力:由于彩电的同质化较高，消费者对价格敏感，同时由于信息便利、国美、苏宁的出现，买方议价能力强。 5、卖方议价能力:对核心产品，尖端技术的缺乏使得国外卖方议价能力强。 三、战略分析 ―成本领先，价格制胜‖，长虹采取的是成本领先战略。 1、生产方面。提出―航空母舰战略‖，在彩电的技术、设备、生产能力上加大投入，形成自我配套体系，努力降低成本，走规模经济道路。 2、投资方面。依靠―彩电大王‖的品牌优势，采用配股筹资——扩大产能、降低成本——降价——再配股筹资——在扩大产能，降低成本——再降价的模式抢占市场。 3、营销方面。长虹集中精力扩大生产规模，不愿投资于费用高昂的分销渠道，主要依靠批发大户来批发长虹产品，即―傍大款策略‖。 长虹成本领先战略的问题。产品战略:―独生子战略‖ 市场战略:―国际化战略‖ 四、会计分析 长虹作为典型的制造企业，而且采用的是大规模生产，低成本竞争的战略，因此对存货和应收账款的管理是其关键成功因素，与存货及应收账款相关的会计政策和会计估计是否合理，将直接影响其财务 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 的质量。 此外，长虹从2000年起涉足短期投资，金额巨大，一直保持在10亿元左右，对一个典型制造业企业而言，需要引起我们的注意。 最后，作为上市公司，长虹的主营业务收入和净利润也是报表使用者关心的对象，长虹自1994年以来净利润一直为正，但2004年却成为中国股市的―亏损之王‖，为什么发生这种变化,长虹的盈利质量究竟如何, ?应收账款质量分析 1、应收账款异常增长。 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 主营业务收入增-11.14% 32.27% 12.30% -18.36% 30.53% 长比率 应收账款增长比58.27% 46.51% 20.36% -5.87% 17.72% 率 应收账款占总资16.34% 22.62% 23.79% 30.58% 35.60% 产比率 长虹主营业务收入构成(亿元) 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 主营业务收95.1 125.9 141.3 115.4 150.6 入 外销 7.8 55.4 50.4 28.7 22.5 内销 87.3 70.5 90.9 86.7 128.1 外销比例 8.2% 44.0% 35.7% 24.9% 14.9% 长虹应收账款构成 (千元) 2001年 2002年 单位 欠款 比率 单位 欠款 比率 APEX 34632 12.01% APEX 383005 90.68% 陈氏辉煌 3593 1.25% 陈氏辉煌 3189 0.76% 北京国美 2863 0.99% Thomson 1586 0.38% Multimedia 北京大中 2883 1.00% Klh AUDIO 534 0.13% SYSTEM 福州华虹 1925 0.67% 南京港泰 428 0.10% 合计 45896 15.92% 合计 388742 92.04% 应收账款的异常增长有可能是长虹放宽信用条件，刺激销售增长的结果。 通过主营业务收入增长情况来证实。 对长虹应收账款的构成进行分析，进一步可以印证长虹的销售策略，并对其应收账款 的质量进行了解。 2、坏账准备分析 长虹在1998年之前按照应收账款余额的0.3%计提坏账准备，1999年开始按照账龄 分析法计提坏账准备。 同时，长虹近年来的非经常性损益的金额极高。 长虹的非经常性损益 项目 2000 2001 2002 2003 非经常性损益税7978.97 14660 7384 12152 后净影响 税后非经常性损29.10% 165.58% 41.91% 59.07% 益/净利润 五、财务分析 1、财务管理效率分析 各公司短期流动性指标 长虹 康佳 海信 厦华 2003 流动比率 2.17 1.28 1.88 1.03 速动比率 1.22 0.77 0.97 0.66 现金比率 0.26 0.21 0.48 0.32 经营现金流动-0.09 0.055 -0.06 0.06 比率 由此可见，长虹的流动比率、速动比率远高于对手，但现金比率处于较低水平，这是因为长虹的应收账款数额较大，因此长虹的流动性并不理想， 2、资产管理效率分析 从上表可知，长虹的资产周转率远低于竞争对手，主要是因为长虹未能有效管理总资产中比重最大的三项资产——存货、应收账款和固定资产，低下的资产周转率使长虹无法发挥出其规模优势。 3、经营管理效率分析 由上表可发现，虽然长虹的销售净利率较高，但从毛利率、管理和营业费用率、营业利润率来看，长虹与其竞争对手相比并无明显优势，特别考虑到长虹过激的资产减值政策，管理费用存在低估的嫌疑，情况更是如此。长虹的高销售净利率主要来自于投资收益、补贴收入和营业收支净额。 六、前景分析 1、生存还是发展,, 虽然长虹存在着各种各样的问题，并且在2004 年出现巨亏，但并不意味着长虹生存存在问题。 ?长虹依然具有较强财务实力。 ?长虹品牌依然具有较高价值。 ?长虹内部进行调整，高管换了。 ?2004年的巨亏有明显的‖洗大澡―的痕迹。 2、竞争战略转型 以技术战代替价格战。 3、产品战略转型 减轻长虹的‖彩电情节―，变‖独子战略―为多产品发展战略 财务状况 经营成果 现金流量 资产负债表 1、资产的风险体现在:资产能否有效实现价值的转移。 2、企业取得收益是靠资产的循环。 3、能够给企业带来收益的资产有:存货资产、结算资产、投资资产。 1、负债的风险体现在到期是否能够偿还本金和利息，具体表现为:债务金额的大小和时间的长短，其中时间的长短更应引起人们的注意。 2、合理结构的资产负债表能够降低企业的风险。 利润表概述:衡量企业收益的质量 利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。 利润表记载企业在一定时期内收入、成本费用和非经营性的损益，从中可以看出企业产生的净利润(或净亏损)。 利润 = 收入,成本费用 利润表提供的信息 ? 反映公司获利情况?反映公司利润的构成?反映税金交纳情况?预测公司未来发展趋 势 管理报告内容概述 损益表内容 管理报告内容 一、主营业务收入 1 销售收入 1 减:销售折扣与折让 减:销售折扣与折让 2 减:销售税金及附加 3 二、主营业务收入净额 2 销售收入净额 4=1-2-3 减:主营业务成本 减:可变成本 5 减:主营业务税金及附加 3 可变利润 6=4-5 减:固定成本 7 三、主营业务利润 4 毛利润 8=6-7 减:营业费用 减:销售费用 9 市场费用 10 运输装卸费用 11 5 销售利润 12=8-9-10-11 管理费用 减:管理费用 13 加:其他业务利润 加:其他业务利润 14 6 经营利润 15=12-13+14 加:补贴收入 加:补贴收入 16 加:投资收益 加:投资收益 17 营业外收支 加:营业外利润 18 7 息税前利润 19=15+16+17+18 财务费用 减:财务费用 20 三、利润总额 8 税前利润 21=19-20 减:所得税 减:所得税 22 减:少数股东收益 减:少数股东收益 23 四、净利润 9 净利润 24=21-22-23 ?净利润=利润总额-所得税 ?利润总额=主营业务利润+其他业务利润+投资净 收益+营业外收支净额 ?营业利润=销售利润-管理费用-销售费用-财务费用 ?主营业务利润=主营业务净收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 主营业务净收入=销售收入-销售折扣折让-销售退回 现金流量表概述:从实收实付的角度来看企业的收益 反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则 现金净流量 = 现金流入,现金流出 净利润与经营性现金净流量的关系 净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果 经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果 收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差 净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出 净利润 折旧摊销等非现金支出 + 存货增加 - 应收款项的增加 - 应付款项的增加 + 财务费用 + 经营性现金净流量 = 如何增加企业的经营性现金流量? • 通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金 • 通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理，提高流动资金的管理效率。 偿债能力指标分析 偿债能力分析包含以下3个指标:现金比率 流动比率 资产负债率 企业的财务管理目标之一就是到期偿债 流动比率和现金比率反映企业偿还短期债务能力 资产负债率反映企业长期的偿债能力 短期偿债能力 一般认为流动比率为 2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的;流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。 现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。 长期偿债能力 资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。 如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。 合理稳健 资产负债率 55%—65% 预警信号 资产负债率 70%以上 如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。 偿债能力指标分析 • 即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿 还债务的可能 • 企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障 • 企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失 资产负债率:关注企业的全部资产偿还全部债务的能力 流动比率:由于企业的长期投资、固定资产、无形资产等不能马上变现，而企业的长期负债也不需要在短期内偿付，所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力 现金比率:通常企业用现金来偿还到期债务，为确保偿还到期债务的能力，重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例 , 营运能力指标分析 流动资产周转率 销售收入/平均流动资产 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 总资产周转率 销售收入/平均总资产 净资产收益率 净利润/平均净资产 ×100% 偏差率 本期指标数额同预算数的差额/本期预算指标数×100% 因素替换法计算过程 基本公式:毛利 = 销量 ×(单位销售收入净额 -单位销售成本) 指标替代顺序为: ?销量 ?单位销售收入净额 ?单位销售成本 因素分析法 C1=a1×b1 C2=a2×b2 ?c=c2-c1 ?c1=(a2-a1)×b1 ?c2=a2×(b2-b1) ?c=?c1+?c2 毛利?=上年销量×(上年单位销售收入净额 –上年单位销售成本) 毛利?=206347×(3721 -2367)= 27939万元 替换步骤: 销量因素影响: 毛利?=本年销量×(上年单位销售收入净额 –上年单位销售成本) 销量因素影响金额=毛利?-毛利? 计算过程: 毛利?=227776×(3721 -2367)= 30841万元 销量因素影响金额 = 30841-27939 = 2902万元 替换步骤: 价格因素影响: 毛利?=本年销量×(本年单位销售收入净额 -去年单位销售成本) 影响金额=毛利?-毛利? 计算过程: 毛利?=227776×(3655 -2367)= 29337万元 价格因素影响金额 = 29337-30841 = -1504万元 替换步骤: 成本因素影响: 毛利?=本年销量×(本年单位销售收入净额 -本年单位销售成本) 影响金额=毛利?-毛利? 计算过程: 毛利?=227776×(3655 -2145)= 34394万元 成本因素影响金额 = 34394-29337 = 5057万元 (