证券投资的宏观经济分析

证券投资的宏观经济 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 题目:证券投资的宏观经济分析 院 系:经济与管理学院 专业班级:2009级金融学09-1班 学 号:2009303447 学生姓名:王冰 指导教师:×××× 2011年7月1日 安徽理工大学本科课程设计(论文) 安徽理工大学课程设计(论文)任务 书 关于书的成语关于读书的排比句社区图书漂流公约怎么写关于读书的小报汉书pdf 所在学院:经济与管理学院 所在系部:经济系 学 号 2009303447 学生姓名 王冰 专业(班级) 金融09-1 设计题目 证券投资的宏观经济分析 设 撰写课程设计调研报告，其内容包括:实习所了解和熟悉计 的证券投资工具、证券市场、证券的价格决定、证券投资的宏技 观经济分析、证券投资的行业周期分析、公司分析、证券投资术 技术分析理论与方法、技术指标、证券组合管理与证券监管等参 内容;以及课程设计感想。 数 设 计 选择一家证券企业或相关机构，进驻其相关业务部门和交要 易场所进行调研。 求 工 作 实习调研报告字书要求在3000字以上。 量 工 作 调研课程设计时间:2011年6月13日开始。 计 调研完成后撰写有关证券投资知识的课程设计论文。 划 参 [1]吴晓求.证券投资学(第三版)(M).中国人民大学出考 版社，2004年1月 资 [2] 2006年02月15日07:31 每日经济新闻 料 [3] 高鸿业:西方经济学(第四版).中国人民大学出版 社2007 [4] 章颉，艾正家(《证券投资学》(上海:复旦大学出版 社，2006 [5] 美)Douglas Hearth，Janis K(Zaima 著(《现代投 资学》(第4版)(北京:清华大学出版社，2005( 指导教师签字 系部领导签字 2011年7月1日 1 安徽理工大学本科课程设计(论文) 安徽理工大学课程设计(论文)成绩评定表 指导教师评语: 成绩: 指导教师: 年 月 日 2 安徽理工大学本科课程设计(论文) 目录 内容摘要„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1 2 1证券市场态势与宏观经济„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1.1证券市场价格的主要影响因素„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 1.2宏观经济因素变动是证券市场价格变动的首要因素„„„„„„„„„2 2宏观经济运行对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 2.1经济运行周期性的含义„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 2.2如何判断经济阶段„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3 2.2.1经济指标分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3 2.2.2计量经济模型„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3 2.2.3概率预测„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3 2.3经济周期与证券市场波动„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4 3宏观经济政策调整对证券市场的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„4 3.1货币政策的调整直接、迅速地影响证券市场„„„„„„„„„„„„4 3.1.1调整货币供应量的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4 3.1.2利率的调整也影响证券市场价格„„„„„„„„„„„„„„„„4 3.1.3中央银行在证券市场上的实施公开市场业务，也对证券价格有直接影响 3.2财政政策调整对证券市场的影响具有持久的但较为缓慢的影响„„„„4 3.3汇率政策的调整从结构上影响证券市场„„„„„„„„„„„„„„5 4结论„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„6 参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7 3 安徽理工大学本科课程设计(论文) 证券投资的宏观经济分析 内容摘要:不同的宏观经济环境对证券市场价格变动有着不同的影响，因此，要成功地进行证券投资，认真研究宏观经济形势及其走向是十分重要的。正所谓大势造人，大势也弄人，全在于个人的把握能力与心态。无论是宏观经济的周期波动循环还是宏观经济政策的变化等都会造成宏观经济环境的变化，所以深入的了解宏观经济环境，准确的把握当前的宏观经济环境对证券的投资来说是必不可少的。本文主要讲了宏观经济运行和宏观经济对政策对证券投资的影响，宏观经济的变动是影响证券市场价格的基础，宏观经济的运行有自身的规律也有不可捉摸的方面，但宏观经济政策却是国家可以指定和调控的，不同的政策对证券市场有着不同影响，只有正确的看清宏观经济运行的状况和当前的宏观经济政策才能更好的进行证券投资。 关键词:证券市场价格，经济阶段，货币政策，财政政策，利率，经济周期，汇率政策 1 安徽理工大学本科课程设计(论文) 1证券市场态势与宏观经济 1.1证券市场价格的主要影响因素 1.宏观因素 主要包括对证券市场价格影响的经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化、自然因素等。 2.产业和区域因素 主要指产业发展前景和区域及经济发展状况对证券市场的影响。 3.公司因素 上市公司是发行证券筹集资金的运用者，也是资金使用投资收益的实现者，因此其运营、财务状况的好坏对证券市场的价格有着极大的影响。 4.市场因素 证券市场操作行为，如买空和卖空、追涨与杀跌，以及违法违规操纵市场价格等行为都对证券市场有极大影响。 1.2宏观经济因素变动是证券市场价格变动的首要因素 证券市场是整个市场体系的组成部分，上市公司是宏观经济的微观主体，因此证券市场价格从根本上说是一个经济问题。 同时，宏观因素对证券价格影响也是全局性的，它对每只上市证券均构成影响。从历史上来看，证券市场的每一次牛市均以宏观经济向好为背景，而每一次熊市均因宏观经济发展趋缓或衰退而造成。 另外，宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期性的，是宏观经济因素影响证券市场的方式和体现。 2宏观经济运行对证券市场的影响 2.1经济运行周期性的含义 理论研究和经济发展的实证均表明，由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出周期性变化。 宏观经济运行周期一般经历四个阶段:萧条、复苏、繁荣、衰退。 这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上，如GNP、消费总量、投资总量、工业生产指数、失业率等。由于GNP是最常见、综合性最强的衡量宏观经济的指标，因此宏观经济周期的变化通常用GNP系列统计数据来表示。(如下图) 2 安徽理工大学本科课程设计(论文) GNP 0 时间 2.2如何判断经济阶段 由于经济周期运行的复杂性，要对经济处于周期的哪个阶段做出准确判断比较困难。 目前的分析方法主要有经济指标分析、计量经济模型分析和概率分析。 2.2.1经济指标分析 经济指标分析方法是一种较早使用的方法，它采用多种经济指标，并将其分为三类: (1)先行指标:具有对将来的经济状况提供预示性信息的作用，出现在每个阶段之前。如货币供应量、股价指数等。 (2)同步指标:与经济阶段同时出现，反映国民经济正在发生的情况，具有实际意义。如GNP\GDP、失业率等。 (3)滞后指标:出现在各阶段之后，起验证作用。如贷款利率、生产成本、物价指数等。 2.2.2计量经济模型 计量经济模型是表示经济变量之间数量关系的方程式。 建立计量经济模型并进行运算，就可以探寻经济变量间的平衡关系，分析影响平衡关系的各种因素。为证券投资而进行宏观经济分析主要运用宏观计量经济模型，即在宏观经济总量水平上把握和反映经济运动的较全面的动态特征，研究主要宏观经济指标之间的相互依存关系。 用计量经济模型进行预测的一般过程:首先按照一定经济原理建立数学模型;然后根据现实材料使用计量经济学方法来估计模型参数，进行模拟检验;最后利用通过检验的模型进行预测。 2.2.3概率预测 这种方法是运用概率论的方法对宏观经济活动进行预测。由于宏观经济运行的复杂性，经济变量的变化并不像计量经济模型所描述的那样稳定，而是常常 3 安徽理工大学本科课程设计(论文) 在一定区间内按某种概率发生。 该方法运用较多也较成功的是对宏观经济短期预测，如对实际GNP及其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、企业利润等指标的下一时期水平或变动率的预测。 2.3经济周期与证券市场波动 1.萧条阶段:股市低迷、百业不兴、离场观望者多，“熊市”出现。(我国股市近年比较特殊。) 2.复苏阶段:公司业绩上升，投资者信心增加，部分投资者介入 3.繁荣阶段:业绩上升较快，股价上升，人气旺盛，投资踊跃，“牛市”到来。 4.衰退阶段:更多投资者基于对衰退来临的共同认识加入到抛出证券的行列，从而使整个证券市场形成向下趋势。 3宏观经济政策调整对证券市场的影响 3.1货币政策的调整直接、迅速地影响证券市场 中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供应量的手段主要有三个:调整法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。 当国家为了防止经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性的货币政策时，就会通过降低法定存款准备金率、降低中央银行再贴现率或在公开市场买入国债的方式来增加货币供应量，扩大社会需求。 当经济持续高涨、通货膨胀压力较重时，国家往往采用适当紧缩的货币政策。此时，中央银行通过提高法定存款准备金率、提高再贴现率或在公开市场上卖出国债以减少货币供应量，紧缩信用，实现社会总需求与总供给的大体平衡。 中央银行实施的货币政策对证券市场的影响，主要通过以下几方面产生: 3.1.1调整货币供应量的影响 当增加货币供应量时，一方面市场资金增加，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬;反之，当减少货币供应量时，证券市场资金减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格呈回落趋势。 3.1.2利率的调整也影响证券市场价格 当提高利率时证券投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下降，从而证券价格下跌;反之，当降低利率时，证券投资的机会成本降低，而上市公司的营运成本也下降，业绩向好，证券价格上升。 3.1.3中央银行在证券市场上的实施公开市场业务，也对证券价格有直接影响 当央行买进证券，促使证券需求增加，价格上涨;反卖出证券，证券的供给增加，其价格随之下跌。 3.2财政政策调整对证券市场的影响具有持久的但较为缓慢的影响 财政政策通过财政收入和支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。主要手段包括:改变政府购买力、改变政府转移支付水平、改变税率。 4 安徽理工大学本科课程设计(论文) 当经济政策持续放缓、失业增加时，政府要实行扩张的财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退和失业问题。 当经济增长强劲，价格水平持续上涨，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。 国家实行财政政策对证券市场的影响，主要通过以下几个途径: 1.综合地看，实行扩张性的财政政策，增加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，居民收入增加，从而使证券价格上升。反之，实行紧缩的财政政策，减少财政支出，增加收入，可减少总需求，使过热的经济受到抑制，从而使公司业绩下滑，居民收入减少，导致证券市场价格下跌。 2.政府购买是社会总需求的一个重要组成部分。如果扩大政府购买力水平，增加道路、桥梁、港口等非竞争性领域的投资，可直接增加相关产业如水泥、钢铁、建材、机械等产业的产品需求，这些产业的发展又形成对其它产业的需求，从而促进经济各方面发展。这样，公司利润增加，居民收入提高，从而促使证券价格上升。减少政府购买力的效应与之相反。 3.改变政府转移支付水平。主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。提高政府转移支付水平，如增加社会福利支出、增加对农拨款等，会使一部分人的收入水平提高，也间接促进公司利润的增长，因此有助于证券价格的上涨。反之，会促使证券价格下跌。另外如果中央政府提高对地方政府的转移支付水平，地方政府拥有等多的自主财力，用于发展地方经济，直接或间接地扶植地方产业，也会促进证券价格的上扬。 4.国家对公司税率的调整。也会对公司的利润水平产生影响，进一步影响企业扩大再生产的能力和积极性，从而影响公司未来的成长潜力。一般来说，税率的提高会抑制证券价格上扬，而税率的降低或免税会促进证券价格上升。 3.3汇率政策的调整从结构上影响证券市场 在开放的经济条件下，汇率对经济的影响是显著的。 汇率下跌，本国货币升值，将导致本国产品竞争力下降，出口企业受损;进口企业受益，此类企业股价将上扬。汇率下跌，本国货币升值，将导致外国资本流入本国;本国证券市场需求增加，价格上升。 汇率上升，本国货币贬值，将导致本国产品竞争力增强，出口企业受益，此类企业股价将上扬;进口企业受损。汇率上升，本国货币贬值，将导致本国资本流出本国;本国证券市场需求减少，价格下跌。 例: 人民币不断走高 资产升值概念将受宠 5 安徽理工大学本科课程设计(论文) 日前，外汇市场美元兑人民币跌破8.05元大关，人民币升值压力增大，而一旦升值必然会导致某些资产的价值水涨船高。对股市投资者来说，三类资产升值概念有望成为未来一段时间的投资主线。 首先是回购概念股。因为目前A股市场不断有回购信息传出，其实从一个侧面可以看出，作为产业资本精英的控股股东认为旗下上市公司资产价值被低估，否则也不会溢价回购这些公司的流通股。而随着人民币升值压力进一步增大，将更加折射出上市公司资产的价值，也就会推动产业资本私有化的进程。这可能也是昨日私有化概念股再度走高的动力之一。 其次是外资并购概念股。因为，若人民币继续升值，意味着外资更愿意直接持有上市公司的股权，因为上市公司的市价是以人民币资产的形式表现出来的，持有此类资产能够充分享受到人民币升值带来的超额收益。这可能也是香港市场H股近期走势相对硬朗的主要原因之一，更是四川双马、冀东水泥、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒等外资购并概念股走强的原因之一。 三是人民币资产概念股。从日本发展看，本币升值趋势一旦确认，对应资产价格将水涨船高，如房地产、国债。反映在证券市场，就是国债指数高涨以及地产(包括住宅、物业资产及股票)的价格不断走高。 4结论 通过一周的课程设计及论文撰写，我对证券投资的有关问题有了更广泛更深入的了解，并在理性认识上融入自己对这方面知识的感性认识。这也使我对有关专业理论知识的认识和对实务操作方面的理解都有了普遍的提高。 为了更深入地理解中国宏观经济对证券投资的影响，了解当前中国经济的发展以及中国股市的有关形势是十分必要的。我们可以透过当前中国宏观经济的形势看中国证券市场的发展，也可以通过国家的经济政策调控证券市场，还可以继续深入研究，进一步探索从而使证券市场健康的发展，让人们能更好的进行投资，让社会更繁荣稳定的前进。 在查询有关信息资料并了解多方面数据及人们的观点看法后，我对中国美好的未来充满了信心和希望，我会时刻关注中国以及世界有关动态，并期待中国经济一飞冲天。 当然，鉴于时间和水平有限，此次设计中难免会有很多令人不满意的地方，恳请批评与指正，我会接受不足与缺陷，积极努力弥补与改正，并吸取经验教训以不断取得更大的进步。 6 安徽理工大学本科课程设计(论文) 参考文献 [1]吴晓求.证券投资学(第三版)(M).中国人民大学出版社，2004年1月 [2] 2006年02月15日07:31 每日经济新闻 [3] 高鸿业:西方经济学(第四版).中国人民大学出版社2007 [4] 章颉，艾正家(《证券投资学》(上海:复旦大学出版社，2006 [5] 美)Douglas Hearth，Janis K(Zaima 著(《现代投资学》(第4版)(北京:清华大学出版社，2005( 7