鞍钢财务报表分析报告

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股东权益50.79% 如图说明鞍钢股份流动负债高于流动资产，企业的支付能力较差，财务风险较大。虽然相对于其他结构形式，风险结构的资本成本最低，但如果不能解决短期偿债问题，企业随时存在财务危机的可能。因此，这种结构形式在更多的时候适用于资产流动性很好且经营现金流量较充足的企业。 (二)资产总体结构分析 资产总体结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 28,364 30,944 27.54% 29.44% -1.90% 流动资产合计 74,624 74,170 72.46% 70.56% 1.90% 非流动资产合计 102,988 105,114 100.00% 100.00% 0.00% 资产总计 从上表中可以看出，鞍钢集团的资产结构中，流动资产所占的比重较低，非流动资产所占的比重较高，占了总资产的70%左右。这种状况是与整个钢铁行业的行业特点有关的，从结构变动情况来看，2011年年末的流动资产所占的比重为27.54%比2010年年末的29.44%减少了1.90%，而非流动资产从2011年年末的72.46%到2010年的70.56%有所增加，着表明鞍钢资产的流动性在2011年有所降低。 2 1、流动资产结构 流动资产结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 流动资产: 货币资金 2,341 3,651 8.25% 11.80% -3.55% 交易性金融资产 0.00% 0.00% 0.00% 应收票据 5,914 3,703 20.85% 11.97% 8.88% 应收账款 1,879 2,061 6.62% 6.66% -0.04% 预付款项 3,860 8,380 13.61% 27.08% -13.47% 应收利息 0.00% 0.00% 0.00% 其他应收款 34 15 0.12% 0.05% 0.07% 存货 14,242 13,134 50.21% 42.44% 7.77% 一年内到期的非流动资产 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动资产 94 0.33% 0.00% 0.33% 流动资产合计 28,364 30,944 100.00% 100.00% 0.00% 根据流动资产结构分析表可以看出，在流动资产中，存货以及预付款项所占 的比重是较高的，在2011年存货在流动资产中占有的比重达到了50.21%，应收票 据的比重也有20.85%，这种情况可以看出这个企业的现金流大部分被存货及应收 票据占有，这在一定的程度上是不利于企业的发展的。 2、非流动资产结构 非流动资产结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 非流动资产: 可供出售金融资产 92 179 0.12% 0.24% -0.12% 长期股权投资 2,483 1,986 3.33% 2.68% 0.65% 投资性房地产 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产 53,566 57,267 71.78% 77.21% -5.43% 在建工程 9,136 5,277 12.24% 7.11% 5.13% 工程物资 132 1,047 0.18% 1.41% -1.23% 无形资产 6,824 6,967 9.14% 9.39% -0.25% 递延所得税资产 2,391 1,447 3.20% 1.95% 1.25% 其他非流动资产 0.00% 0.00% 0.00% 非流动资产合计 74,624 74,170 100.00% 100.00% 0.00% 根据非流动资产结构分析表可以看出，在非流动资产中，2011年固定资产所 占的比重较大，占到所有非流动资产的71.78%，其次是无形资产、在建工程是 3 9.14%和12.24%，这样的非流动资产结构决定于钢铁行业特点。2011、2010年企 业非流动资产结构基本稳定，2011年固定资产降低了5.43%，在建工程增加了 5.13%从这里可以看出该企业在不断的扩展。 (三)负债与所有者权益结构的分析 资本总体结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 负债合计 50,683 49,769 49.21% 47.35% 1.86% 股东权益合计 52,305 55,345 50.79% 52.65% -1.86% 负债和股东权益合计 102,988 105,114 100.00% 100.00% 0.00% 企业2011年负债所占比重为49.21%，所有者权益为50.79%，而在2010年企业 的负债所占的比重为47.35%，所有者权益为52.65%，这些数据就可以看出企业在 2011年的负债是在增加的，因此财务实力是有所降低。 1、流动负债结构 流动负债结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 流动负债: 短期借款 10,630 10,395 28.87% 28.56% 0.31% 应付票据 5,565 4,879 15.11% 13.40% 1.71% 应付账款 4,687 4,683 12.73% 12.87% -0.14% 预收款项 4,396 6,157 11.94% 16.91% -4.98% 应付职工薪酬 318 322 0.86% 0.88% -0.02% 应交税费 -1,914 -1,836 -5.20% -5.04% -0.15% 应付利息 232 79 0.63% 0.22% 0.41% 其他应付款 2,703 2,737 7.34% 7.52% -0.18% 一年内到期的非流动负债 4,201 5,961 11.41% 16.38% -4.97% 其他流动负债 6,005 3,023 16.31% 8.30% 8.00% 流动负债合计 36,823 36,400 100.00% 100.00% 0.00% 根据流动负债结构分析表可以看出，在流动负债中，2011年与2010年的变化 并不是很大，在整个流动负债中占比重最大的是短期负债，短期负债在2010年占 整个流动负债的比重是28.56%到了2011年比重增长到了28.87%，增长了0.31%， 而应收票据和应付账款的比重都有所增加，这说明，企业在2011年对短期负债的 管理并没有2010年的好，而在整个流动负债中比重变化最大的是其他流动负债， 2011年的其他流动负债的比率达到了16.31%，比2010年增长了8.00%，其他流动 4 负债增长的主要原因是企业在2011年发行了短期融资券。 2、非流动负债结构 非流动负债结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 非流动负债: 长期借款 13,135 12,717 94.77% 95.12% -0.35% 递延所得税负债 39 61 0.28% 0.46% -0.17% 其他非流动负债 686 591 4.95% 4.42% 0.53% 非流动负债合计 13,860 13,369 100.00% 100.00% 0.00% 根据非流动负债结构分析表可以看出，在非流动负债中，占比重最大的项目 是长期借款，占到了所以非流动负债比重的90%以上。2011年相对于2010年的长 期负债减少了0.35%而其他非流动负债增加了0.53%。从附注七、27中了解到鞍钢 的长期负债主要用于莆田冷轧工程及天铁工程项目建设，这种建设项目对企业的 扩大经营是有利的，其他非流动负债的增加是由递延收益的增加引起的。 3、所有者权益结构 所有者权益结构分析表 单位:百万元 项 目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 股东权益: 股本 7,235 7,235 13.83% 13.07% 0.76% 资本公积 31,458 31,521 60.14% 56.95% 3.19% 专项储备 47 70 0.09% 0.13% -0.04% 盈余公积 3,570 3,570 6.83% 6.45% 0.37% 未分配利润 8,441 11,672 16.14% 21.09% -4.95% 外币报表折算差额 0.00% 0.00% 0.00% 归属于母公司股东权益合计 50,751 54,068 97.03% 97.69% -0.66% 少数股东权益 1,554 1,277 2.97% 2.31% 0.66% 股东权益合计 52,305 55,345 100.00% 100.00% 0.00% 根据所有者权益结构分析表可以看出，资本公积和未分配利润是企业的所有 者权益的两大来源，股本以及资本公积金额在2011年和2010年没有太大的变化， 但比重分别增长了0.76%和3.19%主要是由于鞍钢股份2011年留存收益(盈余公积 和未分配利润)增长幅度较小导致的。这说明企业在2011年的经营没有2010年的 经营情况好。 二、资产负债表趋势分析 5 (一)资产变动趋势 资产变动趋势分析表 单位:百万元 2011.122010.122009.122011变2010变2011变2010变项 目 .31 .31 .31 动额 动额 动率 动率 流动资产: 货币资金 2,341 3,651 2,242 -1,310 1,409 -35.88% 62.85% 交易性金融资产 0 0 0.00% 0.00% 应收票据 5,914 3,703 3,396 2,211 307 59.71% 9.04% 应收账款 1,879 2,061 1,770 -182 291 -8.83% 16.44% 预付款项 3,860 8,380 6,212 -4,520 2,168 -53.94% 34.90% 应收利息 0 0 0.00% 0.00% 其他应收款 34 15 19 19 -4 126.67% -21.05% 存货 14,242 13,134 10,658 1,108 2,476 8.44% 23.23% 一年内到期的非流动资产 0 0 0.00% 0.00% 其他流动资产 94 94 0 流动资产合计 28,364 30,944 24,297 -2,580 6,647 -8.34% 27.36% 非流动资产: 0 0 可供出售金融资产 92 179 161 -87 18 -48.60% 11.18% 长期股权投资 2,483 1,986 1,629 497 357 25.03% 21.92% 投资性房地产 0 0 0.00% 0.00% 固定资产 53,566 57,267 53,805 -3,701 3,462 -6.46% 6.43% 在建工程 9,136 5,277 10,588 3,859 -5,311 73.13% -50.16% 工程物资 132 1,047 2,334 -915 -1,287 -87.39% -55.14% 无形资产 6,824 6,967 7,061 -143 -94 -2.05% -1.33% 递延所得税资产 2,391 1,447 1,112 944 335 65.24% 30.13% 其他非流动资产 0 0 0.00% 0.00% 非流动资产合计 74,624 74,170 76,690 454 -2,520 0.61% -3.29% 资产总计 102,988 105,114 100,987 -2,126 4,127 -2.02% 4.09% 1、总资产变动趋势分析 2011年鞍钢股份的总资产下降了2126百万元，下降的幅度是2.02%，这说明 鞍钢股份在2011年企业占用的经济资源有所下降。从资产的构成来看，2011年企 业的流动资产下降了2580百万元，非流动资产增加了454百万元，可以看出2011 年鞍钢股份资产的流动性是在下降的，下降的最主要是预付款项下降了53.94%。 2、流动资产变动趋势分析 从流动资产内部结构看，两年来影响流动资产降低的项目主要是货币资金和 预付账款，从2011年附注中可以看到一年以上的预付款项并没有太大的变化，而 6 一年以内的预付款项在大幅度的降低，从而影响了2011年的资产变动。 3、非流动资产变动趋势分析 非流动资产主要变化的是在建工程和固定资产，在建工程的增加说明企业在 增加自己的生产经营，固定资产在非流动资产中是程序降低的趋势，固定资产的 降低有可能是企业的固定资产清理造成的。 (二)负债和所有者权益变动趋势 资产负债表趋势分析表 单位:百万元 2011.122010.122009.122011变2010变2011变2010变动项 目 .31 .31 .31 动额 动额 动率 率 流动负债: 短期借款 10,630 10,395 13,710 235 -3,315 2.26% -24.18% 应付票据 5,565 4,879 3,509 686 1,370 14.06% 39.04% 应付账款 4,687 4,683 3,318 4 1,365 0.09% 41.14% 预收款项 4,396 6,157 5,942 -1,761 215 -28.60% 3.62% 应付职工薪酬 318 322 326 -4 -4 -1.24% -1.23% 应交税费 -1,914 -1,836 -2,296 -78 460 4.25% -20.03% 应付利息 232 79 153 79 193.67% 其他应付款 2,703 2,737 3,283 -34 -546 -1.24% -16.63% 一年内到期的非流动负债 4,201 5,961 7,653 -1,760 -1,692 -29.53% -22.11% 其他流动负债 6,005 3,023 42 2,982 2,981 98.64% 7097.62% 流动负债合计 36,823 36,400 35,487 423 913 1.16% 2.57% 非流动负债: 长期借款 13,135 12,717 11,502 418 1,215 3.29% 10.56% 递延所得税负债 39 61 61 -22 0 -36.07% 0.00% 其他非流动负债 686 591 139 95 452 16.07% 325.18% 非流动负债合计 13,860 13,369 11,702 491 1,667 3.67% 14.25% 负债合计 50,683 49,769 47,189 914 2,580 1.84% 5.47% 股东权益: 股本 7,235 7,235 7,235 0 0 0.00% 0.00% 资本公积 31,458 31,521 31,510 -63 11 -0.20% 0.03% 专项储备 47 70 50 -23 20 -32.86% 40.00% 盈余公积 3,570 3,570 3,357 0 213 0.00% 6.34% 未分配利润 8,441 11,672 10,280 -3,231 1,392 -27.68% 13.54% 外币报表折算差额 0 0 0.00% 0.00% 归属于母公司股东权益合计 50,751 54,068 52,432 -3,317 1,636 -6.13% 3.12% 少数股东权益 1,554 1,277 1,366 277 -89 21.69% -6.52% 股东权益合计 52,305 55,345 53,798 -3,040 1,547 -5.49% 2.88% 负债和股东权益合计 102,988 105,114 100,987 -2,126 4,127 -2.02% 4.09% 7 1、权益变动趋势分析 2011年鞍钢股份权益总额下降了2126百万元下降幅度为2.02%，表明2011年 鞍钢股份的资金来源在减少。从权益构成来看，2011、2010年的负债分别增长了 914百万元和2580百万元，增长幅度为1.84%和5.47%，所有者权益在2011年下降 了3040百万元，下降幅度为5.49%，2010年增加了1547百万元，增长幅度为2.88%， 可以看出2011年企业企业的资金来源渠道在发生变化，由2010年一自有资金资金 在向债务资金转变。 2、负债变动趋势分析 从负债构成可以看出，负债每年都在增长，非流动负债每年的增长率都要 高于流动负债，2011年的负债增长率又是低于2010年的增长率的，这表明，企 业在负债的结构上控制的还是可以的，而且非流动负债增长快于流动负债对企业 的短期偿债能力并没有不利影响。 3、所有者权益变动趋势分析 从所有者权益的构成来看，企业所有者权益在2011年是下降的趋势，这说 明企业在2011年处于亏损的情况。 三、具体项目分析 从资产负债表趋势分析表可以看到2011年对企业影响较大的是预付账款、 存货、应收账款等项目的变化，所有对鞍钢股份具体项目分析从存货、应收账款 两个项目进行分析。 (一)存货 存货构成分析表 单位:百万元 2011.12.31 2010.12.31 项目 账面余额 跌价准备 账面价值 账面余额 跌价准备 账面价值 原材料 4,066 64 4,002 4,206 378 3,828 在产品 4,380 228 4,152 3,645 114 3,531 库存商品 2,640 368 2,272 2,004 73 1,931 周转材料 1,420 1,420 1,382 1,382 备品备件 2,390 2,390 2,457 2,457 在途物资 1 1 委托加工物资 5 5 5 5 8 合计 14,902 660 14,242 13,699 565 13,134 从上表中可以看出，企业2011年存货较2010年有所减少，而在产品有所增 加，总的来说企业未来的销售发展并不是很好，2011年的库存商品较2010年有 所增加，企业在2011年的销售情况并没有2010预计的好，并且企业产品积压增 加。 (二)应收账款 应收账款账龄分析表 单位:百万元 2011.12.31 2010.12.31 项目 金额 比例(%) 金额 比例(%) 1年以内 1,876 100.00 2,054 100.00 1至2年 1 3 2至3年 1 1 3年以上 1 3 合计 1,879 100.00 2,061 100.00 从2011年鞍钢股份财务报告附注中以及上表中可以了解，2011、2010年鞍 钢股份的应收账款无账龄超过一年的大额金额。2011年的应收账款比2010年减 少了182百万元，应收账款减少有可以是因为应收票据的增加，也可能是由于应 收票据的增加引起的。 四、利润表结构分析 (一)营业利润结构分析 营业利润结构分析表 单位:百万元 项目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 一、营业总收入 90,423 92,431 100.00% 100.00% 0.00% 其中:营业收入 90,423 92,431 100.00% 100.00% 0.00% 二、营业总成本 94,271 90,589 104.26% 98.01% 6.25% 其中:营业成本 86,406 82,694 95.56% 89.47% 6.09% 营业税金及附加 169 285 0.19% 0.31% -0.12% 销售费用 1,549 1,622 1.71% 1.75% -0.04% 管理费用 3,339 3,441 3.69% 3.72% -0.03% 财务费用 1,470 1,249 1.63% 1.35% 0.27% 资产减值损失 1,338 1,298 1.48% 1.40% 0.08% 加:公允价值变动收益(损失以 0.00% 0.00% 0.00% “,”号填列) 9 投资收益(损失以“,”号填402 411 0.44% 0.44% 0.00% 列) 其中:对联营企业和合营企业391 393 0.43% 0.43% 0.01% 的投资收益 三、营业利润(亏损以“,”号填列) -3,446 2,253 -3.81% 2.44% -6.25% 从表中可以看出，鞍钢股份收入、成本和费用项目的变化及构成情况。鞍钢 股份2011年的营业收入为90432百万元，比2010年减少了8百万元，由变化数 据来看2011年与2010年的营业收入并没有多大变化，而2011年的营业成本却 比2010年的增加了3682百万元，比重也由2010年的98%增长到了2011年的 104%，营业成本占营业收入的比重增加着说明产品的获利能力在下降。而2011 年的营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用都有所下降。销售费用、 财务费用的下降，在一定程度上提高了企业的获利能力。 从营业利润分析表中可以很明显的看出，鞍钢股份在2011年是出于亏损的 情况。 (二)利润总额结构分析 利润表结构分析表 单位:百万元 项目 2011.12.31 2010.12.31 2011比重 2010比重 变化情况 三、营业利润(亏损以“,”号填列) -2,979 2,474 -105.86% 95.93% -201.79% 加:营业外收入 217 141 7.71% 5.47% 2.24% 减:营业外支出 52 36 1.85% 1.40% 0.45% 其中:非流动资产处置损失 49 35 1.74% 1.36% 0.38% 四、利润总额(亏损总额以“,”号填-2,814 2,579 -100.00% 100.00% -200.00% 列) 减:所得税费用 -846 456 -30.06% 17.68% -47.75% 五、净利润(净亏损以“,”号填列) -1,968 2,123 -69.94% 82.32% -152.25% 从表中可以看出，2010年企业的营业利润占利润总额的95.93%而2011年企 业处于亏损的情况，2011年企业的营业外收入较2010年有增加的，当然营业外 收支情况是企业无法控制的。 五、利润表趋势分析 利润表趋势分析表 单位:百万元 2011.12010.12009.12011变2010变2011变动2010变动项目 2.31 2.31 2.31 动额 动额 率 率 一、营业收入 88,649 90,033 69,469 -1,384 20,564 -1.54% 29.60% 减:营业成本 84,480 80,287 62,988 4,193 17,299 5.22% 27.46% 10 营业税金及附加 169 285 183 -116 102 -40.70% 55.74% 销售费用 1,498 1,569 1,066 -71 503 -4.53% 47.19% 管理费用 3,259 3,378 2,946 -119 432 -3.52% 14.66% 财务费用 1,293 1,150 884 143 266 12.43% 30.09% 资产减值损失 1,331 1,298 683 33 615 2.54% 90.04% 加:公允价值变动收益(损 失以“,”号填列) 投资收益(损失以402 408 186 -6 222 -1.47% 119.35% “,”号填列) 其中:对联营企业和391 390 176 1 214 0.26% 121.59% 合营企业的投资收益 二、营业利润(亏损以“,”-2,979 2,474 905 -5,453 1,569 -220.41% 173.37% 号填列) 加:营业外收入 217 141 90 76 51 53.90% 56.67% 减:营业外支出 52 36 39 16 -3 44.44% -7.69% 其中:非流动资产处49 35 39 14 -4 40.00% -10.26% 置损失 三、利润总额(亏损总额以-2,814 2,579 956 -5,393 1,623 -209.11% 169.77% “,”号填列) 减:所得税费用 -846 456 184 -1,302 272 -285.53% 147.83% 四、净利润(净亏损以“,”-1,968 2,123 772 -4,091 1,351 -192.70% 175.00% 号填列) 五、其他综合收益 -63 11 87 -74 -76 -672.73% -87.36% 六、综合收益总额 -2,031 2,134 859 -4,165 1,275 -195.17% 148.43% (一)利润的变动趋势分析 利润趋势分析表中可以看到，鞍钢2011年营业利润亏损为29亿元，2010 年实现的收益为24亿元，2011年营业利润下降的幅度为220.41%，这里可以看 出鞍钢在2011年的经营应该受到企业管理层的重视。2011年营业利润下降的同 时企业的营业成本、财务费用都有不同程度的上升，这对2011年营业利润的下 降是有直接的影响的。 (二)利润构成项目的变动趋势分析 利润的增减是由收入、成本、费用等因素的增减决定的，2011年的营业收 入相对2010年的下降了13亿元，下降了1.54%，同时营业成本2011年比2010 年增加了4个多亿，从营业收入与营业成本就可以看出2011年的经营没有2010 年好，营业成本的控制在2010年的基础上还有所下降的趋势。2011年的销售费 用及管理费用都有所降低着并不能说明2011年在这两个费用的管理上鞍钢股份 11 有所改进。 六、利润表趋势分析 (一)营业收入分析 1、按产品品种构成分析 主营业务收入按产品品种构成分析表 单位:百万元 金额 比重 产品名称 2011.12.31 2010.12.31 2011.12.31 2010.12.31 热轧产品 27,421 27,231 30.40% 29.53% 冷轧产品 36,472 38,726 40.43% 42.00% 中厚板 14,233 15,008 15.78% 16.28% 其他 12,081 11,247 13.39% 12.20% 合计 90,207 92,212 100.00% 100.00% 从2011年产品比例饼形图中可以清楚的看到鞍钢在2011年主要的营业收入来源是冷轧产品和热轧产品，产品组合在同类企业中属于正常情况。 从以上表格及饼形图可以看到2010年的产品组合较2011年不同在于2011年各种产品给企业带来的营业收入都有所下降，比例并没有太大的变化。从2011年及2010年的各产品的营业收入中可以看出2011年各产品的营业收入都在减少，这表明鞍钢股份的主营产品销量在2011年有所下降。 12 2、按产品销售地区分析 主营业务收入按地区分类分项表 单位:百万元 金额 比重 地区名称 2011.12.31 2010.12.31 2011.12.31 2010.12.31 中国境内 81,914 84,601 90.59% 91.53% 出口 8,509 7,830 9.41% 8.47% 合计 90,423 92,431 100.00% 100.00% 从鞍钢股份地区产品销售比例可以看到，鞍钢在国外的销售量在整个企业 销售总额中占有的比重不到10%，也就是说，鞍钢主要的销售业绩还是在国内产 生的，2011年鞍钢在国外的销售量在增加而在国内的销售量在大幅减少，有可 能2011年鞍钢将主要的销售重力放在了出口上，但2011年国内销售额的大幅度 下降对鞍钢的影响也是不小的。 (二)财务费用的具体分析 从利润表的分析中可以看到2011年鞍钢股份的期间费用中管理费用和销售 费用都有一定的减少只有财务费用较2010年增长了12%，2011年鞍钢股份处于 亏损的情况，财务费用的增加对企业2011年的营业利润是有一定的影响的。 财务费用明细表 单位:百万元 项目 2011.12.31 2010.12.31 2011年增减额 2011年变动率 利息支出 1,919 1,758 161 9.16% 减:利息收入 28 26 2 7.69% 利息资本化金额 427 455 -28 -6.15% 汇兑损益 -42 -58 16 -27.59% 减:汇兑损益资本化金额 其他 48 30 18 60.00% 13 合计 1,470 1,249 221 17.69% 从财务费用明细表可以看出，变化率最大的一项是其他，而对财务费用影响最大的是利息支出，2011年企业财务费用比2010年增加了1.61亿元，这笔支出在整个企业的营业收入中所占的比重也达到了5%，着对2011年企业亏损的影响是不言而喻的。 七、财务报表主要指标分析 (一)偿债能力分析 1、短期偿债能力分析 短期偿债能力分析指标 项目 2009年 2010年 2011年 流动比例 68.47% 85.01% 77.03% 速动比例 38.43% 48.93% 38.10% 现金比例 33.45% 43.27% 32.99% 从表中可以看出，流动比率，速动比率和现金比率在2009-2010年呈现出递增的情况，说明企业2009-2010年短期偿债能力在增强;流动比率，速动比率和现金比率在2010-2011年呈现出递减的情况，说明企业2010-2011年短期偿债能力在减弱。 1、长期偿债能力分析 长期偿债能力分析指标 项目 2009年 2010年 2011年 资产负债率(%) 46.73% 47.35% 49.21% 权益乘数 1.88 1.90 1.97 产权比率(%) 87.72% 89.93% 96.90% 利息保障倍数 2.08 3.24 -1.18 从上表可以看出，该企业的长期偿债能力指标在2009-2011年呈上升的趋势，说明该企业的长期偿债能力在这几年有所减弱。 14 (二)营运能力分析 营运能力分析表 项目 2009年 2010年 2011年 流动资产周转率(次) 3.14 3.26 2.99 流动资产周转天数(天) 116.30 111.98 122.10 存货周转率(次) 6.61 7.57 6.48 存货周转天数(天) 55.25 48.23 56.36 应收账款周转率(次) 46.24 47.00 45.00 应收账款周转天数(天) 7.89 7.77 8.11 总资产周转率(次) 0.72 0.87 0.85 总资产周转天数(天) 507.47 417.77 428.42 从表中可以看出，2009-2010年企业的流动资产营运能力在下降，存货周转速度在减弱，应收账款变现能力减弱，总资产使用效率降低，但2010-2011年企业应收账款变现能力和存货周转速度有所增强，2010-2011年企业应收账款变现能力和存货周转速度有所减弱。总资产使用效率有所下降。 (三)获利能力分析 获利能力分析表 项目 2009年 2010年 2011年 总资产收益率 0.80% 2.06% -1.89% 净资产收益率 1.44% 3.89% -3.66% 营业毛利率 9.33% 10.82% 4.70% 营业净利率 1.11% 2.36% -2.22% 营业利润率 1.30% 2.75% -3.36% 成本费用利润率 1.40% 2.98% -3.10% 数据的变化特点大体都是先增加再减少。说明企业获利能力在2009-2010年有所提高，2010-2011年减弱了。总资产收益率和净资产收益率在2011年呈现负数的趋势，说明企业在2011年利用资产获取利润的能力下降的很严重。 15 (四)发展能力分析 发展能力分析 项目 2009 2010 2011 营业收入增长率 -12.74% 29.60% -1.54% 总资产增长率 9.55% 4.09% -2.02% 1.30% 2.88% -5.49% 资本积累率 净利润增长率 -74.10% 175.00% -192.70% 营业利润增长率 -76.60% 173.37% -220.41% 从表中可以看出，2010年企业营业收入增长率大于零，说明企业营业收入在2010年有所增长，在2011年又出现了下降的情况，这说明2011年企业的发展能力在下降。 八、沃尔评分法 鞍钢集团2011年沃尔评分法表 财务比率 评分值 标准值 实际值 关系比率 得分 速动比率(%) 9.00 55.00 38.10 0.69 6.23 资产负债率(%) 17.00 68.50 49.21 0.72 12.21 流动资产周转率(次) 20.00 2.00 2.99 1.50 29.90 总资产周转率(次) 20.00 0.50 0.85 1.70 34.00 总资产收益率(%) 10.00 2.00 -1.89 -0.95 -9.45 净资产收益率(%) 10.00 4.70 -3.66 -0.78 -7.79 营业收入增长率(%) 7.00 30.50 -1.54 -0.05 -0.35 资本积累率(%) 7.00 8.50 -5.49 -0.65 -4.52 合计 100.00 60.24 从表中可以看到，鞍钢集团在2011年的得分低于行业的权重，表明企业在2011年的经营并不理想。 16