2013年期货市场发展回顾
2013年,受中国经济结构调整、全球经济周期性波动以及发达经济体货币
政策
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变动预期的影响,作为国民经济避险工作的期货大放异彩,避险、套利和投机交易机会出现大幅提升,推动期市交易规模达到1993年期货市场成立以来的历史新高。2013年全国期货市场累计成交量为20.62亿手,累计成交额为267.47万亿元,分别同比增长42.15%和56.30%。
一、经济环境变化
2013年,世界主要发达经济体逐步摆脱欧债危机以来的疲弱格局,经济复苏趋势稳健,而在经济周期渐渐进入回暖轨道的背景下,以美联储和英格兰银行为代表的全球经济政策预期变化则驱动金融市场波澜激荡。与此同时,中国经济政策在经济周期波动中面临稳增长和防风险之间的权衡,政策预期的反复导致股票市场和货币市场剧烈波动。而在国内外经济政策预期与政策指引的反复博弈下,大宗商品和金融衍生品的市场风险随之增大,期货及其相关衍生产品作为管理国民经济风险的基础工具,在2013年
制度
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创新的推动下,取得了重要成就,在规模创下期货市场成立以来最高纪录的同时,也具备了实现跨越式发展的基础和条件。
二、期货市场状况
2013年,是期货市场健康发展的一年,制度创新和结构升级推动行业发展:
1、品种创新步伐快、期市迎来“40时代”
2013年上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所相继上市焦煤、
动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋、粳稻、纤维板和胶合板等8个商品期货品种,尤其是9月6日中国金融期货交易所在时隔18年后重新上市国债期货,正式宣告金融期货“王者归来”。至此国内期货品种达到40个。品种上市的力度和速度前所未有,在推动期货市场规模扩大的同时,也贯穿到产业链上下游,使得期货市场在服务国民经济和实体经济的深度和广度上得到显著拓展。
2、国际化进程稳步推进、向成熟化市场迈出重要步伐
2013年期货市场规模的扩大,一方面期货品种的大跃进,另一方面则是连续交易制度等国际化进程的推动。7月5日上海期货交易所正式启动黄金和白银的连续交易,11月20日连续交易品种拓展至铜铝铅锌四个有色金属期货品种。连续交易的推出不仅迅速扩大了期货市场规模,也被认为是国内期货市场国际化程度的重大提升。另外,11月22日上海国际能源交易中心在上海自贸区正式挂牌,则标志着全面引入境外投资者参与的国际原油期货平台筹建工作迈出关键一步,国内期货市场的对外开放程度也随之提高。
展望国际期货市场的发展历史,期货市场的成熟化不仅体现在品种创新,更体现在制度创新。2013年末,各大交易所纷纷开展面向全市场的期权仿真交易,期权品种既包括中国金融期货交易所的沪深300指数期权、上海证券交易所的个股期权、也包括郑州商品交易所的白糖期货期权、大连商品交易所的豆粕期货期权以及上海期货交易所的铜期货期权、黄金期货期权。2014年注定是中国期货市场的期权元年,期权作为一项重要的制度创新,在改变中国期货市场生态的同时,也将为期货行业带来革命性变革,标志着国内期货市场向成熟化市场迈出重要步伐。
3、行业转型升级深化、创新业务多点开花
2013年期货公司挥别了单一经纪业务模式,期货资产管理业务和风险管理子公司业务的推出为期货公司提供了更大的发展空间,也驱动行业转型升级的日
益深化。继2012年资产管理业务牌照正式发放以来,期货资产管理业务被市场人士寄予厚望,期货资产管理为长期以来经纪业务的期货行业打开了新的经营模式大门,然而,受限于“一对一”条件的期货资管业务却极大限制了影响了资产管理业务的开展。2013年中国期货业协会已向部分获得资管牌照的期货公司下发《期货公司客户资产管理业务
管理办法
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》的征求意见稿,明确资产管理业务将开放“一对多”业务,可以预期,业务范围限制的放宽,不仅会推动期货公司资管业务发展,而且还有利于改善期货市场投资者结构。
与资产管理业务相比,全新的风险管理子公司为期货公司发展具有期货特色的独特盈利模式提供了全新道路,以仓单服务、合作套保、定价服务和基差交易为主要业务的风险管理业务,既沟通了期货和现货两个市场,又连结起场内和场外衍生品市场;既可以为企业提供个性化的风险管理
方案
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,又可以为金融机构提供个性化理财产品。尽管目前风险管理业务还处于萌芽阶段,但可以预期2014年风险管理业务将迎来大发展。
4、“机构化”时代来临、掀起增资扩股热潮
期货行业快速发展和创新业务逐步启动的背景下,商品期货作为重要的大类资产在机构资产配臵方面的价值受到市场越来越多的关注,商品期货市场投资者的“机构化”进程也逐渐加快,将凝聚更多的资产管理型机构的“机构化”时代也即将来临,在此时代变革浪潮的裹挟下,期货公司纷纷掀起增资扩股和并购热潮,2013年共有6单并购案例和5单增资案例,涉及金额总计17.93亿元。为顺应新形势和新业务发展,东海期货在5月份完成相关工商变更手续,注册资本增资至5亿元。
5、探索现代监管新规律,推进《期货法》立法
2014年全国证券期货监管工作会议明确指出,推进监管转型是贯彻落实党中央、国务院部署必须要完成的任务,是资本市场改革创新的内在要求,是顺应
时代发展潮流的必由之路。积极推进监管理念、监管模式和监管
方法
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的变革是对社会主义市场经济条件下现代证券期货监管规律的新探索。为了进一步提高期货市场在国民经济资源配臵中的效率,监管转型需实现“六个转变”:一是监管取向从注重融资,向注重投融资和风险管理功能均衡、更好保护中小投资者转变;二是监管重心从偏重市场规模发展,向强化监管执法,规模、结构和质量并重转变;三是监管方法从过多的事前审批,向加强事中事后、实施全程监管转变;四是监管模式从碎片化、分割式监管,向共享式、功能型监管转变;五是监管手段从单一性、强制性、封闭性,向多样性、协商性、开放性转变;六是监管运行从透明度不够、稳定性不强,向公正、透明、严谨、高效转变。监管转型作为一项长期任务和系统工程,监管方式和手段需要有法可依,而当前制定《期货法》的市场基础、制度基础、监管基础已经具备,条件已经基本成熟。党的十八届三中全会提出推进法治中国建设,对于期货及衍生品市场健康发展和理顺期货及衍生品市场监管体制,制定《期货法》,贯彻落实十八届三中全会要求,正逢其时。
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