对万福生科财务造假案的思考
摘 要:本文阐述了万福生科财务造假过程和证监会处罚结果，
分析
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了目前我国资本市场的监管和惩罚追责机制存在的漏洞，对照国外的会计舞弊案例和惩罚结果，提出了相应的改进措施。强调了在我国当前市场环境下，要进一步严格落实已有的监管机制，同时加大惩罚力度，以改善资本市场经济秩序，维护广大投资者利益。
关键词:万福生科;财务造假;监管机制;治理措施
前言
纵观中国A股市场，上市公司财务造假，甚至欺诈上市给资本市场发展带来了巨大风险。虽然监管层提出了一系列的治理措施，但是政策的的针对性和执行状况令人担忧。一个成熟的资本市场，造假虽不能彻底杜绝，但可以通过监管和追责机制将造假概率和投资者损失降到最低。在资本市场日益发展的今天，财务造假的泛滥与监管层的不作为有着密切的关系。相关政策不能得到落实，相应追责机制未能及时建立助长了造假者的决心。本文将以万福生科财务造假为例，详细分析监管制度对财务造假的影响，并提出一系列的治理措施。
1案例背景
1.1财务造假
财务造假是指通过人为有意的干涉，使披露的财务信息和数据违背客观经济事实的违法行为。上市公司财务造假危害极大:通过财务造假，诱
使投资者购买公司股票，使公司股票价值严重扭曲，最终损害投资者的利益;公司有关人员深受其害，相关中介机构也会受到牵连;更有甚者会严重危害国民经济的健康运行。
1.2万福生科
万福生科(湖南)农业开发股份有限公司(以下简称万福生科)，是
A 股创业板成功上一家从事稻米精深加工的企业，2011年9月27日，在
市。这只农业股上市不久，就被市场一致看好。然而，不到一年的时间，该公司因涉嫌违反有关法律法规，遭到证监会立案稽查。步入2013年，万福生科已然成为资本市场的热点话题。深陷财务造假丑闻的万福生科，被投资者称为"创业板造假第一股"。
2疯狂的造假和史无前例的处罚
2.1猖狂的财务造假
万福生科案的线索，是在2012年湖南证监局对上市公司的例行检查中发现的。当时，万福生科财务人员一下拿出三套账本，使得此案浮出了水面。经证监会披露，万福生科为了达到公开发行股票并上市条件，在2008年至2010年分别虚增销售收入约12，000万元、15，000万元、19，000万元，虚增营业利润约2，851万元、3，857万元、4，590万元。另外，万福生科披露的2011年年报和2012年半年报虚增销售收入28，000万元和16，500万元，虚增营业利润6，635万元和3，435万元，期间造假虚增后的收入竟然是实际收入的2倍。据证监会调查结果计算，万福生科四年累计虚增营业收入、营业利润分别高达9.05亿元和2.13亿元，利润近九成为造假。除此之外，公司还涉嫌在招股
说明
关于失联党员情况说明岗位说明总经理岗位说明书会计岗位说明书行政主管岗位说明书
书中进行欺诈性陈述，在
会计年度内故意隐瞒漏报重大会计事项，虚构重要客户等违法违规行为。
2.2 严厉的处罚措施
鉴于万福生科造假规模之大，性质之恶劣，监会宣布了该案处罚的结果，对于万福生科罚款30万元，董事长龚永福CFO覃学军各处以30万元的罚款，终身市场禁入。其中19名高管是分别处于5万元至25万元的罚款，龚永福、覃学军的欺诈行为以及虚假记载的行为涉嫌犯罪，被移送公安机关追究刑事责任。
平安证券由于在万福生科发行上市过程中未能勤勉尽责，被暂停三个月的保荐资格，罚款7575万元，保荐代
表
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吴文浩、何涛除了罚款30万元之外，还被取消了保荐资格禁止终身进入市场。
中磊会计师事务所在万福生科发行上市和年度
报告
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的审计中，未勤勉尽责，审计程序缺失，在审计证据的获取以及审计意见的形成方面存在不当行为，所出具的审计报告存在虚假记载。没收业务收入138万元，并处以两倍的罚款，撤销其证券服务业务许可。对签字会计师王越、黄国华给予警告，并分别处10万元、13万元罚款，均采取终身禁入证券市场措施。
万福生科案是证券市场标杆式的案件，同时也开创了一个先河。该案是首例创业板公司涉嫌欺诈发行股票的案件，也是证监会首次对保荐机构单独立案、暂停受理保荐业务的案件。此案也是首例由发行人和保荐机构协商赔偿投资者损失的案件。对于会计师事务所，第一次对签字人进行处罚，而且还首次采取终身证券市场禁入措施。
2.3 国外的相关
经验
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纵观中外，上市公司造假，并非A股独有。即使在资本市场相对成熟
的美国，造假案例也时有发生。以轰动全球的安然事件为例，这家全球能源巨头由于财务造假，处罚直接导致公司市值从巅峰时的800亿美元跌至2亿美元，最后不得不向法院申请破产保护。作为安然的审计机构，曾位列世界第一的安达信会计师事务所，因审计欺诈被美国证交会罚款700万美元;1年后，安达信宣布停止从事上市公司审计业务，超过2000名上市公司客户陆续离开安达信，最终迫使其分崩离析。再如一江之隔的香港对于欧亚农业的处罚，公司直接退市，其董事长直接入狱;对于洪良国际的处罚，公司被勒令停牌，其募集的10亿港元资产被冻结，保荐机构兆丰资本的保荐人资格直接被剥夺。
3 打假治标不治本，问题依旧
证监会在万福生科案的处罚开创了先河，这是一个进步。不过，若仅以游击战模式打假，不去正视监管体制的漏洞，那么短期内可以打击造假气焰，但在IPO链条上，企业造假上市的违法成本还是较低、潜在收益巨大，造假动力依然充足。由此看来，万福生科结局并不完美，市场依旧问题重重。
3.1 对上市公司处罚过低
万福生科这么明显的造假上市还不能直接退市,A股市场IPO造假屡禁不绝的根源在于，只要上市了企业就不会退市，壳资源是有价值的，甚至有炒壳的现象，即使造假曝光，公司的壳还可以重组卖钱，一旦上市了就万事大吉。壳资源的存在是A股一切造假现象的最终源头。万福生科上市圈钱4.25亿元，仅罚款30万且不触及退市条件，着实让人费解。证监会完全可以利用现有规则让其名正言顺退市。证监会的处罚就是变相鼓励
造假上市，难以震慑市场，毒瘤依然在体制内滋长。这无疑是对创业板退
市规则的一记耳光，着实让人惋惜。
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