如何抓住自贸区机遇有效推进利率市场化

YAOMANSI.COM cf-steel.cn XAGZGSW.COM TXWLED.COM DF656DF.COM WWWCHINAGELIYA.COM 如何抓住自贸区机遇有效推进利率市场化 中国(上海)自由贸易试验区将积极探索金融领域的改革创新,比如资本账户开放、利率市场化改革、外汇管理体制改革等。 8月20日,我在报纸上看到了任新建“先行先试”新思路的第一篇——《打造人民币跨境投融资中心六举措》。本文谈的也是对上海甚至中国未来至关重要的一件事:利率市场化。 中国(上海)自由贸易试验区将积极探索金融领域的改革创新,比如资本账户开放、利率市场化改革、外汇管理体制改革等。其中,在自由贸易试验区内能否实现利率市场化的“惊险一跃”(即放开存款利率上限),被广为期待。本文对此展开讨论。 所谓利率市场化,简而言之,是指政府或中央银行放松对利率的直接管制,利率水平主要由金融市场的供求来决定。从进程上看,利率市场化可分为货币市场利率市场化、资本市场利率市场化和金融机构存贷款利率市场化。从内容上看,利率市场化主要包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等多个方面的市场化。我国利率市场化的目标是逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制。 我国利率市场化进程 从1996年央行启动利率市场化改革开始计算,我国利率市场化已经有十多年历程,总的思路是按照先外币、后本币;先贷款、后存款,先长期、大额,后短期、小额在稳步推进。 1996年6月1日,银行间同行拆借利率由双方根据资金供求自主确定。1999年,我国国债首次通过市场招标方式发行,实现了利率的市场化。2000年,外币贷款和大额外币存款利率基本实现市场化。这一年9月,外币贷款利率放开。2002年,全国农信社扩大利率浮动范围,允许存款利率上浮50%,贷款利率上浮100%。2003年,小额外币存款利率放开。2004年,央行连续四次扩大金融机构贷款利率浮动范围。贷款利率原则上不再设定上限,下限为基准利率的0.9倍。2005年,短期融资券在银行间债券市场发行利率实现市场化。2007年,上海银行间同业拆借利率(Shibor) 正式上线运行。 2012年6月,央行下调金融机构人民币存贷款基准利率,同时将存款利率上限调整为基准利率的1.1倍,贷款利率下限调整为基准利率0.8倍,7月份进一步调整为0.7倍。2013年7月,央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,全面放开金融机构贷款利率管制,由金 CNSANZHANG.COM bjqlsd.cn USTEATECH.COM XZQHJDYP.COM TXSRQ.NET cadtax.cn 融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这意味着我国利率市场化进程已完成绝大部分,还差最后一步即将全面放开。 在上海自由贸易试验区探索利率市场化,并不仅仅是放开人民币和外币小额存款利率上限这么简单,其根本目标是要建立市场化的、与我国金融改革开放形势相适应的金融机构自主定价机制。在推进步骤上,要综合考虑我国金融发展阶段、金融开放需要和金融机构承受能力,积极稳妥推进。 利率市场化的影响 利率市场化的推进,是我国金融深化的前提条件和核心内容,将对我国银行、金融市场、企业等发展带来多方面深远影响。 对商业银行而言,利率市场化将对商业银行现有经营模式产生较大影响。一是短期内将显著降低商业银行盈利水平。目前,利差收入仍然是我国大部分商业银行的主要业务收入来源。利率市场化将直接降低利差收入水平,导致银行盈利水平大幅波动,甚至可能导致亏损。比如,我国台湾地区放开利率市场化的管制,特别是存款利率管制的头三年,整个银行业集体亏损了三年。 二是加大商业银行经营风险。利率作为商业银行资金货币的价格,将受到市场供求关系影响出现波动,这对商业银行日常稳定经营造成严峻挑战,倒逼商业银行必须加强市场化利率水平管理能力。 三是改变商业银行经营模式。利率市场化将改变商业银行依靠存贷业务获利的主要模式,加速商业银行经营模式转型和金融业务创新,不断提高中间业务比重;将鼓励商业银行运用利率手段优化客户结构,真正树立以客户为中心的经营模式。 对金融市场而言,成熟的、能充分反映利率水平的货币市场,是利率市场化的重要基础和前提。货币市场是市场化利率水平的生成地,通过金融交易形成利率曲线,并向社会即时传导利率的期限结构、风险溢价等重要信息,为金融市场参与者、各类主体决策提供依据。目前,我国同业拆借市场、银行间市场、外汇市场等发展相对完善,已经形成较好的利率定价和传导机制。但票据市场作为联系金融市场各类金融主体融资关系的重要平台,发展相对滞后;债券市场分割现象仍然存在,债券融资比重仍然较低,债券衍生品不够丰富,对我国利率市场化的推进形成一定的制约。 对企业发展而言,利率市场化将改变企业传统上靠银行低息贷款的发展模式。国有大中型企业因为溢价能力较强,在银行贷款中往往能够获得低成本的信贷,从而形成相较其他类 YAOMANSI.COM cf-steel.cn XAGZGSW.COM TXWLED.COM DF656DF.COM WWWCHINAGELIYA.COM 型企业更为明显的资金成本优势。利率市场化的推进,将使银行对国有企业低息信贷变得不经济,而向中小企业的高息信贷更加有吸引力。大量中小企业将因此获得更多银行信贷支持,有效缓解融资难的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ;而国有企业将逐步降低信贷融资比重,发展更为多元化的市场化融资手段,显著提高企业融资和经营能力。 对调控机制而言,利率市场化将要求金融监管部门更多运用市场化手段进行调控。公开市场操作将成为资金流动性管理的最主要手段。比如,美国主要通过公开市场操作来投放货币,释放货币政策信号,促进市场利率基本稳定,而对存款准备金率等手段运用较少。这对金融监管部门更多运用市场化的手段调控提出更高要求,也对货币政策的更多运用提出更高要求。 着力做好几项工作 在自由贸易试验区内探索推行利率市场化,是要通过自贸区这一平台,加快我国银行业转型、金融市场发展、企业经营方式转变,加快建立市场化的金融管理 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 和风险防范制度。因此,要抓住这一机遇,着力推进以下几项工作: 第一,积极推进银行业转型。一要加快商业银行转变经营方式,切实改变过于依赖利差收入的局面,在稳定存贷业务的同时,积极拓展中间业务,逐步提高中间业务收入在收入结构中的比重。二要稳步推进银行综合经营,以信贷业务为依托、以庞大的客户资源为基础,稳步推进其他金融领域业务发展,充分发挥协同效应,打造金融综合控股集团。加快利率相关金融创新,积极推进利率衍生品研发,着力利率管理水平,有效防止利率市场化带来的风险。 第二,加快企业融资结构调整。一要主动改变国有企业融资结构中信贷比重较高的现状,积极发展债券、股权、票据等直接融资,稳步提高直接融资比重。二要鼓励中小企业抓住利率市场化机遇提高信贷融资比重。三要鼓励银行加大对中小企业信贷融资业务创新,运用差异化定价发展中小企业信贷。特别是中小银行要切实防范利率市场化带来的冲击,大力发展中小微企业信贷,保持业务稳定。 第三,加快债券市场改革创新。一要大力推进债券市场发展,不断提高债券市场规模,鼓励更多市场主体参与债券市场交易,提高债券融资在直接融资中的比重。二要围绕利率市场化,加快推进债券市场业务品种创新,为各类市场主体提供合适的交易品种和风险规避手段。三要积极推进国际债券市场发展,探索在自贸区内建设国际债券交易平台,鼓励区内企业、境外企业发行人民币国际债券,提高债券市场国际化水平。 CNSANZHANG.COM bjqlsd.cn USTEATECH.COM XZQHJDYP.COM TXSRQ.NET cadtax.cn 第四,加快建立存款保险制度。发达国家经验证明,存款保险制度的建立,可以有效防范利率市场化后对银行带来的冲击,对银行日常运营也起到稳定作用。要加快研究推出市场化的存款保险制度,降低政府信用对银行存款风险的隐形担保,保护存款人利益,提高金融体系稳定性。同时,也要切实防止部分银行运用这一制度主动寻求高风险业务,诱发道德风险;防止部分存款人主动选择高回报的存款渠道,产生逆向选择问题。