中国股市历次股灾的原因

中国股市历次股灾的原因 中国股市迄今为止达到"崩盘" 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的下跌行情已经不止一次地出现，通过对历次下跌行情 的考察，其中有许多类似的规律，温故可以知新，由此我们是否能够对今天的调整行情有一个 更清醒的认识呢？历史上中国股市较大规模的惨淡行情总共出现过4次。 第一次，1992年5月至1992年11月。沪指从1429点最高点跌到386点的最低点，历时半年，跌幅达到72％，这是中国股市第一次泡沫崩盘，也是迄今为止的中国股市行情中下跌速 率最快的一次。 第二次，1993年2月至1996年2月。这量中国股市周期最长，下降幅度最大的一次熊市， 从1993年2月的最高点1558点，到1994年7月的最低点333点，最大跌幅78％，简直是一场灾难。 第三次，1997年5月至1999年5月，股指从最高点1510点到1997年9月的最低点1025点，最大跌幅达到32％。如果从常规技术角度和宏观背景分析，这也是中国股市第一次合乎"标准"的熊市。 第四次，2001年6月的最高点2245点至低点1346点，跌幅已达40％。 第五次， 第六次， 崩盘的原因惊人的相似 考察历次股市大跌，忽略短线技术因素的干扰，我们可以发现股市在大范围行情周期见顶 转折的过程中，往往都同时具备了以下三个方面因素。 一、见顶前夕利好不断，市场的狂热气氛以及投机泡沫达到高潮。 二、在高位时政策转向不再支持。 三、资金链放大到一定程度无力为继。 明显可以看出,中国股市的上涨周期受政策面的影响较大,然而政策一旦到了难以控制的局面,市场往往会惊慌失措。 1992年以前的股市投资者真正理解证券市场的并不多，大多数认为炒股就是赚钱，并无任 何风险意识，没有多少更改可言。1992年5月18日到5月22日短短一周时间，上证股指上涨805点，是迄今为止最大的井喷行情，原因是什么？是在这一周传出了上海全面开放股价的消 息，果然从5月21日开始上海市场不设涨跌幅限制，股民蜂涌而至。25日豫园商城(600655) 股价超过万元，空前绝后！什么泡沫？这就是最好注解。面对这一意想不到的暴涨，上交所显 然也慌了手脚，态度急转直下，开始泼冷水，不仅公布了4大措施，而且新股突然的呈几何级数发行，第一批7支，第二批34支，第三第四……，而且刚发完不几天就上市，一级市短时 间内吸走了数十亿资金，随着大批新股集中上市，大部分股民希望落袋为安，市场抛压短时间 内空前加大，引发了中国股市的第一次崩盘。 中国股市的第二次崩盘也有政策面背景，1993年中开始金融整顿，实现经济软着陆的战略， 银根开始收紧，整个证券市场资金面大面积退潮，1558点高点从此压制证券市场达7年之久。 1997年上半年的牛市末期行情也有类似之处，央行从1996年开始不断降息，被证券市场视为连续利好，这期间还穿插了一个12.16事件，但股市先遭打压后遭安抚，老百姓的胆子更 大。曾记得"什么时候买长虹都是对的"这句口号就是这段时间提出的，长虹发展作为龙头炒到 了不可思议的高价是这轮行情中泡沫高潮的标志。面对着无法控制的股市热涨，管理层也开始 转变态度，1997年5月1日证监会公布50亿新股额度，5月12日印花税从千分之三提高到千分之五，在这前后，大批市场主力开始分批撤退，股指见顶转折。 时间到了2001年上半年这个著名的牛市末期，历史似乎又在重演，两年的牛市始终受到 政策面的支持，从1999年的人民日报社论《坚定信心， 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 发展》到2000年允许三类企业入市，至直2001年股市大辩论最激烈的时刻一篇《风物长宜放眼量》的托市文章出现，管理层 的态度是明显的。中国股市在2001年上半年狂炒垃圾股和定位明显偏高的新股，用友软件 (600588)上市百元的定位和ST个股鸡犬升天是泡沫气氛达到顶点的又一标志。此时管理层态 度又经历了转变，对违规资金的查处已经不断给市场开始敲警钟，可是在狂热气氛下似乎无人 理会，到了6月间，国有股减持政策终于出台，高处不胜寒的大盘急转直下，同时市场资金面 也急剧收缩，随着股指的下跌，不断有资金链条断裂，两方面夹攻之下大盘似乎失去了抵抗能 力。 纵观历次见顶行情也就是熊市的开始，其背景都是一个政策所造就的大牛市，政策带来牛 市的同时也吹起了市场中的泡沫，当股指到达一定高度资金面无法推动时，政策面往往开始意 味到问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 的严重性，但此时采取的打压措施无疑会使股指的下跌幅度更深。 政策可以托市 但不能救市 通过对历次调整的结束周期判断，我们发现政策在结束熊市和结束牛市这两方面所起到的 作用是大不相同的，历次熊市行情的结束起最重要作用的并不是政策面，似乎也不是资金面， 而是市场本身的技术面因素，这是一个令不少人困惑的现象。 历次熊市行情中，往往利好政策所起到的作用就是减缓下跌速率，却不能氛围下跌趋势， 市场筑底的过程往往不以人的意志而转移。最典型的例子是，在中国股市第二次大熊市中，管 理层曾经采取了一系列救市措施。1994年3月12日中国证监会发布了4大救市政策，股指也只是短暂反弹而后继续下跌，1994年7月30日，各大传媒均刊登了新华社通稿，发布了有名 的三大政策：年内暂停新股的发行与上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资 金范围。这一系列重大利好公布使股指探明了底部，反弹出现了，但是反弹并没有使市场摆脱 熊市，而是使筑底的周期呈现出延伸结构，期间虽然穿插了5.18井喷式行情，但真正的调整行情直到1996年才宣告结束。 时间到了今天也一样，暂停国有股减持政策形成的1514点弹点位并不是市场真正的底部，调低印花税这样的利好也只是引发了短暂的二次反弹，市场仍然继续创出新低，也许后市指出 的利好会使股指最终确认一个低点，但根据历史的 经验 班主任工作经验交流宣传工作经验交流材料优秀班主任经验交流小学课改经验典型材料房地产总经理管理经验 ，最低点即使出现也不意味着底部的完 成和熊市的结束。就像1997年到1999年的熊市最低点1025点出现在1997年9月，而1993 年到1996年的熊市最低点333点出现在1994年7月，但真正的调整周期却远比最低点出现的周期要长。 为什么会出现政策只能托市但不能救市的局面呢？原因很简单，这是证券市场的内在规 律，中国股市不能做空，只有行情实在推动上涨动力之后调整才会出现，所以一旦崩盘调整幅 度往往是很深的，而泡沫和风险的释放需要一个惨痛的过程，不可能在某个时间和空间点位上 由政策去完成，只有市场自己去消化。 中国股市第一轮暴涨暴跌 以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的"顶峰"。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。 中国股市第二轮暴涨暴跌 上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮"大起大落"。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了 1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本 上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。 中国股市第三轮暴涨暴跌 由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行 情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。 中国股市第四轮暴涨暴跌 1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大 盘暴涨1000点。自1997年下半年股市开始了长达两年的"持续调整"，1999年5月17日跌至1047点。 中国股市第五轮暴涨暴跌 1999年"519"行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的"箱顶"（1500点）狠狠地踩 在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。 中国股市第六轮暴涨暴跌 正当欧美股市早已回调一年有余之时，中国股市莫名其妙地滞后发动"全民总动员"，奋力一搏，终于冲上了本轮行情的"至高点"。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。 2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的"箱底"，还是"箱顶"？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的"箱顶"，曾经的"箱底"只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国 股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史"箱顶"下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。 2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言"推倒重来"的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的"苦果"。 中国股市第七轮暴涨暴跌 2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。 2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。 2007年1月24日，大盘最高摸至2994.28点，至此，上证综指一年半时间累 计上涨约200%，离3000点的整数关口也仅一步之遥。2007年2月1日，上证指数最低下探2706.29点，尾盘收阴。