走出资金管理的迷宫
一、动于九天之上，藏于九地之下
所有的交易决策、分析理论，最终都要落实为实际的交易行为，否则，你的亏损固然不会出现，但盈利也无从谈起。而这就涉及到市场操作中的资金管理这一核心问
题
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。对于这个问题，很多人比较忽视，但也许多人做出了有益的探索，笔者也想谈谈自己的一些探索。本文面对的读者，是对于资金管理的问题作过一些思索的有一定交易经验的朋友。 作为探索的捷径，我们应该站在前人的成就之上，而非跪在他们的神像脚下，才能使其为我所用,即所谓“六经注我，非我注六经”。对于资金管理，我想，我首先不得不提《股票作手回忆录》，主人公(其实就是作者本人，JESSE LIVERMORE )对于资金管理提出了极富启发的观点。 LIVERMORE是历史上有名的华尔街神童，十三四岁就开始闯荡华尔街，此后横行当时美国的地下股票交易市场，因为胜率太高，搞得人家地下交易所不敢接他的生意。有点类似于水平太高的赌徒，赌场对他敬而远之。 后来，他通过一系列著名而高明的市场操作，尤其是关键的几次卖空操作，赢得了巨大的财富。年纪轻轻就意气风发，开着世界最豪华的游艇极尽享乐。此人颇具传奇色彩，曾三次破产又三次东山再起. 他的大概观点是这样的:最初，先用较少的资金顺应市场运动的方向建立仓位，随后，根据市场的变化来采取相应的对策。如果市场随后的走向对所建立的仓位有利(也就是说，假如你建立的是多头仓位，市场随后上涨)，产生了账面利润，那么你可以根据情况增加你的仓位;反之，则至少不应该增加仓位，而如果行情的演变出乎你的意料和期望值太多(例如你本来建立多头仓位，结果市场连续下挫到一定幅度)，你应该考虑减少直至取消你的仓位。 李费佛的资金管理体系中有个很重要的思想:无论你对于市场的判断的如何，你应该时刻保持对于市场的谦虚和敬畏，你应该认识到，你不可能每一次都判断正确，无论你如何天资聪颖，学富五车才高八斗，在市场的惊涛骇浪中，你至多只能算是一个优秀的游泳者，从风险管理的概率理论角度来讲，如果你有百分之百的正确的概率，你才可能建立百分之百的仓位(筹码)去下注。而既然我们承认人类认识世界的有限性，就必然得承认，我们任何时候，都不可能拥有百分之百的正确的概率，因此，无论在什么时候，一次性地建立百人之百的概率(满仓)，都是一种极端错误的行为。同样，令许多人倾家荡产的是，过度交易(透支交易和杠杆交易)，殊非可取。 《孙子兵法形篇第四》对于资金管理有十分精辟的论述。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰:胜可知，而不可为。”“兵圣”孙武对于胜利(盈利)的态度，比我们许多市场中人要冷静、淡泊得多。以他的眼光来看，不亏损(不可胜)在我的控制范围之内，而盈利(可胜)则是不能完全由我方所操纵、通过武力(交易)获得的。记得我刚进入证券交易的领域时，一位前辈对我说过一句影响极深的话:“在股票交易中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱，则每个人都可以轻易做到。” 点出了攻与守之间的几乎全部内在本质关系的是孙子下面的这段话:“不可胜者，守也;可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下;善攻者，动于九天之上，故能自保而全胜也。” 在交易中，攻(即交易行为)，就意味着为着利润的诱惑而甘冒风险之矢石奋勇前进，守，则意味着在选择了安全的同时，也放弃了潜在的机会(即承担了机会成本)。一个不足，一个有余，如何将两者在艺术和科学的层次上融会贯通，则是资金管理的核心问题。用《笑傲江湖》中风清扬的话来说，只要你进攻，就必然有破绽。而你要做的，是发现并抓住对方的破绽。 一个成功的交易者，他的思维应该是开放的，富有远见和创造性的。他既可以在天时天利不如人意时，选择"藏于九地之下"，休养生息，静观其变，待机而动;也可以在风云际会，时不我待，大趋势风生水起时，因时而作，"动于九天之上"，尽享“大风起时云飞扬”、“会当凌绝顶，一览的美妙。 2005/04/08 11:07pm adoudou 总发贴数: 4858
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二、战胜自己恐惧和欲望的心魔
《三国演义》中，曹操对于“龙之变化”的滔滔妙论，恰似对于深谙资金管理的投资者的概括。“龙能大能小，能升能隐:大则兴云吐雾，小则隐介藏形;升则飞腾于宇宙之间，隐则潜伏于波涛之内。”看，这与孙子兵法中所称的“善战者”何其相似～
当年，号称“常胜将军”的林彪曾这样总结其著名的“四快一慢”战术:向敌前进要快、进行准备工作要快、突破后扩张战果要快、敌人溃退时，我们追击时要快。什么事情上要慢呢,是指总攻发动时间这一下要慢。证券交易的关键也在于“一慢”，有了这“一慢”，那“四快”才能快得起来。否则，如果仓促交易，建立交易头寸后处处被动，那么，“四快”就无从谈起，多半要铩羽而归。
巴菲特曾说:“规则第一条:永远不要损失;规则第二条:永远不要忘记第一条”。老子也曾说:“我有三宝，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先„„”他的后发制人、无为而无不为的战略思想，不都与前者不谋而合吗,
看来，资金管理，更像是一门艺术，然而，古往今来，证券市场中聪明胜过你我者比比皆是，为何真正能够笑到最后的如此之少,那些精英们，又是如何走向失败和自我毁灭的呢,这就涉及另一个问题:既然证券投资是一门艺术，而非一门科学，那么，这门艺术与人的必然的心理冲突，是他们的毁灭之源。此外，这个市场有一个基本功能:就是消灭市场中的强者，否则，假如存在一个长久战胜市场的“异形”，那这个社会和市场的生态平衡和运行法则，岂不是要被彻底打破,
资金管理中的风险和盈利(其背后则是恐惧和欲望)始终是一对矛盾，这对矛盾只有以极高的认知水平和实践能力、极深的内在修养方能在一定程度上调和，否则，其冲突必将愈演愈烈，最终带来投资和人生的双重失败。无论你在证券投资的理论上认知如何，能否战胜自己恐惧和欲望的心魔，才是对我们
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