四、农业银行综合分析
前面已经对农业银行的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个角度分别进行了相关的的财务分析。但是我们如果从特定角度对一些单项进行分析,并不能全面地评价一个企业的经营成果和财务状况,有鉴于此,通过对先前对各单项的分析的基础上将各项指标综合起来看待和分析是必不可少的。一般情况下,大部分企业和研究机构会使用杜邦分析法综合分析净资产的收益率。
净资产收益率
17.41%
总资产收益率
1.18%
X
权益乘数
1/(1-93.54%)
=资产总额/股东权益
=1/(1-资产负债率)
销售净利率
34.45%
X
总资产周转率
0.0341
净利润
179,461,000,000
/
营业收入
520,858,000,000
营业收入
520,858,000,000
/
平均资产总额
15,966,700,500,000
图 7杜邦分析分解图(以农行银行2014年财务数据为例)
图7是我对于农行的2014年业绩的杜邦分析,从图中我们可以看出净资产收益率的公式为:
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
下面我将运用连环替代分析法对2014年与2013年农行的净资产收益率进行分析,并研究各因素变动对其的影响。表8是这两年的数据
资料
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表8 农业银行2014年、2013年连环替代分析数据资料表
净资产收益率%
销售净利率%
总资产周转率
权益乘数
2014年
17.41
34.45
0.034
15.48
2013年
19.73
35.95
0.033
17.24
分析对象:17.41%-19.73%=-2.32%
连环替代分析:
2013年:35.95%×0.033×17.24=20.45%
第一次替代(销售净利率):34.45%×0.033×17.24=19.60%
第二次替代(总资产周转率):34.45%×0.034×17.24=20.19%
第三次替代(权益乘数):34.45%×0.034×15.48=18.13%
销售净利率变动的影响为:19.60%-20.45%=-0.85%
总资产周转率变动的影响为:20.19%-19.60%=0.59%
权益乘数变动的影响为:18.13%-20.19%=-2.06%
可见,农业银行2014年的净资产收益率比2013年下降了2.32%,主要是由于权益乘数下降引起的,负债比率的下降发挥了一定的杠杆作用,使得净资产收益率下降了2.06%;另外销售净利率的下降也给净资产收益率带来消极影响,但仅占到0.85%;只有总资产周转率给净资产收益率带来了积极影响,抵消了0.59%的下滑,这说明农业银行2014年较前一年在销售净利率和负债比率上的下降影响较大对,即使总资产带来销售收入略有上升,但这对农业银行是个预警,如不改进,必将对今后的盈利造成影响。