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金融衍生工具的价格风险管理—基于石油产业.doc

金融衍生工具的价格风险管理—基于石油产业

巧慧萍了
2017-09-19 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《金融衍生工具的价格风险管理—基于石油产业doc》,可适用于初中教育领域

金融衍生工具的价格风险管理基于石油产业考查课程:金融衍生工具学院:经济学院学系:金融系专业:金融专硕姓名:陈金达学号:年月日利用金融衍生工具进行价格风险管理以我国石油企业为例摘要:随着工业化进程的深入经济社会的快速发展对石油的需求越来越大石油价格的波动使得风险管理成为石油企业的核心本文阐述了金融衍生工具在石油价格风险管理中的原理和作用总结了国内外企业石油价格风险管理的情况探讨了金融衍生工具在石油价格风险管理中的具体应用同时对石油期货市场建设提出一些远期目标。关键词:金融衍生工具风险管理石油中国石油企业加强价格风险管理的必要性石油价格波动变化大随着经济形势的变化国际石油价格不断波动我国的成品油价格调整与国际原油价格息息相关年世界主要石油出口国限产随后第二次海湾战争爆发年全球经济复苏石油需求激增年至今中东主要产油国局势动荡不安石油需求和供给形成严重矛盾我国成品油价格也逐步走高每年历经多次调整。能源价格波动对经济发展的挑战年国际石油价格大幅上升下降前期石油价格的大幅上升和后期美国金融海啸引发全球金融危机直接导致了石油价格的大幅下跌对全球经济产生了重大影响。我国作为世界第二大能源生产国和消费国面临多重考验。金融衍生工具与石油价格风险管理基本理论利用金融衍生工具进行石油价格风险管理的原理阐释金融衍生工具之所以具有避险功能主要是因为衍生工具是现金融衍生工具的风险管理货或者影响现货因素的映射其走势与对应的基础资产价格走势密切相关。利用期货规避现货价格风险石油期货和现货价格走势基本一致在到期日时期货价格与现货价格相等基于这种原理可以采用套期保值来规避石油价格风险在期货市场上买入或卖出与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约进而无论现货供应市场价格怎样波动最终交易亏损额与盈利额大致相等从而达到规避风险的目的。利用期权的低成本风险管理购买石油期权使得购买者可以在将来的特定日期按照一定的价格在市场上购买一定量的石油类似于购买保险如果价格走势向不利的方向发展除了期权的购买费用购买者不会遭受更多的风险如果现货价格高于合约中规定的价格购买者仍然能够按照合约规定的执行价格购买从而规避价格波动风险。利用金融衍生工具规避石油价格风险的特点分析低成本按照美国商品期货委员会目前的保证金水平在纽约商品交易所购买原油期货合约需要支付的保证金。高风险金融衍生工具虽然是作为避险工具开发出来的为市场提供了很有效的风险管理手段但是其高杠杆的特性注定存在高风险。灵活性强石油衍生工具具有很大的灵活性通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合可以设计很多不同特性衍生产品,可按照不同市场主体所要求的时间杠杆比率风险等级价格等参数进行设计及组合。构造复杂相对于基础产品而言金融衍生工具较为复杂一方面对期权互换本身十分复杂,另一方面构造衍生产品可采用多种组合技术,大大提高了复杂程度,需要大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术,以便仿真模拟金融市场运作。国内外利用金融衍生工具规避石油价格风险现状特点及问题国内现状描述无完善的石油衍生品市场目前中国还没有建立起比较完善的石油衍生品市场只是在年上海期货交易所上市了燃料油期货合约目前有家国有企业获准成为上海期货交易所燃料油期货自营会员。部分开展境外石油期货业务年多部门联合发布了《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》明确规定获得批准参与境外衍生品交易的国有企业只能从事境外期货交易所上市的标准化合约交易只能从事套期保值活动不得进行投机交易。特点分析尚处于起步阶段目前我国期货市场中石油衍生产品数量少对于境外石油衍生品交易政府只对国有企业制订了规范并未进行统一规划各个企业根据自身需要参与国外石油衍生品交易没有形成合力更谈不上影响石油价格走势。不具备价格形成机制利用金融衍生工具规避石油价格风险的基本条件是国内石油价格反映市场供求状况的程度要比较高也就是说国内石油价格的形成主要应依靠市场机制目前我国国内石油价格的形成从过去的政府定价改为政府主导制定基准价、中间价确立了与国际价格接轨的方向但还没有实现市场化定价。价格不能很好反应供求关系目前的石油价格形成机制虽然有向市场化发展的趋势但是市场体系仍然不健全国内油价被动跟踪国际油价却难以反映国内市场供求关系容易刺激流通环节投机市场不能起到有效的资源配置作用。存在的问题及其成因境外交易风险较大目前受政府主导的石油流通体系和价格形成体系制约我国尚未建立成品油和原油期货市场仅仅有燃料油期货一个品种上市不能满足石油相关企业风险管理的需要因此这些企业只能利用国际金融衍生工具参与国际石油衍生品市场才能对冲现货业务风险但是我国企业对国外的法律、交易规则也不是非常精通缺少足够的经验存在较大风险。金融衍生工具风控存在缺陷目前中国企业业绩测评体系偏重于利润对风险控制评估流于形式对风险还没有量化的指标进行考核存在只看结果不看过程的倾向在这种考绩制度下经理人多数都愿意拿股东资产作为赌注以便短期内获得巨大的成功而金融衍生工具的高杠杆为这种投机提供了很好的机会。保守和过激交易并存世纪年代我国期货市场快速发展但是由于对期货的基本功能和风险认识不够法规不健全监管不到位部分企业家及政府官员的印象中期货期权等金融衍生品就意味着投机同时也有企业参与期货交易不是为了保值而是进行投机造成很大损失。国外运用衍生品状况描述国外运用衍生工具进行能源价格风险管理的状况。上个世纪年代初美国借助衍生工具进行能源价格风险管理并在天然气、石油和电力等能源行业中得到实际应用。能源价格风险管理除了能源企业之间可直接应用外企业可以通过远期合约、价格指数、期货合约、期货期权等工具与金融市场中的期货市场和商品交易所等紧密相联进行价格风险管理随后这种方法风险管理方法也应用到煤炭生产企业国际金融市场上产生了以下一些能源衍生产品:国际石油交易所(伦敦)布伦特原油期货标准合约国际石油交易所(伦敦)布伦特原油期权标准合约国际石油交易所(伦敦)柴油期货标准合约等国际能源企业成功运用衍生工具进行价格风险管理为我国提供了借鉴。中国利用金融衍生工具规避石油价格风险的政策建议正确运用衍生工具规避价格风险利用远期工具规避能源价格风险。远期工具包括远期合同、期货合同、互换协议以及类似金融工具、这类工具具有线性、零初始支出、到期结算和可以协商确定合同条款等性质。利用期权工具规避能源价格风险。在此可利用的期权工具有价格上限或价格下限及领子期权。场外交易规范化场外衍生品的灵活性使得能源行业使用金融衍生工具越来越普遍我国目前的政策是禁止国有企业进行场外衍生品交易这种完全撇开场外衍生品交易是值得商榷的可规定国有企业场外衍生品交易合约需上交期货交易所进行清算以降低信用和法律风险。加强金融衍生工具在能源价格风险管理中应用的保障措施加强政府宏观调控防止衍生品的滥用。规避能源价格风险要求政府国家在保证相关能源产业良性发展及国民经济一定的增长率的前提下以经济增长对能源的依存度为依据进行能源管理实现能源稳定的供给减小能源价格波动从而控制价格风险。与此同时还应加强对衍生品使用的适当控制。加快发展衍生工具市场提高市场信息透明度我国相关部门要加大研究力度发展适合不同能源产品特征的金融衍生产品如远期合约期、期权、互换等。要根据能源产品特征结合衍生工具在风险规避中作用为不同能源产品选择最有效的风险管理工具。另外能源衍生品市场的发展在很大程度上受到金融和现货市场数据透明度的影响该问题需要政府、相关企业及行业协会共同解决。树立风险管理意识培养风险管理人才。我国能源企业大多是国有企业由于国有企业固有的体制和历史遗留问题我国企业缺乏能源价格敏感性一些企业对于能源价格风险管理问题认识不足进一步对于如何利用金融衍生工具来进行风险规避更是缺乏相关的研究。我国能源企业要密切关注世界经济形势关注能源行业的变化培养风险意识建立风险管理数据库加大投入培养和引进相关方面的人才完善企业内部价格风险管理体系。

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