下载
加入VIP
  • 专属下载特权
  • 现金文档折扣购买
  • VIP免费专区
  • 千万文档免费下载

上传资料

关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究[权威资料]

关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究[权威资料].doc

关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究[权威资料]

yang光武
2017-09-19 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究[权威资料]doc》,可适用于综合领域

关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究权威资料关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究本文档格式为WORD,感谢你的阅读。摘要深入了解中国资本市场之间的联动关系对于决策的制定具有重要的作用。本文运用单位根检验、协整检验和误差修正模型ECM对具有代表性的上证综指和深证综指的协整关系进行实证检验。结果表明上证综指和深圳综指的联动性很强存在协整关系。关键词单位根检验协整检验误差修正模型ECMdoi:jissnFA()引言随着经济全球化时代的来临股票市场已逐渐成为主宰世界经济的重要力量。股票市场已不单是过去的国民经济的晴雨表更是经济发展的决定力量。经济增长促进股票市场的形成和发展反过来股票市场又推动经济增长。目前与发达国家相比我国的股票市场仍处于发展阶段。本文基于单位根检验、协整检验和误差修正模型对中国两大股市上海证券交易所和深圳证券交易所的相关性进行研究选取了上证综指和深证综指这两个具有代表性的综合指数分析它们之间的协整关系。研究方法简介本文主要用了单位根检验协整检验以及误差修正模型ECM。单位根检验单位根检验是指检验序列中是否存在单位根序列中存在单位根过程就不平稳会使回归分析中存在伪回归。在进行时间序列的协整关系检验之前首先要确定时间序列的平稳性最常用的检验方法是ADF检验方法。ADF检验是假设序列yt为AR(p)过程检验方程为:Δyt=γytΔytiut()Δyt=γytaΔytiui()Δyt=γytaδtΔytiut()ADF检验中很重要的问题是滞后阶数p的选择通常采用AIC准则(AkaikeInformationCriterion)来确定。ADF检验有种检验方程选择哪种形式也很重要即是否加入常数项和线性时间趋势项。我们可以通过观察序列的折线图来判断近似于随机游走的序列可采用式()进行检验即没有添加项有线性趋势的序列可采用式()进行检验即加入常数项有二次趋势的序列可采用式()进行检验即同时加入常数项和线性时间趋势项。协整协整协整:如果k维向量yt=(ytyt„ykt)的分量都是d阶单整序列即I(d)。存在一个非零向量β=(ββ„βk)使得βy′t,I(db)<bd则向量yt的分量间被称为db阶协整记为yt,CI(db)β称作协整向量。协整检验为检验两个变量xt和yt是否协整Engle和Granger于年提出了两步检验法称为EG检验。若序列xt和yt都是d阶单整的用一个变量对另一个变量回归即yt=αβxtut()用和表示回归系数的估计值则模型残差估计值为若t,I()则xt和yt有协整关系即xt和yt有长期稳定的均衡关系且向量()为协整向量()为协整方程。误差修正模型(ECM)误差修正模型ECM(ErrorCorrectionModel)基本形式是由Davidson、Hendry、Srba和Yeo于年提出也称为DHSY模型。具有协整关系的变量即可构建协整回归模型形式为Δyt=βαecmtβΔxtut。该模型解释了因变量yt的短期波动Δyt是如何被决定的。一方面它受到自变量短期波动Δxt的影响另一方面取决于误差修正项ecm。实证研究数据样本选取本文选取上证综指和深证综指年月日至年月日的周收盘数据作为分析样本样本容量是。上证综指用SHANG表示深证综指用SHEN表示。本文的数据来源于中国统计年鉴所采用的分析软件是Eviews各检验的显著性水平α取。单位根检验为了避免虚假回归首先对SHANG和SHEN序列进行单位根检验。从图我们可以看到上证综指、深证综指周收盘价数据序列具有大致相同的趋势和变化规律说明两者可能存在协整关系。此外在实验中我们通过SHANG(SHEN)原序列的相关分析图和SHANG(SHEN)一阶差分序列的相关分析图可以看出确实是非平稳的SHANG(SHEN)序列一阶差分后在k=(k=)处自相关系数显著不为零这反映出高阶的序列相关性。综上应使用ADF检验为定义ADF检验时的最大滞后阶数pp的选取我们使用AIC准则来确定。实验结果统计如下:从实验结果知序列SHANG、SHEN均为阶单整即SHANG,I()SHEN,I()。两个序列是同阶单整的因此两者可能存在协整关系即长期均衡关系。协整检验本实验用SHEN(被解释变量)对SHANG(解释变量)进行OLS回归得到结果见表。根据表结果得估计方程为:SHEN=SHANG()t=()()R=DW=为了方便对残差项进行单位根检验我们将残差项保存在序列u中。对u序列作单位根检验AIC的值的最小值出现在p=时此时ADF检验结果如表。因此我们可以说在显著性水平下拒绝原假设说明残差序列u不存在单位根是平稳的。也就是说序列u为阶单整序列即u,I()SHEN和SHANG序列存在协整关系方程()即为协整方程协整向量为()。建立误差修正模型根据协整检验我们得到结论在显著性水平下SHEN和SHANG序列存在协整关系。可以建立误差修正模型(ECM)。误差修正项ecm就是我们前面协整方程得到的残差序列u。建立方程得到的估计结果使我们发现常数项不显著因此我们剔除了常数项得到如表的估计结果。从表中我们可以看出在显著水平下U()的系数不显著但结果尚可接受(若将显著水平定为则显著)。误差修正模型形式为:ΔSHEN=ecmtΔSHANGvt()t=()()R=DW=根据协整方程可知误差修正项为:ecm=SHENSHANG()误差修正模型()反映了短期波动的影响。深证综指周收盘价的短期波动可以分为两个部分:一部分是短期上证综指指数周收盘价波动的影响另一部分是偏离长期均衡的影响。从建立的误差修正模型来看对本期深证综指变动影响最大的因素是同期上证综指的变动调节系数为并且这种因素比较显著表现为t统计量的值长期因素的调节系数为且t值为这说明长期均衡对短期波动的影响不大。结论与展望结论本文运用单位根检验、协整检验和误差修正模型等方法对年月日至年月日的上证综指和深证综指周收盘数据进行实证检验。最终结果表明上证综指和深圳综指的联动性很强存在协整关系。更进一步表明沪、深证券交易市场投资者的投资理念逐渐趋同但长期均衡对短期波动的影响不大。展望本文存在着许多不足和需要改进的地方同时也为下一步深入研究指明方向:()在确认上证综指和深圳综指存在协整关系后我们建立了误差修正模型ECM但是在显著水平下U()的系数不显著把置信度调至结果尚可接受。笔者猜想是否可以将数据分割成两个阶段进行研究讨论从原始序列的走势图我们可以明显看到大约从年起上证综指和深证综指都有较大幅度的上升因此我们可以以年为界将数据分阶段进行研究。()本文选取上证综指和深证综指年月日至年月日的周收盘数据作为分析样本样本容量是。虽然是大样本但是数据仅局限在年以前对目前市场的反映或对未来市场的预测都稍显牵强。所以在今后的实证研究中我们可以结合当前社会研究热潮“大数据”让我们的实验达到科学研究的根本目的预测未来。主要参考文献张静宜上证指数与宏观经济变量协整关系的实证研究J东方企业文化()姚秋丽证券市场A股和B股指数协整性关系探讨J现代商贸工业()孙求华通货膨胀与股票市场走势研究基于中国CPI和上证综合指数、深证综合指数的协整检验与格兰杰检验J知识经济()文档资料:关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究完整下载完整阅读全文下载全文阅读免费阅读及下载阅读相关文档:农业银行企业网银用户体验报告中国钢铁产业产能过剩特征分析工业企业的资金流管理探析企业资金集中管理信息化系统建设研究浅谈产地证企业分类管理家族企业管理模式分析试论人事代理制发展的趋势与对策市场营销P策略在二手车营销中的应用研究非对称信息视角下激励对基层税务干部的效应分析环境信息系统审计初探泰州市旅游酒店微博营销模式研究基于AHP的企业会计信息系统软件开发方式选择研究信息化视角下的高校房地产管理网络化建设的思索行政事业单位国有资产三维绩效指标体系研究浅析电子商务对传统会计的影响民办高校科研经费审计之探讨金融资产会计处理的梳理浅谈最新最全【学术论文】【总结报告】【演讲致辞】【领导讲话】【心得体会】【党建材料】【常用范文】【分析报告】【应用文档】免费阅读下载*本文收集于因特网所有权为原作者所有。若侵犯了您的权益请留言。我将尽快处理多谢。*

用户评价(0)

关闭

新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

提示

试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

文档小程序码

使用微信“扫一扫”扫码寻找文档

1

打开微信

2

扫描小程序码

3

发布寻找信息

4

等待寻找结果

我知道了
评分:

/7

关于上证综指与深证综指协整关系的实证研究[权威资料]

VIP

在线
客服

免费
邮箱

爱问共享资料服务号

扫描关注领取更多福利