论离岸金融法律问题的特殊性
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摘要:离岸金融是真正意义的国际金融,具有不同于在岸金融的一系列特征。这螋特征导致离岸余融的法律问题具有不同于在岸金融法律问题的特殊性,主要体现在:离岸金融给管辖和监管带来了前所未有的挑战,传统
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适用于离岸金融具有巨大的局限性、离岸交易方式的创新引起许多新的法律问题以及通过合同安排在各国管理体制间进行套利具有不同寻常的作用等。离岸金融及其法律治理上的特点对于国际金融一体化条件下货币金融体系的稳定影响甚巨。
关键词:离岸金融;法律问题;特殊性;国际货币金融体系
中圈分类号:DF438
文献标识码:A
文章编号:1002-3933( 2010) 03 -0024-08
离岸金融是与国内金融和传统的国际金融并行的金融市场形式,是各国包括我国进行金融交易的重要场所。不仅如此,离岸金融的广泛国际性使其具有不同于在岸金融的一系列特征,并导致离岸金融法律问题具有与在岸金融法律问题不同的特殊性,也造成离岸金融及其法律治理对国际货币金融体系具有更加密切和直接的影响。深入研究这些问题对于正确认识离岸金融及其法律问题、维护国际货币金融体系的稳定以及对于我国妥善利用离岸市场和建立我国的离岸市场,都具有十分重要的价值。本文拟在对离岸金融的特征进行论述的基础上,重点论证离岸金融法律问题的特殊性,并对离岸金融及其法律治理特点对国际货币金融体系稳定的影响进行探讨。
一、现代金融市场的架构与离岸金融的特征
离岸金融市场(以下或称离岸市场)与涉外金融市场即传统的国际金融市场、一国国内金融市场共同构成现代金融市场的架构。离岸市场的特征是在与传统金融市场的比较中体现出来的。传统的金融市场可从两个方面进行揽括:一是横向扩展,一是纵向构造。从前者来看,传统金融市场包括国内金融市场和涉外金融市场。在国内金融市场上,资金的供给是由本国资金供给者提供的,资金的需求者也是本国的,二者间的媒介是本国的金融机构,所使用的货币是本国的货币,因此这种市场是纯国内金融市场。当事人在从事金融活动时毫无疑问应当遵守本国的法律、法令。涉外金融市场,与国内金融市场相比,只是渗入了某涉外因素,如在传统的国际信贷和国际证券发行中,以某种货币筹资只能到该货币资本出现剩余的国家即货币发行国进行,在该国市场上,该货币资金的供给者、筹资所使用的货币与国内金融市场完全相同,唯一不同的是筹资者。可见涉外金融市场基本上是一国性质的,因此,在该市场发生的金融交易通常须遵守市场所在地的法律、习惯,例如外国借款人或证券发行人在有关国家从事借贷或发行证券时必须遵守借款地或发行地所在国的规定和限制。基于以上原因,可以说涉外金融市场是国内金融市场的延伸,属于一国金融市场的性质。从市场的纵深构造来看,国内金融市场主要有信贷市场和证券市场,涉外金融市场除上述信贷市场和证券市场外,还包括外汇市场…。
离岸金融市场的出现改变了传统金融市场的架构,在国内金融市场和涉外金融市场之外出现了离岸金融市场。离岸市场是不同于传统的国际金融市场的新型金融市场。根据传统①,离岸金融通常是有关货币游离
于货币发行国之外而形成的通常在非居民之间进行的各种金融交易。离岸金融所
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现出的一系列特征表明离岸金融才是真正意义上的或现代的国际金融。
首先,离岸金融是有关货币游离于货币发行国之外而形成的各种金融交易,具有离岸性。欧洲货币市场、亚洲美元市场、拉美美元市场是很好的例证,这些市场都是在货币发行国之外形成的以该国货币进行金融交易的场所。然而,需要指出的是,美国国际银行设施(IBF)的创立对于离岸性赋予了新的内涵。1981年美联储批准设立的IBF具有以下特点:(l)所有获准吸收存款的美国银行、外国银行均可申请加入IBF,在美国境内吸收非居民美元或外币的存款,与非居民进行金融交易。(2)该市场交易享受离岸市场的优待,免除适用美国其他金融交易的存款准备金、利率上限、存款保险、利息预提税等限制和负担。(3)存放在国际银行设施账户上的美元视同境外美元,与国内美元账户严格分开。IBF开辟了在货币发行国境内设立离岸金融市场和开展离岸金融交易的先例,从而打破了传统的离岸金融中有关货币须游离于货币发行国境外的这一特点。在IBF背景下,离岸中的“岸”已不再与国境等同,而实际上是指一国国内货币金融循环系统。有关金融活动离开这个系统,从而不受该国对在岸金融活动所实行的限制和制约,就构成离岸金融;否则,就不构成离岸金融。所以,在IBF创设的背景下,离岸金融所指的是在货币发行国国内金融循环系统之外通常在非居民之间以离岸货币进行的各种金融交易。货币的离岸性及其运行方式的独特性使离岸金融从交易对象、交易界限、交易的清算方法等方面与离岸市场所在国和离岸货币发行国的在岸金融区别开来…。
其次,离岸金融通常具有“两头在外”的特征,即离岸金融通常是非居民之间以离岸货币所从事的金融交易,资金的提供者和资金的需求者都是外国的。在离岸市场上,资金的需求者不是来自市场所在地国,而是众多的国际组织、国际机构、各国政府、来自各国的金融机构、跨国公司、法人等;资金的供给者通常也不是来源于市场所在地而是全世界。这一特征是离岸金融与市场所在地的在岸金融在资金来源(供给)与资金出路(需求)方面的区别。各种类型的离岸市场一般都具有这一特征。内外分离型的市场(如IBF)最能体现这一特征,这种市场在实质上是专为非居民交易而人为创设的市场,具有与在岸市场相分离的特征,表现为管理当局对非居民交易给予各种优惠待遇,但非居民交易与国内账户必须严格分开,禁止非居民与居民进行交易。而在岸市场则不同,以传统的国际金融市场为例,传统的国际金融市场是本国资金供给者与外国筹资者或本国筹资者与外国资金提供者交易的场所。
最后,离岸市场要把众多的国际金融机构和大量的国际资金吸引到离岸市场,通常在存款准备金、存款保险、利率、税收、外汇管制等方面给予离岸金融业务以优待。这些优待是造成离岸市场与在岸市场差异的基本因素,这些优势辅之以良好的基础设施和简洁高效的工作效率是离岸市场的生命力和吸引力所在。各种类型的离岸市场所在国都给予离岸业务以优待。如美国联邦储备委员会通过建立国际银行设施的
计划
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后,对D条例和Q条例作了若干重要修改,直至最终取消了对国际银行设施存款利率上限的制约并将存款准备金降为零,国际银行设施不受美国政府适用于其他金融领域的税收政策的限制。日本东京离岸市场也是这样,在该市场所从事的交易不受利率管制以及存款保险
制度
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的制约,不交存存款准备金、不交纳利息予扣税和法人税等。避税型离岸市场更不例外,往往以更优厚的条件吸引离岸资金,如巴林离岸市场不存在外汇管制,也不提交存款准备金,实行自由利率,在巴林开展离岸业务的机构免缴利得税,每年只须交纳25000美元的手续费。正因为离岸交易享有在岸金融不具有的优惠,因此离岸市场具有金融的“经济特区”性质。
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