利率变动对我国寿险公司经营的影响

利率变动对我国寿险公司 经营的影响 代强 () 武汉大学 经济与管理学院 ,湖北 武汉 430072 [摘 要 ] 保险公司作为金融市场中的三大市场主体之一 ,其各项经营活动都会受到利率波动的影响 ,对于经营长期险业务的寿险公司来说尤其如此。利率波动对寿险公司的影响可分为两方面 : 对寿险公司展业的影响和对寿险公司投资收益的影响 , 本文采用 1998 - 2007 年间的统计数据 ,将从这两方面分别加以说明 ,并提出相应的初步应对 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 。 [关键词 ] 利率变动 ;寿险公司 ;利差损 ;投资收益 ( ) [中图分类号 ] F84[文献标识码 ]A[文章编号 ] 1673 - 1360 2008 03 - 0044 - 03 [ A b stra c t] A s one of the th ree m a in financ ia l m a rke t en titie s, the op e ra ting ac tivitie s of in su rance comp a2 n ie s a re ea sily affec ted by the fluc tua tion of in te re st ra te, e sp ec ia lly fo r the life in su rance comp an ie s who se bu si2 ne ss line s a re mo stly long - te rm 1 The influence of in te re st ra te can be d ivided in to two a sp ec ts, to the acqu isi2 tion of in su rance and to the yie ld of inve stm en t1 Th is p ap e r dea ls m a in ly w ith the p rob lem by u sing the da ta be2 tween 1998 and 20071 In the end, som e advice is m ade1 [ Key W ord s] F luc tua tion of in te re st ra te; L ife in su rance comp an ie s; In te re st ra te lo ss; Yie ld of inve st2 m en t 2007 年 ,随着中国经济的日益升温 ,央行频繁高达几十年。寿险公司的传统业务多为固定利加息。2007年 ,中国人民银行 6 次加息 ,金融机构 ,一旦确定很难改变 ,而保险公司面临的利率波 率 一年期存款基准利率频繁上升 , 由 2007 年初的 动却是不可预测的 。我国的保险公司在 20 世纪 2152 %调至年末的 4114 % ,上升幅度高达 6413 % 。 末普遍面临着尴尬的巨额利差损 , 正是由于这个 伴随着如此频繁的利率变动 , 对保险公司特别是 原因造成的。由此可见 , 利率变动对寿险公司的 经营长期险业务的寿险公司产生了重大影响 , 本 影响是真实而巨大的。可以从两个方面来解释这 文将通过 1998 年 - 2007 年间的实证数据 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 揭 种影响 : 示利率变动对我国寿险公司经营的影响。 ( )1 利率变动对寿险公司业务的影响 寿险产 品具有双重作用 : 保障与储蓄 。然而 利率是资金的价格 , 反映了资金的机会成本 在中国目前保险意识匮乏的情况下 , 保险客户普 的价值。作为金融市场三大主体之一的保险公 遍存在着重储蓄轻保障的现象。很多人简单地将 司 ,不可避免的要比其他市场主体更容易受到利 年份 择退保 ,转而购买其他金融产品 。由此可见 ,银行 () () 收入 亿元 可支配收入 元 ( ) 平均利率 % 存款利率上升对保险公司开展业务是极为不利 66816102 11 1725 542541998 的。而在利率下降的情况下 ,相比银行存款 ,寿险 5854 77011407 31015 1999 产品以其较高的预期收益率得到客户的追捧 , 我 882 198 31015 2000 6279国寿险保险业发展最为迅速的时期正是上一个降 2001 1288 68591 31015 息周期充分说明了这一点。 ( )2 利率变动对保险公司投资收益的影响 寿2074 770218 21115 2002 险公司的赢利来源主要有三方面 : 死差益 , 2669 847212 21115 2003 费差益和利差益 。在其他情况不变的情况下 , 死 94211 21115 2004 2851 差益和费差益比较稳定 , 而利差益受利率变动的 1049313 2125 2005 3247 影响较大 。我国寿险公司资金运用渠道还比较单 一 ,主要集中于银行存款和国债投资 ,而这两项多 1175915 21385 2006 3592175 为固定利率收益。因而更加大了寿险公司投资的 2007 4465179 13194116 3133 利率波动风险。在利率普遍下降的情况下 , 寿险 公司的投资收益率随之下降 , 但是客户的保单收 使用 Eview s对上述数据进行回归分析 , 得到益率不会随之改变 ,仍维持在高利率时期的水平 。 以下回归结果 : 在这种情况下 , 保险公司变出现了利差损。上个 世纪末 ,我国保险公司普遍面临着巨额的利差损 , D ep enden t V a riab le: IN SURANCE 正是由于销售保险产品时保险产品定价过低 , 由 M e thod: L ea st Squa re s D a te: 03 /02 / 08 Tim e: 19 ?24 于当时的银行存款利率高达 10 %以上 ,因而寿险 公司产品的收益率也都接近 10 % 。但紧接而来的 Samp le: 1998 2007 降下周期让寿险公司措手不及 , 导致许多寿险公 Inc luded ob se rva tion s: 10 司出现了严重的财务困难。 V arial be Coefficien t Std1E rror t - Statistic Prob1 由此可见 ,无论利率如何变动 ,对寿险公司来 1479314 01031120 140231 010000 015INCOM E 说都是一把双刃剑。对于寿险公司来说 , 较好的 RA TE - 14115641 10101175 - 11413979 012003 经营环境应该是一个利率比较稳定可以预测的市 C - 14471925 46011919 - 31146351 010162 场环境。但随着市场化程度的进一步提高 , 利率 22501829 R - squared 01977127 M ean dependen t var 波动的频率在加大 , 很难形成一个长期稳定的市 S1D1dep enden t var 13231383 AdjustedR - squared 01970591 场利率。保险公司不可避免地要承受利率波动的 S1E1of regression 19459 13193063 226A kaike info criterion 风险。那么 ,利率波动对寿险公司究竟有何影响 , 36053111 14102140 Sum squared resid Schwarz criterion 影响程度有多大 , 以下将通过实证分析来回答这 Log likelihood - 66165313 F - statistic 14915168 ( )Durbin -Watsons tat P rob F - statistic 个问题。 11401328 01000002 一元线性回归模型设定为 : 所以 ,一元回归模型的最终结果为 : Y= - 14471925 + 01479314X- 14115641X i 1 i 2 i μ+ i α 给定显著性水平 = 011, 查 t分布 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 中自由 a α ( ) 度为 8,= 011的临界值 , 得到 t8 = 11397。2 a μβββ+| t|( ) t Y= +X+X = 15140231 > tn - 2 , | | = iincom e ra tei 01 1 i 2 2 i2 () a 其中 , Y为寿险业保费收入规模 亿元 , X ( ) 11413979 > tn - 2 , 说明解释变量在 90 % 的置 i 1 i2 () 为城镇居民平均人均可支配收入 元 , X为一年 2 i 信度下均显著 , 通过了显著性检验 。 利率变动图可以看出 , 2002年以前 ,利率处于下降,传统的固定收益率保单在市场利率上保人来说 趋势 ,较有利于寿险公司展业承包 , 而自 2002 年 升时 ,使得投保人无法充分享受到市场的高额收 以后 ,利率加速上调 ,对寿险公司开展业务产生了 益率 ,新型保单使得投保人的保单收益率不再固 定不变 ,与市场利率联系更为密切 。 极为不利的影响。 ( )2 拓宽保险公司资金运用渠道 () 近几年我国保险资金投资收益率 单位 : % 从上图可以看出 , 虽然今年来我国保险资金 投资收益率有所上升 , 但仍处于较低水平 。国家 统计局统计表明 , 2006 年我国社会平均收益率在 以上回答了利率变动对寿险公司保费收入的 影响 ,另一方面 ,利率变动也会对保险公司的盈利 718 %左右 , 而保险资金投资收益率仅为 518 % 。 能力产生直接影响。在我国目前的保险资金运用 保险资金投资收益率低 , 主要原因在于投资渠道中 ,银行存款所占比例仍偏大 ,这部分资产极容易 过于单一 ,过分集中于银行存款 。2006 年是中国 受到利率波动的影响 , 利率上升时保险公司盈利 股市发展最为迅速的一年 , 而保险公司受制于投 能力明显提高 , 但利率下降时保险公司的盈利能 资股市比例的限制 , 无法充分享受资本市场的丰 力也随之下降 ,容易产生利差损 ,使得保险公司的 厚收益 。从西方发达国家的经验看来 , 保险公司 盈利水平极不稳定。 的盈利来源越来越偏重于资本市场投资 , 中国的 因此 ,无论利率如何波动 ,对于保险公司来说 保险体制改革必将与世界接轨 , 保险公司的资金 都是一把双刃剑 ,利率上升不利于寿险公司展业 , 运用渠道将进一步放宽。唯有如此 , 才能真正解 却提高了公司的盈利能力 ; 而利率下降虽然会刺 决寿险公司巨额利差损甚至偿付困难的问题。 激潜在的客户购买寿险产品 , 但却降低了保险公 司的资金运用收益 , 可能会产生较大的利差损 。 面对着市场利率频繁波动的市场环境 , 寿险公司 该如何趋利避害 ,争取最大收益呢 ? [参考文献 ] ( )[ 1 ]潘文广 1 争议我国寿险业的利率风险 ———由中央银行降息引 1 积极开发新险种 传统的寿险保单多采用 ( ) 发的思考 [ J ] 1 金融研究 , 1998 03 : 65 - 68 固定利率机制 , 难以 [ 2 ] 黄睿 1 利率对寿险公司的影响 [ J ] 1 中山大学学报论丛 , ( ) 2003 02 : 84 - 86 [ 3 ] 雷泶 1 略谈银行加息对寿险市场的影响 [ J ] 1 保险职业学院