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从可持续增长率看股东财富最大化财务目标的缺陷
从增加社会财富角度看，单纯的销售额增长是否为无效的增长 呢,结论是否定的，可以从以下几个角度获得结论。
单纯销售额的增加，可以增加税收。根据可持续增长率思想，在 不能改变四个基本比率的情况下，如果单纯增加销售额20%，能使企业 净利润实现和销售相同的增长，同时也意味着能使企业为国家上缴的税 收资金实现大约20%左右(由于所得税会计因素影响)的增长，这是一 种社会财富的增加。
单纯的销售增额增加可以使新的投资者获得更多的财富。如本文 中的举例，由于权益资金增加20%，使得股东数额增长，虽然每单位的 资本数额获得的财富没有改变，但新股东却获得了与原有股东相同的可 持续增长率以及资本成本，于是其财富会增加。这是因为新股东在投资 时，该企业的收益率高于新股东要求的最低报酬率(资本成本)时，新 股东才会投资，投资时的新股东获得了更多的财富，从社会角度看，实 现了社会财富的增加。
单纯的销售增长，社会所获得的产品和服务实现了增长。由于企 业销售增
加了20%，从整个社会角度看，也就是社会从企业获得的有形 资源和服务更多了，社会成员消费了更多企业产品和服务，享受了更多 资源，这也是社会财富增加的体现。
销售的增加会提供更多的就业岗位。由于权益资金和债务资金的 增加使企业增加了资产，通常会使得就业岗位自然增加，只有如此才能 完成相应的生产任务。提供更多的就业岗位，虽然没有增加股东财富， 但对社会整体是一种财富的增加。
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