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企业并购财务问题分析外文文献及翻译.doc

企业并购财务问题分析外文文献及翻译

萧慎独
2018-01-06 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《企业并购财务问题分析外文文献及翻译doc》,可适用于市场营销领域

企业并购财务问题分析外文文献及翻译MFinancialAnalysisCorporatemergersandacquisitionshavebecomeamajorformofcapitaloperationEnterpriseuseofthismodeofoperationtoachievethecapitalcostoftheexternalexpansionofproductionandcapitalconcentrationtoobtainsynergies,enhancingcompetitiveness,spreadbusinessplaysaveryimportantroleMAprocessinvolvesalotoffinancialproblemsandsolvefinancialproblemsisthekeytosuccessfulmergersandacquisitionsTherefore,itappearsinmergeranalysisofthefinancialproblemstoimprovetheefficiencyofMFinancehasanimportantpracticalsignificanceAfinancialeffectresultingfrommergersandacquisitionsSavingtransactioncostsMAmarketisessentiallyanalternativeorganizationtorealizetheinternalizationofexternaltransactions,asappropriateunderthetermsoftrade,businessorganizations,thecostmaybelowerthaninthemarketforthesametransactioncosts,therebyreducingproductionandoperationthetransactioncostsToreduceagencycostsWhenthebusinessseparationofownershipandmanagement,becausetheinterestsofcorporatemanagementandbusinessownerswhichresultedininconsistenciesinagencycosts,includingallcontractcostswiththeagent,theagentmonitoringandcontrolcostsThroughacquisitionsoragencycompetition,theincumbentmanagersoftargetcompanieswillbereplaced,whichcaneffectivelyreducetheagencycostsLowerfinancingcostsThroughmergersandacquisitions,canexpandthesizeofthebusiness,resultinginacommonsecurityroleIngeneral,largecompanieseasieraccesstocapitalmarkets,largequantitiestheycanissuesharesorbondsAstheissueofquantity,relativelyspeaking,stocksorbondscostwillbereducedtoenableenterprisestolowercapitalcost,refinancingToobtaintaxbenefitsMAbusinessprocesscanmakeuseofdeferredtaxintermsofareasonabletaxavoidance,butthecurrentlossofbusinessasaprofitpotentialacquisitiontarget,especiallywhentheacquiringcompanyishighlyprofitable,cangivefullplaytocomplementaryacquisitionsbothtaxadvantageSincedividendincome,interestincome,operatingincomeandcapitalgainstaxratedifferencebetweenthelargemergersandacquisitionstakeappropriatewaystoachieveareasonablefinancialdealwiththeeffectoftaxavoidanceToincreasebusinessvalueMAmovementthrougheffectivecontrolofprofitableenterprisesandincreasebusinessvalueThedesiretocontrolaccesstotherightofthemainbusinessbytradingaccesstotheotherrightsownedbythecontrolsubjectstoredistributionofsocialresourcesEffectivecontroloverenterprisesintheoperationofthemarketconditions,formostoverwhoareincompetitionforcontrolofitsmotivesistoseekthecompany'smarketvalueandtheeffectivemanagementoftheconditionshouldbethedifferencebetweenthemarketvalueSecond,thefinancialevaluationofMABeforemerger,MAbusinessgoalmustbetoevaluatethefinancialsituationofenterprises,inordertoprovidereliablefinancialbasisfordecisionmakingEvaluatetheenterprise'sfinancialsituation,notonlyinthepastfewyears,acarefulanalysisoffinancialreportinginformation,butalsoontheacquiredwithinthenextfiveyearsormoreyearsofcashflowandassets,liabilities,forecastThecompanyliquidityandsolvencypositionistomaintainthebasicconditionsforgoodfinancialflexibilityCompany'sfinancialflexibilityisimportant,itmainlyreferstotheenterprisestomaintainagoodliquidityfortimelyrepaymentofdebtGoodcashflowperformanceinagoodincomegeneratingcapacityandfundingfromthecapitalmarketcapacity,butalsothecompany'soverallProfitability,Profitabilityisthesizeofwhichcanbecompany'soverallbusinessconditionsandcompetitionprospectscometoembodySpecificassessment,thefixedcoststopredictthetotalexpendituresandcashflowtrends,thefixedcostsanddiscretionaryspendingisdividedintosomepartsofconstraints,inordertoaccuratelyestimatethecompany'sworkingcapitaldemandinthenearfuture,ontheaccountsreceivableturnoverandinventoryturnoverrateofthedatatobereviewed,shouldincludeotherfactorsthataffectfinancialflexibility,suchasshorttermcorporatedebtlevels,capitalstructure,thehighertheinterestrateofZhaiwurelativelyspecificweightExaminethefinancialsituationofenterprisesalsohavetoassessthepotentialforbackupliquidityWhenthecapitalmarketfundingconstraints,poorcorporateliquidity,theliquidityofthecapitalassessmentshouldfocusonthestudyoftheavailabilityofbackupliquidity,theanalysisofenterprisecangetthecashmanagement,corporatefinancetotheoutsideworldtheabilitytosellconvertiblesecuritiescanbringtheamountofavailableliquidityIntheanalysisofvarioussourcesoffinancingenterprises,theenterprisesshouldpayparticularattentiontoitslendersarecloselyrelatedtotheeaseofborrowing,becauseoncegotintrouble,helplesstotheoutsideworld,thoseclosetothelendinginstitutionsarelikelytohelpbusinessesgetridofdilemmaOthersincludeconvertiblesecuritiesareconvertibleatanytimefromthestockmarketintocash,torepayshorttermcorporatedebtmaturityDeterminationofMAtransactionpriceMMpriceisthecostofanimportantpartofthetargetcompany'svalueisdeterminedbasedonMAprices,soenterprisesinMJueceO'clockontargetedbusinessJinxingscientific,objectivevalueofPingGu,carefullyXuanzeacquisitionDuixiangtoShiZaimarketcompetitionitselftideinaninvinciblepositionMeasureofthevalueofthetargetcompany,generallyadjustedbookvaluemethod,marketvalueofcomparativelaw,priceearningsratiomethod,discountedcashflowmethod,incomeapproachandothermethodsThebookvalueadjustmentmethodNetbalancesheetshallbethecompany'sbookvalueHowever,toassessthetruevalueofthetargetcompanymustalsobeonthebalancesheetitemsforthenecessaryadjustmentsOntheonehand,ontheassetshouldbebasedonmarketpricesandthedepreciationoffixedassets,businessclaimsinreliability,inventory,marketablesecuritiesandchangesinintangibleassetstoadjustOnliabilitiessubjecttodetailedpresentationofitsdetailsfortheverificationandadjustmentMAfortheseitemsonebyoneconsultations,thetwosides,bothsidesreachedanacceptablevalueofthecompanyMainlyappliedtothesimpleacquisitionofthebookvalueandmarketvalueofthedeviationfromsmallnonlistedcompaniesThemarketvalueofcomparativelawItisthestockmarketandthetargetcompany'soperatingperformancesimilartotherecentaveragetradingprice,estimatedvalueofthecompanyasareference,whileanalysisandcomparisonofreferenceofthetransactionterms,comparedtoadjust,accordingtoassessmenttodeterminethevalueofthetargetcompanyHowever,applicationofthismethodrequiresafullydeveloped,activetradingmarketAndasubjectivefactorsandmorebymarketfactors,thespecificuseoftimeshouldbecautiousMainlyappliedtoimprovethemarketsystemintheacquisitionoflistedcompaniesPEmethodItisbasedonearningsandpriceearningsratiotargetcompaniestodeterminethevalueofthemethodTheexpressionis:target=targetenterprisevalueofthebusinessincome×PEWherePE(priceearningsratio)canchoosewhenthetargetcompany'spriceearningsratioM,withthetargetcompany'spriceearningsratioofcomparablecompaniesorthetargetcompanyinwhichtheindustryaveragepriceearningsratioCorporateearningstargetsandthetargetcompanycanchoosetheaftertaxincomelastyear,thelastyears,theaverageaftertaxincome,orexposttheexpectedaftertaxearningstargetcompanyasavaluationindicatorThismethodiseasytounderstandandeasytoapply,butitsearningstargetsandpriceearningsratioisverysubjectivedetermination,therefore,thisvaluationmaybringusagreatriskThismethodissuitableforthestockmarketabettermarketenvironment,amorestablebusinessenterpriseIncomeapproachItisthecompanyexpectedfutureearningsdiscountedusingappropriatediscountratetoassessthepresentvalueofthebasedate,andthusdeterminethevalueofthecompany'sassessmentIncomeapproachinprinciple,thatisthereasonwhytheacquireracquiredthetargetcompany,takingintoaccountthetargetcompanycangeneraterevenueforthemselves,ifthecompany'sreturns,butthepurchasepricewillbehighTherefore,accordingtothecompanylevelcanbringbenefitstodeterminethevalueofthecompanyisscientificandreasonablewayTheuseofthismethodmusthavetwoconditions:First,assessthecompany'sfutureearningsaretobepredicted,andcanpredictthebasicincomeguaranteeandthepossibilityofareasonableamountsecond,andenterprisestoobtainexpectedbenefitsassociatedwithfutureriskcanbeinvaluable,andcanprovideconvincingevidenceWhenthepurposeistouseMAtargetlongtermmanagementandenterpriseresources,thenusetheincomeapproachissuitableActivitiesinmergersandacquisitions,MAbusinessthroughtheacquisitionofavarietyoffinancingsourcesoffundsneededMMfinancingenterprisesinfinancingbeforethedealwithavarietyofMAcomprehensiveanalysisandevaluation,toselectthebestfinancingchannelsMAfinancingfromtheactualsituationanalysis,MAfinancingisdividedintointernalfinancingandexternalfinancingInternalfinancingisanenterprisetousetheirownaccumulatedprofitstopayforacquisitionsHowever,duetotheamountoffundsrequiredformergersandacquisitionsareoftenverylarge,andlimitedinternalresources,afterall,theuseofMAbusinessoperatingcashflowtofinancesignificantlimitations,theinternalfinancinggenerallynotasthemainchannelforfinancingmergersandacquisitionsOfexternalfinancingisdividedintodebtfinancing,equityfinancingandhybridfinancingChannelsoffinancingtheactualresponsetodeterminetheircapitalstructureanalysis,iftheacquisitionoftheirfundssufficient,usingitsownfundsisundoubtedlythebestchoiceifthebusinessdebtratehasbeenhigh,asfaraspossibleshouldbefinancedwithoutanincreasetoequityofcompaniesdebtfinancingHowever,ifthebusinessprospectsforthefuture,canalsoincreasethedebtfinancing,inordertoensureallfuturebenefitsenjoyedbytheexistingshareholdersWhetherMAbusinessdevelopmentandexpansionasameansoraninevitableresultofmarketcompetition,willplayanimportantstageinthesocioeconomicroleAsanimportantparticipantinMAandpolicymakers,fromthefinancialrationalbehavioronMAanalysisandselectionofthesametime,alsotakingintoaccountthemarket,andmanagementelementsthatwillleadtheenterprise'sdecisionmakingprovidethemosteffectiveinformation企业并购财务问题分析企业并购已成为企业资本运营的一种主要形式。企业运用这种资本经营方式实现对外部的低成本扩张将生产和资本集中获取协同效应对提高竞争能力、分散经营风险起到了很重要的作用。企业并购过程中涉及许多财务问题而财务问题的解决是企业并购成功的关键。因此对在并购中出现的财务问题进行分析研究来提高并购财务效率就有着重要的现实意义。一企业并购产生的财务效应节约交易费用。企业并购实质上是企业组织对市场的替代实现了外部交易的内部化由于在适当的交易条件下企业的组织成本有可能低于在市场上进行同样交易的成本从而减少了生产经营活动的交易费用。减少代理成本。当企业所有权与经营权相分离时由于企业管理层与企业所有者利益的不一致而产生了代理成本包括所有人与代理人的签约成本对代理人监督与控制的成本等。而通过并购或代理权的竞争目标公司现任管理者将会被代替从而可以有效地降低其代理成本。降低融资成本。通过企业并购可以扩大企业的规模产生共同担保作用。一般情况下规模大的企业更容易进入资本市场它们可以大批量地发行股票或债券。由于发行数量多相对而言股票或债券的发行成本也随之降低使企业以较低的资本成本获得再融资。取得税收优惠。并购过程中企业可以利用税法中的税收递延条款合理避税把目前亏损但有一定盈利潜力的企业作为并购对象尤其是当并购方为高盈利企业时能够充分发挥并购双方税收方面的互补优势。由于股息收入、利息收入、营业收益与资本收益间的税率差别较大在并购中采取恰当的财务处理方法可以达到合理避税的效果。增加企业价值。并购通过有效的控制权运动为企业带来利润增加企业价值。即意欲获取企业控制权的权利主体通过交易方式获取了其他权利主体所拥有的控制权来重新配置社会资源。在有效的企业控制权市场运行的条件下对大部分接管者来说其争夺控制权的动机就在于寻求公司的市场价值和在有效管理的条件下应具有的市场价值之间的差额。二企业并购的财务评价企业并购之前并购企业必须对目标企业的财务状况进行评价为决策提供可靠的财务依据。评价企业的财务状况不仅要对过去几年中的财务报告资料进行仔细分析而且还要对被并购以后五年甚至更长年份内的现金流量及资产、负债进行预测。公司资金流动状况和偿债能力是保持良好财务弹性的基本条件。企业的财务弹性很重要它主要是指企业保持良好的资金流动性以便及时偿还债务。良好的资金流动表现在良好的创收能力以及从资本市场进行筹资的能力还与公司的整体创利能力有关而这种创利能力的大小可由公司的整体经营状况和竞争前景来体现。在具体评估时要预测固定费用支出和现金流量总额的变化趋势将固定费用支出分成约束部分和酌量部分为了精确估计近期内公司的周转资金需求量对有关应收账款周转率和存货周转率的资料也要进行审查还应该包括其他一些影响财务弹性的因素如公司的短期负债水平资本结构中利率较高的债务相对比重等。考察企业财务状况还必须评估后备流动资金的潜力。当资本市场资金紧张企业资金流动性较差时对资金流动性的评估应重点放在考察后备流动资金的可利用性上分析企业可从经营中获取的现金量企业向外界筹措资金的能力销售可兑换证券所能带来的可利用流动资金量。在分析企业的各种资金来源时应特别重视企业向其有密切关系的贷款者借款的便利程度因为一旦企业陷入困境向外界求助无援时那些关系密切的贷款机构很可能帮助企业摆脱困境。其他还有可转换证券等都可以随时从证券市场兑换成现金用来偿还企业到期的短期负债。三企业并购交易价格的确定并购价格是并购成本的重要组成部分目标公司的价值是并购价格确定的依据因此企业在进行并购决策时应对目标企业进行科学、客观的价值评估慎重选择收购对象以使自身在市场竞争的大潮中立于不败之地。对于目标公司价值的衡量一般有账面价值调整法、市场价值比较法、市盈率法、现金流量贴现法、收益现值法等方法。账面价值调整法。资产负债表的净值即为公司的账面价值。但是若要评估目标公司的真正价值还必须对资产负债表的各个项目作必要调整。一方面对资产项目应根据企业固定资产的市价与折旧、企业经营中的债权可靠性、存货、有价证券以及无形资产的变动来调整。对负债项目要详细列其明细科目以供核查和调整。并购双方针对这些项目逐项协商得出双方都可以接受的公司价值。主要适用于简单的并购中账面价值与市场价值偏离不大的非上市企业。市场价值比较法。它是将股票市场上与目标公司经营业绩相似的公司的最近平均交易价格作为估算公司价值的参照物同时分析比较参照物的交易条件进行对比调整据以确定评估目标公司的价值。但这种方法的应用需要有一个充分发育的、交易活跃的市场。而且存在主观因素和受市场影响因素较大具体采用时应当慎重。主要适用于完善的市场体系中上市公司的并购。市盈率法。它是根据目标企业的收益和市盈率来确定其价值的方法。其表达式为:目标企业的价值=目标企业的收益×市盈率。其中市盈率(价格和收益比率)可选择并购时目标企业的市盈率、与目标企业具有可比性的企业的市盈率或目标企业所处行业的平均市盈率。而目标企业收益可选择目标企业最近一年的税后收益、最近年税后收益的平均值或并购后目标企业的预期税后收益作为估价指标。这种方法易于理解又便于应用但其收益指标和市盈率的确定具有很大主观性因此由此估价可能给我们带来很大风险。这种方法适用于股票市场较完善的市场环境中的经营较稳定的企业。收益现值法。它是将企业未来预期的收益用适当的折现率折现为评估基准日的现值并以此确定公司的价值的评估方法。收益现值法的原理就是收购者之所以收购目标公司是考虑到目标公司能为自己带来收益如果公司的收益大收购价格就会高。所以根据公司所能带来收益的高低来确定公司的价值是科学合理的方法。这种方法的运用须具备两个条件:一是被评估企业的未来收益能够被预测并能基本保证预测收益数额的合理性和可能性二是与企业获得未来预期收益相联系的风险也能被估量并能提供令人信服的根据。当企业并购的目的是利用目标企业的资源进行长期经营时则适合使用收益现值法。在企业并购活动中并购企业可以通过多种融资渠道获得并购所需的资金。并购企业在并购融资前应对各种并购融资方式进行综合分析评价选择最佳的融资渠道。从企业并购融资的实际情况分析并购融资方式分为内部融资和外部融资。内部融资是指企业动用自身盈利积累进行并购支付。但是由于并购活动所需资金数额往往非常巨大而企业内部资金毕竟有限利用并购企业的营运现金流进行融资有很大的局限性因此内部融资一般不能作为企业并购融资的主要渠道。外部融资又分为债务性融资、权益性融资和混合性融资。在实际确定融资渠道时应对自身资本结构进行分析如果并购企业自有资金充裕动用自有资金无疑是最佳选择如果企业负债率已经较高则应尽量采取权益性融资而不增加企业负债的融资方式。但如果企业未来前景看好也可以增加负债进行融资以保证未来收益全部由现有股东享有。企业并购无论是作为企业发展和扩张的一种手段还是市场竞争的一种必然结果都将在社会经济舞台上扮演重要的角色。作为企业并购的重要参与者和决策者在从财务上对企业并购行为进行合理分析和选择的同时还应考虑到市场、管理等方面的因素从而为企业的经营决策提供最有效的信息。下面是赠送的保安部制度范本,不需要的可以编辑删除!!!!谢谢!保安部工作制度一、认真贯彻党的路线、方针政策和国家的法津法觃,按照####年度目标的要求,做好####的安全保卫工作,保护全体人员和公私财物的安全,保持####正常的经营秩序和工作秩序。二、做好消防安全工作,认真贯彻“预防为主”的方针,教育提高全体人员的消防意识和防火知识,配备、配齐####各个楼层的消防器材,管好用好各种电器设备,确保####各通道畅通,严防各种灾害事故的发生。三、严格贯彻值班、巡检制度,按时上岗、到岗,加经对重要设备和重点部位的管理,防止和打击盗窃等各种犯罪活劢,确保####内外安全。四、、加强保安队部建设,努力学习业务知识,认真贯彻法律法觃,不断提高全体保安人员的思想素质和业务水平,勤奋工作,秉公执法,建设一支思想作风过硬和业务素质精良的保安队伍。、保持监控室和值班室的清洁干净,天天打扫,窗明地净。、服从领导安排,完成领导交办任务。、积极扑救。火警初起阶段,要全力自救。防止蔓延,尽快扑灭,要正确使用灭火器,电器,应先切断电源。、一旦发生火灾,应积极维护火场秩序,保证进出道路畅通。看管抢救重要物资,疏散危险区域人员。九、协同本部门或其他部门所进行的各项工作进行记录。保安员值班操作及要求一、交接岗、每日上午时和下午时为交接岗。、交接岗时将当班所接纳物品清点清楚,以及夜班所发生的情况未得到解决的需>面汇报。检查值班室内外的卫生状况,地面无纸屑,桌面无杂物,整齐清洁。二、执勤、::、::立岗迎接上班人员::、::立岗送下班人员。、值勤时做到遇见领导立岗,检查物品立岗,外来人员进出立岗。、门卫室值勤时,应做到坐姿端正,注规监规器的劢态,做好接待工作,值勤期间不看书报电规,听收音机。不不无关人员聊天,劝阻无关人员不要在门卫室寄存物品或打电话,禁止打瞌睡。、维持门口秩序,使之保持畅通。、熟记消防,报警,救护及内部联系电话。三、巡逻巡逻是防盗及发现####有不安全因素的重要措施。、每天按照巡检制度定时轮流巡逻。、巡逻时思想集中,保持高度警惕,不吸烟,不不无关人员闲聊,幵将每一点所发生情况记录清楚,巡逻时做到勤走劢,勤思考,勤观察。发现问题及时报告。、白天加强对观众区、办公区及楼道的巡逻,夜晚以机房为重点进行检查,每晚零点之后巡查不少于两次。四、防火工作、严格门卫制度,严禁无关人员,将易燃易爆物品带入####。、发现违反安全觃定的电源和火种,应予以切断和熄灭,应报告####领导采取相关措施。、值勤时发现物质储存,保管不符合防火要求,消防器材移作他用及非正常使用灭火器,应及时阻止,幵报告,提请有关部门整改。、发生火灾先拨打向消防部队报警,幵立即报告####领导。报警时简要讲清####地址,电话号码及火情,同时派人在门口接应,引导消防车进入火场,向消防人员介绍水源,总电闸部位等。

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