中国的当前宏观经济分析

《二》关于当前经济的几点认识 从近期世界(尤其是美日欧)的经济增长率.失业率和通货膨胀率来看,经济的自由落体式下滑已经成为过去,经济上行的迹象越来越明显。但是,复苏的基础并不十分牢固,还存在许多不确定性。可以说,我们既要对经济向好抱有信心,又要对前进中的困难和障碍有充分估计,仍然不可小觑冬天虽去之后的所谓“春寒”。毕竟,冰冻三尺,非一日之寒,经济的恢复还有相当长的一段路要走。可以说,用猛烈的经济刺激政策的重锤打破坚冰容易,而要融化破碎的冰块绝对不是一蹴而就的事情。所以说,我们的外需现在有一定程度恢复也在情理之中。不过,我们的外需要恢复到危机前的水平尚需时日,不会是一件容易的事情。在下来一个不短的时间里,外需虽然不会像去年那样拖后腿,但是可能 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现平平,甚至并不尽如人意。 下来,我们看一看国内的情况。从2010年政——府工作 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 来看,追求的是低通胀和温和增长。也就是说既要夯实复苏的基础,使经济增长保持在一个相对平稳的水平,又要管理好通胀预期,使价格水平处于理想可控并且能够承受的范围内。当然,这样的目标,既有对世界经济的深入考察,又有对国内经济的充分估量,是理性的,是冷静的,是妥当的,是可靠的。在这样的背景下,今年的宏观经济政策自然而然不会像去年非常时期那样财政货币双宽松,而是松财政紧货币。毕竟,今年保持经济增长和管理通胀预期的任务是相当艰巨,我们既担心经济复苏向好趋势发生逆转,又害怕通货膨胀的风暴席卷而来。想一想2008年4季度和2009年1季度,就知道经济增长来之不易;看一看2009年4季度和2010年1季度,就知道通胀的风险增强绝非虚言。所以说,今年是相当复杂的年份,我们绝不可以掉以轻心。如果把握不好,经济不是没有掉入“滞胀陷阱”中去的可能。而为了经济不出现这种局面,就需要未雨绸缪,防患于未然。可以说,必须打提前量,先下手为强。 从公布的2010年1季度国民经济数据来看,经济增长的势头得到保持,通胀已如虎在侧。消费比较平稳,投资稍微有所回落,出口出现微弱反弹。可以说,由于基数的原因,2009年走的是下坡路,一个季度比一个季度走得快;2010年走的是上坡路,一个季度比一个季度走得慢。如果消费.投资和出口在未来继续1季度的增速,那当然经济增长的前景是比较看好的。可是,鉴于今年的信贷约束和M2的增速目标,投资的增速的势头会受到一定程度的遏制,以及出口不会有大的起色,所以经济增长趋势的保持会出现一定程度的波动。于是,我主张,要千方百计保证投资的增速。毕竟,我们的经济增长是投资挑大梁的,特别是危机的影响还时隐时现的时候。而鉴于经济的内生动力(即民间投资和居民消费)没有被充分调动起来,经济增长的政——府力量还没有被市场力量取代之前,宽松的财政政策要继续给经济增长贡献力量;鉴于通货膨胀这只熟睡的老虎即将被唤醒,货币政策必须尽快转为紧缩状态,做好驯服这只猛虎的一切准备。尽管我对大的政策基调是以上的阐述,但是,我主张今年与其加息不如上调准备金率,与其升值不如扩大进口。尤其是升值,这几年都是在错误的道路上行进。我认为,在取得与我们的人口规模相匹配的国际市场份额之前,所有的升值举措都要慎之又慎,能不升值,最好别升值,甚至一有机会还要走贬值的路子。毕竟,我们是新兴国家,是发展中国家,是就业压力最大的国家。而要让我们国人有饭碗,就需要我们的商人走遍世界,让我们的商品出现在世界的角角落落。据我长期的观 察和研究,中国经济不怕热,而怕冷;不怕通货膨胀,而怕经济衰退。因为,中国过剩的经济生产能力在相当长的时期里是常态,而需要外部需求来消化就是明证。所以,在现在这个复杂而敏感的时候,能不加息就不加息,能不升值就不升值。毕竟,复苏还存在一定程度的反复和曲折,经济要恢复到正常的增长轨道不是一两年的事情,经济前景也不明朗,消费者.投资者和决策者对危机的严重冲击依然心有余悸。而且,中国的经济状态刚刚脱离凯恩斯区间,在中间区间立足未稳,离古典区间还相当遥远。 一提起房子,大家都怨声载道。什么原因呢?房价太离谱,房市有泡沫。之所以出现这个局面。就是因为:在城市化和GDP主义的推动下,我们的财政.银行.房地产商和居民被捆绑在一起。房价升也罢,降也罢,都受不了。一升,居民叫苦连天;一降,财政银行又愁眉苦脸。看来,我们的经济增长对房地产市场有严重的依赖症,国家政策似乎也动不了这个。那么既然国家不愿意下决心自己动这个手术,就只好等到市场规律来惩罚的时候大家都完蛋。所以说,千万不能托到泡沫破灭那天才知道采取 措施 《全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观全国民用建筑工程设计技术措施》规划•建筑•景观软件质量保证措施下载工地伤害及预防措施下载关于贯彻落实的具体措施 。我认为,只要国家坚定立场,有决心,有魄力,有手段,控制需求,扩大供给,从房地产市场健康发展出发,从夯实房地产市场的民生基础出发,价格一定会回归价值,泡沫的祸水将被彻底挤干。考虑到地价助推房价不断攀升的因素,有的人主张土地私有化和市场化。对于这个主张,我是坚决反对的。因为私有化和市场化以后,少数商人会拥有对土地的控制权,他们对土地的要价只会更高。而且,随着农民拥有土地的减少,直接会威胁到我们国家的粮食安全。再加上失去土地的农民大量进城,而又没有充足的工作岗位提供给他们,这样就很容易出现贫民窟,从而严重影响社会稳定。需要特别强调的是,私有化和市场化顺利推进需要一定的经济社会发展水平来相匹配,如果超越一定的经济社会发展水平,来过早人为推进私有化和市场化,最终给民众带来的不是福祉和欢乐,而是灾难和不幸。 [写于2010年4月21日] 注:鉴于大家对相关经济数据已经熟稔,我在论述中便没有一一列出。 《三》存款准备金率上调的一点浅见 中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。 我的评论: 如果管理通货膨胀预期难度加大的话,中国人民银行可能会频繁进行这种动作。而如果这种动作的效果显现的话,2010年加息的可能性会越来越小。我认为,此次上调存款准备金率0.5个百分点,是明智的,妥当的,及时的。毕竟,通货膨胀的风险有增加的倾向。如果不快速反应,今年的通货膨胀调控目标的实现就会存在极大不确定性。当然,经济上行的力量在增强,但是势头是否持续,还有待观察。而经济下行的力量可能已经式微,但是是否出现反复,还难以下定论。所以,政策出台应该审慎,不要扑风捉影,自乱阵脚。而且,应该剂量要小,动作要快,走渐进的路子,给市场调整留出足够空间。毕竟,经济刚刚小有起色,还没有完全摆脱危机的冲击。 [写于2010年5月3日] 《四》加息难产,究竟为何? 自从2009年下半年以来,经济学界一直在激烈讨论,一会儿通货膨胀预期,一会儿通货膨胀风险,一会儿通货膨胀压力。说来说去,就是一句话,那就是:货币政策一定要有所变化,不能继续过于宽松,甚或加息势在必行。而到了近期,不少老百姓也不甘示弱,竟然喊出了:价格再这样疯涨,还让人活不活?在这种可知与不可知的压力下,央行先后连续三次上调了存款准备金率。但是,就是迟迟没有采取加息的举措。不少预期会加息的人士都非常纳闷,难解其中奥妙。甚至有人埋怨,政策不打提前量,没有前瞻性。或者没有治未病,事到眼前才手忙脚乱。或者情急之下猛踩刹车,不注意政策的渐进性和协调性。事实上,市场波动,政策调整,完全合拍是极其万难的事情,只能量力而行,尽力而为。而且,这其中,既有能力的问题,又有运气的成分。当然,大家的意见或批评对决策层有提醒有修正,可谓善莫大焉。况且,都是为了中国经济平稳健康发展,只是视角不同而已。 加息难产,究竟为何? 我认为有四点不成熟的理由: 其一,复苏基础不牢固,经济增长动力脆弱。也就是说,现在的状况是,消费四平八稳,投资苦苦支撑,出口起色不大。没有确定的力量来替代出超的投资,经济没有顺利走上正常增长的轨道,政策强力刺激的因素依然非常明显。经济增长的政——府力量替换为市场力量,需要一个过程,不是一蹴而就的事情。如果贸然加息,不但逮住的是假老虎,而且会落个骨折的病痛。所谓假老虎,就是说经济现在出现的“热”是表象,事实上没有做大的靠山,是一时政策的作用使然。所谓骨折,就是说复苏势头发生逆转,出现二次探底,经济趋势W型发生。 其二,一般物价水平虽在上行,但是持续的支撑力是非常缺乏的。毕竟,消费起不来,投资会回落,出口恢复尚需时日。也就是说,总需求状况不太理想,过剩格局基本没有变化。况且,与利率相比较,没有过于悬殊的差距。 其三,如果加息,一定会对人民币升值构成巨大压力。而中国经济似乎刚刚摆脱衰退,立足未稳,承受不了人民币升值的冲击。况且,热钱伺机涌入,二次压迫加息一旦成功,经济有陷入滞胀可能。当然,美国因素也是必须考虑的。 其四,微调可以为市场消化调整提供时间和空间,有利于经济发展的持续性和稳定性。而加息是猛药,应该慎之又慎,能避免尽量避免,尤其是危机的影响依然存在的时候。我还是坚持我的主张,在2010年与其加息,不如上调存款准备金率。 [写于2010年5月5日] 《五》加息升值必然与2010年无缘 自2008年下半年以来,中国经济走出了先下行后上行的无谷底V型态势。可以说,先是出口急剧萎缩经济增速直线下滑,然后根本就没有来得及筑底,经济增速又在政策的强力刺激下直线上升。结果,不该走的出口走了,不该来的投资来了。而现在,经济似乎寒流已去,热气袭来。正如开始力促一揽子经济刺激政策出台一样,为一揽子刺激政策退出摇旗呐喊者又层出不穷。其实,经济政策无外乎三个作用:其一,缓解经济系统内部矛盾;其二,减小经济系统的波动性;其三,为经济系统平稳运行健康发展奠定基础。所以,无论是政策进入,还是政策退出,都必须力求审慎务实及时有效。不能激化经济系统内部矛盾,不能增加经济系统的波动性,不能为经济系统平稳运行健康发展设置障碍。而且,不要被 光怪陆离的假象所迷惑,不要被扑朔迷离的次要矛盾所逼迫,不要被咄咄逼人的局部所左右。 虽说2009年是最困难的一年,但还是在信心比黄金都重要的口号鼓动下风风火火地过来了。虽说2010年是最复杂的一年,但是从近期经济复苏的势头来看,从近期价格走势来看,似乎并不显得有多么复杂,形势似乎是乐观的,前景似乎是明朗的。那么,在2010年的下来八个月里,有如下三个问题需要回答: 1.经济复苏是否能够真正得以确立?也就是说,经济是否能够回归正常经济增长轨道?2.通货膨胀是否不可避免?也就是说经济是假热还是真热?3.是否可以加息升值?也就是说加息升值是否势在必行? 对于第一个问题,我的基本认识是:如果政策保持连续性和稳定性的话,经济复苏能够得以真正确立,经济可以回归正常经济增长轨道。如果政策发生转向高调退出的话,经济复苏势头会出现逆转,经济不但不能回归正常经济增长轨道,而且中国经济必然显现W型。为什么呢?有六点:1.现在的经济增长依赖的是一揽子经济政策的强力刺激,而不是内生动力真正十分强劲的结果;2.一揽子经济政策的效力是逐渐递减的,前一阶段的推力总是强于后一阶段的推力;3.经济增长的基础不牢固,持续性的力量十分脆弱;4.消费起不来,投资要回落,出口起色不大;5.市场正处于培育替代出超投资回归常态后出现空缺的确定性力量;6.经济增长的政——府力量完全被市场力量替代不是一蹴而就的事情,而是一个循序渐进的过程。 对于第二个问题,我的基本认识是:真正的通货膨胀不会出现,经济暂时出现的所谓热是虚假的。也就是说,出现真正通货膨胀的基础并不存在,热是没有持续做大的力量。为什么呢?最根本的原因就是:过剩格局存在刚性,总需求十分虚弱。尽管流动性充裕,但是经济的内在活力不强。 对于第三个问题,我的基本认识是:加息升值断不可行。如果贸然加息升值,会加剧经济系统内部矛盾,会增强经济系统的波动性,会为经济系统的平稳运行健康发展设置障碍。也就是说,经济系统会滑入“滞胀陷阱”,社会的痛苦指数(即通货膨胀率与失业率之和)会加速上升。对于加息升值,必须避免,无论如何也要把住这个关口。实在必要的话,就上调存款准备金率,就想方设法进口。而且,17.5不是存款准备金率的上限,进口也正当其时,这二者动起来对于当下的经济是有百利而无一害。 最后,我要特别指出:在2010年的后八个月里,央行既不会加息,也不会升值。而且,只有如此,经济复苏势头才会得以保持,经济增长才会逐渐回归正常轨道,一般物价水平才会有利于经济系统的良性运转。也就是说,中国经济要实现平稳运行健康发展,加息升值必然与2010年无缘。 [写于2010年5月7日] 〈五〉加息升值必然与2010年无缘 自2008年下半年以来,中国经济走出了先下行后上行的无谷底V型态势。可以说,先是出口急剧萎缩经济增速直线下滑,然后根本就没有来得及筑底,经济增速又在政策的强力刺激下直线上升。结果,不该走的出口走了,不该来的投资来了。而现在,经济似乎寒流已去,热气袭来。正如开始力促一揽子经济刺激政策出台一样,为一揽子刺激政策退出摇旗呐喊者又层出不穷。其实,经济政策无外乎三个作用:其一,缓解经济系统内部矛盾;其二,减小经济系统的波动性;其三,为经济系统平稳运行健康发展奠定基础。所以,无论是政策进入,还是政 策退出,都必须力求审慎务实及时有效。不能激化经济系统内部矛盾,不能增加经济系统的波动性,不能为经济系统平稳运行健康发展设置障碍。而且,不要被光怪陆离的假象所迷惑,不要被扑朔迷离的次要矛盾所逼迫,不要被咄咄逼人的局部所左右。 虽说2009年是最困难的一年,但还是在信心比黄金都重要的口号鼓动下风风火火地过来了。虽说2010年是最复杂的一年,但是从近期经济复苏的势头来看,从近期价格走势来看,似乎并不显得有多么复杂,形势似乎是乐观的,前景似乎是明朗的。那么,在2010年的下来八个月里,有如下三个问题需要回答: 1.经济复苏是否能够真正得以确立?也就是说,经济是否能够回归正常经济增长轨道?2.通货膨胀是否不可避免?也就是说经济是假热还是真热?3.是否可以加息升值?也就是说加息升值是否势在必行? 对于第一个问题,我的基本认识是:如果政策保持连续性和稳定性的话,经济复苏能够得以真正确立,经济可以回归正常经济增长轨道。如果政策发生转向高调退出的话,经济复苏势头会出现逆转,经济不但不能回归正常经济增长轨道,而且中国经济必然显现W型。为什么呢?有六点:1.现在的经济增长依赖的是一揽子经济政策的强力刺激,而不是内生动力真正十分强劲的结果;2.一揽子经济政策的效力是逐渐递减的,前一阶段的推力总是强于后一阶段的推力;3.经济增长的基础不牢固,持续性的力量十分脆弱;4.消费起不来,投资要回落,出口起色不大;5.市场正处于培育替代出超投资回归常态后出现空缺的确定性力量;6.经济增长的政——府力量完全被市场力量替代不是一蹴而就的事情,而是一个循序渐进的过程。 对于第二个问题,我的基本认识是:真正的通货膨胀不会出现,经济暂时出现的所谓热是虚假的。也就是说,出现真正通货膨胀的基础并不存在,热是没有持续做大的力量。为什么呢?最根本的原因就是:过剩格局存在刚性,总需求十分虚弱。尽管流动性充裕,但是经济的内在活力不强。 对于第三个问题,我的基本认识是:加息升值断不可行。如果贸然加息升值,会加剧经济系统内部矛盾,会增强经济系统的波动性,会为经济系统的平稳运行健康发展设置障碍。也就是说,经济系统会滑入“滞胀陷阱”,社会的痛苦指数(即通货膨胀率与失业率之和)会加速上升。对于加息升值,必须避免,无论如何也要把住这个关口。实在必要的话,就上调存款准备金率,就想方设法进口。而且,17.5不是存款准备金率的上限,进口也正当其时,这二者动起来对于当下的经济是有百利而无一害。 最后,我要特别指出:在2010年的后八个月里,央行既不会加息,也不会升值。而且,只有如此,经济复苏势头才会得以保持,经济增长才会逐渐回归正常轨道,一般物价水平才会有利于经济系统的良性运转。也就是说,中国经济要实现平稳运行健康发展,加息升值必然与2010年无缘。 《六》中国经济不会二次探底 按道理讲,经济系统最忌讳大起大落。毕竟,经济系统大起,通货膨胀就会席卷而来,老百姓的生活压力就会大大增加,幸福感大幅下滑;毕竟,经济系统大落,失业就会如约而至,丢掉饭碗的民众生活水平下降,痛苦感急剧上升。而且,无论是通货膨胀出现,还是失业出现,一旦处理不当,严重恶化,就会大大激化经济社会矛盾,导致经济危机社会动荡,甚至危及政局稳定。对于通货膨胀和失业,在亚伯和伯南克的第五版《宏观经济学》中有这样精彩的描述:“通 货膨胀和失业,有时称为宏观经济学的‘恶魔双胞胎’,属于决策者面临的最困难也是最具政治敏感性的经济问题。高通货膨胀和高失业之所以引发强烈的公众关注,是因为它们的影响既直接又明显。可以说,几乎每个人都要受价格上升的影响,并且很少有人能自信地说他们永远不会失业。”所以说,决策者就千方百计避免出现经济系统的大起大落,在主导思想上既强调政策的连续性和稳定性,又注重政策的灵活性和针对性。这个基本常识,如果我们明白了,再结合2008年年底以来的经济政策和经济运行,就很容易弄清楚“中国经济会不会二次探底?”这个问题了。 为什么现在要提出“二次探底”这个问题呢?简而言之,就是决策层害怕恶性通货膨胀在未来发生,所以未雨绸缪,在当下启动加息和升值。结果,中国经济就会出现二次探底。 那么,中国经济会不会二次探底呢?经过慎重的思考,我的答案是:中国经济不会二次探底。为什么呢?基本有三点理由: 第一,积极的财政政策和适度宽松的货币政策还会持续一个时期,至少会熬过2010年。毕竟,经济内生动力依然不足;毕竟,经济增长的基础仍显脆弱;毕竟,经济系统回归正常轨道并非一蹴而就。 第二,目前经济出现的所谓“热”是虚假的,主要是基数低的原因,没有持续的实际支撑力。就总需求的构成状况而言,属于内无强应外无强援,前景不是怎么理想。所以说,既不会加息,也不会升值。也就是说,现在处于复杂而敏感的观察期,一动不如一静。而且,我们必须做到:既不能被假象迷惑,又不能被教条捆绑,也不能被偏见左右。 第三,经济增长压倒一切,尤其经济系统在受到强烈的冷冲击和热支撑之后还没有恢复正常状态的时候。毕竟,有了经济增长,问题出现的机会就大大减少。而且,只要维持好这个局面,我们才可以有条件去处理更多的问题。所以说,保增长的担子不能贸然卸下。 [写于2010年5月10日]