2012年期货从业资格考试基础知识考试重点

2012年期货从业资格考试基础知识考试重点 2012年期货从业资格考试基础知识考试重点(1) 一、期货市场的组织结构 1、提供集中交易场所的期货交易所。 2、提供结算服务的结算机构。 3、提供代理交易服务的期货经纪公司。 4、参与期货市场交易的投资者 5、对市场进行监督管理的监管机构 6、相关服务机构 二、期货交易所 ——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以(交易盈利)营利为目的，按照其 章程 公司章程范本下载项目章程下载公司章程下载公司章程下载公司章程下载 的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。 三、期交所的职能 1、提供交易场所、设施及相关服务 2、制定并实施业务规则 3、 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 合约、安排上市 4、组织、监督期货交易 5、监控市场风险 6、保证合约的履行 7、发布市场信息 8、监管会员的交易行为 9、监管指定交割仓库。 四、交易所的组织形式 一般分为会员制和公司制 会员制:全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。 会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。 五、会员资格的取得 1、以创办发起人身份加入 2、接受转让 3、依据交易所规则加入 4、市价购买加入。 六、期交所的领导机构人选任免: 《期货交易管理暂行条例》规定:期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。 期交所总经理、副总经理由证监会任免 法定代表人:总经理 七、会员制交易所的具体机构设置有哪些 会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门 八、会员制和公司制交易所的区别: 首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的; 其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任; 第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法。 第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费，盈利不分红，后者资金来自股本金，盈利分 配给股东。 九、期货结算机构的组织形式 a) 作为交易所的内部机构而存在 b) 附属于某交易所的相对独立的结算机构 c) 由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。 十、建立全国统一结算机构的意义 a) 有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率 b) 可以为市场参与者提供更高效的金融服务 c) 为新的金融衍生品种的推出打下基础 2012年期货从业资格考试基础知识考试重点(4) 一、期货合约的概念 期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品 的标准化合约，它是期货交易的对象。 期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。 期货和约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的， 使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。 期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流 动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期货合约的主要条款及设计依据 a)合约名称——品种名称与交易所名称 b)交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量 c)报价单位——元(人民币吨 表示) d)最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍 e)每日价格最大变动限制 f)合约交割月份 g)交易时间 h)最后交易日 i)交割日期 j)交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 k)交割地点——指定交割仓库 l)交易手续费 m)交割方式——现金或实物 n)交易代码 三、成为商品期货品种的条件 a)储藏和保存较长时间不会变质 b)品质易于划分、质量可以 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 c)商品可供量大，不易为少数人控制和垄断 d)买卖者众多 e)价格波动频繁 四、国际主要期货品种 (一)商品期货 #农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分 #畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关 #有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的 #能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。 (二)金融期货 #20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种:外汇、利率、股指 (三)另类期货新品种 1、保险期货。2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。 (四)商品期货、金融期货合约分布: CBOT:农产品、利率(长期国债及10年期国债) CME:林产品(木材)、畜产品(猪、牛、鸡)、外汇、股指(标准普尔500指数) NY期交所:经济作物(棉花、糖、咖啡、可可) NY商交所:有色金属(黄金、白银、钯)、石油、天然气 LME:铜、铝、铅、锌、锡 五、国内主要期货品种 小麦——郑州——交割月倒数第七个营业日(最后交易日)——交割日(交割月份第一交易日至最后交易日) 大豆——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第七交易日 豆粕——大连——合约月份第十个交易日——最后交易日第四交易日 铜——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 铝——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 天胶——上海——合约交割月的15日——交割16-20日 新上市的有郑棉、连玉米、沪燃料油等。 期货从业资格考试基础知识考试重点(6) 一、期货交易的主要制度 保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度(与持仓限额相联系)、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度(按20%计提)、信息披露制度。 二、保证金的概念 1、保证金比例(一般5%-10%) 2、结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金 3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金 4、会员、客户保证金形式——标准仓单、允许的其它抵押品、现金 三、调整保证金的条件: a)对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率 大连:从交割前一个月第一交易日起，每天递增5% 交割月第5个交易日50% 上海:交割月第一个交易日10%，每5天递增5%，直至20%，铜、铝保值均为5%不变。天胶，投机保值一样。 郑州:交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。 (一般月份:是指交割 月前一个月之前的月份) b)随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率 郑麦:—5%—40—8%—50—9%—60万手—10%— 大豆:—5%—30—8%—35—9%—40万手—10%— 上海:-5%-12万手-7%-14万手-9%-16万手-10% c)出现涨跌停板时，调高交易保证金比例 当某合约出现涨跌停板时，当某合约连续3个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨幅的2倍时调高保金比例。 当某合约交易出现异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例 对同时满足本办法有关调整条件时，就高不就低。 四、何谓每日结算制度: 又称每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 五、何谓标准仓单: 由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。 六、强行平仓的几种情形: a)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。 b)持仓量超出其限仓规定的。 c)因违规受到交易所强行平仓处罚的。 d)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的 七、期货交易完整流程: 开户、下单(书面、电话、网上)、竞价、结算、交割 八、撮合成交价产生方式: 开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则， 连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则: 买入价BP、 卖出价SP、 前一成交价CP， 当BP? SP? CP 则最新成交价=SP 当BP? CP? SP 则最新成交价=CP 当CP? BP? SP 则最新成交价=BP 九、期转现的优越性 期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员(客户)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性: 1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。 2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。 3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。 流程:1、寻找对手，2、商定平仓和现货交收价格，3、向交易所申请，4、交易所核准，5、办理手续，6、纳税 提前交收标准仓单:节省利息、存储费用 标单以外的货物:节省交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。 2012年期货从业资格考试基础知识考试重点(8) 一、期货价格构成要素包括: 1、商品生产成本:物质耗费+人工 2、期货交易成本:佣金与交易手续费、保证金利息 3、期货商品流通费用(3%):商品运杂费、商品保管费、保险费 4、预期利润:社会平均投资利润、期货交易的风险利润 5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费(仓储费+保险费+利息) 二、套期保值的原理、特点与作用: 特点:经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长 作用:对企业来说，套期保值是为了锁住生产成本和产品利润，稳定经营。 套期保值者是期货市场的交易主体，必须具备一定的条件:是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。 原理:,同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 ,现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向一致。 三、套期保值的操作规程: 1、商品种类相同原则(或相互替代性强) 2、商品数量相等原则 3、月份相同或相近原则 4、交易方向相反原则 四、买进(多头)套保的利弊分析: 1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险 2、提高了企业资金的使用效率 3、对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费、损耗 4、能够促使现货合同的早日签订。 但在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。 五、卖出(空头)套保的利弊分析: a) 回避未来现货价格下跌的风险 b) 卖出套保能够顺利完成预期价格销售 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 c) 有利于现货合同的顺利签订。 但放弃了价格日后出现上涨的获利机会 六、影响基差的因素有哪些 基差=现货价—期货价 它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。 持仓费-反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征 基差:是期货价与现货价之间实际运行变化的动态指标 正向市场:基差——为负值 反向市场:基差——为正值 基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系:如农产品的季节因素、替代产品的供求变化、 仓储费运费、保险费、上年结转库存等。 七、基差的作用: a) 基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。套保效果主要由基差的变化决定的。 b) 基差是发现价格的标尺。从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。 c) 基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上，基差绝对值大于持仓费，出现无风险套利。 八、基差变化对套期保值的影响 基差缩小:卖出——正向市场——盈利 买进——反向市场——赢利 卖出——反向市场——亏损 买进——正向市场——亏损 基差扩大:卖出——反向市场——盈利 买进——正向市场——赢利 卖出——正向市场——亏损 买进——反向市场——亏损 九、基差交易的特点有哪些 基差交易是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 (基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的) 不管现货市场上的实际价格是多少，只要套保者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套保时的基差，就能实现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。 两种方式:买方叫价交易 卖方叫价交易 十、套期保值的发展趋势: 期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个重要手段。 1、保值者主动参与，大量收集整个宏观经济和微观经济的信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。 2、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为，而可根据现货价格和期货价格的变化，进行多次的停止或恢复保值活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。 3、将期货保值视为风险管理工具，一方面利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价;另一方面利用期货交易控制成本，通过买期保值以锁住原材料价格，以保持低原料成本及库存成本。通过这两方面的协调在一定程度上可以获得较高的利润。 4、保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的担保价值，通过套期保值，可以使资产具有相当的稳定价值，提高贷款额度。 5、保值者将保值活动视为重要的营销工具，保证商品供应和稳定采购，消除债务互欠。保证活动由于期现结合，远近结合，形成多种价格策略，借套期保值参与市场竞争，提高企业的市场竞争力。 年期货从业资格考试基础知识考试重点(12) 2012 一、期货投机的作用: 期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着独有的经济功能。 承担价格风险。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者。 促进价格发现。通过所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映的体现。 减缓价格波动。 提高市场流动性。 二、投机与套期保值的关系: 投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。 投机者的参与，增加市场交易量，增强了市场的流动性，便于套期保值者对冲合约，自由进出市场，使相关市场或商品价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套保者的市场态势。 三、投机的原则: a)充分了解期货合约 b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易者被迫考虑一些可能被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题;可以使交易者明确自己正出于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该在什么时候改变交易计划，以应付多变的市场环境;可以使自己选择适合自身特点的交易办法。 c)确定获利、亏损限度 d)确定投入的风险资本。投机商得出这样的经验，即只有在当初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的额度低于前次。 四、投机的一般方法有哪些 a)低买高卖或高卖低买 b)平均买低或平均卖高 c)金字塔式买进卖出 d)跨期、跨商品、跨市场套利。 在建仓阶段: 仔细研究市场状态(是牛或熊)升跌势有多大，持续时间有多长; 权衡风险和获利前景，只有在获利概率较大时，才能入市; 决定具体入市时间，市场趋势明确时才入市建仓。 投资家主张，决定买进某种期货月份合约;做多头的投机者应买入近期合约;做空头的投机者应卖出远期月份合约。(正向市场) 决定买进某种月份期货合约:做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约;做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。(反向市场) 在平仓阶段: 掌握限制损失，滚动利润的原则:要求投机者在交易出现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场; 在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润; 损失并不可怕，可怕的是不能及时止损，酿成大祸; 灵活运用止损指令(价格的0、5%)。 五、如何做好资金和风险管理。 1、额限制在全部资本的50%以内;单个市场投入在全部资本的10-15%; 2、在任何单个市场的最大总亏损额必须限制在总资本的5%以内;任何一个市场群类限制在总资本的20-25%。 3、决定头寸大小。 4、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化 2012年期货从业资格考试基础知识考试重点(14) 期货市场的产生和发展 一、 期货交易的产生 (一)起源: 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年芝加哥期货交易所(CBOT)，1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，这些制度创新标志着现代期货市场的确立。 世界上主要期货交易所:CBOT、芝加哥商业交易所CME(肉类畜类) 伦敦金属交易所LME(最大的有色金属交易中心) 阅读资料: CBOT的产生和发展背景:天然的地理位置使得芝加哥在19世纪三十年代成为粮食生产和消费的集散地，除了天气因素外，粮食的季节性、仓储能力、交通不便使得粮价大幅度波动(风险)。粮商开始摸索远期交易方式用以降低风险，进一步标准化为期货合约。各方面对于风险的转移和规避。 (二)期货交易与现货交易、远期交易的关系 1、现货交易与期货交易 (1)现货交易与期货交易的联系:现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交 易的风险。 (2)现货交易与期货交易的区别 a交易对象不同:实物商品VS标准化期货合约 b交割时间不同:即时或者短时间内成交VS时间差 c交易目的不同:获取商品的所有权VS转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所不同 e结算方式不同:一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度 2、期货交易与远期交易 (1)远期交易与期货交易的联系 (2)期货交易与远期交易的区别: a. 交易对象不同 b. 交易目的不同 c. 功能作用不同 d. 履约方式不同:实物交割VS实物交割和对冲平仓 e. 信用风险不同 f. 保证金制度不同 (三)期货交易的基本特征 1.合约标准化 2.杠杆机制 3.双向交易和对冲机制 4.当日无负债结算制度 5.交易集中化 二、期货市场的发展 商品期货(农产品——金属——能源)——金融期货——期货期权 (一)期货品种的发展 1、商品期货 (1)农产品期货-1848——农业经济、第一产业主导、发展到一定程度后的产物 (2)金属期货-1876——工业革命、工业经济、第二产业主导 (3)能源期货-1970s——工业革命深化、石油等能源危机 2、金融期货——后工业时代、金融服务业经济，布雷顿森林体系的解体 外汇期货-1972 利率期货-1975 股票期货—1982 3、其他期货品种 (1)天气期货: (2)各种指数期货(股指期货除外):纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约，CRB指数反映大宗商品的总体趋势，也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号。2005年7月11日推出新的商品期货指数合约。 (二)期货到期权-1982——而美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。 (三)期货市场的规模扩张和全球区域分布(简单看) 三、期货市场与其他衍生品市场 (一)衍生品的概念:从基础资产的交易(商品、股票、债券、外汇、股指等)衍生而来的一种新的交易方式。场内交易和场外交易 分类:远期、期货、期权、互换 远期合约:在未来某一时间以某一确定的价格买入或者卖出某商品的协议。 期货合约:在将来某一确定时间按照确定的价格买入或者卖出某商品的标准化协议。 期权:是一种权利，一种能在未来某个特定时间以特定的价格买入或者卖出一定数量的某种特定商品的权利。 互换:一方与另一方进行交易的协议，能依据参与者的特殊需要灵活商定合约条款。利率互换和外汇互换。