豆粕投资机会探析
近期豆类产品在宏观环境以及预期美国降雨因素的推动下价格以极端的方式进行了回调整理，豆粕累计下跌200多点，豆油幅度更大，累计下跌400多点。我们认为此次豆类的回调是本身累计涨幅较大而出现的正常回调。后期在供需紧平衡的影响下维持涨势的概率较大。有一下几点原因:
1、尽管预计美国未来6天内有降雨，但由于前期干旱时间太长，对大豆、玉米已经产生了较为严重的影响，再加上大豆目前进入开花结荚期，是最需要雨水的时候，假如降雨量不够，依然无法改变美豆后期产量减少、质量下降的局面。
2、7月26日印尼取消大豆进口关税。可以从两个角度来理解:一是可能认为价格较高，为了降低进口成本而取消关税;另一个是考虑到美豆今年产量下降可能性较大，从而取消关税来鼓励进口。 3、近几天根据我们从现货企业调研的情况来看，油厂以及豆粕贸易商对豆粕的价格报的较高，但是实际成交价略低，并且成交量稀少。目前不乏有部分贸易商、饲料厂开始减少囤货量，甚至有些库存已经很少或零库存。其中有部分较大厂家，例如 温氏、九鼎等等饲料企业库存较前期逐渐在减少。所以我们认为在厂家目前备货不积极的情况下，短期虽然令豆粕价格难以上涨，但随着时间进入8月下旬很有可能会出现厂家集中备货的情况，从而导致豆粕价格上涨。 4、近期从市场上了解到，在8、9、10月份期间，国内的大豆进口量将教6、7月份大幅减少，而这几个月正好是豆粕的消费旺季，因此
不排除豆粕出现因短期缺货而造成价格快速上涨。
综合以上几点因素，我们认为豆粕短期内因为宽松的供需环境以及外围利空消息刺激价格难以上涨，但从中长期趋势来看豆粕价格上涨的概率要大于下跌的概率，因此，此次豆粕回调幅度或许将不会太深，并且是入场做多的较佳时期，特别是1305的豆粕，近期价格都已经在3300以下了。
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