尽职调查报告

辽宁澎健药业有限公司 尽职调查应准备的 材料 关于××同志的政审材料调查表环保先进个人材料国家普通话测试材料农民专业合作社注销四查四问剖析材料 目录 1、投资概况    4 2、投资亮点    4 3、风险提示    5 第二部分 投资分析    6 一、基本情况    6 1. 基本信息    6 2. 历史沿革    6 3. 关联公司    8 4. 重大资产    9 4.1 土地与房产    9 4.2 版权    10 5. 重大合同    10 5.1 借款合同    10 5.2 担保合同    10 5.3 业务合同    10 5.4 战略合作协议    16 6. 股东、高管团队与主要合作工作室介绍    17 7. 人力资源    19 7.1 组织架构    19 7.2 员工和保险    20 8. 荣誉与资质证书    20 二、主营业务    22 1. 主要作品介绍    22 1.1康脉     22 1.2 主要作品收视率    23 2. 业务流程    24 3. 采购情况    25 4. 生产情况    26 4.1 制作模式    26 4.2 主要作品投资预算与执行    27 5. 销售情况    29 5.1 销售模式    29 5.2 主要销售客户    30 5.3 销售回款    31 三、财务情况    32 1. 资产负债表简表    32 2. 利润表简表    33 3. 现金流量表简表    33 4. 主要会计政策与会计估计    35 5. 税率及税收优惠    35 5.1 主要税种和税率    35 5.2 税收优惠政策    35 6. 资产负债结构分析    36 6.1 主要资产结构分析    36 6.2 主要负债结构分析    37 7. 收入成本结构分析    37 7.1 按产品分收入、成本与毛利统计    37 7.2 按客户分收入结构分析    38 7.3 按产品分成本结构分析    39 8. 主要财务指标    40 9. 与可比上市公司对比分析    41 四、发展规划与盈利预测    42 1. 管理层发展思路    42 2. 2015-2016年经营 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载     42 3. 2015-2017年盈利预测    43 3.1 2015年度盈利预测    43 3.2 2016年-2017年度盈利预测    44 五、估值与投资    44 六、风险提示    45 第三部分 结论与建议    46 第一部分 投资要点 1、 投资概况 项目概况   公司名称 辽宁澎健药业有限公司 主营业务   注册地   实际控制人   投资安排   预计投资时间 2016年初 预计退出时间 2018年底 投资周期 3年 交易架构   投资方式 股转或增资 投资估值 2.5亿人民币 退出方式 创业板 财务状况   2015年收入及利润 项目 金额 收入 8067353.24 净利润 -8370513.35     2015年毛利率及净利率 毛利率=9.8  %，净利率= -104  % 未来三年预测 项目 2016E 2017E 2018E 收入 20000万 50000万 80000万 利润 6016万 15030万 24064万             2、投资亮点 （一）公司突出亮点 公司原有片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂四个剂型。2003年积极响应国家相关管理政策，进行企业生产的GMP技术工程改造，2004年通过国家GMP验收，2009年、2015年再次通过国家 “GMP”认证。 2004年，企业投入了2000余万元人民币，与中科院、上海医科大学药物研究所、辽宁中医药大学等科研院校合作，开始了新药肺宁浓缩丸和氨来呫诺口腔贴片的开发、研制工作。2012年，上述产品研制成功并获得批准文号。 。 （二）精品策略建立良好口碑和行业知名度 2013年10月，我们根据企业发展的长远规划和经营战略，经研究决定，斥资4000余万元收购了抚顺诠生堂制药有限公司及其旗下的52个品种。增大了企业在市场竞争中的份额和占有率，为企业下一步的发展做好了充足的准备。主要新增产品有：小容量注射液、冻干粉针、散剂、水蜜丸等四个剂型和康脉益心片、精制银翘解毒片、罗黄降压片、心安胶囊、屏风生脉胶囊、小儿羚羊散、人参益母丸、跌打丸、朱砂安神丸、注射用抗肿瘤免疫核糖核酸、脑蛋白水解物注射液等品种。 （三）产品销售能力 公司拥有高素质的营销人员队伍，建立了科学合理的销售管理体系。公司建立起了处方市场、普药流通市场、OTC市场等较为完善的多重营销体系，与全国1500余家医药公司建立合作关系，拥有500余家医院直销网络和2万家连锁直销药店网络，产品销往全国28个省市区。 公司目前年产量11万件，年产值1.3亿元，产品有抗骨增生片、脑得生片、消栓通络片、牛黄消炎片、炎可宁片、氨来呫诺口腔贴片、复方氨酚烷胺胶囊等20余个品种，其中氨来呫诺口腔贴片为国家三类新药。 （四）公司未来前景 为了实现企业的全面升级，满足市场需求，扩大市场，提升竞争能力，为企业的发展增加动力和后劲，公司对原有的生产车间和设备以及化验室进行彻底改造，今年正在实施中心化验室870 ㎡，制剂车间10000㎡，以及锅炉房扩建工程，总建筑面积13113平方米，总投资5000万元，项目投产后形成80亿片康脉益心片的生产能力。今年整体完。 （五）公司人才储备 公司一贯注重新产品开发，公司的研发中心与全国多所科研机构保持长期合作关系，长期与中科院、上海医科大学药物研究所、辽宁中医药大学等科研院校合作，并不断开发研制新产品，为公司的可持续发展奠定了基础。 3、风险提示 （一）产品风险 虽然过去公司产品多为市场认知度较高品种，但是，未来产品能否获得市场认可尚不确定，市场不断发展亦存在一定风险。 （二）收益不确定风险 未来收入受多方面因素影响，比如国家“医药分离”政策调控。 （三）纳税风险 未来 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 化后需要补缴相当一部分税费，存在潜在现金流压力。 （四）资金风险 新产品研发资金投入大，但未来现金回收不确定性高，可能出现资金链断裂风险。 （六）人才流失风险 优秀的团队是企业的竞争优势，也是企业核心资产之一。若公司优秀人才大量流失，可能对长期稳定发展带来不利影响。 第二部分 投资分析 一、基本情况 1. 基本信息 名 称 辽宁澎健药业有限公司 所属行业 医药 注册地址 抚顺县兰山经济开发区 法定代表人 冯振泰 工商登记号 2 组织机构代码 71644449-1 税务登记证号码 注册资本 1066万元 成立时间 2000年3月17日 企业性质 有限责任公司 经营范围：片剂、颗粒剂、硬胶囊剂、丸剂（浓缩丸）生产，日用百货及销售             2. 历史沿革 （一）设立 辽宁澎健药业有限公司成立于2000年，是一家以现代化中成药研发、生产和销售为主业的综合性制药企业，注册资金1066万元。公司座落在抚顺市东洲区兰山经济开发区，厂区占地面积5.8万多平方米、建筑面积8000多平方米。现有员工130人，中高级专业技术人员15人，拥有一支专业技术水平高，管理经验丰富，创新开拓，锐意进取的优秀管理团队。 辽宁澎健药业股权结构如下： 股东名称 出资金额（万元） 出资比例（%） 冯振泰 751.4 70.4878% 祁成武 208 19.5122% 诠生堂 106.6 10% 合 计 1066 100%       4. 重大资产 4.1 土地与房产 建筑物名称 坐落 建筑面积（㎡） 固定资产金额 备注 房产 抚顺兰山经济区 7576.33 12038739 10座房产 设备 抚顺兰山经济区 219台 6320245.22   土地 抚顺兰山经济区 57918 12564124             4.2 药品再注册批件 序号 名称 药品批准文号 所有权 药品批准文号有效期 1 乳酸菌素片 国药准字H21021292 澎健药业 2020.8.14 2 复方胃膜片 国药准字H21023165 澎健药业 2020.8.14 3 对乙酰氨基酚片 国药准字H21021106 澎健药业 2020.8.14 4 芬布芬片 国药准字H21020364 澎健药业 2020.8.14 5 复方磺胺甲恶唑片 国药准字H21020322 澎健药业 2020.8.14 6 联磺甲氧苄啶片 国药准字H21020366 澎健药业 2020.8.14 7 复方乙酰水杨酸片 国药准字H21021290 澎健药业 2020.8.14 8 氨加黄敏片 国药准字H21022742 澎健药业 2020.8.14 9 羚羊感冒片 国药准字Z20053545 澎健药业 2020.7.29 10 精制银翘解毒片 国药准字Z20053544 澎健药业 2020.7.29 11 牛黄解毒片 国药准字Z20053543 澎健药业 2020.7.29 12 百日咳片 国药准字Z20027721 澎健药业 2020.7.29 13 三七片 国药准字Z21020827 澎健药业 2020.7.29 14 消栓通络片 国药准字Z21021739 澎健药业 2020.7.29 15 抗骨增生片 国药准字Z21021735 澎健药业 2020.7.29 16 炎可宁片 国药准字Z21022028 澎健药业 2020.8.14 17 脑得生片 国药准字Z21021736 澎健药业 2020.7.29 18 牛黄消炎片 国药准字Z21022027 澎健药业 2020.7.29 19 复方丹参片 国药准字Z21021734 澎健药业 2020.7.29 20 小儿氨酚黄那敏片 国药准字H21023159 澎健药业 2020.8.14 21 复方茶碱麻黄碱片 国药准字H21023862 澎健药业 2020.8.14 22 盐酸二氧丙嗪片 国药准字H21024085 澎健药业 2020.8.14 23 氨基比林咖啡因片 国药准字H21023181 澎健药业 2020.8.14 24 曲匹布通片 国药准字H21022746 澎健药业 2020.8.14 25 复方磺胺甲恶唑片 国药准字H21020365 澎健药业 2020.8.14 26 甲硝唑片 国药准字H21022082 澎健药业 2020.8.14 27 盐酸土霉素片 国药准字H21020323 澎健药业 2020.8.14 28 消渴灵片 国药准字Z21021738 澎健药业 2020.7.29 29 康脉益心片 国药准字Z20053546 澎健药业 2020.7.29 30 复方氨酚烷胺胶囊 国药准字H21024578 澎健药业 2020.8.14 31 盐酸雷尼替丁胶囊 国药准字H21024086 澎健药业 2020.8.14 32 心安胶囊 国药准字Z20053549 澎健药业 2020.8.14 33 胃膜素胶囊 国药准字H21023226 澎健药业 2020.8.14 34 吡拉西坦胶囊 国药准字H21022743 澎健药业 2020.8.14 35 屏风生脉胶囊 国药准字Z20053547 澎健药业 2020.8.14 36 曲克芦丁胶囊 国药准字H21023309 澎健药业 2020.8.14 37 益母草颗粒 国药准字Z21021741 澎健药业 2020.7.29 38 板蓝根颗粒 国药准字Z21022026 澎健药业 2020.6.29 39 乳酸菌素颗粒 国药准字H21022203 澎健药业 2020.8.14 40 云芝肝泰颗粒 国药准字Z21020828 澎健药业 2020.7.29 41 小儿羚羊散 国药准字Z20053550 澎健药业 2020.7.29 42 六味地黄丸 国药准字Z20053562 澎健药业 2020.7.29 43 消栓再造丸 国药准字Z20053554 澎健药业 2020.7.29 44 百合固金丸 国药准字Z20053559 澎健药业 2020.7.29 45 人参益母丸 国药准字Z20053558 澎健药业 2020.7.29 46 牛黄清脑丸 国药准字Z20053556 澎健药业 2020.7.29 47 牛黄清胃丸 国药准字Z20023557 澎健药业 2020.7.29 48 人参归脾丸 国药准字Z20023575 澎健药业 2020.7.29 49 人参健脾丸 国药准字Z20053576 澎健药业 2020.7.29 50 牛黄上清丸 国药准字Z20053565 澎健药业 2020.7.29 51 石斛夜光丸 国药准字Z20053566 澎健药业 2020.7.29 52 牛黄解毒丸 国药准字Z20053564 澎健药业 2020.7.29 53 银翘解毒丸 国药准字Z20053567 澎健药业 2020.7.29 54 朱砂安神丸 国药准字Z20053568 澎健药业 2020.7.29 55 跌打丸 国药准字Z20053571 澎健药业 2020.7.29 56 龙胆泻肝丸 国药准字Z20053563 澎健药业 2020.7.29 57 小活络丸 国药准字Z20053577 澎健药业 2020.7.29 58 木香理气丸 国药准字Z20053578 澎健药业 2020.7.29 59 柏子养心丸 国药准字Z20053569 澎健药业 2020.7.29 60 大山楂丸 国药准字Z20053570 澎健药业 2020.7.29 61 附子理中丸 国药准字Z20053572 澎健药业 2020.7.29 62 金匮肾气丸 国药准字Z20053573 澎健药业 2020.7.29 63 羚翘解毒丸 国药准字Z20053574 澎健药业 2020.7.29 64 柴胡疏肝丸 国药准字Z20053560 澎健药业 2020.7.29 65 安宫牛黄丸 国药准字Z20053555 澎健药业 2020.7.29 66 老蔻丸 国药准字Z20053561 澎健药业 2020.7.29 67 注射用抗肿瘤免疫核糖核酸 国药准字H21024352 澎健药业 2020.7.29 68 罗黄降压片 国药准字Z20053542 澎健药业 2020.7.29 69 氨来呫诺口腔贴片 国药准字H20120080 澎健药业 2017.10.10           4.3 主要产品投资预算与执行 《康脉益心片》投资预算及执行情况 项目 预计(万元） 实际执行（万元）1-3月份 备注 原材料 9650 28   工资 382 11   折旧 245 12   电费 143 7   市场开发费用 835 1   办公费用 345 15   各项税费 1848 12   车辆费用 110 1   财务费用 750 125   合计 14308 212           《口腔贴片》投资预算及执行情况 项目 预计(万元） 实际执行（万元） 备注 原材料 658 29   工资 104 8   折旧 53 8   电费 28 6   市场开发费用 165 1   办公费用 150 4   各项税费 1000 1   车辆费用 19 1   财务费用 200 96   合计 2377 154         5. 重大合同 5.1 借款合同 日期 合同名称 签约方 借款金额 借款期限 借款用途 提取时间与金额 20150602 流动资金贷款合同 抚顺银行北站支行 3000万 2015.06.02-2016.06.02 购买原材料   20140603 流动资金贷款借款合同 抚顺银行北站支行 2000万 2014.06.03-2016.06.03 购买原材料   2015.02.06 流动资金贷款合同 抚顺银行东洲支行 3000万 2015.02.06-2017.02.06 购买原材料   2015.12.22 流动资金贷款合同 抚顺银行营业部 200 2015.12.22-2015.12.22 购买原材料   2016.03.22 流动资金贷款合同 建行抚顺东洲支行 900 2016.03.22-2017.03.22 购买原材料                 5.2 担保合同 日期 合同名称 签约方 担保金额 担保期限 担保财产 20150602 流动资金贷款合同 启运公司1270万、顺欣公司1370万元 3000万 2015.06.02-2016.06.02   20140603 流动资金贷款借款合同 启运公司800万、顺欣公司280万、同利公司680万、中小企业公司240万 2000万 2014.06.03-2016.06.03   2015.02.06 流动资金贷款合同 启运公司1500万、顺欣公司1500万 3000万 2015.02.06-2017.02.06   2015.12.22 流动资金贷款合同 启运公司200 200 2015.12.22-2015.12.22 安排再就业项目贷款 2016.03.22 流动资金贷款合同 顺欣公司850万元、冯总房产抵押50万元 900 2016.03.22-2017.03.22               5.3 业务合同 5.4 战略合作协议 6.2股东、高管主要介绍 （一）股东介绍 冯振泰：大股东兼实际控制人，1964年出生，辽宁澎健药业有限公司董事长。2000年进入医药行业，从业经验近16年，公司现有生产品种72种，康脉益心片、氨来呫诺口腔贴片获得国家准字新药证书，为国家级中药保护品种。肺宁浓缩丸获得国家专利证书。 祁成武：1963年出生，辽宁澎健药业有限公司股东。 抚顺诠生堂制药有限公司：成立于1993年，注册资金800万元，主要经营中西药品及生物制剂的生产与销售。辽宁澎健药业有限公司股东。 （二）高管团队 王东山：1975年出生，1999年毕业于辽宁中医学院，中药制药专业，学士学位，职业药师，从事制药行业17年，辽宁澎健药业有限公司质量负责人。 主萍：1964年出生，1989年毕业于沈阳市联合职工大学，制药工艺专业，主管药师，从事制药行业23年，辽宁澎健药业有限公司生产负责人。 李俊荣： 1957年出生，1987年毕业于辽宁中医学院中药系进修，从事制药行业34年，辽宁澎健药业有限公司生产厂长。 7. 人力资源 7.1 组织架构 维修部 部门 负责人姓名 职位 职责 岗位职责下载项目部各岗位职责下载项目部各岗位职责下载建筑公司岗位职责下载社工督导职责.docx 描述 财务部 姚连祥 副总经理 财务工作 质量部 王东山 副总经理 质量部、中心化验室 生产部 李俊荣 厂长 制剂车间、提取车间 销售部 李海辉 副总经理 销售工作 供应部 于桂梅 部长 负责采购工作 办公室 邢铁红 主任 行政、人事等日常工作 维修部 李层 部长 后勤保障、维修         7.2 员工和保险 目前公司员工130人，已缴纳社会养老和医疗保险56人，其余人员为退休返聘人员和临时员工。 8. 荣誉与资质证书 公司取得的资质证书、许可证书如下： （1） 药品生产许可证书  编号：辽20150095    有效期至2020年12月31日 （2） 药品GMP证书    编号：LN20150036    有效期至2020年7月5日 （3） 新药证书  康脉益心片  编号：国药证字Z20010078 （4） 新药证书  氨来占诺口腔贴片  编号：国药证字H20070065 （5） 中药保护品种证书  康脉益心片  证书号：（2013）国药中保证字第005号  有效期至2020年5月8日 二、主营业务 1. 主要作品介绍 康脉益心片以临床为主导 氨来呫诺口腔贴片以终端市场为主导 1.1 主要产品信息 品名 主要成分 康脉益心片 丹参、两红花、延胡索、蟾酥、熊胆粉、冰片、三七、山楂等 氨来呫诺口腔贴片       1.2 市场占有率 2. 业务流程 公司OTC业务流程 企业生产 医药公司 连锁药房终端 公司临床业务流程 企业生产 医药配送 医 院 市场分析 1、心脑血管系统疾病呈上升趋势 心脑血管系统疾病是中老年人常见的一种疾病。近年来，随着人们生活水平的提高，饮食结构的变化，社会竞争激烈、人们工作压力加大，生活节奏的加快，其发病率呈上升的态势。据统计，目前，世界上心脑血管药物市场的销售额已达300多亿美元，占世界药品销售总额的21%，位居首位，销售额将呈持续增长的态势。 国外进口药品的价格昂贵，没有进国家医保目录，购买这部分药品都是自费，普通老百姓难以承受。因此，国内市场急需价格低、疗效显著的治疗心脑血管疾病的药品。 3. 采购情况 3.1业务合同 （1）《氨来呫诺口腔贴片》主要原料采购合同 日期 材料名称 数量（KG） 单价 金额 供应商 2014.5 氨来呫诺原料 4KG 19500 78000 山东科原制药有限公司 2016.4 氨来呫诺原料 6KG 16000 96000 山东科原制药有限公司 2014.7   20KG 170 3400 西安希望药业有限公司 2016.3   40KG 170 6800 西安希望药业有限公司 2014.7 乳糖 75KG 35 2625 上海华茂药业有限公司 2016.2 乳糖 125KG 35 4375 上海华茂药业有限公司 2014.9   100KG 64 6400 宁波龙安包装材料科技有限公司 2012.03.15   500KG 69 34500 宁波龙安包装材料科技有限公司             （2）《康脉益心片》主要原料采购合同 日期 材料名称 数量（KG） 单价 金额 供应商 2015 西红花 3.5 15400 53900   2015 熊胆粉 11 8000 88000   2015 人参 20 15200 114000   2015 蟾酥 7.5 15200 114000   2015   0.4 54600 21840   2015 琥珀 375 40 15000   2015 三七 2000 13 260000   2015           2015 平灭母 22 150 3300   2015 灵芝 50 65 3250   2015 延期素 70 90 6300   2015 海藻 70 18 1260   2015 山羊血 300 20 6000               （3）《毫州市兴和制药有限公司》通用主要原料采购合同 日期 材料名称 数量（KG） 单价 金额 供应商 2014 黄连 200 115 23000   2014 板蓝根 3000 16 48000   2014           2014 丹参 1800 21 37800   2014 黄花 400 21 8400   2014 桂枝 1200 10 12000   2014 山楂 1200 950 11400   2014 櫆花 600 19 11400   2014           2014 遥半霍 1245 62 77190   2014 熟地黄 1820 1950 35490   2014           2014           2014 鸡血藤 1050 9 9450   2014 郁金 1286 23 29578   215.10 山楂叶 10T   25000   215.10 山楂叶 10T   26500               （4）通用主要原料采购合同 日期 材料名称 数量（KG） 单价 金额 供应商   菊花 780 43 33540       1500 8 12000       750 1780 13350     丹参 225 21 4725       540 2450 13230       1000 7 7000     山楂 280 7 1960     牛腾 1200 2250 27000       1190 1650 19635     罗布麻叶 2820 2180 61476       550 24 13200       650 4850 31525     三七 2100 375 787500     木香 1120 19 21280     丹参 3555 21 74655     櫆花 1020 19 19380       4500 2450 110250       2500 15 37500     山楂 2200 7 15400     郁金 160 23 36800     黄花 6000 21 126000     桂枝 1560 10 15600               4. 生产情况 4.1 生产模式 公司生产以车间为生产单位，现共有2个车间，分别为提取车间和制剂车间。 4.2制剂生产工艺流程图及主要质量控制点与项目 4.2.1 中药饮片生产工艺流程图 药材                ↓ 净制                  ↓                              洗润                              ↓ 切片 ↓ 干燥 ↓ 药材饮片                              ↓                                                                                                检验                              ↓ 称量、包装 ↓ 检验、入库 4.2.2 中药饮片主要质量控制点与项目 工序 控制项目 要求 检查方法 称量 物料品种、数量 符合生产指令 现场检查 净制 洁净度 无杂质，除去非药用部分 现场检查 洗润 洗涤用水 闷润时间 符合国家饮用水标准 符合生产指令 现场检查 现场检查 切制 厚度 符合生产指令 现场检查 干燥 药材厚度 烘干温度 真空度 时间 水分 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 QC检测 称量包装 净重 标签 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 符合生产指令，计量准确 正确清晰、内容完整 现场检查 现场检查         4.2.3药材粉的生产工艺流程图 药材                ↓ 净制                  ↓                              洗润                              ———————————↓———————————— 灭菌、干燥                                ↓                                        粉碎、过筛                              ↓                                        药材粉                              ↓ 称量、包装 ↓ 检验、入库 4.2.4药材粉的主要质量控制点与项目 工序 控制项目 要求 检查方法 称量 物料品种、数量 符合生产指令 现场检查 净制 洁净度 无杂质，除去非药用部分 现场检查 洗润 洗涤用水 符合国家饮用水标准 现场检查 灭菌干燥 药材厚度 灭菌温度 灭菌工作室压力 灭菌时间 干燥温度 真空度 干燥时间 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 粉碎过筛 筛网目数 符合生产指令 现场检查 称量包装 净重 标签内容 符合生产指令，计量准确 正确清晰、内容完整 现场检查 现场检查         4.2.5浸膏粉的生产工艺流程图 中药饮片 ↓ 称量 ↓ 饮用水    冷浸  　 饮用水  饮用水 ↓  　   ↓    ↓    　 一次煎煮　  二次煎煮    三次煎煮  残渣    ↓ 合并滤液 ↓ 浓缩 ———————————————————↓——————————————————— 二次浓缩 ↓                          D级洁净区 收膏、称量 ↓  药材粉      混合 ↓ 干燥 ↓ 粉筛 ↓ 称量、包装 4.2.6浸膏粉的主要质量控制点与项目 工序 控制项目 要求 检查方法 称量配料 物料品种、数量 符合生产指令 现场检查 提取 次数、加水量、时间 符合生产指令 现场检查 浓缩 真空度 温度 浓缩后药液相对密度 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 收膏 真空度 温度 流浸膏相对密度 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 干燥 混合时间 真空度 干燥温度 干燥时间 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 粉筛 过筛目数 符合生产指令 现场检查         4.2.7制剂包装的生产工艺流程图 润滑剂              润湿剂或粘合剂    浸膏粉、填充剂 ↓    称量配料 ↓ 混合、制粒 ↓ 干燥 ↓ 整粒 ↓ 总混 ↓ 压片  ↓ 包衣、晾片 ↓ 内包装（铝塑包装） －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－↓－－－－－－－ 外包装 4.2.8制剂包装主要质量控制点与项目 工序 控制项目 要求 检查方法 称量配料 物料品种、数量 符合生产指令 现场检查 制粒 干混时间 湿混时间 制粒目数 颗粒外观 颗粒厚度 烘干温度 烘干时间 整粒目数 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 大小均一，颜色一致 约3cm 符合生产指令 符合生产指令 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 总混 润滑剂的名称、数量 混合时间 总混机转数 颗粒干燥失重 符合生产指令 20min 8r/min 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 QA检测 压片 冲模规格 平均片重 外观 崩解时限 符合生产指令 符合生产指令 完整光洁 符合生产指令 现场检查 1次/15min 现场检查 QA检测 包衣 外观 晾片时间 崩解时限 完整光洁、色泽均匀 12-24小时 符合生产指令 现场检查 现场检查 现场检查 内包装（铝塑） 成型温度，密封温度 打印批号、生产日期 外观 130±5℃，240±10℃ 正确清晰 无缺片、皱褶现象，切边整齐 现场检查 现场检查 现场检查 外包装 包材外观 印刷内容 打印批号、生产日期、有效期 打包带 封箱胶带 包装规格、数量 符合标准 符合标准 正确清晰 斜度≤15o 两端超出箱面约10cm 准确无误 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查 现场检查         5. 销售情况 5.1 销售模式 随着全国招投标工作的逐渐开展，以招省级经销商的销售模式，省级覆盖、地级城市以医疗单位为主的销售模式。 5.2 主要销售客户 见附页销售合同表。 5.3 销售回款 在回款进度上，主要合同已回款比例达到90%，回款率较高，主要因为药品行业通常采用款到发货行业规则。 三、财务情况 说明： 1、2014年度数据为森奕会计师事务所提供，2015年度数据为北京嘉钰会计师事务所提供。2012年度数据为森奕会计师事务所提供，2013年度数据为辽宁德惠会计师事务所提供。 2、公司财务数据为本公司财务报表，没有子公司。 1. 资产负债表简表 项目 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 流动资产： 货币资金 4331519.45 2237474.18 7564727.92 7856064.61 应收账款 2454239.80 1310260.15 4555475.36 5110378.30 预付款项 4697785.58 7852410.58 7852410.58 7847410.58 其他应收款 37646460.05 26460559.47 25946127.29 3205611.43 存货 5694802.42 7943643.4 6880013.25 7405876.77 其他流动资产 1138269.90 1139102.76 45495.02 0 流动资产合计 55963077.20 46943450.54 52844249.42 31425341.69 非流动资产：         长期股权投资         固定资产 9616916.71 6844010.28 6676974.49 7143596.12 在建工程 3474825.83 1731503.45 1357930.43 1259410.43 无形资产 1929255 1929255 1929255 1929255 其他非流动资产 396015.62 396015.62 396015.62 397015.62 非流动资产合计 15417013.16 10900784.35 10360175.54 10729277.17 资 产 总 计 71380090.36 57844234.89 63204424.96 42154618.86 流动负债：         短期借款 41000000.00 32000000.00 30000000.00 45000000.00 应付账款 3210674.30 1711133.23 772320.13 422303.49 预收款项         应付职工薪酬     6485.01 29238.51 应交税费 161441.47 83989.57 -7922.25 -5332.5 应付利息         其他应付款 3865821.67 22536445.82 34334490.82 5536436.82 一年内到期的非流动负债         其他流动负债         流动负债合计 48237937.44 56331568.62 65105373.71 50982646.32 非流动负债：         长期借款 50000000.00 20000000.00 13000000.00 0 非流动负债合计 50000000.00 20000000.00 13000000.00   负 债 合 计 98237937.44 76331568.62 78105373.71 50982646.32 所有者权益：         实收资本（或股本） 10660000.00 10660000.00 10660000.00 10660000.00 资本公积 7075221.30 7075221.30 7075221.30 7000221.30 盈余公积         未分配利润 -44593068.38 -36222555.03 -32636170.05 -26488248.76 所有者权益合计 -26857847.08 -18487333.73 -14900948.75 -8828027.46 负债和所有者权益总计 7138090.36 57844234.89 63204424.96 42154618.86           2. 利润表简表 项 目 2015年 2014年 2013年 2012年 一、营业收入 8067353.24 8007665.93 4894394.81 3591194.22 减：营业成本 7278883.28 6719713.95 5059585.38 3833424.62 营业税金及附加 87654.45 12887.55 23056.49 4266.19 销售费用 53865 389459.09 73357.87 61211.43 管理费用 1567952.37 1730679.08 1408048.73 1020511.79 财务费用 8728598.61 5133228.64 4231385.05 3879371 资产减值损失         加：公允价值变动收益         投资收益         二、营业利润 -9649600.47 -5979302.38 -5969415.34 -5207590.81 加：营业外收入 1293795 2400000 407   减：营业外支出 14707.88 7056.76 14906.72 139698.16 三、利润总额 -8370513.35 -3586359.14 -5983915.06 -5347288.97 减：所得税费用         四、净利润 -8370513.35 -3586359.14 -5983915.06 -5347288.97           3. 现金流量表简表 项 目 2015年 2014年 2013年 2012年 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 6923373.59 11252881.14 5449297.75 3221521.91 收到其他与经营活动有关的现金     8065930.16   经营活动现金流入小计 6923373.59 11252881.14 13515227.91 3221521.91 购买商品、接受劳务支付的现金 5030042.30 7783344 4533721.86 4399789.5 支付给职工以及为职工支付的现金 3256740.00 3256420 2823486.69 1530120 支付的各项税费 387708.92 506379 217971 107735 支付其他与经营活动有关的现金 21910009.68 8360154.33   2231224.17 经营活动现金流出小计 30584500.90 19906297.43 7575179.55 8198868.67 经营活动产生的现金流量净额 -23661127.31 -8653416.29 5940048.36 -4977346.76 二、投资活动产生的现金流量：         收回投资收到的现金         取得投资收益收到的现金         收到其他与投资活动有关的现金         投资活动现金流入小计         购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 4516228.81 540608.81     投资支付的现金         支付其他与投资活动有关的现金         投资活动现金流出小计 4516228.81 540608.81     投资活动产生的现金流量净额 -4516228.81 -540608.81     三、筹资活动产生的现金流量：         吸收投资收到的现金         取得借款收到的现金 39000000.00 9000000.00   10000000.00 收到其他与筹资活动有关的现金         筹资活动现金流入小计 39000000.00 9000000.00   10000000.00 偿还债务支付的现金     2000000.00   分配股利、利润或偿付利息支付的现金         支付其他与筹资活动有关的现金 8728598.61 5133228.64 4231385.05 3879371 筹资活动现金流出小计 8728598.61 5133228.64 6231385.05 3879371 筹资活动产生的现金流量净额 30271401.39 3866771.36 -6231385.05 6120629 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响         五、现金及现金等价物净增加额 2094045.27 -5327253.74 -291336.69 1143282.24 加：期初现金及现金等价物余额 2237474.18 7564727.92 7856064.61 6712782.37 六、期末现金及现金等价物余额 43331519.45 2237474.18 7564727.92 7856064.61           4. 主要会计政策与会计估计 5. 税率及税收优惠 5.1 主要税种和税率 税种 计税基础 税率 增值税 销售收入 17% 城市维护建设税 实缴流转税额 5% 教育费附加 实缴流转税额 3% 地方教育附加 实缴流转税额 2% 企业所得税 应纳税所得额 25%       5.2 税收优惠政策 根据国家企业税收优惠政策： 高新技术企业实现利润企业所得税可按15%征收，我公司高新技术企业已报省政府，待批准后享受其优惠政策。 6. 资产负债结构分析 主要资产占总资产比例 项目 2015年10月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 货币资金                 应收账款                 预付款项                 其他应收款                 存货                 其他流动资产                 合计                                   6.2 主要负债结构分析 主要负债占总负债比例 项目 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31 日 金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 短期借款                 应付账款                 预收款项                 应付职工薪酬                 应交税费                 其他应付款                 一年内到期的非流动负债                 长期借款                 合计                                   7. 收入成本结构分析 7.1 按产品分收入、成本与毛利统计 收入成本毛利率分析 项目 主要发行销售年份 收入 成本 毛利率                                         合计                 7.2 按客户分收入结构分析 2015年收入前5名客户分布 客户名称 营业收入 占公司全部营业收入的比例(%)                               合计   87.35       2014年收入前5名客户分布 客户名称 营业收入 占公司全部营业收入的比例(%)                               合计   98.15       2013年收入前5名客户分布 客户名称 营业收入 占公司全部营业收入的比例(%)                               合计   70.23       7.3 按产品分成本结构分析 项目         金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 金额/万 占比 筹备期间费用                 演员费用                 职员费用                 拍摄器材使用费用                 灯光设备                 美术组费用                 制片办公费用                 车辆费用                 后期制作                 合计                                   8. 主要财务指标 在偿债能力上，华海时代为轻资产运作，无论是短期还是长期，债务风险较低。 在盈利能力上，虽然各个作品毛利率差别较大，但是，近几年公司整体毛利率水平比较稳定，在35%左右波动，2015年1-10月有较大下滑，因为电视剧是一次投入多次分期销售，这与后期销售收入尚未实现有关。公司净资产收益率呈下滑趋势，但仍然保持在较高水平。公司净利率处于上升趋势，2014年高达27.5%。 运营效率上，应收账款周转率呈现下滑趋势，表明公司呈现一定的回款压力。 在成长能力上，具有较大的波动性，这主要与公司的经营策略有关，主要以“精品剧”为主，产出不稳定。 主要财务指标对比 项目 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 一、偿债能力 资产负债率 137%       流动比率 1.16       速动比率 1.04       二、盈利能力         毛利率 8.7%       净资产收益率 -31%       净利率 -103.75       三、运营效率         应收账款周转率 84       存货周转率 337       四、成长能力         收入增长率 0.74       利润增长率 -133                 9. 与可比上市公司对比分析           主营业务         市盈率（11.27）         主营收入（亿）         净利润（亿）         总资产（亿）         资产负债率         毛利率         净利率         净资产收益率         应收账款周转率                   四、发展规划与盈利预测 1. 管理层发展思路 2. 2015-2016年经营计划 1. 2016年经营计划 预计总投资。 编号 名称 项目性质 拍摄及预计拍摄时间 编剧/作者 导演和主要演员 预计制作成本（万元） 1             2             3             4             5             6             7                           2. 2016-2018年盈利预测 3.1 2016年度盈利预测 序号 项目 2016年1-12月   1 收入 200004390   2 其中：康脉益心片 160003440   3 口腔贴片 4000950   4       5       6 营业成本 112641336   7 营业税金及附加 1440031.61   8 期间费用 25760219.5   9 营业外收入     10 所得税 15040700.72   11 净利润 45122102.17   12 2015年净利润预测           3.2 2017年-2018年度盈利预测 序号 项目 2017年预测 2018年预测 1 收入 500000000 800000000 2 其中：康脉益心片 400000000 600000000 3 口腔贴片 100000000 200000000 13       14 营业成本 281597158. 450555452 15 营业税金及附加 3560000 5696000 16 期间费用 64400000 10304000 17 所得税 37610710.5 83361137 18 净利润 112832131.50 250083411         五、估值与投资 六、风险提示 1、产品风险 虽然过去公司作品多为精品剧，但是，未来作品能否获得市场认可尚不确定，新媒体剧战略亦存在一定风险。 2、收益不确定风险 当前的收入已经成为历史，未来收入受多方面因素影响，尤其是新媒体剧盈利模式尚不清晰。 3、纳税风险 公司未减少纳税支出，存在内外两套账，未来上市规范需要补缴大量税费，对公司资金造成一定压力。 4、关联交易风险 公司未规范化运作采取委托关联公司制作的模式，但是，存在利益输送的风险，影响投资人利益。 5、资金风险 电视剧制作资金投入大，但未来现金回收不确定性高，可能出现资金链断裂风险。 6、人才流失风险 电视剧制作发行行业内的公司具有“轻资产”的特点，优秀的团队是企业的竞争优势，也是企业核心资产之一。若公司优秀人才大量流失，可能对长期稳定发展带来不利影响。 第三部分 结论与建议 综上所述，华海时代虽然在规模上与行业龙头相比有一定的差距，但是，公司始终秉持走“精品剧”路线，所拍摄作品均在市场有较好的表现，公司已经建立一定品牌知名度，而且，公司团队年轻化，有丰富的行业经验，另外，发展战略符合行业未来发展方向。 因此，我们认为，华海时代是一家有 价值的投资标的，建议投资。