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中国建筑股份有限公司
一公司简介
2010年,中国建筑股份有限公司是一个业绩丰厚的年份。简称:中国建筑(CSCEC),
该公司在上海证券交易所上市,股票种类为A股,股票代码:601668,股票简称:中国建筑。该公司注册地址在北京市海淀区三里河路15号。法定代表人是易军。按照业务性质不同,公司经营主要分房建、基建、地产和设计勘察等。2010年,公司调整了房建、基建、地产收入结构,积极推动产业结构的优化调整。公司的房建业务保持快速增长,公司基建业务实施“总部引领、工程局协作、项目孵化、滚动发展”等举措,抢抓国家“扩内需、促发展”的机遇,实现了新的跨越,公司按照董事会战略决策精神,积极应对房地产业务宏观调控,确保了地产业务的健康、稳定发展。
中国建筑股份有限公司股东净利润达92.4亿元,同比增长51.6%,基本每股收益0.31元。公司营业收入突破3,700亿元,同比增长42.3%。新签
合同
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额超过8,000亿元,同比增长74.5%,创历史新高点。中国建筑已经完成了从规模扩张向成长与效益并举的转变,已经开始了品质与价值的长征,品质保障、价值创造是公司新时期的经营理念。2011年,中国建筑将秉持公司“一最两跨,科学发展”的战略目标,立志将中国建筑建设成为最具国际竞争力的建筑地产综合企业集团,到2015年,公司跨进世界500强前一百强,跨进世界建筑、地产同行业前三强。中国建筑市场已成为世界最大的建筑市场,中国房地产市场已形成商品房屋与保障住房体系并驾齐驱的格局,国家“十二五”规划已展现我国固定资产投资建设的崭新蓝图,中国建筑既面临难得的发展机遇,又处于艰难的战略转型时期。2011年,中国建筑将侧重高中端市场,确保全年待施合同额超万亿;完成营业收入不低于4,000亿元;经营效益持续稳步增长。
二资产负债表水平分析
表2.1 资产负债表水平分析表(元)
资产负债表水平分析表
项目年末余额年初余额增长率(%)
流动资产:
货币资金82,098,599 79,205,623 3.7 应收账款48,063,843 39,284,747 22.3 存货115,678,582 58,652,534 97.2 已完工尚未结算款44,274,116 33,142,441 33.6 流动资产总计325,157,259 254,071,829 28 非流动资产:
可供出售金融资产1,328,924 496,709 167.5
长期应收款23,024,162 12,617,317 82.5 长期股权投资15,658,256 6,030,604 159.6 投资性房地产8,225,004 4,421,087 86 在建工程3,053,915 1,058,798 188.4 无形资产6,028,149 4,231,124 42.5 非流动资产合计72,381,860 42,066,726 72.1 资产总计397,539,119 96,138,555 34.2 流动负债:
短期借款10,611,512 8,195,209 29.5 应付账款100,455,383 72,258,023 39 应交税费18,803,909 11,252,525 67.1 一年内到期的非流动负债13,267,745 7,897,087 68 流动负债合计221,183,555 164,932,241 34.1 非流动负债:
长期借款33,684,296 21,692,109 55.3 应付债券28,062,411 11,475,698 144.5 非流动负债合计73,095,089 40,018,001 82.7 负债总计294,278,644 204,950,242 43.6 股东权益
盈余公积407,147 248,493 63.8 未分配利润16,068,109 8,547,426 88 归属于上市公司股东权益合计77,209,893 72,308,437 6.8 股东权益总计103,260,475 91,188,313 13.2
分析评价:
2010 年末,公司资产总额为 3,975 亿元,增长 34.2%,说明中国建筑股份有限公司本来资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现:
(1)2010 年末,流动资产 3,252 亿元,增长28.0%。流动资产占总资产的比重为81.8%,比上年降低 4.0 个百分点。公司应收账款账面净额为 481 亿元(账面余额 519 亿元),增长 22.3%。应收账款占营业收入的比重为 13.0%,比上年降低 2.1 个百分点.公司存货 1,157 亿元,增长 97.2%。其中,房地产存货 1,062 亿元,增长 100.5%。因此存货增加主要系公司房地产项目增加所致。公司可供出售金融资产为 13 亿元,增长167.5%。公司长期股权投资为 157 亿元,增长 159.6%。主要原因有:一是公司全资子公司中海集团与工银瑞信投资设立和谐基金公司,并出售沈阳、青岛、西安等地项目公司,由原来的合并报表转入权益法核算;二是出售莱州港等子公司部分股权,由子公司转为合营公司;三是收购蚬壳电器、新投资合营企业等。
(2)2010 年末,公司负债总额为 2,943 亿元,增长 43.6%,主要是公司经营规模扩大,应付账款和借款增加所致。公司应付账款为 1,005 亿元,增长 39.0%,主要是公司经营规模扩大,购买原材料及支付分包款项增加。公司一年到期的非流动负债为 133
亿元,增长 68.0%,主要是公司以前年度长期借款将到期所致。公司长期借款为 337 亿元,增长 55.3%,主要系公司因经营和投资规模扩大需要,增加了长期借款。公司应付债券为 281 亿元,增长 144.5%,主要系公司发行 100 亿中期票据和 10 亿美元债券所致。
(3)报告期内,公司从控股股东中建总公司收购深圳中海投资、武汉中建监理公司、中建财务公司,属于同一控制下企业合并,期初所有者权益调增 29 亿元。期末,公司归属上市公司股东净资产为 772 亿元,增加 49 亿元,增长 6.8%。
三所有者权益变动分析
表3.1 所有者权益变动表的水平分析(元)
所有者权益变动表的水平分析人民币千元项目2010年2009年变动额变动额(%)
一.上年年末余额78054763 27467908 50586855 184.17
加:会计政策变更
前期差错更正
同一控制下企业合并
二.本年年初余额78054763 27467908 50586855 184.17
三.本年增减变动金额399365 50586855 -50187490 -99.21
(一)净利润1586534 1724543 -138009 -8.00
(二)其他综合收益-13393 9049 -22442 -248.01
上述(一)和(二)小计1537141 1733592 -196451 -11.33
(三)股东投入和减少资本-277194 49219616 -49496810 -100.56
1.股东投入资本49219619 -49219619 -100.00
2.股份支付计入股东权益的金额
3.统一控制下企业合并形成的差
额
4.收购子公司及少数股东股权
5.其他-277194 -277194
(四)利润分配-870000 -396000 -474000 119.70
1.提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3.对股东的分配-870000 -396000 -474000 119.70
4.其他
(五)股东权益内部结转
1.资本公积转增资本(或股本)
2.盈余公积转增资本(或股本)
3.盈余公积弥补亏损
4.其他
四.本年年末余额78454128 78054763 399365 0.51
分析评价:
中国建筑股份有限公司2010年所有者权益比2009年增加50586855千元,增长幅度为184.17%;净利润2010年为1586534千元,2009年为1724543千元,减少138009千元,减少幅度8%;年初余额增50586855千元,年末余额增加399365千元。
四利润分析
表4.1 利润分析表(元)
分析评价:
(1)2010 年,公司实现营业收入 3,704 亿元,增长 42.3%。毛利率为 12.1%,与上年基本持平,由此公司实现毛利 447.7 亿元,增长 41.5%。
(2)2010 年,公司实现营业利润 187.9 亿元,增长 47.7%。年内,公司实施区域化、
专业化、标准化战略,经营管理效率进一步提高。公司销售费用为 9.3 亿元,增长 24.6%;
管理费用为 91.9 亿元,增长 34.1%,均低于营业收入增长幅度。百元管理费用为 2.5
元,比上年降低 0.1 元。财务费用为 9.5 亿元,仅增长 10.2%,原因是公司融资结构
更趋合理,年内发行的 100 亿元中期票据和 10 亿美元债券,有效降低了融资成本。公
司资产减值损失 13.0 亿元,增长 95.1%,主要系中东地区经济形势仍未好转,出于谨
慎考虑,在局势尚未明朗前,对部分应收款项进行了减值计提。公司投资收益 15.6 亿
元,增长 360.0%,主要系公司全资子公司中海集团出售内地物业、莱州港、东山广场等
项目收益,以及合营、联营公司确认的收益。
五盈利能力分析
表5.1 盈利能力分析表(元)
项目2010年2009年差异
营业收入370417533 260396172 110021361
利润总额14715210 9506273 5208937
利息支出4925179 3810408 1114771
息税前利润19640389 13316681 6323708
平均总资产345056357709 248383097 344807974612
总资产周转率(%) 1.0735 1.0483 0.0252
销售息税前利润率(%)0.005302223 5.1143256 -5.109023377
总资产报酬率(%)0.005691937 5.361347526 -5.35565559 分析评价:
根据表中的资料,可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬
率的影响。
分析对象=0.005691937%-5.361347526%=-5.35565559%
因素分析:
(1)总资产周转率的影=0.0252*5.1143256%=0.128881005%
(2)销售息税前利润率的影响=-5.109023377*1.0735%=-8.864155559%
分析结果表明,该公司本年全部资产报酬率比上年降低了5.36%,是由于总资产周
转率降低的提高,它使总资产报酬率提高了0.1289%;而销售息税前利润率降低却使总
资产报酬率降低了8.864%,否则,总资产报酬率会有更大降低。由此可见,要提高公司
的总资产报酬率,增强公司的有了能力,就要从提高企业的销售息税前利润率和总资产
周转率两方面努力。
六杜邦财务综合分析
杜邦财务综合分析图图6.1
分析评价:
1.净资产收益率是综合性最强的财务指标,是企业综合财务分析的核心。该公司净资产收益率11.96%,说明了投资者投入资本获利能力较好。指标值越高,说明投资带来的收益越高。
2.总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资
产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。该公司的总资产周转率为1.0735%,通过该指标的对比分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,发现企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创新、提高产品市场占有率、提高资产利用效率,一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。
3.销售净利率是反应企业商品经营盈利能力最重要的指标,是企业商品经营的结果,是实现净资产收益率最大化的保证。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。该公司销售净利率是3.9726%,通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。
4.业主权益乘数代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。该公司业主权益乘数是3.85,权益乘数越大,代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大,公司将承担较大的风险。但是,若公司营运状况刚好处于向上趋势中,较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利,通过提高公司的股东权益报酬率,对公司的股票价值产生正面激励效果。