第5章 国际企业的对外直接投资
第1节 对外直接投资的含义及动因
1. 对外直接投资的含义及发展趋势
1.含义:一国的投资者到其他国家去投资设厂,把资本直接投放到自己能控制的生产经营活动中去。
2.对外直接投资的发展趋势:
(1) 投资来源:
美、日、欧“三足鼎立”
(2) 投资区域:
发达国家是吸收对外直接投资的主要力量,但90年代以来,对发展中国家的投资迅速增加,且主要集中在亚洲及拉美等少数经济发展较快、市场机制完善的国家和地区。
(3) 投资行业
向第三产业倾斜
2. 对外直接投资的类型及动因
1. 自然资源导向型:获得丰富的自然资源
2. 市场导向型:
(1) 绕开各种贸易壁垒
(2) 开辟新市场,延长产品生命周期
3. 低成本导向型:降低成本,保持竞争力
4. 先进技术导向型:跟踪和寻觅最新技术发展
5. 利用独特优势导向型:发挥无形资产的价值和优势,提高企业竞争力
6. 分散风险导向型:分散风险,追求投资的稳定性和安全性
(1) 地理分散化,降低风险
(2) 追求社会政治经济环境稳定,提高投资安全性
7. 优惠政策导向型
第2节 对外直接投资理论
1. 追求高额股息论
如果国外投资的利润高于投资者在本国市场所能获得的股息,企业自然会到国外市场去投资
2. 垄断优势论
1. 市场不完全性
表
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现为四种类型
(1) 产品或生产要素市场不完全性
(2) 规模经济导致的市场不完全性
(3) 政府干预引起的市场不完全性
(4) 赋税与关税引起的市场不完全性
2. 在不完全竞争中,企业可取得的四种垄断优势
(1) 产品市场垄断优势
(2) 生产要素垄断优势
(3) 规模经济优势
(4) 政府对产出或进入的限制而带来的优势
3. 产品生命周期理论
国际产品生命周期可以分为三个阶段,产品在不同阶段有相应
1. 新产品阶段:在经济最发达的国家
2. 成熟产品阶段:在处于相应发展阶段的发达国家就地生产
3. 标准化产品阶段:直接投资到发展中国家生产,发达国家转为进口
4. 市场内化论
国际企业内化的原因有:
1. 减少交易成本
2. 避免中间产品市场不完全
3. 运用转移价格
5. 区位优势理论
影响区位优势的因素有:
1. 劳动成本
2. 市场位置与潜力
3. 贸易壁垒
4. 国家风险
6. 国际生产折衷理论
经营方式
所有权优势
内部化优势
区位优势
对外直接投资
√
√
√
出口
√
√
×
技术授权
√
×
×
第3节 对外直接投资的形式
1. 购并与新建
1. 含义
(1) 新建:国际企业在国外建立新的企业,尤其是新工厂或该企业的其他的实际资产的投资
(2) 购并:包括兼并、合并和收购
兼并是指一个企业吸收另一个或多个企业,前者依然保留自己的法人资格和企业象征,后者则失去法人资格,只作为前者的一个组成部分存在
合并是指企业结合在一起,各自不再做独立的经济实体,而共同构成一个新的企业实体
收购是指对另一个企业一定控制权的购买,而该企业的法人实体并不消失
2. 购并的特点
(1) 购并的优点:
· 有利于迅速进入市场
· .有利于多样化经营
· .有利于管理
· .有利于学习先进的技术
· 有利于市场竟争
· 有利于资金融通
· 有利于廉价购买资产
(2) 购并的缺点
· 价值评估问
题
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· 经营风险问题
· 企业规模和选择问题
· 原有契约或传统关系的束缚问题
3. 购并的形式和
方法
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(1) 购并的基本形式:
· 直接购并:收购公司直接与目标公司接触,进行收购行为
· 间接购并:收购公司在市场上收购目标公司具有表决权的普通股票
(2) 购并的基本方法
· 现金收购:不涉及发行股票的企业收购
· 股票收购:增加发行收购方企业的股票,以高价发行股票替换被收购公司的原有股票。
· 杠杆收购:一家或几家公司在银行贷款或在金融市场借 贷的支持下进行的企业收购。
4. 购并和新建企业之间的选择
(1) 跨国公司的内在因素:
· .技术等企业专有资源
· 跨国经营经验
· 全球战略和竞争战略
· 公司成长性
(2) 外部环境因素的影响
· 东道国对跨国公司购并行为的管制
· 东道国的经济发展水平和工业化水平
· 目标市场和母国市场的增长率
2. 独资和合营
1. 独资企业
(1) 含义:国际企业在东道国境内所建立的全部资本为公司所有的企业。
(2) 独资企业的特点:
优点:
· 受政府控制少
· 税赋轻
· 有利于商业秘密的保护
· 竞争性和进取性较强
缺点:
· 风险大
· 企业规模有限
2. 合营企业
(1)含义:来自不同国家的两个或两个以上的公司,为生产营销、财务和管理上的共同利益,将各自的资源组合在一起形成某种合伙关系,并以此为基础而形成的企业。
(2)形式:
股权式合营--------合资企业
契约式合营-------合作企业
(3) 合营企业的动因
· 加强现有业务:
具体形式有:
· 达到规模经济
· 原材料与零部
· 研究与开发
· 市场营销
· 获取核心业务的技术
· 降低财务风险
· 将产品打入国外市场
· 实现多样化经营
(4) 合营伙伴选择的条件
· 战略互补
· 技能互补
· 具有相当的管理风格
· 具有适当程度的依赖性
· 避免“抛锚”伙伴
· 经营政策的差异小
· 跨文化沟通的困难小
3. 合资企业
(1) 特点
优点:
· 有利于充分利用当地企业的无形资产
· 有利于减少投资成本
· 有利于适应当地需求
· 有利于化解政治风险
缺点:
合资伙伴间的利益冲突
(2) 国际企业股权参与形式的选择
· 公司所具备的实力和优势
· 公司实施控制的紧密程度
· 东道国法律与政策
· 当地合伙人的适宜性
· 成本与收益
4. 合作企业
(1) 含义:两个或两个以上的国家或地区的投资者,以营利为目的,建立在契约基础上的各种形式的经济合作的总称。
(2) 合作经营与合资经营的区别
· 法律地位不同
· 决定各方权利和义务的基础不同
(3) 非股权或低股权控制的手段