第五节 我国的利率市场化改革
一、利率市场化的含义
市场化是相对于管制而言的。
利率市场化即取消利率管制，利率由市场的资金供求关系决定。
利率市场化不意味着政府对市场利率放任不管，政府会通过基准利率的调节和其他货币政策工具引导市场利率变化。
哪些利率需要市场化？
利率的几个层次：
中央银行的再贷款利率；中央银行的再贴现率
商业银行的存贷款利率
金融市场的其他利率，如企业债券、国库券、票据、同业拆借、民间借贷等
利率市场化
尚未完成
已完成
二、利率市场化的意义
利率是资金的价格。
市场的供求关系决定商品价格；决定劳动力的价格；决定其他要素的价格（包括土地、资金等）是市场经济的基本特征。通过价格引导生产和流通，引导资源的配置。
我国经过三十多年的改革，市场经济在不断深入，大部分领域都实现了市场调节的格局。如商品价格；劳动力的价格。
但是，资金的价格却没有实现市场化。市场化的程度远远落后与商品市场和劳动力市场。
意义：
1、利率市场化有助于反映真实的资金供给状况
2、利率市场化有助于企业根据真实的利率水平选择合理的融资渠道，规避利率风险。
3、利率市场化有助于银行建立存贷利率的定价体系，提高银行自主管理风险的主动性。根据市场化资金供求变化及时调整存贷利率水平和结构，并合理确定贷款的风险溢价，防范利率风险并提高盈利水平。
4、有助于提
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央银行货币政策的准确性，减少盲目性，并疏通货币政策的传到渠道，完善间接调控机制。
货币政策工具三大工具中——存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务——其中，再贴现政策和公开市场业务属于市场业务。
再贴现政策一直没有很好的去运用。
5、利率市场化有助于协调直接融资和间接融资的关系。
6、利率市场化是资本项目开放的基本条件。
国务院总理李克强在2013夏季达沃斯论坛（2013-9-11）
要积极稳妥地推进利率、汇率的市场化，逐步推进人民币资本项下可兑换。
推进金融机构的改革，特别是放宽市场准入，让多种所有制金融机构有更多的发展空间。
同时积极推动多层次资本市场的培育发展，让市场更有活力。
三、我国利率市场化的内容
——利率市场化的实质是指由市场主体自主决定利率的过程。
即金融交易主体享有自主决定利率的权力，利率的水平、利率结构，包括利率的期限结构和风险结构等方面都由市场自发选择。
政府和中央银行仅享有通过间接调控方式影响利率的权利。
利率市场化至少包括如下内容：
（1）金融交易主体享有利率的决定权。
（2）利率的水平结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。
（3）同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基准参照。
（4）政府（或中央银行）具有通过货币政策工具间接影响市场利率的能力。
我国利率市场化的目标（十二五金融规划）：
建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平市场利率体系和形成机制。
从国际经验看，利率市场化一般分三步走：
首先，将利率提高到市场均衡状态附近保持经济金融稳定运行。
然后，完善利率浮动机制，扩大利率浮动范围，下放利率浮动权。
最后，实行基准利率引导下的市场利率体系。
——利率放松管制，到最终的市场化，大约经历5-10年的时间。
利率市场化的条件：
1、宏观经济稳定，具备实行利率市场化的基础；国际环境稳定。
2、经济主体具有适应利率变化而调整经济行为的能力
3、金融主体（主要是商业银行）具有风险防范意识，具有自主定价的能力、风险识别和控制能力，管理好利率风险和流动性风险。
4、商业银行需要进行业务的转型，减少利差业务，扩大表外业务。
5、监管机构具有较好的风险监管能力、建立存款保险
制度
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等。稳定金融秩序、保护存款人权益、解决金融机构的市场退出问题。
6、货币市场要完善和资本市场要进一步完善。
——减少企业对银行的依赖；
——发挥市场的融资功能和风险转移功能；
——货币市场是基准利率利率形成的重要机制。（同业拆借利率的形成。ＳＨＩＢＯＲ）
四、我国利率市场化的进程
目标：
建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平市场利率体系和形成机制。
改革的方式是:渐进、有序。
原则上遵循以下顺序：
先外币——后本币，
先贷款——后存款，
先农村——后城市，
先大额——后小额
难度：
主要是银行的存、贷款利率如何市场化的问题
采取浮动利率的办法，分步实现
利率市场化正式提出——
1993年党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出了利率市场化改革的基本设想。
中国利率市场化改革已经走过了近20年。
进入2012年，中国的利率市场化改革突然再次提速
——6月7日与7月5日，中国人民银行在不到一个月的时间内接连推出利率市场化改革举措，成为举“市”瞩目的焦点。
目前：
债券市场利率、同业拆借利率都基本实现了市场化定价，外币存贷款利率也基本放开，但利率仍没有实现真正意义上的市场化。
利率市场化经过多年的逐步推进，制度建设和基础条件建设已具备
——基准利率已经建立，并逐步发挥作用；
——经济主体、商业银行已经接受利率市场化的意识，并在积极进行转型
利率市场化已经进入最后的阶段：
——贷款利率利率浮动幅度加大，
取消贷款利率上限和下限
——存款利率建立浮动利率机制，
并最终取消浮动的限度
最终完成：
1、存款保险制度建立，
2、政府金融放权
关注2013夏季达沃斯论坛，李克强总理讲话所释放的我国金融改革信号……
五、利率市场化的影响
利率市场化是中国金融业改革的核心战场之一，将在多方面产生巨大影响。
1、对商业银行经营结构的影响
2、对企业利用金融资源的公平性的影响
3、对存款人利益的平等性。
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