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首页 YTC价格行为卷二:市场和市场分析

YTC价格行为卷二:市场和市场分析.pdf

YTC价格行为卷二:市场和市场分析

Isaac
2018-03-22 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《YTC价格行为卷二:市场和市场分析pdf》,可适用于经济金融领域

卷二mdashmdash市场和市场分析原著:兰斯middot贝格斯翻译:罗光海策划:木羊卷二mdashmdash市场和市场分析ldquo由于我们无法改变事实所以就让我们改变观察事实的眼睛吧!rdquohelliphellip尼可斯middot卡赞扎基斯(NikosKazantzakis)目录目录第章市场和市场的原理市场的原理市场的真相影子交易原因和结果价格是什么?价格是怎样运动的?市场是什么?小结mdashmdash市场的真相交易游戏的真相我们如何获利?为了获利所做的分析有效交易策略和系统vs无效交易策略和系统我的有效策略的原理小结第章市场分析市场分析简介我们的市场分析的目的市场分析中的主观性vs客观性过去市场的分析支撑和阻力多重时间框架分析市场结构趋势未来趋势强和弱辨识强势和弱势未来趋势方向的规则将未来可视化SR阻挡价格后将发生什么?初始市场分析过程初始市场分析过程总结初始市场分析步骤清单初始市场分析示例行进中的市场分析mdashmdash理论确定K线形态代表的观点考虑背景它支持我们的预期吗?行进中的市场分析过程行进中的市场分析过程总结行进中的市场分析清单行进中的市场分析示例练习市场结构日志小结第章附录mdashmdash进行价格行为分析的备选问题第章市场和市场的原理P市场的原理大部分交易者未能获得一致成功的主要原因是他们不理解自己正在玩的这种游戏。他们不理解市场的真正本质他们不理解交易游戏的真正本质这一章我们的目的是更正交易者的错误认识。部分论述可能看起来极为浅显但是希望你能够坚持读下去。因为它构成了一个基础在这个基础之上我们将对自己所处的交易环境有一个更明朗的认识而那种对市场的认识便会使我们获利。大部分交易图书和课程专门讲解价格运动和由此产生的形态和基于指标的信号。他们忽略了价格运动背后的一个最基本的概念。读完本章你将对以下内容有一个清晰的认识:市场的真正本质交易游戏的真正本质最后你会明白自己尝试的那些系统为什么会毫无用处。你将不再对系统感兴趣。你将再也不会去寻找所谓的ldquo圣杯rdquo交易策略。正确分析和交易的基础将被确立或者使用YTC价格行为交易者策略或者使用你自己发明的以市场真相为基础的其他策略。P市场的真相影子交易对于交易柏拉图知道什么呢?可能是一无所知!但是他有一个伟大的寓言我打算用来展示一些重要概念:我们的真相是以我们的感知为基础的常常存在一个潜在的真相只是我们尚未看到bull摘自《柏拉图的伟大对话》(GreatDialoguesofPlato:CompleteTextsoftheRepublic,Apology,CritoPhaido,Ion,andMeno,Vol(WarmingtonandRouse,eds)NewYork,SignetClassics:p)图柏拉图的洞穴寓言P在描述这种场景时我想与大家分享一下从Wikipedia摘录的一段文字它对柏拉图的洞穴寓言进行了讨论helliphellipldquohelliphellip想象一个洞穴中居住着一些囚徒他们从小就被链子锁着不能活动:不只他们的胳膊和腿不能活动他们的头也不能转动他们被迫盯着面前的一堵墙。囚犯背后是一个熊熊燃烧的火堆火堆和囚徒中间是一条凸起的通道人们头顶东西在通道上走动lsquo包括由木头、石头和其他材料制作的人和动物的像rsquo。囚徒们只能看到人们的影子但是不知道那些只是影子。那一堵墙也会发出回声模拟通道上产生的噪声。囚徒们认为影子是真实的东西回声是真实的声音而不只是真实事物的反映因为那是他们一直看到和听到的难道这不是合理的吗?rdquo换句话说helliphellip我们感知的真相未必一定是真相。常常存在更深层次的真相我们尚未看到。或者helliphellip我们感知的真相实际上只是一种幻象。交易也是如此。我认为大部分人不理解市场是什么。他们看到图表感知到价格运动和由此产生的技术分析形态和基于指标的信号。他们认为这就是真相。那是他们所知道的全部。也是大部分图书、网站和课程所教授的内容。遗憾的是那些交易者们就像洞穴寓言中的囚徒们一样。受他们的观点桎梏他们错误地相信自己看到的所谓的真相那实际上只是一种幻像。他们未能感知到存在更深层次的市场真相。就是这个真相我认为它使得交易从此完全不同。P大部分交易者是在做影子交易通常他们对那些影子背后的真相一无所知。市场的真相(我们马上将要发现)被投影为价格图表形态或它们的衍生指标。这些都是影子或者说幻像。大部分人把影子作为游戏。他们认为交易游戏就是价格、形态或者指标所以他们努力在根据那些东西交易。事实并非如此mdashmdash交易游戏是完全不同的另一种东西。真相幻象?(交易真相)价格运动以及由此引起的基于技术分析形态和指标的信号感谢我的一位交易快讯的读者斯图亚特(Stuart)是他提出的这一术语ldquoTradingtheshadowsrdquo。图真相vs幻象发现他们的架构或指标没有成功时他们继续寻找新的指标、新的架构、新的指标。但是他们从未找到真相因为他们交易的是影子。他们没有感知到真相。成功交易需要看到形成影子的真相。也就是产生价格运动然后又产生指标和形态的真相。真相不仅仅是ldquo价格rdquo。它存在于一个更深层次的理解mdashmdash那产生了价格和价格运动。P原因和结果我们将快速地换种方式分析这一问题有些读者可能发现更加有用。让我们通过一个不同的镜头mdashmdash原因和结果来观察一下价格运动。价格运动和由此产生的任何基于指标和形态的信号都是结果。大部分交易者的注意力都集中于此。那是他们看到的全部也是他们努力交易的东西。原因结果?(交易真相)价格运动以及由此引起的基于技术分析形态和指标的信号图mdashmdash原因vs结果相反地为了真正理解市场我们需要把注意力集中在原因上。是什么使得价格运动?那就是我们关注的重点因为)只有那样我们才能理解市场的真相。)而且只有那样我们才能明白怎样判别一波运动何时很可能开始何时很可能继续何时很可能结束。在分析下页图所示的图表时大多数人会重点放在价格上。他们认为空头突破向下突破了一段横盘整固或一个短期的头肩形态(由SHS标出)。如果他们是基于形态的交易者那么他们会准备在向下突破头肩形态的颈线(点B)或在首个低于颈线的收盘(点C)入场做空。基于指标的交易者一般会根据滞后的价格衍生指标来操作他们很可能在C的附近入场一般在新的方向出现明显运动后他们的入场信号才会被触发。P图mdashmdash基于图表的原因和结果这些交易者的问题是他们把重点放在价格上。价格运动是结果。这些交易者只是在对结果做出反应抱着这波运动会在空头方向上继续、时间长到让他们获利的希望入场。对于我来说希望并不够好。更好的交易方式是理解价格运动的原因。虽然你仍然没有看到价格运动的原因但是在这个例子中识别出原因将使你在A的附近入场预期如果价格突破B区域和略低的支撑位那么价格运动将非常明确直至到达D和E附近的可能的目标区域。如果B处的运动失败那么也有足够的机会了结交易或者小幅获利或者打平。P理解原因将使你能够在潜在运动发生前或发生时识别出它们。理解原因将使你能够更早地进入一波价格运动。理解原因将使你明白价格运动为什么正在发生。仅仅理解结果意味着你只是在对已经发生的运动做出响应而且通常会滞后较长时间只是希望那波运动仍然有足够的获利潜能。那么如果市场不是价格运动、形态和指标那么它是什么呢?真相是什么呢?为了理解市场的真正本质我们需要经历几个步骤。图发现市场的真相我们需要从一些非常基本的概念开始mdashmdash价格是什么它为什么会运动?那将引出我们对市场本质的新的理解。市场的本质不是价格而是完全不同的另外某个东西。P价格是什么?无论我们是在讨论股票、期货、外汇、还是其他金融商品价格都是买家从卖家那里获取商品时所支付的金额。任何一笔交易都涉及到某种商品和交易双方mdashmdash买家和卖家。卖家持有商品买家想要购买那种商品。价格是他们达成一致的金额商品从卖家手中转到买家手中。这个句子中的关键词是helliphelliphelliphellip达成一致helliphellip买家想要在这一价格买进卖家想要在同一价格卖出。他们走到一起一笔交易产生了。那么价格是什么呢?是的它是交易双方同意交易的金额或点数。但那不是我希望你观察价格的方式。我希望你把价格看作双方在做出买进或卖出决定。从一个交易的角度helliphellip价格是两位交易者做出买进和卖出决定。虽然两种观察方式只有细微的差别但是那种差别非常重要。现在市场不是都在一个价格交易helliphellip它们在运动。感谢它们的这种运动否则就没有获利机会了。如前所述大多数人很高兴接受市场是价格运动的观点。我打算带领大家更深入一些。现在我们不只把价格看作每笔交易的金额或点数而是看作交易者做出买进和卖出决定我们打算看一下那些决定是怎样使价格运动的。这将引导我们更深入地理解市场的本质获得超过常人的优势。P价格是怎样运动的?价格运动是供给和需求的一个函数。正如我们将会看到的实际上比这个观点还要更深一层。我们很快将讨论什么在驱动供给和需求。但是现在我需要先讨论一下供给和需求以确保你理解这一基本概念。让我们先用简单的(非教科书的)语言对概念和术语进行定义:供给是卖家想要在特定价格卖出的商品数量。需求是买家想要在特定价格买进的商品数量。当需求和供给(一者或两者同时)发生变化时价格就会运动。我们来看一些例子helliphellip首先我们来看一个大多数人比较熟悉的例子mdashmdash房产拍卖。在这个例子中我们的供给是固定的mdashmdash一套房子在出售。需求是变化的取决于人们对价值的感知。在经济强势增长的时候中心地段的一套好房子可能有一大群潜在的买家都在为了房子而竞争。在房地产市场下滑的时候一套估价过高的房子可能只有不多的几个潜在买家甚至可能只有一位。在这个例子中我们假定有一大群买家都在不顾一切地想拥有那套房子都愿意在一个变化的价格范围内买进比如在$,和$,之间。经纪人给出的起拍价是$,。接下来投标人(bidder)将彼此抬高价格希望自己成为竞价过程的最后一个。一开始价格就快速飙升$,$,$,$,$,$,。随着每个投标人的最高价被超越他们将退出竞价。价格增长的速度可能放缓投标人一般会花更长时间来考虑下一次出价。如果拍卖过程中投标人的情绪高涨那么他们的出价甚至会超过预先计划好的最高价格不顾一切地确保不让别人买到他们的房子。$,$,$,$,。最后没有投标人再愿意报出更高的价格于是房子便卖给了出价最高的投标人。在这个例子中需求由多位想要买房的买家构成为了买到房子他们情愿支付更高的价格。供给只由一位卖家构成他们希望价格上涨直到没有更多的买家。P需求已经压倒供给导致价格上涨。价格将持续上涨直到再没有买家愿意支付更高的价格。现在我们来看一个假想的例子有两位不顾一切的卖家正在出售两套基本相同的房子。假设两套房子的装修和家具基本相同外观看起来差不多价值基本相等。假设只有一位买家对买房感兴趣。现在的拍卖过程将与上个例子相反。那位买家可以从容地等待而两位卖家需要相互竞争。两位卖家轮番降价直到有一位卖家不愿降价为止。假设那时的价格已被买家接受那么就会产生一笔交易。供给已经压倒需求导致价格下跌。价格将持续下跌直到再没有卖家愿意在更低的价格卖出。重点helliphellip参与者的数量虽然重要但并不是最重要的最重要的是不顾一切或紧迫感他们在不顾一切地寻求交易。考虑第一个房产拍卖的例子买家们再次愿意支付上限为$,的不同价格但是这次房产所有人的要价太高。拍卖商的起拍价是$,。这种情况下将没有人出价竞买。尽管潜在的买家有多位卖家只有一位也不会产生交易。只有下述两种情况发生时交易才会产生:一位或多位买家决定他们完全有必要拥有那套房子他们愿意将买价提高到预定的最高价之上或者卖家愿意降低起拍价以便找到更多买家。我们假定那位卖家不顾一切地想要卖出自己的房产拍卖商被通知逐步降低拍卖价格直至找到一位买家交易成功。这个案例中尽管只有一位卖家但是那位卖家的紧迫感超越了买家们的紧迫感结果使得价格下跌。供给已经压倒需求价格已经下跌。好的现在我们来考虑金融市场。众所周知现在金融市场采用的是双向竞价程序。多位买家竞相买进多位卖家竞相卖出都是在同一时间。P图双向竞价程序图所示为InteractiveBrokersTWS交易平台提供的市场深度(DOM)。中间一列是金融产品的价格这个例子中的市场是B英镑货币期货(等价于现货外汇英镑兑美元)。最后一个成交价位于中间用深蓝色突出显示当前是。左边一列显示的是买盘(Bid)右边一列显示的是卖盘(Ask有时称作Offer)。我们首先来看一下买盘一列我们看到有两张合约想要在买进张合约想要在买进张合约想要在买进helliphellip张合约想要在买进。下面还有但是这个DOM窗口只显示档的深度。请你注意这些买进数量中的每一个不必只有一位交易者。想要在买进的张合约可能来自一位交易者同样也可能来自多位交易者比如位交易者每人想买张合约还有两位交易者每人想买张合约总共有张合约想要在这一价格买进。在卖盘一列我们看到有张合约在出售张合约在出售helliphellip一直往上张合约在出售。P因此左侧买盘显示的是当前的需求有时我也称之为看涨压力(BullishPressure)。右侧卖盘显示的是当前的供给有时我也称之为看跌压力(BearishPressure)。在那一时刻有人愿意以的最高价买进一张合约最高的买价由买家这一列的顶部所代表。有人愿意卖出一张合约的最低价是最低卖价由卖家这一列的下端所代表。于是有人想要在买进而另外某个人想要在卖出。交易可能发生吗?不会。仅当其中一位买家愿意提高买价接受当前卖价或者其中一位卖家愿意降低卖价接受当前买价时才会产生一笔交易。或者另有一位没有挂单的交易者想要在市价入场或出场于是使用了市价单那么将自动在当前卖价买进或者在当前买价卖出。我们假定买家们比卖家更加不顾一切愿意在更高的价格买进。买家们不顾一切地进入这个市场于是他们提高自己的买价接受卖价。最新成交价将保持在直到那一价位处的张合约都被买进。此时处已经没有合约买家们将不得不在买进。最新成交量上涨至。其他买家看到价格上涨也会不顾一切地抬高自己的买价或者使用市价单在任意能够获得的价位买进。他们感觉自己不得不进入这一市场。一旦处的张合约全部被买走买家们就不得不在买进那将成为最新的成交价。每个价位处的供给都被吸收为了执行交易买家们被迫报出越来越高的买价。最新成交价继续上涨。有些卖家看到价格上涨后会撤自己的卖单重新在更高价位下单。当更多买家愿意在更高价位买进时价格将继续上涨。在某个点处买进需求将被全部满足。价格已经上涨至买家不愿继续抬高买价的位置或者较高的价格吸引了更多的卖家增加了卖盘的量足以吸收全部看涨压力。上涨将会停止。先前买进的一些交易者现在可能会卖出合约以获利了结实际上是增加了供给或者说加大了看跌压力。P在没有更多买进的情况下卖家们将被迫降价目的是产生交易。他们将降低卖价以便与买价相匹配。最新成交价现在将下跌。看到最新成交价下跌其他卖家将会跟着降价或者使用市价单卖出接受自己能够得到的任意买价。紧迫感已经从买方转移到卖方。每个价位的买单都将被吸收所以卖家们将被迫进一步降价。有些潜在的买家看到这种价格下跌将会撤回他们的买单重新在更低价位下单。价格将继续下跌直到供给枯竭。潜在卖家将不再愿意在这样低的价位卖出或者足够多的新买家被较低的价格吸引到市场中目的是吸收全部供给。价格下跌将会停止。然后上述过程又重新开始。那是从供给需求角度看到的市场运作模式。它是一种双向竞价程序根据某一时刻供给和需求那一方力量占优势来向上或向下竞价。当需求大于供给而且那些买家愿意支付更高的价格时价格上涨。价格一直上涨直到买家全部被满足或者直到供给增长到足以吸收了全部需求。当供给大于需求而且那些卖家愿意在更低价格卖出时价格下跌。价格一直下跌直到卖家全部被满足或者直到需求增长到足以吸收全部供给。价格运动是供给和需求的函数。或者更准确地说helliphellip价格运动是由供给和需求的失衡造成的。而供需失衡是由交易者们参与交易的紧迫感造成的。我们来看一下这种双向竞价过程在图表上是如何显示的以下面的图为例。P图双向竞价过程显示在图表上单根价格棒线是双向竞价程序在那根棒线的时间框架内运行的结果。每个价格波段是双向竞价程序在那个价格波段期间运行的结果。在某个时间段内如果需求一直大于供给那么价格将会上涨比如在波段和波段。当供给一直大于需求时价格将会下跌比如在波段。附加信息:注意K线A一开始出现的缺口。这也是市场竞价程序的结果。当时发布了与英镑相关的两个新闻事件英国申请失业人数的改变(ClaimantCountChange)和平均收益指数(AverageEarningsIndex)。对新闻的看涨反应意味着所有供给在从市场中撤出所以那些想要入场的多头需要寻求更高的价格以便找到卖家。某人愿意卖出的第一个价格成为新闻发布后的第一条K线的开盘价在图表上形成一个大约个点子(pip)的缺口。P任意时刻单个交易者的观点要么看涨、要么看跌。而当考虑市场内的所有交易者时净作用要么看涨、要么看跌、要么中立。看涨观点引起看涨订单流致使价格上涨比如在波段和波段。看跌观点引起看跌订单流致使价格下跌比如在波段。中立观点引起窄区间横向价格行为。注意这些波段内的价格不是沿直线运动的它不断地上下波动。市场由买家和卖家组成他们运用不同的分析方式、在不同的时间框架上、持有不同的出入场理由相互竞争着。我们不知道他们个人的理由是什么。重要的是集合观点。如果有哪一方非常急于交易那么价格就会运动。归根结底是市场参与者们的观点在起作用。当个人交易者们变得越来越看涨时他们增加了买家团体的看涨情绪。如果足够多的个人交易者这样做那么整个市场的整体观点就变得看涨需求压倒供给价格上涨。当个人交易者们变得越来越看跌时他们增加了卖家团体的看跌情绪。如果足够多的个人交易者这样做那么整个市场的整体观点就变得看跌供给压倒需求价格下跌。价格随着供给和需求力量的变化而运动。当群体的观点改变时供给和需求就会改变。随着市场参与者们的看涨或看跌观点的变化群体观点也会变化。因此此处的重点是helliphellipP就像之前我们发现价格是两个人做出买进和卖出决定一样现在我们已经知道价格运动也是所有市场参与者做出交易决定的净结果。有些人使用基本面分析制定交易或投资决策有些人使用技术分析制定交易或投资决策有些人甚至根据月亮的圆缺制定交易或投资决策。那都没有关系。最重要的是那都是人们在制定决策。价格不会因基本面或技术面因素而上涨或下跌。个体对市场方向形成一个观点。他们中的一些将根据自己的观点进行操作mdashmdash他们将制定决策买进或卖出。所有买进或卖出决策的总和形成了群体的集合观点可能是看涨或看跌。所有市场参与者的这种集合观点引起一个净看涨或看跌订单流那将使价格运动。对于一只基本面非常看涨的股票来说如果群体观点看跌而且他们不想拥有它那么它仍然会下跌。如果一只股票形成从技术面来看最完美的头肩形态的颈线突破(人们认为看跌的)但是当时群体观点转变为看涨而且他们都想买进这只股票那么它也不会到达投影目标。重要的不是基本面或技术面。重要的是人helliphellip以及他们对市场方向制定的决策。价格随着供给和需求的变化而变化helliphellip供给和需求根据市场参与者们的观点而变化或者更确切地说根据市场参与者们依据自己的观点采取行动的决策而变化。让我们总结一下这一小结mdashmdash价格是怎样运动的?价格运动是供需失衡的结果。当市场参与者们的观点改变时供给和需求便会改变。因此价格取决于市场参与者们的看涨或看跌观点。所有个人交易者的决策和行为的净和构成净订单流(NetOrderFlow)。P当净订单流看涨时(需求大于供给)价格将会上涨。价格继续上涨直到更高价格处没有了买家或者直到更高的价格吸引了足够多的卖家压倒需求。当净订单流看跌时(供给大于需求)价格将会下跌。价格继续下跌直到更低价格处没有了卖家或者直到较低的价格吸引了足够多的买家压倒供给。或者更简单地说:价格运动是所有交易者的看涨或看跌观点以及他们在市场中操作的决策(买进或卖出)的集合结果。备注:你经常看到我使用一些常见的术语尤其是在分析价格图表时它们是:看涨压力(BullishPressure)mdashmdash市场中所有需求的总和(尝试推动价格上涨的力量)看跌压力(BearishPressure)mdashmdash市场中所有供给的总和(尝试推动价格下跌的力量)净订单流(NetOrderFlow)mdashmdash看涨和看跌压力作用的结果。如果价格正在上涨那么净订单流(NOF)就是看涨的如果价格正在下跌NOF就是看跌的。P市场是什么?大多数交易者简单地把市场看作价格运动。他们观察图表过滤所有价格行为得出他们认为重要的价格运动通常要么是图表形态要么是基于指标的架构。回想一下柏拉图的洞穴寓言这些交易者们交易的是影子或者说幻象。他们没有考虑价格运动背后的真相。或者如果你喜欢使用原因和结果的类比那么这些交易者所交易的就是结果。他们没有考虑价格运动的原因mdashmdash底层的真相或市场的本质市场的本质是helliphellip交易者们制定交易决策。交易者们制定交易决策引发一个净订单流引出结果mdashmdash价格运动。真相幻象交易者们制定交易决策价格运动以及由此引起的基于技术分析形态和指标的信号原因结果交易者们制定交易决策价格运动以及由此引起的基于技术分析形态和指标的信号图市场的潜在真相P我们把市场看作一个交易者的集合他们都在制定交易决策并且根据自己的看涨或看跌观点采取行动。这将引起一个净看涨或看跌订单流它将引出结果mdashmdash价格运动。你可能认为这是不相关的但是你错了。这与原来的观点差别不大但却是实质性的。在你理解这样做的重要意义之前你将一直陷在基于指标和形态的枯燥无味的技术分析中简单地观察过去的价格运动尝试预测未来的价格运动。市场是交易者们在制定决策。市场不是因此产生的价格运动。当我们观察一张图表时不要把它看作是价格运动。要把它看作是交易者们在制定决策买进、卖出或观望。你需要看出他们什么时候处于痛苦之中。你需要看出他们什么时候正变得贪得无厌。只有那样你才是在真正的市场中操作才会从那些根据错误的假设操作、对交易游戏缺乏认识的交易者们身上获利。让我们看一些例子。图突破回撤mdashmdash从其他交易者的角度观察P在观察图时我们先只观察点A处对支撑位的向下突破。学着从其他交易者的角度观察所有的价格运动以及价格运动会对他们的决策制定造成怎样的影响。看到在点A入场的空头带着希望和贪婪下单时预期价格在突破后会继续下跌。看到在点B买进的多头预期支撑位会继续保持。这些人正惶恐不安mdashmdash他们正在浮亏mdashmdash市场正快速向对他们不利的方向运动。那些没有惊呆的多头会激活他们的止损增加了看跌压力迫使价格进一步下跌。交易者们制定交易决策。当价格在点C停止时不要只看到一个波段低点。看到抓住突破的更短线交易者们平掉他们的头寸以获利。这增加了看涨压力延缓了突破运动。还看到一些新的多头正决定入场做多希望捕捉到一个突破失败。谢谢交易决策加上随之产生的买单足以令供需方程向看涨一侧倾斜致使价格向上折返。在点D处不要只看到一个突破回撤。看到错过最初突破的交易者们当市场再次给他们入场做空的机会时正满腔热情地卖出或者那些捕捉到最初运动的交易者们正决定加仓。两种情况都会增加看跌压力。看到从点B开始做多的交易者们经受了截止点C的下跌之后当回撤给他们提供一个在接近入场点处以较少的损失离场的机会时他们满腔热情地卖出。这再次增加了看跌压力。看到较为敏锐的交易者们在点C入场做多预期市场返回突破点从而可以做一笔刮头皮交易他们正利用卖单获利了结进一步增加了看跌压力。然后当这种看跌压力使得价格从点D再次向下运动时看到那些在点C买进、预期突破失败、较长期来看会向新高反转的多头们当他们认识到突破失败没有发生、自己陷在一个失败的头寸中时他们不得不在恐慌中卖出。所有这些交易决策引起一个看跌观点、看跌压力、看跌净订单流于是价格下跌。P再举一例helliphellip图趋势回撤mdashmdash从其他交易者的角度观察在观察图时我们先只观察点A处趋势市场中的一波回撤。学着从其他交易者的角度观察所有的价格运动以及价格运动会对他们的决策制定造成怎样的影响。很多交易者有一种自然的倾向那就是尝试与市场相抗争。那些人一直在寻找机会入场做多希望捕捉到反转。看那些充满希望的多头在点B附近利用他们的买单带着贪婪入场预期价格上涨好在朋友面前炫耀一下自己如何捕捉到一个反转。他们的看涨订单流加上在新低处获利了结的那些空头的压力(也是买单)足以战胜向下的价格运动制造一波回撤。当价格到达点A区域时看到那些在点B买进的多头的恐慌水平上升因为价格停滞了三条K线。P看到较为敏锐的交易者们顺势交易把截止点A的回撤看作一个入场做空的机会制造了与短期回撤相反的看跌压力。然后当市场在点C向下猛跌时看到了恐慌点B附近入场的多头仓皇退出较为聪明的一些不赚不赔但是大部分人亏损他们看着市场触发他们的止损、他们心目中的反转只是成为趋势中的一波回撤时怎么也不能相信。P小结mdashmdash市场的真相图市场是交易者们制定交易决策市场的真相是交易者们制定交易决策。重要的是人不是价格。每个交易者根据他们对市场的感知制定交易决策。在市场中操作的所有交易者的净作用将产生一个净看涨、看跌或中立观点它将引起看涨、看跌或中立订单流以及相应的价格运动。学着从其他交易者的角度观察所有的价格运动以及价格运动会对他们的决策制定造成怎样的影响。当我们观察图表时不要把它看作是价格运动。要把它看作交易者们通过一个由恐惧、贪婪、以及所有知觉限制、启发和偏见构成的基础进行操作那一基础会影响他们的决策和随后的行为。你可能感觉这种观察角度的细微变化是微不足道的或者是不相关的。但是你错了。定义我们交易的方式是极其重要的与下一节的内容密切相关下一节我们将学习交易游戏到底是什么。P交易游戏的真相我们如何获利?首先来一个类比helliphellip象前一节一样对于在市场中呆过一段时间的任何人来说这些内容看起来都简单得可笑。但是请不要跳过。尤其是当你未能稳定获利时你很可能会错过一些重要概念。为了理解我的策略为什么有效你需要把基础打好。让我们假定我们的交易目标是从市场中获利。对于我们中间的大部分人(除了一些期权交易者)来说利润来自对价格运动的捕捉。图中可以通过在A处的趋势回撤买进在B处过度延伸的高点卖出而获利。或者可以通过在C处下降趋势的回撤卖空在D处的停顿平仓而获利。图获利机会需要价格运动利润来自价格运动以及你低买高卖或高卖低买的能力。这是一个重点。利润的产生需要在你的入场点之后出现价格运动。P让我们从其他交易者的角度以及我们对市场和价格运动的本质的全新理解来考虑一下这个问题。考虑一个多头头寸。为了使它获利入场点之后必须出现看涨的价格运动。看涨的价格运动来自看涨的订单流看涨的订单流来自净看涨观点mdashmdash交易者们制定买进决策。因此为了获利在你制定买进决策时其他交易者们必须同时在制定他们的买进决策而且在你入场之后他们也必须在制定买进决策。对于空头头寸道理是一样的。为了使它获利入场点之后必须出现看跌的价格运动。看跌的价格运动来自看跌的订单流看跌的订单流来自净看跌观点mdashmdash交易者们制定卖出决策。因此为了获利在你制定卖出决策时其他交易者们必须同时在制定他们的卖出决策而且在你入场之后他们也必须在制定卖出决策。如果没有持续的订单流支持你的决策追随你的决策那么价格不会向对你有利的方向运动你也不会获利。为了获利所做的分析获利的真正基础你的分析的目的必须如下:在你知道其他人将会在你之后买进的区域买进因为他们的买进将会制造净订单流或看涨压力驱动价格上涨带给你获利机会或者在你知道其他人将会在你之后卖出的区域卖出因为他们的卖出将会制造净订单流或看跌压力驱动价格下跌带给你获利机会。简而言之在其他人将会在你之后买进的区域买进在其他人将会在你之后卖出的区域卖出。为了做到那一点你必须把分析的重点放在交易者决策的区域。其他交易者在想什么?他们将在何处制定交易决策?辨识出其他交易者们即将制定买进决策的区域你就可以获利。P辨识出其他交易者们即将制定卖出决策的区域你就可以获利。最有效的分析不是对价格的分析而是对交易者决策的分析。如果你还没有读过《石头剪刀布mdashmdash交易类比》这篇文章请访问我的网站阅读。http:wwwyourtradingcoachcomArticlesStrategyRockPaperScissorsATradingAnalogyhtml(译注:原文地址已更改请在新标志论坛上查看译文)这是迄今为止我的网站上我最喜欢的文章之一。它分析了人们普遍认为是随机现象另一种的游戏。而实际情况远不是那样。通过分析对手的思考过程和可能的行为可以在石头剪刀布游戏中获得一种优势。如果你知道自己的对手在想什么那么你就能打败他。交易也是一样如果你知道别的交易者们在想什么那么你就能够从他们的操作中获利。但是我们能知道别的交易者们在想什么吗?单个交易者的决策和操作是无法得知的。我们都因为各种各样的理由交易。我们都因为各种各样的理由制定交易决策。任一特定时刻都会有如此多各种各样的外界因素影响我们的决策制定helliphellip基本面、技术面、场间主题(intermarketthemes)、整个市场的观点(风险喜好风险厌恶)媒体、经济学家、公司CEO、管理货币的官员发表的评论等等。加上影响我们决策制定的内部因素helliphellip资金限制、信息处理限制、感知误差、决策制定启发和认知偏差我们的情绪状态、价值和信念系统、对分心事物的敏感度、甚至我们对群众心理影响(比如群体思维)的敏感度只是不可能知道任意一位交易者会怎样想和做。价格不是基本面价值的真正代表但是代表着群体观点群体观点的基础是对市场信息的有瑕分析和非理性决策。P因此价格运动的基础是心理。它是情绪化的而不是数学化的。它不能用现在的数学或物理方法预测而且我认为永远不会。单个交易者的决策是不可知的。而且我们也可以从这句话得出结论任意时刻的集体观点也是不可知的。但是我们的原因并未丢失。虽然那通常是正确的但是记住一点供需失衡实际上不一定意味着一方的数量较多而是绝望或紧迫感的失衡。通过分析我们能够辨识出大群交易者处于极度紧张状态的区域他们被迫以一种合理的可预测的方式操作。在处于紧张状态时人类的决策制定和行为的可预测性大大提高一般会表现得更加不顾一切更加充满紧迫感。这恰好是我们正在探寻的东西。这种预测不保证一定准确但是一般来说是相当可靠的。想一想人类在其他紧张时刻的本性特别是群体行为。想像有一个购物中心。购物中心内任何一个人的行走路线基本上是不可预测的。从一个集体来看所有购物者的行走路线看起来是实际上是随机的。与此相反的情形出现在火灾警报响起时。那时他们的行走路线比较容易预测因为所有购物者(希望是有序地)都在向最近的出口运动。我们把这个相同的概念应用于市场分析。什么时候交易者们最紧张呢?当市场的运动对某个头寸不利而且已经浮亏时。在某个点处他们会达到紧张的极限那时他们终于承认自己是错误的退出自己的头寸。当市场运动对某个已经赢利的头寸不利时。在某个点处他们会达到紧张的极限那时他们承认自己的交易不再正确在市场吞噬掉自己的剩余利润之前退出。P换言之在某个点处他们会感到自己错了被迫采取行动(要么是为了使损失最小要么是使利润的进一步减少最小。)我们的目的是在最大紧张点之前或最大紧张点入场在最大紧张点交易者们正在承认自己的错误。他们的出场决策意味着紧张状态的释放。这种释放产生的订单流带动我们的头寸获利(前提当然是要好好管理交易)。真正的交易游戏真正的交易游戏是对其他交易者的决策的分析。目的在于从其他交易者的决策和行为的角度去理解所有的价格行为。目的在于确定大量交易者即将在何处承认自己的决策错误。理论是在交易者们知道自己决策错误的那一点止损被执行将引起订单流的增加。我的目的就是刚好在那个点或略早处入场利用那种订单流获利。简单点说我在努力寻找图表上的输家。这是一种唯利是图的游戏mdashmdash我从他们的亏损中获利。但那是这种游戏的本质我接受它。理论非常简单但大多数交易者就是无法认识到它的重要意义。重要的是人以及他们制定的决策。P有效交易策略和系统vs无效交易策略和系统第章和第章将阐述一种市场分析、架构识别、以及交易入场和管理的方法其基础就是我们前面讨论的理论。这是一种有效的交易策略因为它的基础是市场和交易游戏的真正本质。有效市场策略的基础是对市场内供需力量的分析以及供需力量将对其他交易者们的决策产生怎样影响的评估。知道价格怎样运动和为什么运动我们便能辨识出图表上的一些特殊区域如果价格到达那些区域将有大量交易者陷入紧张状态被迫采取行动。由此产生的订单流将引起价格运动。有效的分析会帮我们辨识出可能形成较高胜率架构的那些区域如果辨识错误那么风险较低如果辨识正确那么回报较高。有效的分析会帮我们积极地管理交易mdashmdash当价格运动确认其他交易者们的反应与我们的预期一致时我们将继续持有或者当价格运动与预期不一致时会帮我们先于止损而退出。有效分析会帮我们管理价格目标方法是辨识图上反向订单流进入市场限制利润进一步增长的那些区域。图所展示的便是有效分析。在棒A价格向下突破支撑位B。突破型交易者以及那些根据以指标为基础的延续信号操作的交易者很可能会在下跌时入场。然而有效分析辨识出这次运动出现在C附近的支撑区而且是在较大时间框架上升趋势的大环境中(未给出)。价格跌入支撑区很可能会带来看涨订单流与突破反向。我们认为一旦突破失败这些突破型交易者将被迫离场使看涨订单流猛增。我们的入场在D处触发止损在A的下方初始部分目标在E我们预期部分多头会在那里获利了结所以会令价格的攀升速度降低甚至停止。我们将在那里部分获利剩余部分的目标在价位F处。P图有效分析这不是大众的交易方式。一般而言他们的决策制定是基于常见的技术分析教学很少包含或根本不包含对供需力量的分析而且根本不会考虑供需力量会如何影响其他交易者们的决策和行为。技术分析的常见应用包括在图表上重叠大量指标然后利用以指标为基础的信号交易。考虑一下你最喜欢的基于指标的架构是如何工作的。它们实际上指示着什么?趋势跟随指标比如均线交叉(或者这种方法的任意变种无论多么复杂)都只是在辨识价格已经运动了一段特定距离的事实那段距离取决于定义指标的公式和参数。P图均线交叉辨识特定距离的价格运动这一点展示在图中指数均线(EMA)交叉在价位A入场做多为了触发交叉价格已经在做多方向上运动了足够长的一段距离(AB)。指数均线(EMA)交叉在价位C入场做空为了触发交叉价格已经在做空方向上运动了足够长的一段距离(CD)。对于大部分交易者来说入场通常是选择这些信号或者是得到进一步确认之后比如对交叉K线的突破。需要的确认越多交易的风险就越高因为入场点会离运动的出发点(理想的止损位置)越远。而且获利潜能越低因为入场点距离运动的终点越近。价格从其反转点开始运动一段特定的距离并不保证价格会继续在那一方向上运动。有些情况下运动继续。而其他情况下不会。新手交易者们仅仅因为架构被触发就进入这些交易希望价格运动会继续。他们说服自己这是可接受的只是因为这是一种概率游戏所以他们需要选择全部信号。他们甚至没有考虑还有更有效的分析技术存在这种技术不仅能够辨识出胜率较高、风险较低的入场而且还能提供有关运动中存在的潜在机会的信息。P没有考虑运动的背景。在较高时间框架中这个信号出现在什么位置?存在很可能制造反向订单流限制运动幅度因此限制获利潜能的区域吗?获利潜能有多大能够提供一个可接受的回报:风险比吗?图均线交叉mdashmdash未能考虑背景没有考虑背景的例子见图与图展示的价格行为相同。图中我们看到点A处的交叉做多信号刚好出现在阻力区B中点D处的交叉做空信号刚好使我们进入支撑区D。当然你的策略可能不仅仅是简单的均线交叉。不过问题是一

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