关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 财务管理讲座课件

财务管理讲座课件

财务管理讲座课件

我只想为你发光 2018-02-02 评分 0 浏览量 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《财务管理讲座课件ppt》,可适用于财务管理领域,主题内容包含课程名称:财务管理参考教材:公司理财授课方式:讲授考核方式:笔试主讲教师:董之督(教授)学时:学时联系电话:适用范围:第一章财务管理总论第一节财务管符等。

课程名称:财务管理参考教材:公司理财授课方式:讲授考核方式:笔试主讲教师:董之督(教授)学时:学时联系电话:适用范围:第一章财务管理总论第一节财务管理的目标一、企业财务管理的目标财务管理是企业管理的一部分是有关资金的获得和有效使用的管理工作。企业管理的目标:生存、发展和获利生存:以收抵支、到期偿债发展:企业在发展中求生存发展的集中表现是扩大收入获利:建立企业的目的就是获利企业管理的目标对财务管理的要求:第一个要求:减少破产风险长期稳定生存第二个要求:筹集企业发展所需的资金第三个要求:通过合理、有效地使用资金使企业获利企业的财务目标、利润最大化利润代表企业新创造的财富利润越多说明企业新创造的财富越多接近企业目标。、每股盈余最大化把企业的利润和股东投入的资本联系起来。、股东财富最大化(企业价值最大化)企业能给所有者带来未来报酬包括获得股利和出售其股权换取现金。企业形式独资企业:只有一个出资者对企业债务负无限责任合伙企业:有两个以上的出资者合伙企业对企业债务负连带无限责任公司企业:有限责任公司和股份有限公司是企业法人对公司债务负有限责任第二节影响财务管理目标实现的因素内部因素:投资报酬率和风险投资项目、资本结构、股利政策投资报酬率:体现股东财富例:某公司持有万股普通股税后净利万元每股盈余为元如果企业为增加利润拟扩大规模再发行万股普通股预计增加盈利万元。对此项财务决策你能赞同吗?(你的财富会增加吗?)假设你持有该公司股票股。案例:玛利欧middot范莱梯名下的范莱梯middot福特是一家成功的汽车买卖企业。年来范莱梯一直经营管理着这家独资企业所以它既是所有者又是经理人。现在他已经高龄打算不久后退休然而他希望汽车买卖企业仍然处于家族名下。他的目的是将企业留给他的两个儿子和五个孙子。范莱梯一直再考虑是否将范莱梯middot福特公司改组为股份公司。如果将企业改组为股份公司他就可以留给每个继承人一定数量的股份否则继承人们就将以合伙企业的形势继续经营。在选择合适的企业组织形式时范莱梯主要考虑以下的因素:、所有权:希望两个儿子每人用有企业的五个孙子每人拥有、持续经营:希望企业能无限期存续即使一个或多个继承人死亡或不想继续拥有企业、管理:交给一个长时间的雇员他认为家族内没有一个人有时间、精力和经验来管理企业、所得税:缴纳的税款最小化、继承人们的权益投资不致在企业产生损失时使他们的个人财产受到威胁。股可分享到元利润。增发股票以后股可分享到元利润。结论:股东财富的大小要看投资报酬率而不是营业利润。风险:是企业生产、经营、投资等过程中的不确定性。投资项目:是决定企业报酬率和风险的首要因素资本结构:是所有者权益与负债的比例关系它会影响企业的报酬率和风险股利政策:公司赚得的当期盈余中有多少作为股利发放给股东。第三节股东、经营者和债权人的关系一、股东和经营者、经营目标增加报酬、增加闲暇时间、避免风险、经营者对股东目标的背离:道德风险、逆向风险、防止经营者背离股东目标的方法:监督、激励监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失值和最小是最佳方法。二、股东和债权人债权人一旦把资金借给企业就失去了控制权其利益可能受到侵害。、股东不经债权人的同意投资与比债权人预期风险要高的新项目。、股东为了提高公司的利润不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债。三、企业目标与社会责任许多方面是一致的但有些方面也有不一致的地方。第三节财务管理的内容一、财务管理的对象财务管理主要是资金管理其对象是资金及其流转涉及成本、费用和收入、利润。*现金流转的概念*现金的短期循环现金材料在产品产成品购买加工加工现金销售应收账款*现金的长期循环现金固定资产产成品在产品应收账款赊销收款现销投资出售折旧*长期循环和短期循环的联系*现金流转不平衡、影响企业现金流转的内部原因盈利企业的现金流转亏损企业的现金流转扩充企业的现金流转、影响企业现金流转的外部原因市场的季节性变化、经济的波动、通货膨胀、竞争二、财务管理的内容*投资:直接投资和间接投资、长期投资和短期投资*筹资:权益资金和借入资金、长期资金和短期资金*股利分配三、财务管理的职能*财务决策财务决策的过程:情报活动、设计活动、抉择活动、审查活动财务决策系统的要素:决策者、决策对象、信息、决策的理论和方法、决策结果决策的价值标准:评价方案优劣的尺度决策的准则:不是最优的而是令人满意的决策的分类:程序化决策和非程序化决策长期决策和短期决策销售决策、生产决策和财务决策*财务计划:预先决定做什么、何时做、怎样做和谁去做。依据财务规划财务规划依据财务预算和本量利分析(P=(pb)xa)。*财务控制:计划与实际的差差异分析与调查评价与考核激励。四、财务管理的原则(一)竞争环境的原则(资本市场中人的行为的基本认识)自利行为原则:在其他条件相同的情况下以自己的经济利益为最大应用:委托代理理论机会成本双方交易原则:零和博奕应用:公司收购信号交易原则:依公司的行为判断它未来的收益状况引导原则:寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导应用:自由跟庄(二)创造价值和经济效益的原则(对增加企业财富基本规律的认识)有价值的创意原则:新创意能获得额外报酬比较优势原则:专长能创造价值(分工理论)期权原则:不附带义务的权利净增效益原则:财务决策建立在净增效益的基础上(三)财务交易的原则(对财务交易基本规律的认识)风险报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值的原则第三节财务管理的环境一、法律环境企业组织法律规范、税务法律规范、财务法律规范二、金融市场环境金融市场金融性资产的特殊性:流动性、风险性、收益性金融机构:中国人民银行、政策性银行、商业银行、非银行金融机构金融市场上利率的决定因素:官方利率、市场利率利率=纯粹利率通货膨胀利率变现力利率违约风险利率到期风险利率三、经济环境经济发展状况、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策、竞争第二章财务管理的价值观念第一节货币的时间价值一、什么是货币的时间价值货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率例:已探明一个有工业价值的油田目前立即开发可获利亿元若年后开发由于价格上涨可获利亿元如何决策。二、货币时间价值的计算(一)单利的计算、单利利息计算:I=pmiddotimiddottPmdash本金imdash利率Imdash利息tmdash时间例如:某企业有一张带息期票面额为元票面利率为出票日期月日月日到期(天)则到期利息为:I=timestimes=(元)、单利终值计算s=ppmiddotimiddott=p(imiddott)如上例:s=times(times)=(元)、单利现值计算p=sI=ssmiddotimiddott=s(imiddott)假设上例中企业因急需用款凭该期票于月日到银行办理贴现银行规定的贴现率为。银行应贴现多少现金给企业。P=times(times)=(元)(二)复利的计算、复利终值例:某人将元投资于一项事业年报酬率为经过年时间的期终金额为s=ppmiddoti=p(i)=times()=(元)若此人并不提走现金将元继续投资于该事业则第二年本利和为s=p(i)(i)=p(i)=times()=times=(元)第三年的期终金额为:s=p(i)=times()=(元)s=p(i)=p(sp,i,n)例:某人有元拟投入报酬率为的投资机会经过多少年才可使现有货币增加倍?s=times=(元)s=times()(sp,,n)=(sp,,)=n=例:现有元与在年后使其达到原来的倍选择投资机会是最低可接受的报酬率为多少?s=times=s=times(i)nn(sp,i,)=i=、复利现值s=p(i)p=s(i)例:某人拟在年后获得本利和元假设投资报酬率为他现在应投入多少元?p=s(ps,i,n)=times(ps,,)=times=(元)、复利息I=sp、名义利率与实际利率nn例:本金元投资年年利率每季度复利一次S=times()=times=(元)I==(元)(三)年金的计算年金是指等额、定期的系列收支。、普通年金(后付年金)()普通年金终值的计算普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和它是每次支付的复利终值之和。Mtimestimestimes设每年的支付金额为A,利率为I,期数为n,则复利计算的年金终值为:S=AA(i)A(i)middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotA(i)等式两边同时乘(i):S(i)=A(i)A(i)middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotA(i)上述两式相减:s=A=A(sA,i,n)()普通年金现值的计算nn(i)ni普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项现在需要投入的金额。例:某人出国年请你代付房租每年房租金元设银行存款利率它应当现在给你在银行存入多少钱?P=A(i)nitimesotimestimestimesP=(元)、预付年金是指在每期期初支付的年金又称即付年金或先付年金、递延年金、永续年金p=Ai例:拟建立一项永久性的奖学金每年计划颁发元奖金。若利率为现在应存入多少钱?p=divide=(元)第二节风险和报酬一、风险及其衡量、风险是指在一定条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度。市场风险:战争、经济衰退、通货膨胀、高利率公司特有风险:罢工、新产品开发失败、诉讼失败经营风险:市场销售、生产成本、生产技术、其他财务风险:筹资带来的风险例如:A公司股本万元好年景每年盈利万元股东资本报筹率坏年景亏损万元股东资本报酬率为。假设公司预期今年是好年景:借入资本万元利息率预期盈利万元(times)付息后的盈利为万元资本报酬率上升为。假设借款后碰上的是坏年景企业付息前亏损应当是万元付息万元后亏损万元股东的资本报酬率是。、风险的衡量:概率、统计方法概率:表示随机事件发生可能性大小的数字。例:ABC公司有两个投资机会A投资机会是一个高科技项目该领域竞争很激烈如果经济发展迅速并且该项目搞得好取得较大市场占有率利润会很大。否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种:繁荣、正常、衰退有关的概率分布和预期报酬率见下表:经济情况发生概率A项目预期报酬B项目预期报酬繁荣正常衰退合计报酬率A项目B项目报酬率的预期值(K)=sum(pmiddotK)预期报酬率(A)=timestimestimes()=预期报酬率(B)=timestimestimes=两个项目的投资报酬率相同但风险不同。、离散程度方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。方差(sigma)=sum(KK)middotP标准差为sigmaA项目的标准差为,B项目的标准差为,结论:A项目比B项目的风险大。iiiniin、对风险的态度二、风险和报酬的关系期望投资报酬率=无风险报酬率风险报酬率期望投资报酬率风险程度无风险报酬率风险报酬率风险报酬率=f(风险程度)=风险报酬斜率times风险程度期望报酬率=无风险报酬率风险报酬些率times风险程度第三章流动资金管理流动资金是指投放在流动资产上的资金。流动资金的主要项目是现金、应收账款和存货。第一节现金和有价证券管理现金包括:库存现金、各式银行存款、银行本票、银行汇票有价证券:股票、债券等现金转化形式(变现力强的)一、现金管理的目标置存现金的原因:交易性、预防性、投机性现金管理的目的是在资产的流动性和盈利能力之间做出选择二、现金管理的有关规定、现金的使用范围、库存现金的限额、不得坐支现金、不得出租、出借银行账户、不得签发空头支票和远期支票、不得套用银行信用、不得保存帐外公款三、现金收支管理目的:提高现金的使用效率、力争现金流量同步尽量使交易性现金余额低、使用现金浮游余量、加速收款、推迟应付款的支付四、最佳现金持有量(一)成本分析模式通过分析持有现金的成本寻找持有成本最低的现金持有量。、机会成本假设某企业的资本成本为年均持有万元的现金则该企业每年现金的成本为万元。现金拥有量越多机会成本的代价越大、管理成本如:管理人员工资、安全措施费等管理成本是一种固定成本与现金持有量之间无明显的比例关系、短缺成本短缺成本随现金的持有量的增加而下降总成本现金持有量管理成本线机会成本线短缺成本线总成本线例某企业有四种现金持有方案它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如下:方案项目现金持有量机会成本管理成本短缺成本甲乙丙丁相应的总成本(二)随机模式在现金持有量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法现金持有量时间RHLR=()LH=RLb每次有价证券的固定转换成本i有价证券的日利息率delta预期每日现金余额变化的标准差ibdelta例假定某公司有价证券的年利率为每次固定转换成本为元公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于元又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为元。最优现金返回线R、现金控制上线H的计算为:有价证券日利率=divide=R=()L=()=(元)H=RL=timestimes=(元)ibdeltatimestimestimes第二节应收账款管理一、应收账款管理的目标发生应收账款的原因:商业竞争、销售和收款的时间差距其管理的目标就是求得利润二、信用政策的确定(一)信用期间企业允许顾客从购货到付款之间的时间例如若某企业允许顾客在购货后的天内付款则信用期为天。信用期的确定主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响例某公司现在采用天按发票金额付款的信用政策拟将信用期放宽至天仍按发票金额付款即不给折扣该公司投资的最低报酬率为,其他有关的数据如下:天天销售量(件)销售额(元)(单价元)销售成本(元)变动成本(变动成本)固定成本毛利(元)可能发生的收账费用(元)可能发生的坏账损失(元)信用期项目、收益的增加P=(pb)xa收益的增加=销售量的增加times单位边际贡献=()times()=(元)、应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息=应收账款占用资金times资本成本应收账款平均余额=应收账款平均余额times变动成本率应收账款平均余额=日销售额times平均收现期天信用期应计利息=()timestimes()times=(元)天信用期应计利息=()timestimes()times=(元)应计利息增加==(元)、收账费用和坏账损失增加收账费用增加==(元)坏账损失增加==(元)、改变信用期的税前损益收益增加成本费用增加=()=(元)由于收益的增加大于成本增加故采用天的信用期。例如例中假定信用期由天该为天由于销售量的增加平均存货水平将从件上升到件每件存货成本按变动成本元计算其他情况不变。存货增加而多占用资金的利息=()timestimes=(元)改变信用期的税前收益==(元)(二)信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件ldquo五Crdquo系统:品质、能力、资本、抵押、条件(三)现金折扣政策企业对顾客在商品价格上所做的扣减表示为ldquo、、Nrdquo例:假如还是上例假定公司在放宽信用期的同时为了吸引顾客尽早付款提出了,N的现金折扣条件估计会有一般的顾客(按天信用期所能实现的销售量计)将享受现金折扣优惠。、收益的增加收益的增加=销售量的增加times单位边际贡献=()times()=(元)、应收账款占用资金的应计利息增加天信用期应计利息=()timestimes()times=(元)提供现金折扣应计利息=timestimestimestimestimestimestimestimestimes==(元)应计利息增加==(元)、收账费用和坏帐损失增加收账费用增加==(元)坏账损失增加==(元)、估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加=新的销售水平times新的现金折扣率times享受现金折扣的顾客比例旧的销售水平times旧的现金折扣率times享受现金折扣的顾客比例=timestimestimestimes=(元)timestimes、提供现金折扣后的税前损益收益增加成本费用增加=()=(元)三、应收账款的收账(一)应收账款会收情况的监督账龄分析表年月日应收账款账龄账户数量金额(千元)百分率()信用期内超过信用期mdash天超过信用期mdash天超过信用期mdash天超过信用期mdash天超过信用期mdash天超过信用期天以上合计(二)收账政策的确定第三节存货管理一、存货管理的目标二、储备存货的有关成本(一)取得成本、订货成本:是值取得订单的成本订货成本=FKD为存货年需要量Q为每次进货量、购置成本:存货本身的价值用DU表示U为存货单价则取得成本=订货成本购置成本=订货固定成本订货变动成本购置成本TC=FKDUDQaDQ(二)储存成本是指为保存存货所发生的成本储存成本=储存固定成本储存变动成本TC=FK(三)缺货成本用TC来表示那么储存货物的总成本TC=TCTCTC=FKDUFKTC三、存货决策(一)经济订货批量基本模型假设条件:、企业能够及时补充存货、能集中到货而不是陆续入库CCQSacsDQcQs、不允许缺货、需求量稳定并能够预测、存货单价不便、企业现金充足、所需存货市场供应充足Q=(KDK)例某企业每年耗用某种材料千克该材料单位成本元单位存储成本为元一次订货成本元。则:Q=(timestimes)=(千克)N===(次)TC(Q)=(KDK)=(timestimestimes)=(元)*c**DQ**ct=N==(个月)I=(Q)U=()times=(元)****QTC(Q)(二)基本模型的扩展、订货提前期R=Lmiddotd存货R、存货陆续供应和使用例某零件年需用量为件每日送货量为件每日耗用量为件单价为元一次订货成本为元单位储存变动成本为元存货数量的变动如图:存货时间设每批订货数为Q,由于每日送货量为P,故该批货全部送达所需日数则为QP,又因为日耗用量为d,送货期内的全部耗用量为:middotdQP所以每批送完时最高库存量为:Qmiddotd平均存货量为:(Qmiddotd)与批量有关的总成本为:TC(Q)=middotK(Qmiddotd)middotKQPQPDQQPcQ=(middot)计算得:Q=(件)TC(Q)=(元)例某生产企业使用A零件可以外购也可以自制。如果外购单价元一次订货成本元如果自制单位成本元每次生产准备成本元每日产量件。零件的全年需求量为件储存变动成本为零件价值的每日平均需求量为件。、保险储备*KDKcpPd**存货时间(月)R=LmiddotdBB=TC(S、B)=CC=KmiddotSmiddotNBmiddotK例:假定某存货的年需要量是件单位储存变动成本K=元单位缺货成本K=元交货时间L=天已经计算出经济订货量Q=件每年订货次数N=次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下:scuccu需要量(timesd)概率(P)i()部设置保险储备量(B=)以件为再订货点S=()times()times()times=(件)TC(S、B)=timestimestimes=(元)()保险储备量为件S=()times()times=(件)LongTC(S、B)=timestimestimes=(元)()保险储备量为件S=()times=(件)TC(S、B)=timestimestimes=(元)()保险储备量为件S=TC(S、B)=timestimestimes=(元)第四章固定资产管理第一节固定资产的特点及管理要求一、特点二、管理要求第二节固定资产折旧管理一、固定资产折旧的概念二、固定资产的价值损耗三、影响固定资产折旧的因素第三节投资项目评价的基本方法一、投资项目的现金流量(一)现金流量的概念在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入。增加的数量。、现金流出量:该项目引起的企业现金支出的增加额、现金流入量:该项目引起的企业现金收入的增加额()营业现金流入营业现金流入=销售收入付现成本付现成本=成本折旧营业现金流入=销售收入付现成本=销售收入(成本折旧)=利润折旧()该生产线出售时的残值收入()收回的流动资金、现金净流量(二)现金流量的估计、区分相关成本和非相关成本例如:某公司在年曾经打算新建一个车间并请一家会计公司做过可行性分析支付咨询费万元。后来由于本公司有了更好的投资机会该项目被搁置下来该笔咨询费作为费用已经入账了。年旧事重提在进行投资分析时这笔咨询费是否仍是相关成本。、不要忽视机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、对净营运资金的影响(三)利润与现金流量、整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的、利润在各年的分布受折旧等人为因素的影响、再投资分析中现金流动状况比盈亏状况更重要时间(年末)合计投资()()()()()()销售收入直线法折旧时:付现成本折旧利润快速法折旧时:付现成本折旧利润营业现金流量:流动资金()现金净流量()()()二、投资项目评价的一般方法(一)贴现的分析评价方法、净现值法净现值=sumIk(i)sumOk(i)例设贴现率为有三个投资方案有关数据如下:t=ntt=nt期间A方案B方案C方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量()()()()合计净现值(A)=(timestimes)=(元)净现值(B)=(timestimestimes)=(元)净现值(C)=times=(元)年份年初债款年息年末债款偿还现金债款余额()年份年初债款年息年末债款偿还现金债款余额、现值指数法现值指数=sumIk(i)dividesumOk(i)依上例中资料:现值指数(A)=divide=现值指数(B)=divide=现值指数(C)=divide=、内涵报酬率t=nkt=nk年份现金净流量贴现率=贴现率=贴现系数现值贴现系数现值()()()净现值()内含报酬率(A)=times()=年份现金净流量贴现率=贴现率=贴现系数现值贴现系数现值()()()净现值()内含报酬率(B)=times()=对于C方案:=(PAi)(PAi)=与接近的现值系数和分别指向和内涵报酬率(C)=times()()=年份年初借款利率=年末借款偿还现金借款余额(二)非贴现的分析评价方法、回收期法:是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间回收期=原始投资额每年现金净流量sumIk=sumOkK=nK=nA方案原始投入现金流入第一年第二年现金流量()回收额未回收额回收期=(divide)=(年)、会计收益率法会计收益率=(年平均净收益原始投资额)times第三节投资项目评价方法的应用一、固定资产更新决策(一)更新决策的现金流量分析例:某企业有一旧设备工程技术人员提出更新要求有关数据如下企业最低的报酬率为旧设备新设备原值预计使用年限已经使用年限最终残值变现价值年运行成本更新新设备:(二)固定资产的平均年成本、不考虑货币的时间价值旧设备平均年成本=(times)=(元)新设备平均年成本=(times)=(元)、考虑货币时间价值旧设备平均年成本=times(PA,,)times(PS,,)(PA,,)=timestimes=(元)新设备平均年成本=times(PA,,)times(PS,,)(PA,,)=timestimes=(元)第四节投资项目的风险分析一、风险调整贴现率法K=ibmiddotQKmdash风险调整贴现率imdash无风险贴现率bmdash风险报酬斜率Qmdash风险程度例某公司的最低报酬率为,现有个投资机会有关资料如下:t(年)A方案B方案C方案CFATpiCFATpiCFATpi()()()、风险程度的计算E=timestimestimes=(元)E=timestimestimes=(元)E=timestimestimes=(元)现金流入的离散趋势可以用标准差来描述:d=radic()times()times()times=(元)d=radic()times()times()times=(元)d=radic()times()times()times=(元)年现金流入总的离散程度即综合标准差:D=radicsum=(元)q=dEQ=综合标准差现金流入预期现值=DEPVEPV(A)==(元)D(A)=(元)Q(A)==、确定风险报酬斜率假设中等风险程度的项目变化系数为通常要求的含有风险报酬的最低报酬率为无风险的最低报酬率为则:b=()=那么:K(A)=ibmiddotQ=times=同样可有:E(B)=E(C)=t=ndt(i)tD(B)=radic()times()times()times=(元)D(c)=radic()times()times()times=(元)Q(B)==Q(c)==K(B)=ibmiddotQ=times=K(C)=ibmiddotQ=times=NPV(A)==(元)NPV(B)==(元)NPV(C)==(元)二、肯定当量法NPV=sumtCFATt(i)ttt年现金流量的肯定当量系数他在mdash之间CFATt税后现金流量i无风险的贴现率t=肯定的现金流量不肯定的现金流量期望值变化系数肯定当量系数t=n依例的资料计算A方案各年现金流入的变化系数q=dE==q=dE==q=dE==查表知:===计算A方案的净现值:NPV(A)=timestimestimes=(元)用同样方法可知:qB=dBEBqC=dCECNPV(B)==(元)NPV(C)==(元)第六章资金筹集第一节短期负债筹资一特点:筹资速度快容易取得筹资富有弹性筹资成本低筹资风险高二短期负债筹资的主要形式、商业信用在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系()应付账款应付账款的成本例某企业按、N的条件购入货物万元。如果该企业在天内付款便享受了天的免费信用期并获得折扣万元(times)免费信用额为万元。免费信用期为天。若买方放弃现金折扣在天后付款放弃现金折扣成本=折扣百分比折扣百分比times信用期折扣期该企业放弃现金折扣所负担的成本为:times=如果企业延至天付款其成本为ndashtimes=利用现金折扣的决策()应付票据:银行承兑汇票、商业承兑汇票()预收账款()商业信用筹资的特点、短期借款()款期借款的种类()借款的取得()借款的信用条件信贷限额:银行对借款人规定的无担保贷款的最高额周转信贷协定:银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定例如某周转信贷额为万元承诺费率为,借款企业年度内使用了万元余额万元借款企业该年度就要向银行支付万元(times)。补偿性余额:银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为)的最低存款余额例如某企业按年利率向银行借款万元银行要求维持贷款限额的补偿性余额那么企业实际可用的借款只有万元该项借款的实际利率为:timestimes=借款抵押偿还条件其他承诺()短期借款利率及其支付方法借款利率借款利息的支付方法收款法:借款到期时向银行支付利息的方法贴现法:银行向企业发出贷款时先从本金中扣除利息部分、而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法例:某企业从银行取得借款元期限年年利率(即名义利率)利息额元按照贴现法付息企业实际可利用的贷款为元那么实际利率为:times=加息法:银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法例如:某企业借入年利率为的贷款元分个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为:timesdividetimes=()企业对银行的选择银行对贷款风险的政策银行对企业的态度贷款的专业化程度银行的稳定性()短期借款筹资的特点第二节营运资金政策(一)营运资金持有政策(二)应预资金筹集政策、流动资产和流动负债分析、流动资产和流动负债的配合()配合型筹资政策长期负债自发行负债权益资本临时性负债永久性流动资产固定资产临时性流动资产()激进型筹资政策()稳健性筹资政策第三节长期资金筹集一、普通股筹集(一)普通股的概念和种类、普通股及其股东权力、普通股的种类记名股票和不记名股票面值股票和无面值股票国家股、法人股、个人股A股、B股、H股、N股(二)股票发行、股票发行的规定与条件每股金额相同股票价格不得低于票面净额股票应当载明公司名称等主要事项向发起人等发行的股票应为记名股票对社会公众发行的股票为无记名股票公司发行记名股票公司发行新股应具备相应条件、股票发行的程序()设立时发行股票的程序提出募集股分申请公告招股说明书招认股份缴纳股款召开创立大会选举董事会、监视会办理设立登记交割股票()增资发行新股的程序股东大会作出发行新股的决议由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表招认股份缴纳股款改组董事会、监事会办理变更登记并向社会公告、股票发行方式、销售方式和发行价格()股票发行方式公开间接发行、不公开直接发行()股票的销售方式自销方式、承销方式()股票发行价格:等价、时价、中间价(三)股票上市、股票上市的目的:资本大众化分散风险提高股票的变现力便于筹措新资金提高公司知名度吸引更多顾客便于确定公司价值、股票上市的条件:股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行公司股本总额不少于人民币万元开业时间在三年以上最近三年连续盈利持有股票面值人民币元以上的股东不少于人向社会公开发行的股份达公司股份总数的以上公司股本总额超过人民币亿元的其向社会公开发行股份的比例为以上。公司在最近三年内无重大违法行为财务会计报告无虚假记载国务院规定的其他条件、股票上市的暂停与终止公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件公司不按规定公开期财务状况或者对财务报告作虚假记载公司有重大违法行为公司最近三年连续亏损(四)普通股融资的特点、优点:发行普通股筹措资本具有永久性无到期日不需归还没有固定股利负担增强公司的举债能力一定程度上抵消通货膨胀的影响、缺点:普通股的资本成本较高分散公司的控制权二、长期负债筹资(一)长期负债筹资的特点(二)长期借款筹资、取得长期借款的条件独立核算、自负盈亏、有法人资格经营方向和业务范围符合国家产业政策借款企业具有一定的物资和财产保证具有偿还贷款的能力财务管理和经济核算制度健全再银行设账户办理结算、长期借款的保护性条款一般保护性条款:对借款企业流动资金保持量的规定对支付现金股利和再购入股票的限制对资本支出规模的限制限制其他长期债务例行性条款:借款企业定期向银行提交财务报表不准在正常情况下出售较多资产如期缴纳税金和清偿其他到期债务不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押不准贴现应收票据或出售应收账款限制租赁固定资产的规模特殊性保护条款:贷款专款专用不准投资于短期内不能收回资金的项目限制高级职员的薪金和奖金总额要求主要领导人在合同有效期间担任领导要求企业领导人购买人身保险、长期借款成本、长期借款的偿还方式、长期借款筹资的特点:筹资速度快、借款弹性大、成本低、限制性条款多(三)债券筹资、债券的种类:、发行债券的资格和条件()资格股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司()条件股份有限公司的净资产额不低于人民币万元有限责任公司的净资产额不低于人民币万元累计债券总额不超过公司净资产额的最近年平均可分配利润足以支付公司债券年的利润所筹集资金的投向符合国家产业政策债券的利率不得超过国务院限定的水平国务院规定的其他条件另外:公司有下列情况之一的不得再发行公司债券前一次发行的公司债券尚未募足的对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实且仍处于持续状态的、债券的发行价格债券发行价格=票面金额(市场利率)nt=n票面金额times票面利率(市场利率)t、债券的信用等级、债券筹资的特点第八章资本结构决策第一节资本成本一、资本成本概念资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价二、个别资本成本(一)长期借款成本:Kl=Kl长期借款资本成本It长期借款年利息T所得税率L长期借款筹资额F长期借款筹资费用率It(T)L(F)例某企业取得年期借款万元年利率为每年付息一次到期一次还本筹资费用率为,企业所得税率为。该项长期借款的资本成本为:K=timestimes()times()=如果考虑货币时间价值:L(F)=Itnt=(K)tP(K)nP第n年末偿还的本金K所得税前的长期借款资本成本Kl所得税后的长期借款资本成本例在例中考虑货币时间价值计算税前资本成本:L(F)=t=nIt(K)tP(K)ntimes()=t=times(K)t(K)K=Kl=times()=(二)债券成本Kb=Kb长期借款资本成本Ib长期借款年利息T所得税率L长期借款筹资额Fb长期借款筹资费用率Ib(T)B(Fb)例某公司发行总面额为万元的年期债券票面利率为发行费用率为公司所得税率为。该债券的成本为:Kb=timestimes()times()=例假定公司发行面额为万元的年期债券票面利率为发行费用率为发行价格为万元公司所得税率为。Kb=timestimes()times()=例假定公司发行面额为万元的年期债券票面利率为发行费用率为发行价格为万元公司所得税为。Kb=timestimes()times()=如果考虑货币时间价值的因素B(Fb)=t=nIb(K)tP(K)n(三)留存收益成本、股利增长模型法Ks=DcPcGKs留存收益成本Pc普通股市价Dc预期年股利率G普通股利年增长率例某公司普通股目前市价为元估计年增长率为本年发放股利元。Dc=times()=(元)Ks==、资本资产定价模型Ks=RFszlig(RmRF)例某期间市场无风险报酬率为平均风险股票必要报酬率为某公司普通股szlig值为。Ks=RFszlig(RmRF)=times()=、风险溢价法Ks=Kb(四)普通股成本Knc=DcPc(Fc)G例某公司普通股目前市价为元估计年增长率为本年发放股利元若企业新发行普通股筹资费用率为股票是价的则新发行普通股的成本为:Knc=times()=三、加权平均资本成本Kw=KjWjKw加权平均资本成本Kj第j种个别资本成本Wj第j种个别资本占全部资本的比重(权数)例某企业账面反映的长期资金共万元其中长期借款万元应付长期债券万元普通股万元保留盈余万元其成本分别为、、、。该企业的加权平均资本成本为:j=ntimesti

用户评论(0)

0/200

精彩专题

上传我的资料

每篇奖励 +1积分

资料评分:

/170
2下载券 下载 加入VIP, 送下载券

意见
反馈

立即扫码关注

爱问共享资料微信公众号

返回
顶部

举报
资料