关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 上市公司财务报表分析案例

上市公司财务报表分析案例

上市公司财务报表分析案例

上传者: 王小花 2018-04-08 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《上市公司财务报表分析案例doc》,可适用于财务管理领域,主题内容包含财务报表分析案例华能国际()与国电电力()财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由(一)研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司mdashmd符等。

财务报表分析案例华能国际()与国电电力()财务报表分析比较报告一、研究对象及选取理由(一)研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司mdashmdash华能国际()、国电电力()作为研究对象对这两家上市公司公布的年度mdash年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。(二)行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目资产和利润均持续较长时间大幅增长。年、年市场表现均非常优秀特别是年大多数公司的主营业务收入出现了增长同时经营性现金流量大幅提高说明整体上看能源电力类上市公司的效益在年有较大程度的提升。年能源电力类上市公司平均每股收益为元高出市场平均水平左右。年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源随着新一轮经济高成长阶段的到来电力需求的缺口越来越大尽管目前电力行业投资规模大幅增加但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度电力供求矛盾将进一步加剧尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨这对那些火力发电的公司来说势必影响其盈利能力但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下电力行业必将在相当长的一段时期内表现出良好的成长性。因此我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。(三)公司概况、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于年成立的中外合资企业它与电厂所在地的多家政府投资公司于年月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本亿股年在国内发行亿股A股其中流通股亿股而后分别在香港、纽约上市。在过去的几年中华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从,兆瓦增加到目前的,兆瓦。华能国际现全资拥有座电厂控股座电厂参股家电力公司其发电厂设备先进高效稳定且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。华能国际公布的年第季度财务报告营业收入为亿人民币净利润为亿人民币比去年同期分别增长和。由此可看出无论是发电量还是营业收入及利润华能国际都实现了健康的同步快速增长。当然这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。在发展战略上华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政府对此越来越多的关注和重视以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路可以预见在不久的将来华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。、国电电力国电电力发展股份有限公司(股票代码)是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司年月日在上海证券交易所挂牌上市现股本总额达亿股流通股亿股。国电电力拥有全资及控股发电企业家参股发电企业家资产结构优良合理。几年来公司坚持并购与基建并举的发展战略实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量万千瓦。同时公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司家持有专利项专有技术项被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项有多项技术达到了国际领先水平。年公司股票进入了道琼斯中国指数行列年度列国内A股上市公司综合绩效第四位年月入选上证指数连续三年被评为全国上市公司强保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。年营业收入亿净利润亿比上年度增加。正因为以上这两家企业规模较大公司治理结构、经营管理正规财务制度比较完善华能是行业中的龙头企业国电电力有相似之处而两者相比在规模等方面又有着较大不同具备比较分析的条件所以特选取这两家企业作为分析对象。以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析(一)华能国际mdashmdash年年报简表表一mdashmdash资产负债简表单位:万元mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash项目年度mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash应收帐款余额存货余额流动资产合计固定资产合计资产总计应付帐款流动负债合计长期负债合计负债总计股本未分配利润股东权益总计mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash表二mdashmdash利润分配简表单位:万元mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash项目年度mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash主营业务收入主营业务成本主营业务利润其他业务利润管理费用财务费用营业利润利润总额净利润未分配利润mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash表三mdashmdash现金流量简表单位:万元mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash项目年度mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动现金流量净额投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动现金流量净额筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动现金流量净额现金及等价物增加额mdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdashmdash(二)财务报表各项目分析以时间距离最近的年度的报表数据为分析基础。、资产分析()首先公司资产总额达到多亿规模很大比年增加了约年比年约增加这与华能年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产这与该行业的特征有关:从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高约占固定资产%。()应收账款余额较大却没有提取坏账准备不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的记提帐龄分析表明占其他应收款%的部分是属于两年以上没有收回的帐款根据我国的税法规定外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理这部分应收款的可回收性值得怀疑应此仍然按照%的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状年以上的其他应收款共计元坏帐准备记提过低。()无形资产为负报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动将大量的优质资产纳入囊中华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际年月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂经过年的发展华能国际已经通过收购华能集团的电厂扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产因此而产生了负商誉这是由于关联方交易所产生的因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。()长期投资。我们注意到公司年长期股权投资有一个大幅度的增长这主要是因为年月华能收购深能的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。、负债与权益分析华能国际在流动负债方面比年底有显著下降主要是由于偿还了部分到期借款。华能国际的长期借款主要到期日集中在年和年以后在这两年左右公司的还款压力较大需要筹集大量的资金需要保持较高的流动性以应付到期债务这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有元公司现有货币资金元因此存在一定的还款压力。华能国际为在三地上市的公司在国内发行A股亿股其中向大股东定向配售亿股法人股这部分股票是以市价向华能国电配售的虽然《意向书》有这样一句话:ldquo华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前,暂不上市流通。rdquo但是考虑到该部分股票的特殊性质流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式在年月增发外资股的时候也曾经使用过在这种模式下一方面华能国际向大股东买发电厂而另一方面大股东又从华能国际买股票实际上双方都没有付出太大的成本仅通过这个手法华能国际就完成了资产重组的任务同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。、收入与费用分析()华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出帐单并确认收入。应此电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开电价由原来的计划价格逐步向ldquo厂网分开竞价上网rdquo过渡电力行业的垄断地位也将被打破因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五大发电集团和两大电网的新格局五大发电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份,在各个地区平均持有,现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在左右。华能国际作为五大发电集团之一的华能国际的旗舰通过不断的收购母公司所属电厂增大发电量抢占市场份额从而形成规模优势。()由于华能国际属于外商投资企业享受国家的优惠税收政策因此而带来的税收收益约为亿元。()比年收入和成本有了大幅度的增加这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看虽然收入比去年增加了%但主营业务成本增加了%主营业务税金及附加增加了%管理费用增加了%均高于收入的增长率说明华能国际的成本仍然存在下降空间。(三)比率分析财务比率分析表指标流动性比率流动比率...速动比率..长期偿债能力资产负债率...债务对权益比率...利息保障倍数...运营能力应收账款周转率...存货周转率...总资产周转率...获利能力资产收益率()...权益回报率()...销售毛利率...销售净利率...净资产收益率..流动性比率()流动比率=流动资产流动负债()速动比率=速动资产流动负债=(流动资产mdash存货)流动负债公司notmdash流动比率先降后升但与绝对标准:有很大差距与行业平均水平约左右也有差距值得警惕特别是年是华能还款的一个小高峰到期的借款比较多必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且年数值接近于与行业标准也差不多表明存货较少这与电力行业特征也有关系。资产管理比率()存货周转率=销货成本平均存货()A应收账款周转率=销售收入净额平均应收账款B应收账款周转天数(平均收帐期)=应收账款周转率()资产周转率=销售收入净额平均总资产公司资产管理比率数值年比年略有下降年度最高其中存货周转率年度超过行业平均水平说明管理存货能力增强物料流转加快库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平说明资金回收速度快销售运行流畅。公司年资产总计增长较快销售收入净额增长也很快所以资产周转率呈快速上升趋势在行业中处于领先水平说明公司的资产使用效率很高规模的扩张带来了更高的规模收益呈现良性发展。负债比率()资产负债比率(负债比率)=总负债总资产()已获利息倍数=利税前利润利息=(净利润利息所锝税)利息()长期债务对权益比率=长期负债所有者权益公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设随着电厂相继投产获利逐渐还本付息使公司负债比率降低也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。长期偿债能力在行业中处于领先优势获利能力比率()销售净利润率=净利销售收入净额()销售毛利率=毛利润销售收入净额()资产回报率=利税前利润平均总资产()每股收益=权益回报率=(净利润mdash优先股股息)平均普通股股权()资产净利率=(净利润mdash优先股股息)平均资产公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平并处于领先地位特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在年比年略有下降这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而年有了大幅度的增长这说明公司年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力而且就行业的平均水平而言桂冠电力的的主营业务利润率远远高于行业平均水平这样的经营业绩令人怀疑。但是从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看短期偿债能力偏弱企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外华能国际的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。下面附有年月日的原国家电力公司所属上市发电公司财务比例比较表可以作为参考进行比较股票名称漳泽电力长源电力华能国际桂冠电力九龙电力龙电股份华银电力国电电力日期盈利能力销售毛利率主营业务利润率总资产收益率每股收益每股净资产每股现金净流量成长能力主营业务收入增长率净资产增长率营业利润增长率税后利润增长率利润总额增长率利息保障倍数固定资产比率短期偿债能力流动比率速动比率管理效率存货周转率应收账款周转率固定资产周转率股东权益周转率总资产周转率资本结构股东权益比率资产负债比率华能国际电力股份有限公司资产负债(合并)单位:万元数据项名称截止时间货币资金短期投资应收票据应收股利应收利息应收帐款坏帐准备应收帐款净额预付货款其他应收款待摊费用存货存货变动准备存货净额待转其他业务支出待处理流动资产损失一年内到期的长期债券投资其他流动资产流动资产合计长期股权投资长期债权投资长期投资减值准备长期投资合并价差固定资产原价累计折旧固定资产净值工程物资在建工程固定资产清理待处理固定资产净损失其他固定资产合计无形资产递延资产长期待摊费用无形资产和递延资产合计其他长期投资递延税款借项资产总计短期借款应付帐款应付票据应付工资应付福利费预收帐款其他应付款内部应付款未交税款未付股利其他未交款预提费用待扣税金一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计长期负债应付债券长期应付款其他长期负债待转销汇税收益长期负债合计递延税款贷项负债合计少数股东权益股本资本公积盈余公积其中:公益金为分配利润外币报表折算差额股东权益合计负债与股东权益合计华能国际电力股份有限公司ndash利润分配表(合并)数据项名称截止时间主营业务收入销售退回、折扣、转让主营业务收入净额减:营业成本销售费用管理费用财务费用进货费用营业税金及附加主营业务利润加:其他业务利润营业利润加:投资收益补贴收入营业外收入减:营业外支出加:以前年度损益调整利润总额减:所得税少数股东权益净利润加:年初未分配利润盈余公积转入数其他可供分配的利润减:提取法定公积金提取法定公益金职工奖福基金可供股东分配的利润已分配优先股股利提取任意公积金已分配普通股股利应付普通股股利转作股份的普通股股利未分配利润华能国际电力股份有限公司ndash现金流量表数据项名称截止时间数据来源年报年报年报销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的增值税销项税额和退回的增值税款收到的除增值税以外的其他税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的增值税款支付的所得税款支付的除增值税、所得税以外的其他税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计

用户评论(0)

0/200

精彩专题

上传我的资料

每篇奖励 +2积分

资料评价:

/22
2下载券 下载 加入VIP, 送下载券

意见
反馈

立即扫码关注

爱问共享资料微信公众号

返回
顶部