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企业财务报表分析(金融学院)

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粉红色bb 2018-02-07 评分 0 浏览量 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《企业财务报表分析(金融学院)ppt》,可适用于财务管理领域,主题内容包含企业财务报表分析目录第一讲:企业财务报表分析概述第二讲:资产负债表阅读与分析第三讲:利润表阅读与分析第四讲:现金流量表阅读与分析第五讲:万科年财务报符等。

企业财务报表分析目录第一讲:企业财务报表分析概述第二讲:资产负债表阅读与分析第三讲:利润表阅读与分析第四讲:现金流量表阅读与分析第五讲:万科年财务报表分析第一讲、财务报表分析概述一、财务报表分析的意义(一)财务报表分析的定义财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程其目的是了解过去、评价现在和预测未来以帮助报表使用人改善决策。、财务报表分析的对象:企业的各项基本活动。()筹资活动筹资活动:是指筹集企业投资和经营所需要的资金的活动。结果:一方面是取得运用现金(有时也包括非现金资产)的权利它们反映在资产负债表的左方(资产)另一方面是产生对债权人和所有者的义务它们反映在资产负债表的右方(负债及所有者权益)。()投资活动投资活动:是指将所筹集到的资金分配于资产项目包括购置各种长期资产和流动资产。直接结果:是取得非现金资产它们反映在资产负债表的左方(未投资的部分按现金报告)。最终结果:是运用资产赚取的收益它们反映在利润表上。投资活动的过程是现金流出企业(同时非现金资产流入企业)以及收回投资时现金流入企业(同时非现金资产流出企业)它们反映在现金流量表的第二部分(投资活动产生的现金流量)。()经营活动经营活动:是在必要的筹资和投资前提下运用资产赚取收益的活动。直接后果:是取得收入和支出成本它们反映在利润表的上半部分。经营活动占用的资源是资产它们反映在资产负债表的左方。经营活动会引起现金流动它们反映在现金流量表的第一部分(经营活动产生的现金流量)。、财务报表分析的结果:是分析人对企业做出某些判断。这些判断可以概括为:了解企业过去的业绩、评价现在的状况以及预测未来的发展。(二)财务报表分析的主体、债权人关心:企业是否具有偿还债务的能力。()短期债权人主要关心企业当前的财务状况流动资产的流动性和周转率。()长期债权人主要关心长期收益能力和资本结构。主要决策:决定是否给企业提供信用以及是否需要提前收回债权。财务报表分析解决的问题:()公司为什么需要额外筹集资金()公司还本付息所需资金的可能来源是什么()公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还 ()公司将来在哪些方面还需要借款。、投资人关心:企业是否具有获利的能力。主要决策:是为了在竞争性的投资机会中做出选择。财务报表分析解决的问题:()公司当前和长期的收益水平高低以及公司收益是否容易受重大变动的影响()目前的财务状况如何公司资本结构决定的风险和报酬如何()与其他竞争者相比公司处于何种地位。 、经理人员关心:公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。分析报表的主要目的:是改善报表。他们通过财务报表分析发现有价值的线索设法改善业绩使得财务报表能让投资人和债权人满意。、政府机构和其他人士政府机构也是公司财务报表的使用人包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。其他进行财务分析的人士还有企业职工和工会、审计师和财务分析师等。(三)财务报表分析的内容、财务状况分析财务状况分析主要指对公司目前资产、负债和所有者权益的各个方面进行评价。分析企业资产结构、债务结构、变现能力、偿债能力、资本保值增值能力和现金流量。、盈利能力分析盈利能力分析主要是通过对各专业及各项收入、成本费用的增长分析、结构分析、预算完成情况分析等了解企业过去的经营业绩掌握各项收支因素增减变动对利润的影响。、资产运营效率分析运营效率分析主要是通过对资产运营产生的经营效果分析它的周转速度、投资回报等情况了解和衡量企业经济资源的运营状态和资产管理水平。总之会计报表分析的作用包括:衡量企业目前财务状况评价过去经营业绩判断企业财务风险可以预测企业未来的发展趋势。  二、财务报表分析的方法(一)财务报表分析的原则财务报表分析的原则:是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范。  财务报表分析的原则可以概括为:目的明确原则实事求是原则全面分析原则系统分析原则动态分析原则定量分析与定性分析结合原则成本效益原则。(二)财务报表分析的一般步骤、明确分析目的、设计分析程序、收集有关信息、将整体分为各个部分、研究各个部分的特殊本质、研究各个部分之间的联系、得出分析结论第一、比较(对比)分析法、定义:是将本期实际数与基数进行对比揭示其差异的一种分析方法。差异=实际数mdash基数=正指标:好反指标:差正指标:差反指标:好差异率=差异基数times(三)财务报表分析的方法:比较目的()实际数与计划或定额数比较目的:()本期实际数与上期实际数比较目的:()实际数与先进水平数比较目的::要求:用于比较的指标必须是同质且可比。第二、比率分析法:定义:将一个指标与另一指标相除计算比率进行分析的方法。:具体方法()相关比率分析法ab率=ba*其中:a、b是两个性质不同但相关的指标。()构成比率分析法b占a的比重=ba*其中:a是总体指标b是部分指标。要求:应将计算的比率指标与相关的比率进行对比分析才能作出正确的评价。第三、趋势分析法、定义:将不同时期同一指标进行比较分析其发展趋势的分析方法。:具体方法()定比趋势分析法定比比率=本期数基期数()环比趋势分析法环比比率=本期数上期数第四、连环替代分析法、定义:通过计算影响总体指标的各个因素的变化分析主体指标变化原因的分析方法。:分析程序:第一步:确定影响综合指标的因素并进行因素排列采用对比分析法计算综合指标的差异。()因素排列原则:先数量后质量先实物后价值先主要后次要。()计算综合指标差异设:M=a*b*cM=实际数=a*b*cM=基数=a*b*cM差异=MmdashM=L第二步进行因素替代M=a*b*cK=a*b*cR=a*b*cM=a*b*c第三步:计算各因素的变动影响a因素变动影响=KM=Lb因素变动影响=RK=Lc因素变动影响=MR=L合计:LLL=L第四步:分析说明实例:M公司年度生产甲产品资料如下:甲产品原材料成本表项目单耗量(公斤件)产量(件)材料单价(元公斤)材料成本(元)计划实际差异要求:采用连环替代分析法进行分析。第一步:甲产品原材料成本=产量*单耗量*材料单价甲产品原材料成本差异==第二步:因素替代**=**=**=**=第三步:计算各因素的变动影响产量变动影响==单耗量变动影响==材料单价变动影响==合计:第四步:分析说明M公司年度甲产品原材料成本超支元其主要原因是因为产量的增加和材料单价的上升引起的应进一步查明二要素变动的原因。:连环替代分析法的简化方法mdash差额计算法第一步:同上设:M=a*b*cM=实际数=a*b*cM=基数数=a*b*cM差异=MmdashM=L第二步:计算各因素的变动影响(计算某因素变动影响直接用该因素的实际数减基数的差额乘以其他因素其他因素在该因素前面的用实际数后面的用基数)a因素变动影响=(aa)*b*c=Lb因素变动影响=a*(bb)*c=Lc因素变动影响=a*b*(cc)=L合计:LLL=L第三步:分析说明见上例:第一步:甲产品原材料成本=产量*单耗量*材料单价甲产品原材料成本差异==第二步:计算各因素的变动影响产量变动影响=()**=单耗量变动影响=*()*=材料单价变动影响=**()=合计:第三步:分析说明M公司年度甲产品原材料成本超支元其主要原因是因为产量的增加和材料单价的上升引起的应进一步查明二要素变动的原因。作业:A公司年月销售利润资料如下:项目销售收入净利润销售利润率计划万万实际万万差异要求::计算销售利润率。:采用连环替代分析法进行分析三、财务报表分析使用的资料(一)财务报表、财务报表财务报表是公司财务人员根据财务标准或准则编制的、向股东、高层管理者、政府或债权人提供或报告公司在一段时期以来有关经营和财务信息的正式文件。、财务报表构成:四大报表:资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表报表附注。(二)审计报告  审计报告与财务报表的可信性有密切关系财务分析人员必须注意注册会计师出具的有关审计报告。  、财务报表审计  按照我国现行规定上市公司、国有企业、国有控股或占主导地位的企业的年度财务报表要经过注册会计师审计对财务报表的合法性、公允性和一贯性发表意见。  进行任何目的的财务报表分析都应事先查阅审计报告了解注册会计师对公司财务报表的审计意见。、审计报告的类型()无保留意见的审计报告:分为ldquo标准的rdquo的无保留意见审计报告和ldquo带说明段rdquo的无保留意见审计报告。标准的无保留意见的审计报告是注册会计师对被审计单位财务报表发表不带说明段的无保留意见的审计报告。带说明段的无保留意见的审计报告是在ldquo意见段rdquo之后增加了ldquo说明段rdquo的无保留意见的审计报告。在说明段中注册会计师对某些事项进行了必要的说明。这些说明并不影响财务报表的正常使用但它们都是很重要的事项对于理解财务报表数据有特殊意义。报表分析人在评价其盈利和偿债能力时必须考虑到这些事项的影响适当修正有关的结论。()保留意见的审计报告:是指注册会计师认为被审计单位报表总体上恰当、但对某些事项有保留意见而发表的审计报告。  保留意见不妨碍财务报表的总体使用价值但是某个重要局部的数据不具有可信性。有时这种困难可以通过数据调整来克服。()否定意见的审计报告:是与无保留意见报告相反的审计报告。  注册会计师出具否定意见的审计报告是出于两种原因:一是会计处理方法的选用严重违反了《企业会计准则》及国家其他有关财务会计的规定而且被审计单位拒绝调整。另一种是会计报表严重歪曲了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量被审计单位拒绝调整。()拒绝表示意见的审计报告:是指注册会计师对被审计单位的会计报表不能发表意见包括肯定、否定或保留的审计意见。  拒绝表示意见不是注册会计师不愿意表示意见而是由于某些限制而未对某些重要事项取得证据没有办法完成取证工作使得他无法判断问题的归属无法对财务报表整体反映发表审计意见。第二讲:资产负债表阅读与分析一、资产负债表阅读二、资产结构分析三、资本结构分析四、偿债能力分析一、资产负债表阅读、是指反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。时点报表。、通过资产负债表分析:可以了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断。、基本结构资产=负债股东权益资产负债表资产项目负债及所有者权益项目一、流动资产二、非流动资产一、流动负债二、非流动负债三、所有者权益7年月日流动资产合计负债合计现金短期负债银行存款长期负债非流动资产合计固定资产股东权益长期股权投资实收资本无形资产资本公积金盈余公积金未分配利润资产合计负债与股东权益合计范例:资产负债表mdash反映财务状况二、资产结构分析、资产企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。要确认为资产除符合资产定义外同时要符合以下条件:)与该资源有关的经济利益很可能流入企业)该资源的成本或者价值能够可靠计量。资产分为:流动资产、非流动资产资产结构:流动资产、非流动资产在资产中所占比重。、流动资产:是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。流动资产的构成:()货币资金()交易性金融资产()应收款项()存货优点:流动性强、变现能力强、支付能力强具有很强的偿债能力和抗风险能力。缺点:容易损失保管责任大盈利能力较差。、非流动资产:是指不准备或不能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。非流动资产的构成:()对外投资:债权、股权投资()对内投资:固定资产、无形资产优点:容易保管盈利能力较大。缺点:流动性差、变现能力差、支付能力差。、资产结构分析:A、比例上升或较高的优点:a、企业应变能力增强b、企业创造利润和发展的机会增加c、加速资金周转潜力大。注意:企业是否超负荷运转。企业营业利润是否按同一比例增长:企业营业利润和流动资产率同时提高说明企业正在发挥现有潜力经营状况好转反之若企业利润并没有增长则说明企业产品销售不畅经营形势恶化。B、比例下降或较低:a、如果销售收入和利润都有所增加则说明企业加速了资金周期运转创造出更多利润b、反之利润并没有增长说明企业原有生产结构或者经营不善企业财务状况恶化表明企业的生产下降沉淀资产比例增加企业转型趋于困难。注意:当企业以损失当前利益来寻求长远利益时比如趋于增加在建工程或长期投资时也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。C、常规标准:通常商业企业的流动资产往往大于非流动资产而化工企业的则可能相反。一般地纺织、冶金行业的企业流动资产率在%~%之间商业批发企业的有时可高达%以上。A、比率上升或较高:a、企业产品销售不畅b、流动资产变现能力有所下降c、加强存货管理变得重要起来。注意:如果存货增加是原材料增加说明企业是在为将来生产经营作储备季节性生产企业正处于生产高峰期。B、比率下降或较低:a、产品销售较好b、原材料市场好转c、流动资产变现能力提高。A、比例提高说明:a、企业内部发展受到限制b、企业目前产业或产品利润率较低需要寻求新的产业或产品c、企业长期资金来源充足需要积累起来供特定用途或今后充分利用d、投资于企业内部的收益低前景不乐观。B、比例高所带来的问题:a、企业无经营控制权b、企业能否得到预期收益取决于被投资公司不确定性较高c、企业自身实力下降或者产业趋于分散。A、比例提高说明:a、企业经营规模的扩大盈利能力的增强b、企业有新的投资项目。案例:M公司比较资产负债表(单位万元)资产项目年末年末流动资产合计非流动资产合计资产合计根据M公司资产负债表情况分析其资产结构变化传递的财务信息。三、资本结构分析、资本结构:负债资本、股东权益资本在总资本中所占比重。、负债mdash企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。要确认为负债除符合负债定义外同时要符合以下条件:)与该义务有关的经济利益很可能流出企业)未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。优点:不会影响和分散公司控制权可以利用财务杠杆原理为股东增加收益。缺点:资金不能长期使用必须按期付息到期还本。负债的构成:流动负债:是指将在一年(含一年)或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。优点:容易取得利息负担较少。缺点:偿还期限较短短期内偿债压力较大财务风险大。非流动负债:是指偿还期限在一年(含一年)或者超过一年的一个营业周期以上的债务。优点:偿还期限较长短期内偿债压力不大近期财务风险小。缺点:不容易取得利息负担较重。、所有者权益(股东权益):所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。所有者权益=资产负债所有者权益的构成:()实收资本(股本):所有者投入的资本。()资本公积:直接计入所有者权益的利得和损失。()留存收益:指归所有者共有的由收益转化而形成的所有者权益。盈余公积、未分配利润。优点:资金不需要偿还没有固定的利息支出负担。缺点:资金使用成本高容易影响和分散公司控制权。、资本结构分析A、比例下降或较低时:a、企业经济实力增强潜力有待发挥b、企业资金来源充足获利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况:Ⅰ、如果企业自有资金利润率(企业实现净利润与所有者权益之比)较高高于银行长期贷款利率说明企业产品的盈利能力较高。Ⅱ、如果企业自有资金利润率提高说明企业通过自我积累降低了资产负债率并提高了企业的盈利能力。Ⅲ、如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担并没有提高企业的经济效益。c、也可能是企业产品利润率较低企业承受不了借款利息负担企业用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债从而使企业的生产经营规模同时缩小。B、比例升高或较高时:a、企业独立性降低企业发展受外部筹集资金的制约增强b、企业债务压力上升结构稳定性降低破产风险增加c、企业总资产和经营规模扩大。注意:对其升高的分析也要与资金利润率的变化相结合:Ⅰ、自有资金利润率升高且大于银行长期借款利率说明负债经营正确企业通过举债发展扩大了生产经营规模新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润。Ⅱ、自有资金利润降低说明负债经营不理想企业新增的利润不但没有随投入的增加而增加反而有所降低。Ⅲ、另外负债经营通常会使企业的破产风险增大但如果负债经营使企业收益能力增强反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。A、比率升高或较高时:优点:a、企业生产经营资金增多企业资金来源增大b、企业自有资金利用外部资金水平提高自有资金潜力得到进一步发挥。缺点:a、资金成本提高长期负债增大利息支出提高b、企业风险增大一旦企业陷入经营困境如货款收不回流动资金不足等情况长期负债就变成了企业的包袱。B、比率降低或较低时:优点:a、企业独立性强b、企业长期资金稳定性好。缺点:a、企业产品利润率低b、企业产品利润率高企业自有资金利润率大于银行利率而企业没有充分利用外部资金为企业创利c、也有可能出现流动负债过高企业生产经营过程资金结构不稳的情况。A、比率提高或较高时:a、企业结构稳定性和资金来源独立性降低b、债权人所得到的偿债保障下降c、企业借款能力降低。B、比率降低或较低时:a、企业偿债能力强破产风险小b、股东及企业外的第三方对企业的信心提高。但产权比率过低说明:企业没有充分利用自有资金企业借款能力和发展潜力还较大。产权比率高是高风险高报酬的财务结构产权比率低是低风险低报酬的财务结构。产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大。A、比率升高或较高时:a、企业的资金成本降低b、偿债风险增大c、可能是企业盈利能力降低也可能是企业业务量增大的结果。B、比率降低或较低时:a、企业偿债能力减轻b、企业结构稳定性提高c、可能是企业经营业务萎缩也可能是企业获利能力提高需看流动资产的增长情况和获利能力的变化情况:Ⅰ、如果流动负债率和流动资产率同时提高说明企业扩大了生产经营业务增加了生产是否增收要看利润的增长情况Ⅱ、如果流动负债率提高而流动资产率降低同时实现利润增加说明企业的产品在市场上销售很好供不应求企业经营形势良好如果实现利润没有增多说明企业经营形势恶化企业经发生资金困难。Ⅲ、如果流动负债率和流动资产率同时下降说明企业生产经营业务在萎缩。合理的资金结构:应该同时实现资产结构合理和负债结构合理实现负债结构与资产结构的互相适应。在资金结构合理的情况下企业的投资收益最高企业价值最大企业的资金来源稳定偿债风险最小企业的资金成本最低。案例:M公司比较资产负债表(单位万元)资产项目年末年末流动负债合计非流动负债合计股东权益合计负债与股东权益合计根据M公司资产负债表情况分析其资本结构变化传递的财务信息。四、偿债能力分析偿债能力分析:是指企业偿还债务的能力。按债务偿还期限分为:短期偿债能力分析长期偿债能力分析(一)短期偿债能力分析由于短期债务需要企业在短期内用现金支付所以短期偿债能力分析主要通过分析企业现有资产的支付能力而表现企业现有资产支付能力的是企业流动资产的大小和构成。第一、衡量短期偿债能力的指标营运资本分析时需注意的问题:()营运资本为正数表明长期资本的数额大于非流动资产超出部分被用于流动资产营运资本的数额越大财务状况越稳定。如果营运资本为负数表明财务状况不稳定。()营运资本是绝对数不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式就是流动比率。例、M公司比较资产负债表(单位万元)资产项目年末年末权益项目年末年末流动资产合计流动负债合计非流动资产合计非流动负债合计股东权益合计资产合计负债与股东权益合计营运资本:年==年==流动比率:定义:一定时期的流动资产和流动负债的比率。:计算流动比率=流动资产流动负债:分析()该指标是反映企业短期偿债能力的正指标越高表明企业流动资产流转快偿还流动负债的能力越强。()流动比率不一定是越高越好其合理比率为。()使用该指标要结合企业的自身特点。速动比率:定义:企业一定时期的速动资产与流动负债的比率。:计算速动比率=速动资产流动负债其中:速动资产=流动资产存货:分析()该指标是反映企业短期偿债能力的正指标是对流动比率的补充说明。越高表明企业流动资产流转快偿还流动负债的能力越强。()速动比率不一定是越高越好其合理比率为。()使用该指标要结合企业的自身特点。()影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。现金比率现金比率=(货币资金交易性金融资产)流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产表明每元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。现金流量比率现金流量比率=经营现金流量divide流动负债现金流量比率表明每元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高偿债越有保障。第二、短期偿债能力分析同业比较分析  两个重要的前提:一是如何确定同类企业二是如何确定行业标准。首先计算反映短期偿债能力的核心指标分解流动资产目的是考察流动比率的质量如果存货周转率低可进一步计算速动比率考察企业速动比率的水平和质量并与行业标准值比较并得出结论如果速动比率低于同行业水平说明应收账款周转速度慢可进一步计算现金比率并与行业标准值比较得出结论最后通过上述比较综合评价企业短期偿债能力。  历史比较分析短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。  优点:一是比较基础可靠历史指标是企业曾经达到的水平通过比较可以观察企业偿债能力的变动趋势二是具有较强的可比性便于找出问题。  其缺点:一是历史指标只能代表过去的实际水平不能代表合理水平。二是经营环境变动后也会减弱历史比较的可比性。 预算比较分析预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。、影响短期偿债能力的其他因素mdashmdash表外因素()增强短期偿债能力的因素:可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中但在董事会决议中披露。准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋企业发生周转困难时可以将其出售并且不会影响企业的持续经营。偿债能力的声誉。声誉好易于筹集资金。()降低短期偿债能力的因素:与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。(二)长期偿债能力分析由于长期债务的期限长企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系取决于获利能力。长期偿债能力与获利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说企业的获利能力越强长期偿债能力越强反之则越弱。资产负债率:定义:是指企业一定时期负债总额与资产总额的比率。:计算资产负债率=负债总额资产总额*:分析()是反映企业长期偿债能力的反指标。()对于债权人关心的是其债权的安全性。他们希望该指标越低越好企业偿债才有保障。()对于所有者关心的主要是投资收益的高低和企业盈利水平的高低。当企业投资收益率大于负债利息率时此时该比率越高所有者所获得的收益就越大该比率越大越好反之当企业投资收益率小于负债利息率时此时该比率越高所有者所获得的收益就越小该比率越小越好。()对于企业经营者该比率较合理好。产权比率和权益乘数财务比率分析说明产权比率=负债总额股东权益权益乘数=总资产股东权益()产权比率表明元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明元股东权益拥有的总资产。()它们是两种常用的财务杠杆计量指标与偿还能力有关并且可以表明权益净利率的风险也与盈利能力有关。长期资本负债率财务比率分析说明长期资本负债率=长期资本负债率反映企业的长期资本的结构由于流动负债的数额经常变化资本结构管理大多使用长期资本结构。利息保障倍数财务比率分析说明利息保障倍数=息税前利润利息费用()息税前利润=净利润利息费用所得税费用通常可以用财务费用的数额作为利息费用。()利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力。()如果利息保障倍数小于表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。现金流量利息保障倍数财务比率分析说明现金流量利息保障倍数=经营现金流量利息费用()该比率表明元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。()该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。现金流量债务比:现金流量债务比=经营现金流量债务总额【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高承担债务总额的能力越强。【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便也可以使用期末数。影响长期偿债能力的其他因素mdashmdash表外因素长期租赁(指经营租赁)债务担保未决诉讼。第三讲:利润表阅读与分析一、利润表阅读二、企业盈利结构分析三、企业获利能力分析四、营运能力分析一、利润表阅读、是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。动态报表。、通过利润表分析:可以了解公司的获利能力、经营效率对公司在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断。、基本结构收入费用=利润项目金额一、营业收入二、营业利润三、利润总额四、净利润五、每股收益利润表一营业收入减:营业成本营业税金及附加期间费用资产减值损失加:公允价值变动损益投资收益二营业利润加:营业外收入减:营业外支出 三利润总额减:所得税费用四净利润五每股收益基本每股收益稀释每股收益利润表范例mdash反映经营业绩二、企业盈利结构分析企业盈利结构是指构成企业利润的各种不同性质的盈利的有机搭配比例。()营业利润()营业外收支()所得税企业盈利结构分析是对企业盈利水平、稳定性和持续性进行分析评价。类型利润A型B型C型D型营业利润盈利盈利亏损亏损利润总额盈利亏损盈利亏损企业盈利结构类型三、获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力。从企业的角度看获利能力可以用两种方法评价:一种是利润和销售收入的比例关系。一种是利润和资产的比例关系。利润是一般是指收入扣除费用后的剩余。扣除的费用项目范围不同会得出不同含义的利润:毛利=营业收入营业成本净利润=营业收入营业成本费用税金息税前利润=净利润所得税利息利润总额=净利润所得税(一)营业利润率:一定时期的利润与营业收入的比率。:分类()营业毛利率=毛利营业收入*分析:该指标是分析企业获利能力的基础指标。一般情况流动性强的商品毛利率较低而设计新颖技术含量高的商品毛利率较高。()营业净利率=净利润营业收入*分析:该指标是分析企业最终获利能力的综合指标。(二)资产净利率、定义:是企业一定时期实现的净利润与平均资产总额的比率。、计算资产净利率=净利润平均资产总额*=净利润营业收入*营业收入平均资产总额=营业净利率*总资产周转率、分析()是反映企业总资产回报的综合性正指标。()分析该指标应结合企业的资产结构的合量性和经营管理水平的高低进行。(三)总资产收益率也称总资产报酬率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。  总资产收益率=收益总额/平均资产总额  收益总额=税后利润利息所得税()影响因素:息税前利润 资产平均占用总额()比较分析  趋势分析 同业比较分析(四)净资产收益率:定义:是企业一定时期实现的净利润与平均所有者权益(股东权益)总额的比率。:计算净资产收益率=净利润平均所有者权益(股东权益)总额*:分析该指标是反映权益投资者投资的回报率指标越高说明投资者投入资本带来的收益越高。(五)上市公司盈利能力特殊指标分析、每股收益每股收益是综合反映上市公司盈利能力的重要指标也是资本市场投资成本、投资动机、投资信心的重要判断指标它反映了每股获得净利润的能力。用公式表示为:每股收益=(税后利润优先股股利)普通股股数、每股净资产每股净资产是指公司净资产与普通股股份的比率。用公式表示为:每股净资产=(股东权益总额优先股股本)普通股股数该项指标显示了普通股每股所能拥有的企业帐面净资产的价值。、市盈率市盈率是指市场股价与每股收益的比率其倒数为投资报酬率。用公式表示为:市盈率=股价每股收益该项指标是投资者进行投资成本、投资风险分析的重要指标。四、营运能力分析(一)应收帐款周转率:年度内应收帐款转换为现金的平均次数表明应收帐款的变现速度。:计算()应收帐款周转率=营业收入应收帐款平均余额(周转次数)()应收帐款周转天数=()(天次帐龄)其中:应收帐款平均余额=应收帐款(年初数期末数):分析()该指标反映企业应收帐款的变现速度和管理水平。周转次数越多周转天数越少应收帐款的变现速度越快管理效率越好。但该比率指标过高说明企业信用政策过紧不利于销路的扩展。()利用该指标评价企业的应收帐款周转情况应结合企业的实际情况确定合理评价标准。()如果在计算该指标时将应收票据包括在内该比率指标应称为ldquo应收款项周转率rdquo。(二)存货周转率:定义:是一定时期主营业务成本与平均存货的比率是衡量企业销货能力、存货变现速度和库存是否过量的综合评价指标。:计算存货周转率=营业成本存货平均余额(周转次数)存货周转天数=存货周转率(天次):分析()存货周转率是衡量企业销货能力、存货变现速度和库存是否过量的综合评价指标。()存货周转率越高则存货占用水平越低存货积压风险小存货变现能力强资金使用效率就越好。但缺货的风险增大。(三)流动资产周转率:是主营业务收入与流动资产平均余额的比率是分析流动资产周转情况的综合指标。:计算流动资产周转率=营业收入流动资产平均余额流动资产周转天数=周转率:分析流动资产周转率是分析流动资产周转情况的综合指标。该指标越大流动资产周转越快会相对节约流动资产相当于扩大了企业资产的投入增强了企业盈利能力。(四)总资产周转率:定义:主营业务收入与总资产平均余额的比率是反映企业全部资产营运能力的综合性指标。:计算总资产周转率=营业收入总资产平均余额总资产周转天数=周转率:分析总资产周转率是反映企业全部资产管理质量和利用效率的综合性指标。总资产周转率越高总资产周转天数越少其周转速度越快说明企业总资金营运能力越强。第四讲:现金流量表阅读与分析一、现金流量表阅读二、现金流量结构分析三、现金流量比率分析四、所有者权益变动表分析五、财务报表附注阅读一、现金流量表阅读、是指以现金制为基础编制的反映企业在一定时期现金及现金等价物增减变动情况的表。、通过现金流量表分析了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分(支付能力)、偿债能力、收益质量等。、基本结构现金流入现金流出=现金净增加额经营活动现金流量净额)现金流入)现金流出投资活动现金流量净额)现金流入)现金流出筹资活动现金流量净额)现金流入)现金流出现金流量净额合计现金流量表经营活动产生的现金流量()定义:是指企业投资和筹资活动以外的所以交易活动所引起的现金流量。()主要范围:a:在商品购进和接受劳务、商品生产、商品销售和提供劳务等活动过程中引起的现金流量。b:经营活动过程中缴纳和返还各种税费引起的现金流量。C:经营租赁活动引起的现金流量。D:其他经营活动产生的现金流量。投资活动产生的现金流量()定义:指企业长期资产的购建和处置活动以及对外不包括在现金等价物范围内的各种股权和债权投资的投出和收回活动引起的现金流量。()主要范围:a:对内长期资产(固定资产、无形资产和其他长期资产)的购建和处置活动引起的现金流量。b:对外不包括在现金等价物范围内的各种股权和债权投资的投出和收回活动引起的现金流量。筹资活动产生的现金流量()定义:是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动所引起的现金流量。()主要范围a:债务筹资活动引起的现金流量(借款、发行债券、融资租赁等筹资活动)b:权益筹资活动引起现金流量(吸收直接投资、发行股票)经营活动现金流量净额)现金流入)现金流出投资活动现金流量净额())现金流入)现金流出筹资活动现金流量净额)现金流入)现金流出现金流量净额合计()现金流量表范例mdash反映现金流入流出情况二、现金流量结构分析现金流入结构现金流出结构现金净流量结构一个健康的成长型企业的现金流量结构应是:经营活动现金净流量为正投资活动现金净流量为负筹资活动现金净流量为正负相间现金流量结构类型类型现金流A型B型C型D型E型F型G型H型经营活动现金净流量正正正正负负负负投资活动现金净流量正正负负正正负负筹资活动现金净流量正负正负正负正负三、现金流量的财务比率第一、现金流动性分析:主要考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系。()现金流量与当期债务之比:是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高现金流入对当期债务清偿的保障越强表明企业的流动性越好反之则表明企业的流动性较差。()债务保障率:是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。现金流量与债务总额之比的数值也是越高越好它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。第二、获取现金能力分析()每元销售现金净流入  是指经营活动现金净流量与主营业务收入的比值它反映企业通过销售获取现金的能力。()每股经营现金流量  反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量因而每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。它通常高于每股收益在短期经营中每股经营现金流量在反映企业进行资本支出和支付股利能力方面要优于每股收益。  ()全部资产现金回收率  是指经营活动现金净流量与全部资产的比值反映企业运用全部资产获取现金的能力。第三、财务弹性分析:是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。()现金流量适合比率:是指经营活动现金净流入与项资本支出、存货购置及发放现金股利的比值它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。  ()现金再投资比率:是指经营现金净流量减去股利和利息支出后的余额与企业总投资之间的比率。总投资是指固定资产总额、对外投资、其他长期资产和营运资金之和。这个比率反映有多少现金留下来并投入公司用于资产更新和企业发展。通常它应当在之间各行业有区别。同一企业的不同年份有区别高速扩张的年份低一些稳定发展的年份高一些。  ()现金股利保障倍数:是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。四、所有者权益变动表是反映构成所有者权益的各组成部分当期增减变动情况的报表。是对资产负债表中所有者权益(股东权益)的期末年初差额的补充说明。五、报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。内容:()企业的基本情况。()财务报表的编制基础。()遵循企业会计准则的声明。()重要会计政策的说明。()重要会计估计的说明。()会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明。()对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明。()或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。年月第五讲盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析(一)万科A盈利能力分析盈利能力分析  万科A盈利能力财务比率 同行业 年度同行业毛利率销售净利润率资产净利润率净资产收益率每股收益市盈率每股净资产市净率万科A三年毛利率较稳定年增长迅速年略有下降但总体保持稳定态势。与同行业综合实力前强相比处于显著的领先地位。说明万科的技术含量高质量好获利能力和市场竞争力强。年万科A销售净利润率上升个百分比这显示企业在扩大销售的同时改进了经营管理合理地控制了期间费用提高了盈利水平。但年销售净利润率有所下降通过观察利润表发现其主要原因为存货跌价准备由,,元上升到,,,元年高价获取的土地至少数年之内连获得社会平均收益水平都变得艰难从而大大增加了营业总成本从而降低了净利润。年万科A的资产净利润率较前两年相比,有明显的下降趋势反映了企业资产综合利用的效率下降说明企业在增加收入和节约资产使用等方面效果不佳与同行业综合实力强相比有落后倾向。年万科A的每股收益为元较前两年下降明显根据利润表股东数由年人增加到年人净利润势必不变或减少其值但仍高出同业综合实力强上市企业近个百分比这充分说明万科A年的盈利能力较强公司具有较好的经营和财务状况。年万科A的净资产收益率为比去年下降近个百分比下降幅度较大表明股东投入资本的净收益水平下降说明企业权益资本获取收益的能力下降运营效率变差对企业投资者保证程度降低。但与同行业综合实力前强相比万科A的净资产收益率仍在房地产上市公司中处于绝对领先的地位。市盈率是通过公司股票价格的市场表现间接地评价公司盈利能力。年月日万科A的市盈率为元明显低于前两年同一时间的市盈率也低于同行业强的房地产企业的市盈率这表明投资者对每股收益所愿支付的价格相对要低年投资者对万科未来的盈利能力和发展前景不看好。每股净资产反映了每一股普通股所拥有的净资产万科A在年的每股净资产为元低于前两年的每股净资产表明万科A每股拥有的净资产减少公司的发展潜力变小。其仍略低于强房地产企业的平均值表明该公司在同行业中实力下降抵御外来因素影响和打击能力一般。市净率在一定程度上揭示了股票价格背离价值的投资风险。年月日万科A的市净率为元远低于前两年同一时间的市净率和同行业前强上市公司的市净率表明该股票市价背离价值小投资风险小同时又表明该股票发展潜力小。从总体上看:纵向比较万科A的盈利能力较前两年减弱主要表现在毛利率销售净利润率资产净利润率净资产收益率每股收益市净率每股净资产市净率呈下降趋势集中表现为该公司获利能力市场竞争力减弱期间费用总成本增加企业资产综合利用的效率下降运营效率变差抵御外来因素影响和打击能力一般发展潜力小等问题。横向比较万科A的盈利能力在同行业的房地产上市公司中仍处于领先地位集中表现为万科的技术含量高质量好具有较好的经营和财务状况背离价值小投资风险小等优点。公司万科A行业平均水平年度年年年年短期偿债能力:流动比率速动比率现金比率()长期偿债能力:负债比率()股东权益比率权益乘数产权比率现金债务总额比(二)万科偿债能力分析:一、短期偿债能力:从万科近三年的流动比率指标来看流动比率是在逐年下降的从年的下降到年的而在房地产抽样的个样本的平均值为从万科近三年的速动比率指标来看速动比率也是在逐年下降的从年的下降到年的而抽样样本的平均值为从万科近三年的现金比率指标来看现金比率也是在逐年降低年年的之分别为而样本的平均值为结论:万科年期末流动比率是,接近企业设置的安全标准值从我们抽样的个数据的平均值显示出万科年度的流动比率处于平均水平之下!结论:万科年度的速动比率也要低于行业的平均水平且远远低于企业设置的安全标注值,甚至远远低于保守速动比率!结论:现金比率它的作用是表明在最坏情况下的短期偿债能力现金比率越高说明企业即刻变现能力越强。从统计的表格数据可以看出万科的现金比率是在逐年下降的从年的将近下降到年的年的数值还低于行业的平均水平说明企业即刻变现能力变弱从这个角度也可以看出万科大量的存货的变现能力是制约其短期偿债能力的主要因素。我们从万科报表数据计算可知:万科年报显示:除去存货,万科可用于偿还债务及企业正常经营的可变现流动资产不多,而在万科流动资产当中,存货高达亿。万科在年亦不得不面对数额巨大的存货与高额的偿债压力mdashmdash年内偿债亿整个年,万科在为年可能到来的高额偿债期做准备。万科年报显示,年内到期的非流动负债亿,短期贷款亿,共计亿,较年期末多出亿。万科方面表示,万科当前拥有货币资金亿,足以应付年到期的债务。但一个显然的事实是,除去应付各项银行债务,万科手中能够自由支配的现金仅为亿。年月日万科存货备查目录显示项目金额跌价准备已完工开发产品,,,,,在建开发产品,,,,,拟开发项目,,,,,原材料,,,存货商品合计:,,,,,,指标项目年度年月日年月日年月日负债比率()股东权益比率()权益乘数产权比率()现金债务总额比二、长期偿债能力分析:现金债务总额比是指经营性活动现金流量净额与债务总额的比值这个比率越高企业承担债务能力越强。为负数说明在经营过程中处于ldquo收不抵支rdquo的经营状况从数据可以看出万科在年的现金债务总额比较年明显下降看报表数据发现ldquo经营活动现金流出rdquo数额明显减小特别是ldquo购买商品、接受劳务支付现金rdquo项说明万科年在开源节流方面做出了较大的调整经营情况有所好转。从图表数据我们可以知道:万科的负债比率比较高历年都超过且呈现出上升的趋势年的数据要高于行业的平均值说明在万科的资产结构中总负债占总资产的比例很高这也是房地产经营过程中需要大量资金的一般特点!(三)万科营运能力分析:万科年mdash年各项指标数额同行业平均水平年度年年年年总资产周转率流动资产周转率存货周转率年万科A的总资产周转率为次低于年的次和年的次表明万科A的总资产中用效率下降企业营运凝立变弱。但其值仍高于同行业水平次表明万科A的总资产使用效率较高企业营运能力较强。年万科A的存货周转率为次低于前两年的及同行业的平均水平表明存货的周转天数较长大量存货积压营运能力较差。年万科A的流动资产周转率为次低于前两年的流动资产周转率表明以相同的流动资产完成的周转额变大。年万科A的流动资产周转率高于同行业的流动资产周转率表明万科A的流动资产利用效率较高。改进的建议:一、对于万科来说面对当前高度不确定的市场波动应该在确保经营安全性的前提下增强对市场的感知能力坚持ldquo应对重于预测rdquo的基本原则针对市场的各种可能性制定有效的预案。二、由于当前整个房地产行业普遍存在过度依赖银行信贷房地产业向银行转嫁金融风险的

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