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上传者: 遗忘的会爬树的猪 2017-02-23 评分 5 0 198 27 902 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《财务报表分析.pdf财务报表分析pdf》,可适用于财务管理领域,主题内容包含专题财务报表分析引言、财务分析对公司经理、投资分析家投资者和贷款人来说至关重要。、从事财务分析工作的雇员在公司中地位重要、待遇优厚这种现象遍及美国甚符等。

专题财务报表分析引言、财务分析对公司经理、投资分析家投资者和贷款人来说至关重要。、从事财务分析工作的雇员在公司中地位重要、待遇优厚这种现象遍及美国甚至整个世界。因为对于任何企业而言效率和成本控制是企业成功的关键。引言、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的还必须清楚各项数字之间的关系清楚哪些指标是正常的哪些指标是异常的进而做出调整飞行的决策。企业也一样成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断这是他们之所以成功的极为重要的一环。本章要讨论的主要问题第一节财务分析概述第二节主要财务报表第三节财务比率分析第四节上市公司财务报告分析第五节现金流量分析第一节财务分析概述一、财务报表分析的产生与发展、为银行服务的信用分析、为资本市场服务的盈利分析、为公司经理决策服务的公司内部分析二、对财务报表分析的总体认识、将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息、分析的前提的正确理解财务报表、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。、只能发现问题不能解决问题三、财务报表分析的目的、使用人不同分析的目的也不同实务中主要有七类ƒ投资人ƒ债权人ƒ经理人员ƒ供应商ƒ政府ƒ雇员和工会ƒ中介机构三、财务报表分析的目的、一般目的ƒ评价过去的经营业绩ƒ衡量现在的财务状况ƒ预测未来的发展趋势、具体目的ƒ流动性ƒ盈利性ƒ财务风险分析ƒ专题分析四、财务报表分析的方法、比较分析法ƒ将两个或几个有关的可比数据进行对比揭示差异和矛盾、因素分析法ƒ分析指标和影响因素的关系从数量上确定各因素对指标的影响程度、比较分析法按比较对象的不同分为ƒ纵向比较或趋势分析ƒ横向比较ƒ差异分析计划与实际比)按比较的内容分为ƒ比较会计要素的总量ƒ比较结构百分比ƒ比较财务比率、因素分析法差额分析法ƒ将指标分解为几项指标之和指标分解法ƒ将指标分解为几项指标之积连环替代法ƒ依次用分析值替代标准值测定各因素对财务指标的影响。定基替代法ƒ分别用分析值替代标准值测定各因素对财务指标的影响。五、报表分析的一般步骤、明确分析目的、收集有关信息、按目的将各部分分类、深入研究各部分的特殊本质、进一步研究各部分的联系、解释结果提供对决策有帮助的信息六、报表分析的原则、实事求是、全面看问题、相互联系看问题、发展地看问题、定量与定性相结合以定量为主七、报表分析的局限性、报表本身的局限性、报表的真实性、企业会计政策的不同选择影响可比性、比较的基础问题ƒ当公司业务多元化时很难确定所属行业ƒ会计政策选择不同导致比率计算上的差异ƒ行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率第二节主要财务报表一、对财务报表的总体认识、财务报表是依据会计准则或原则制作的一个国家的标准可能与另一个国家不同。、会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。二、资产负债表、揭示的信息ƒ特定时点上公司的财务状况的快照、编制原理ƒ资产=负债所有者权益、理解报表需注意的问题ƒ资产是按历史成本计价可能与市价相差大ƒ同样是流动资产流动性要相差很多ƒ可能存在许多未计入表中的资产与负债BW公司资产负债表(资产部分)BW公司资产负债表(资产部分)a反映某一日期公司的财务状况bBW拥有的c客户欠公司款项d已支付但尚未受益的款项现金及一年内可变现项目f原始成本g固定资产累计损耗作为原值的扣除a反映某一日期公司的财务状况bBW拥有的c客户欠公司款项d已支付但尚未受益的款项现金及一年内可变现项目f原始成本g固定资产累计损耗作为原值的扣除现金及等价物$应收帐款cc存货待摊费用dd累计预付税款流动资产$,$,固定资产固定资产(成本价)ff减:累计折旧gg()净固定资产长期投资长期投资其它长期资产资产总计bb$,$,BWBW公司资产负债表公司资产负债表((单位:千元单位:千元))XXaBW公司资产负债表(负债方)BW公司资产负债表(负债方)a资产=负债所有者权益bBW需偿还的c购买商品和接受劳务产生的欠款d未付工资等年需偿还的债务f偿还期超过年的债务g最初投资额h用于再投资的盈利a资产=负债所有者权益bBW需偿还的c购买商品和接受劳务产生的欠款d未付工资等年需偿还的债务f偿还期超过年的债务g最初投资额h用于再投资的盈利应付票据$应付帐款c应交税金d其它应付款d流动负债$$长期负债长期负债ff所有者权益普通股(面值美元)g资本公积资本公积gg保留盈余h所有者权益总计$$,,负债和所有者权益总计ab$,$,BWBW公司资产负债表公司资产负债表((单位:千元单位:千元))XX三、损益表、揭示的信息ƒ企业某一时期的经营成果盈利或亏损形成过程的放、编制原理ƒ销售收入mdash成本=利润、理解报表需注意的问题ƒ利润不等于现金流量ƒ会计政策选择不同会引起利润不同ƒ会计利润与经济利润不同BW公司的损益表BW公司的损益表a衡量一段期间盈利b从顾客已收或应收的款项c销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。d经营收益借入资金的成本f应纳税收入g股东所得数额a衡量一段期间盈利b从顾客已收或应收的款项c销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。d经营收益借入资金的成本f应纳税收入g股东所得数额销售净额$,产品销售成本b,毛利$销售及管理费用c税息前利润d$利息费用税前利润f$所得税所得税税后利润g$现金股利保留盈余的增长$$BWBW公司损益表公司损益表((单位:千元单位:千元))XXa四、现金流量表、揭示的信息ƒ企业某一时期的现金来龙去脉的追踪说明企业支付能力的显示器。、编制原理ƒ按收付实现制表现企业现金流动情况。ƒ现金流入-现金流出=现金持有量变化ƒ将现金流动情况分为经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流第三节财务比率分析一、财务比率分析方法综述几点说明ƒ一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。ƒ比率可以想象为侦探小说中的线索。ƒ一个或多个比率可能会产生误导但当结合一个公司的管理知识及经济环境时比率分析可以讲述一个发人深省的故事。ƒ一个比率没有唯一正确的值好坏完全取决于对公司的深刻分析。一、财务比率分析方法综述一、财务比率分析方法综述比较的类型内部比较外部比较比较的类型比较的类型内部比较内部比较外部比较外部比较财务比率:涉及两个会计数据指数常由一个数据除以另一个数据得到。外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源举例:罗伯特莫里斯联会邓白氏机构《工商业财务比率年鉴》举例:罗伯特罗伯特莫里斯联会莫里斯联会邓白氏机构邓白氏机构《工商业财务比率年鉴》《工商业财务比率年鉴》这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。为了增加可比性为了增加可比性来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较。二、流动性分析、含义:反映公司偿还到期债务的能力、流动资产与流动负债的比较ƒ相对数指标流动比率=流动资产divide流动负债速动比率=速动资产divide流动负债ƒ绝对数指标净营运资本=流动资产mdash流动负债UgraveNtWorkingCapital)表示公司在营业循环中的投资。流动比率mdash含义流动比率mdash含义流动比率流动资产流动负债对于BW公司x年月日的流动比率是:流动比率流动比率流动资产流动资产流动负债流动负债对于BW公司x年月日的流动比率是:反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力。资产负债表比率流动比率$,$,$$=流动比率对比流动比率对比BW行业平均水平BW行业平均水平年份XXX流动比率流动比率此比率高于行业平均水平速动比率mdash含义速动比率mdash含义酸性测试比率速动比率)流动资产存货)流动负债对于BW公司X年月日的速动比率是:酸性测试比率酸性测试比率速动比率)速动比率)流动资产流动资产存货)存货)流动负债流动负债对于BW公司X年月日的速动比率是:它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力资产负债表比率速动比率$,$,$$$$=速动比率对比速动比率对比BW行业平均水平BW行业平均水平年份XXX酸性测试比率酸性测试比率此比率小于行业平均水平流动性分析总结流动性分析总结强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机表明此行业有相对较高的存货水平强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机表明此行业有相对较高的存货水平比率比率BWBW行业水平行业水平流动比率速动比率流动比率趋势分析比较流动比率趋势分析比较XXX分析年度比率数值BWIndustry流动比率趋势分析速动比率趋势分析比较速动比率趋势分析比较速动比率趋势分析XXXAnalysisYarRatioValuBWIndustry二、流动性分析、流动性资产本身的变现性ƒ应收帐款的变现性ƒ存货变现性注:此处的比率应收帐款周转率选择与净销售收入比较存货选择与销货成本比较因销售收入中存在存货所没有的毛利middot应收帐款变现性mdash周转率middot应收帐款变现性mdash周转率应收帐款周转率假设销售收入全部是赊销收入)年销售净额应收帐款BW公司X年年末此比率为:应收帐款周转率假设销售收应收帐款周转率假设销售收入全部是赊销收入)入全部是赊销收入)年销售净额年销售净额应收帐款应收帐款BW公司X年年末此比率为:反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩损益表资产负债表比率应收帐款周转率$,$,$$=平均数middot应收帐款变现性周转天数middot应收帐款变现性周转天数应收帐款周转天数一年中的天数应收帐款周转率BW公司X年年末此比率为:应收帐款周转天数应收帐款周转天数一年中的天数一年中的天数应收帐款周转率应收帐款周转率BW公司X年年末此比率为:表明从取得应收帐款权利到收款项的平均天数损益表资产负债表比率应收帐款周转天数=daysdaysmiddot应收帐款变现性分析middot应收帐款变现性分析BW行业水平BW行业水平年份XXX应收帐款周转天数应收帐款周转天数BW相对于行业水平来说缩短了收帐天数middot存货变现性存货周转率middot存货变现性存货周转率存货周转率销售成本存货BW公司X年年末存货周转率为:存货周转率存货周转率销售成本销售成本存货存货BW公司X年年末存货周转率为:表明公司存货管理的有效程度并不直接说明其变现能力。因为企业的大部分销售业务是通过赊销方式完成的损益表资产负债表比率存货周转率$,$,$$=次次middot存货变现性周转率分析middot存货变现性周转率分析BW行业水平BW行业水平年度XXX存货周转率存货周转率BW公司存货周转率很差middot存货变现性周转率分析middot存货变现性周转率分析TrndAnalysisofInntoryTurnorRatioXXXAnalysisYarRatioValuBWIndustry二、流动性分析、影响变现能力的其他因素ƒ能增加变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉ƒ能减弱变现能力的因素未做记录的或有负债担保责任引起的负债三、资产是否获得了足够收益、收益指标的选择ƒ必须是正常的营业收益ƒ为了比较不同债务比率公司的资产盈利能力采用息前税前利润、具体指标ƒ资产收益率ROA)=EBITdivide总资产ƒ资产收益率=营业利润率times总资产周转率营业利润率=EBITdivide销售收入总资产周转率=销售收入divide总资产总资产周转率总资产周转率总资产周转率销售净额总资产BW公司X年年末的总资产周转率为:总资产周转率总资产周转率销售净额销售净额总资产总资产BW公司X年年末的总资产周转率为:表明公司利用其总资产产生销售收入的效率损益表资产负债表比率总资产周转率$,$,$,$,=总资产周转率分析总资产周转率分析BW行业水平BW行业水平年末XXX总资产周转率总资产周转率BW公司的总资产周转率较低这个比率为什么被认为较低这个比率为什么被认为较低四、公司是如何融资的有多大风险、资产与负债的比较mdash公司融资状况分析ƒ资产负债率=负债总额divide资产总额ƒ产权比率=负债总额divide股东权益ƒ有形净值债务率=负债总额divide股东权益-无形资产净值)middot资产负债率指标middot资产负债率指标资产负债率负债总额资产总额BW公司X年年末资产负债率为:资产负债率资产负债率负债总额负债总额资产总额资产总额BW公司X年年末资产负债率为:表明公司债务融资占总资产的百分比资产负债表比率财务杠杆比率$,$,$,$,=middot资产负债率分析middot资产负债率分析BW行业水平BW行业水平年份XXX资产负债率资产负债率BW公司债务使用与行业水平持平middot产权比率middot产权比率产权比率负债总额股东权益BW公司X年月日的债务股本比率为产权比率产权比率负债总额负债总额股东权益股东权益BW公司X年月日的债务股本比率为反映公司通过债务筹资的比率资产负债表比率产权比率$,$,$,$,=middot产权比率分析middot产权比率分析BW行业水平<spanclass='wran'><span>BW行业水平<spanclass='wran'><span>年份XXX产权比率产权比率BW公司债务使用水平与行业持平四、公司是如何融资的有多大财务风险、公司营业利润与应偿还的债务比较mdash融资风险的分析ƒ已获利息倍数=EBITdivide利息支出ƒ偿债倍数=EBITdivide{利息〔本金TAX)〕}注:两个指标都很重要。足够的偿债比率没有精确的答案主要取决于企业创造现金的稳定性和融资能力。middot已获利息保障倍数middot已获利息保障倍数已获利息保障倍数税息前利润利息费用BW公司X年年末利息保障比率为:已获利息保障倍数已获利息保障倍数税息前利润税息前利润利息费用利息费用BW公司X年年末利息保障比率为:表示某公司支付利息费用的能力损益表比率已获利息保障倍数$$$$=middot已获利息倍数分析middot已获利息倍数分析BW行业水平BW行业水平年份XXX已获利息倍数已获利息倍数BW利息保障比率低于行业平均水平middot已获利息倍数趋势分析middot已获利息倍数趋势分析TrndAnalysisofIntrstCoragRatioXXXAnalysisYarRatioValuBWIndustrymiddot已获利息倍数趋势分析总结middot已获利息倍数趋势分析总结这表明低收益(EBIT)可能是BW的潜在问题负债水平与行业平均水平持平这表明低收益低收益(EBIT)可能是BWBW的潜在问题的潜在问题负债水平负债水平与行业平均水平持平‹BW的利息保障比率从X年以来呈下降趋势近两年一直低于行业平均水平‹BWBW的利息保障比率从X年以来呈下降趋势近两年一直低于行业平均水平四、公司是如何融资的有多大财务风险、报表之外的其他因素ƒ长期租赁ƒ担保责任ƒ或有项目五、投资者是否获得了足够的投资报、净资产收益率或权益资本收益率ROE)=净利润divide平均净资产普通股权益)、指标的局限性ƒ价值问题ƒ时效问题ƒ风险问题权益资本收益率权益资本收益率权益报酬率ROE)税后净利股东权益BW公司X年度的ROE为:权益报酬率权益报酬率ROEROE))税后净利税后净利股东权益股东权益BW公司X年度的ROE为:表明公司股东权益的盈利能力扣除所有费用和税收)损益表资产负债表比率权益资本收益率$$$,$,=权益资本收益率分析权益资本收益率分析BW行业水平BW行业水平年度XXX权益报酬率权益报酬率BW公司的权益报酬率很低权益报酬率趋势分析权益报酬率趋势分析TrndAnalysisofRturnonEquityXXXAnalysisYarRatioValu()BWIndustry第三节杜邦分析一、分析的思路ƒ从所有者的角度出发将综合性最强的权益净利率或净资产收益率)分解有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法并为今后采取的改进措施提供了方向。二、指标分解原理资产负债率)=平均净资产总资产权益乘数=权益乘数资产周转率率权益净利率=销售净利平均净资产总资产总资产销售收入销售收入净利=平均净资产净利权益净利率=minusdividetimestimestimestimes二、指标分解原理销售净利率反映盈利能力资产周转率反映资产使用效率可再细分为几个指标存货、应收帐款周转率等)资产构成存量是否有问题。权益乘数的高低反映负债程度负债程度上升风险提高。此处的资产负债率与前面的不同资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率timestimes净利销售收入divide销售收入资产总额divide销售收入全部成本其它利润所得税长期资产流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用其它流动资产现金有价证券应收账款存货杜邦图三、杜邦财务分析体系的应用、给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资报的路线图销售利润率资产周转率权益乘数企业经营管理状况企业资产管理状况企业债务管理状况权益资本报酬率三、杜邦财务分析体系的应用具体路径ƒ提高销售利润率使收入增长幅度高于成本和费用降低成本费用ƒ提高总资产周转率ƒ不危及公司财务安全的前提下增加债务规模、找出指标变动原因和趋势为采取措施指明方向A公司权益净利率=资产净利率times权益乘数第一年=times第二年=times资产净利率=销售净利率times资产周转率第一年=times第二年=times、分析同业差距权益净利率=资产净利率times权益乘数A公司第一年=times第二年=timesB公司第一年=times第二年=timesmiddot销售净利率middot销售净利率销售净利率税后净利销售净额BW公司X年的销售净利率为:销售净利率销售净利率税后净利税后净利销售净额销售净额BW公司X年的销售净利率为:衡量公司的销售收入在扣除所有费用及所得税的盈利能力损益表资产负债表比率销售净利率$$$,$,=BW公司报表middot销售净利率分析middot销售净利率分析BW行业水平BW行业水平年度XXX销售净利率销售净利率BW公司的销售净利率很差middot销售净利率趋势分析middot销售净利率趋势分析TrndAnalysisofNtProfitMargin<spanclass='wran'><span>XXXAnalysisYarRatioValu()BWIndustry销售毛利率销售毛利率销售毛利率毛利销售净额BW公司X年的销售毛利为:销售毛利率销售毛利率毛利毛利销售净额销售净额BW公司X年的销售毛利为:用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价策略体现了公司所增加的价值。损益表资产负债表比率盈利能力比率$$$,$,=销售毛利率分析销售毛利率分析BW行业水平BW行业水平年度XXX销售毛利率销售毛利率BW公司的销售毛利率较差销售毛利率趋势分析比较销售毛利率趋势分析比较TrndAnalysisofGrossProfitMarginXXXAnalysisYarRatioValu()BWIndustry不同经营模式案例mdash硅图公司经营模式介绍公司简介ƒ该公司是一家典型的高科技公司。在公司推出其第一批产品过程中产生出一种全新的高科技产品那就是D电脑设计体系。这套体系后来成为整个市场上最为热门的产品之一每年为公司带来近亿美元的销售收入。ƒ该公司的产品被广泛用于玩具设计、电子游戏设计、商业插图设计以及所有需要模拟逼真画面的领域。其产品还被用于国际互连网和内部局域网之中同时还常常被用来进行大型项目的设计如波音飞机的设计工作。但最令人惊异的还是在影片《侏罗纪公园》中及其逼真惊险的恐龙形象与动作。硅图公司经营获利能力目标模型项目收入毛利研究和开发费用销售、一般及管理费用经营利润收入百分比硅图公司经营模式小结该公司是一典型的高科技公司是追求与市场上其他公司产品不同的高经济增加值的企业。采用获得更多的毛利的战略并且利用这部分增加的毛利来支持更多的研究与开发将其投资到公司关注的具有良好获利能力和高经济增加值的产品最终使与之相联系的公司增长率最大。关于经营模式的几个思考问题、影响企业经营模式的因素有那些、你作为一名CEO是将主要精力放在损益表管理上还是资产负债表管理上试阐述你的理由。经营模式的选择公司的经营目标市场竞争状况公司的最大经营长项如公司是否拥有具有革新精神的产品设计师市场容量大增加值较低的基础性市场增加值较高市场市场竞争策略同行业不同企业的资本收益率的主要动因资本收益率权益乘数资产周转率销售利润率年()年()年()比率DELL公司苹果公司康柏公司五家不同行业企业权益净利率构成年月)timestimes=西南航空公司timestimes=耐克公司timestimes=惠普公司timestimes=福特莱恩公司timestimes=美洲联合银行权益乘数times总资产周转率次)times销售利润率)=ROE)公司名称四、综合例题综合例题一某公司年度简化的资产负债表如下:资产负债表某公司年月日单位:万元1)长期负债5)应收帐款100应付帐款50货币资金100实收资本4)存货)负债及所有者权益合计3)资产合计100留存收益6)固定资产负债及所有者权益资产其他有关财务指标如下:、长期负债与所有者权益之比:、销售毛利率:、存货周转率存货按年末数计算):次、平均收现期应收账款按年末数计算一年按天计算):天、总资产周转率总资产按年末数计算):次要求:利用上述资料填充该公司资产负债表的空白部分。计算过程所有者权益==万元)长期负债=times=万元)负债和所有者权益合计==万元)资产合计=负债所有者权益=万元)计算过程销售收入divide资产总额==销售收入divide销售收入=times=万元)销售成本=-销售毛利率)times销售收入=-)times万元)销售成本divide存货==divide存货存货=divide=万元)计算过程应收账款timesdivide销售收入==应收账款timesdivide应收账款=万元)固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货=---=万元)综合例题二ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下:流动比率)平均收现期天))存货周转率次))债务所有者权益)长期债务所有者权益)销售毛利率销售净利率总资产周转率总资产净利率总资产万元)普通股万元)保留盈余万元)所有者权益合计万元)负债总额万元)销售额万元)年年年假设该公司没有营业外收支和投资收益所得税率不变。要求:1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因2)分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因3)假如你是该公司的财务经理在1994年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。解答:1)该公司总资产净利率在平稳下降说明其运用资产获利的能力在降低其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降尽管在1993年大力压缩了期间费用期间费用在无营业外收支投资收益情况下等于销售毛利率-销售净利率)仍未能改变这种趋势。2)该公司总资产在增加主要原因是存货和应收帐款占用增加。负债是筹资的主要来源其中主要是流动负债。所有者权益增加很少大部分盈余都用于发放股利。表中4)-5)为流动负债/所有者权益三年分别为0.880.941.15。该指标均大于5)说明流动负债大于长期负债。第四节上市公司财务报告分析一、上市公司财务报告的类型、招股说明书ƒ股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分、上市公告ƒ股票获准在证券交易所上市后公布的公告书、定期报告ƒ分为年度报告和中期报告注:目前我国又增加了季度报告、临时公告ƒ包括重大事件公告和公司收购公告二、上市公司财务比率、每股收益ƒ计算公式EPSarningprshar)=净利润divide普通股数ƒ计算时需注意的问题合并报表问题优先股问题年度中普通股增减问题复杂股权结构问题利润结构问题二、上市公司财务比率、每股收益ƒ指标的应用及其注意的问题该指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标每股收益并不反映股票所含有的风险不同股票的每一股在经济上的不等量限制了每股收益公司间比较每股收益多并不意味着多分红ƒ指标的延伸分析三、上市公司财务报告分析每股收益的延伸分析ƒ为克服每股收益指标的局限性我们又引入下面几个财务比率:Ⅰ、市盈率也称价格收益比率)Ⅱ、每股股利Ⅲ、股票获利率Ⅳ、股利支付率Ⅴ、股利保障倍数Ⅵ、留存盈利比率留存收益率)Ⅰ、市盈率也称价格收益比率)含义ƒ指普通股每股市价为每股收益的倍数其计算公式为:市盈率倍数)=普通股每股市价divide普通股每股收益指标分析市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格可以用来估计股票投资报酬和风险。Ⅰ、市盈率也称价格收益比率)是市场对公司的共同期望指标市盈率越高表明市场对公司越看好。但该指标不能用于不同行业公司的比较新兴行业普遍较高成熟工业普遍较低但这并不说明后者的股票没有投资价值。在每股收益很小或亏损时分母很小)市价不会降至零很高的市盈率往往不说明任何问题。Ⅰ、市盈率也称价格收益比率)市盈率的高低受净利润的影响而净利润受可选择的会计政策的影响从而使得公司间的比较受到限制。市盈率高低受市价的影响影响市价的因素很多包括投机炒作等因此观察市盈率的长期变动趋势很重要。而且投资者要结合其他有关信息才能运用市盈率指标判断股票的价值。由于一般的报酬率为5%10%所以正常的市盈率为2010。divide或divide)Ⅱ、每股股利含义ƒ指股利总额与期末普通股股份总数之比。每股股利=股利总额divide年末普通股份总数其中股利总额是指现金股利。Ⅲ、股票获利率含义ƒ是指每股股利与股票市价的比率又称市价股利比率。股票获利率=普通股每股股利divide普通股每股市价timesⅢ、股票获利率b、指标分析该指标反映了股利和股价的比例关系。只有股票持有人认为股价将上升才会接受较低的股票获利率说明公式中分母很大即市价已很高若股价不能涨则买此种股票有风险)。如果预期股价不能上升则它是评价股票投资价值的主要依据。Ⅲ、股票获利率使用该指标的限制因素在于公司采用非常稳健的股利政策留存大量的净利润用以扩充。在这种情况下股票获利率仅仅是股票投资价值非常保守的估计分析股价的未来趋势成为评价股票投资价值的主要依据。Ⅳ、股利支付率含义ƒ是指净收益中股利所占的比重它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。股利支付率=每股股利divide每股净收益times100%=市盈率股票获利率指标分析ƒ指标低原因:一、公司资金不短缺但正准备扩大规模尽量少发股利二、公司现金紧张拿不出足够的现金发放股利。Ⅴ、股利保障倍数含义ƒ即为股利支付率的倒数倍数越大支付股利的能力越强。股利保障倍=普通股每股收益divide普通股每股股利指标分析ƒ是一种安全性指标可以看出净利润减少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。Ⅵ、留存盈利比率留存收益率)含义ƒ是留存盈利与净利润的比率留存盈利是指净利润减去全部股利的余额。留存盈利比率=净利润mdash全部股利)divide净利润times100%Ⅵ、留存盈利比率留存收益率)指标分析ƒ若企业认为有必要从内部积累资金以便扩大经营规模可采用较高的留存盈利比率自然股利支付率与股利保障倍数就降低了。反之企业不需要资金或可用其他方式筹资为满足股东取得现金股利的要求可降低留存盈利比率同时股利支付率与股利保障倍数提高。二、上市公司财务比率、每股净资产ƒ计算公式每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数ƒ计算时需注意的问题股东权益是指扣除优先股权益后的余额ƒ指标的应用及注意的问题该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本即账面权益。在理论上提供了股票的最低价值。若股票的价格低于净资产的成本成本又接近于变现价值说明公司已无存在的价值清算是股东的最好选择。但该指标不能说明市场对公司资产质量的评价为此又引入延伸指标。2、每股净资产ƒ指标的延伸分析市净率倍数)=每股市价/每股净资产指标含义:反映每股市价和每股净资产关系的比率。指标分析:该指标可以用于投资分析说明市场对公司资产质量的评价反映公司资产的现在价值是证券市场上交易的结果。指标大于1说明公司资产市价高于账面价值资产的质量好有发展前景。反之则说明资产质量差没有发展前景。一般来说市净率达到3可以树立较好的公司形象。第五节现金流量分析一、结构分析、流入结构分析-分析你的现金从哪里来ƒ经营活动、筹资活动和投资活动、流出结构分析-分析现金都用到那里去ƒ经营活动形成的现金支出应占主要部分ƒ投资活动占的比重高说明企业相当数量的现金投放于长期项目。正在寻找新的投资项目。ƒ筹资活动的比重大有两种情况其一是有长期负债到期其二是支付巨额的财务费用一、结构分析、流入流出比分析ƒ对于一个健康的正在成长的公司经营活动的现金是正数投资是负数筹资是正负相间。、应用ƒ分析企业的经营状况ƒ预测未来经营现金流二、流动性分析、现金到期债务比=经营现金净流量本期到期债务、现金流动负债比=经营现金净流量流动负债、现金债务总额比=经营现金净流量债务总额ƒ企业最大的债务规模=经营现金净流量i三、获取现金能力分析、销售现金比率=经营现金净流量销售额、每股营业现金净流量=经营现金净流量普通股股数、全部资产现金收率=经营现金净流量全部资产四、财务弹性分析、现金满足投资比率=近年经营现金净流量近年资本支出、存货增加和现金股利之和、现金股利保障倍数=每股经营现金净流量每股现金股利五、收益质量分析营运指数=经营现金净流量经营所得现金ƒ经营现金净流量是指实际经营真正得到的现金ƒ经营所得现金是指按会计方法计算实际应得的现金即会计收益非付现成本。ƒ小于的营运指数说明收益质量不好。本章小结ƒ尽管会计信息有内在的局限性但财务报表分析能提供对企业的更深的观察。ƒ财务比率分析是分析公司财务状况和经营成果的工具。ƒ财务比率可分为反映公司资产流动性、资产的盈利能力和公司融资情况和财务风险三大类指标。ƒ财务比率本身没有意义必须在比较的基础上来分析本章小结ƒ杜邦财务分析体系给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资报的路线图。ƒ由于上市公司的特殊性存在一些特殊指标ƒ比率分析主要针对企业损益表和资产负债表的数据进行评估现金流量分析是对企业现金流量表的数据评估是对比率分析的有益补充进一步说明了损益表和资产负债表信息的质量。THEEND

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