关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 财务分析

财务分析

财务分析

上传者: 你写的故事给谁听 2017-12-27 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《财务分析doc》,可适用于财务管理领域,主题内容包含财务报告信息的基本特征现代企业对外公开披露的财务报告信息主要是出于维护投资人利益而披露的。基本特征:重在反映企业盈利能力和偿债能力以利于股东评估企业符等。

财务报告信息的基本特征现代企业对外公开披露的财务报告信息主要是出于维护投资人利益而披露的。基本特征:重在反映企业盈利能力和偿债能力以利于股东评估企业股票的投资价值和债权人评估企业的信贷风险。财务报告信息对外部人的基本作用通过为投资者提供与决策相关的财务报告信息能有效地控制逆向选择行为。通过为投资者提供不易为经理人操纵的可靠的财务报告信息能有效地控制道德风险问题财务报告信息的相对优势更直接地与投资者的经济利益相关是一种更为可靠的信息来源是一种低成本的信息来源是一种相对及时的信息来源财务报告信息披露的利益高质量的信息披露有利于降低投资人的风险有利于企业在资本市场上融资有利于降低企业的资本成本有利于提高企业股票等证券的流动性财务报告信息披露的成本处理和提供信息的成本诉讼成本竞争劣势政治成本管理行为受限制财务报告的作用评价企业的经营业绩诊断企业的财务健康状况计划未来的经营策略和财务政策评价企业的投资价值财务报告分析逻辑框架战略分析(行业分析公司战略分析)会计分析(评估会计政策评估会计估计评估会计信息质量)财务分析(比率分析现金流量分析评估经营业绩)前景分析(业绩预测价值评估)行业分析:迈克尔波特、现有企业间的竞争、新进入企业的威胁、替代产品的威胁、买方的议价能力、供应商的议价能力战略分析企业核心竞争力分析核心竞争力:能使企业在竞争中获得并扩大竞争优势的决定性力量。价值性差异性延展性不可交易性阶段性竞争战略分析、波特分析法低成本战略差异化战略、SWOT分析法Strength(优势)、Weakness(弱势)、Opportunity(机会)、Threat(威胁)会计分析辨认关键会计政策评估会计政策弹性评价会计策略评价信息披露质量识别危险信号消除会计信息失真比较分析法比较的对象和谁比趋势分析法与历史比横向比较法与同业比预算差异分析法与计划、预算比比率分析法趋势比率趋势分析法结构比率结构分析法效率比率投入与产出、所费与所得对比相关比率除上述外的相关项目对比比率分析法的局限性、静态性、含义双重性、孤立性、可操纵性资产负债表分析的目的了解企业会计对企业财务状况的反映程度所提供会计信息的质量据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。揭示资产负债表及相关项目的内涵了解企业财务状况的变动情况及变动原因评价企业会计对企业经营状况的反映程度评价企业的会计政策修正资产负债表的数据水平分析法:将反映企业报告期的会计信息与反映前期或历史某一时期的会计信息进行对比研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。基本要点:将报表资料中不同时期的同项数据进行对比。变动额=分析期指标值基期同项指标值变动率=变动额基期指标值资产负债表变动情况的分析分析总资产(总权益)规模的变动状况。分析各类、各项资产(权益)的变动状况揭示出变动的主要方面。发现变动幅度较大或对总资产(总权益)变动影响较大的重点类别和重点项目为进一步分析指出方向。考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。分析会计政策变动的影响。分析评价表外业务的影响。垂直分析法:通过计算报表中各项目占总体的比重或结构反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。经垂直分析法处理后的报表称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。一般步骤:确定报表中各项目占总额的比重。分析各项目在企业经营中的重要性。将分析期各项目的比重与前期(或其它企业)同项目比重对比研究各项目的比重变动情况。静态分析:以本期资产负债表为分析对象分析评价其实际构成情况。动态分析:将资产负债表的本期实际构成与选定的标准(上期实际数、预算数和同行业的平均数或可比企业的实际数)进行对比分析。资产质量的内涵质量就是符合要求资产的质量资产在特定的经济组织中实际发挥的效用与其预期效用的吻合程度。资产的相对有用性资产的质量特征盈利性:在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力为企业创造价值的效用变现性:通过交换能够直接转换为现金的能力作为企业债务的物质保障的效用周转性:被利用的效率和周转速度,作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用资产组合的增值性:与其他相关资产在使用中产生协同效应的能力资产负债表的总括分析(一)了解必要的表外因素(二)资产规模及其变化分析三)分析企业主要的不良资产领域(四)资产结构分析、企业资产结构与企业战略之间的吻合度()资产的基本结构应符合企业发展战略的要求()资产结构应反映企业对其业务的行业选择()资产结构应反映企业在其行业内的定位选择、经营资产与投资资产的比例关系、资产结构与预期的利润结构是否一致(五)资本结构分析、资本成本水平与资产报酬率的对比关系、资本期限结构与企业资产结构的适应性、财务杠杆状况与财务风险、企业发展对债务的依存度、企业靠债务融资发展的潜力利润表分析的目的正确评价企业的经营业绩发现经营管理中存在的问题为投资者提供决策信息利润的结构分析()毛利和毛利率()销售费用、管理费用及其占营业收入比率的变化()财务费用及其占营业收入比率的变化()正常经营利润及其占营业收入比率的变化利润结构与现金流量结构对应关系的分析、经营现金流量与经营性利润的对应关系与经营现金流量相应的同口径正常经营利润同口径正常经营利润与经营现金净流量产生差异的主要原因是经营性流动资产、经营性流动负债的变化、投资收益产生现金流入量的能力息税前利润(EBIT)=净利润所得税费用利息费用利润质量恶化的主要表现企业扩张过快企业反常压缩酌量性成本企业变更会计政策和会计估计应收账款规模的不正常增加、平均收账期不正常延长企业存货周转过于缓慢应付账款规模的不正常增加、平均付款期不正常延长现金流量表分析的目的、从动态上了解企业现金变动情况和原因、判断企业现金的获取能力和支付能力、评价企业盈利的质量、弥补权责发生制的不足、增强会计信息的可比性、预测企业未来的现金流量现金流量的质量特征:投资活动现金流量结构和状态能体现企业的战略安排在稳定发展阶段经营活动现金流量应当足够的支付能力并能为企业扩张提供支持筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求并且无不当融资行为现金流量变化原因的总括分析、经营现金流量变化的主要原因、投资现金流量变化的主要原因、筹资现金流量变化的主要原因影响长期偿债能力的因素有哪些?答:影响企业长期偿债能力的主要因素有:企业的盈利能力是影响长期偿债能力的最重要因素。投资效果决定了企业是否有偿还长期债务的能力。权益资金的增长和稳定程度。权益资金的实际价值。这是影响企业最终偿债能力的最重要因素。当企业结束经营时最终的偿债能力取决于企业权益资金的实际价值。企业经营现金流量。企业的现金流量状况决定了偿债能力的保证程度。杜邦体系是一种多层次的财务指标分解体系杜邦体系的核心指标权益净利率可比性可以跨行业比较综合性反映经营理财各方面的变化目标性能体现财务管理目标的要求权益净利率=净利润平均所有者权益=总资产净利率times权益乘数ROE=营业净利率*总资产周转率*权益乘数总资产净利率=营业净利率times总资产周转率调整资产负债表净经营资产=净金融负债股东权益净经营资产=经营资产经营负债净金融负债(净负债)=金融负债金融资产调整利润表净利润=净经营利润净利息费用净经营利润=税前经营利润times(所得税率)净利息费用=利息费用times(所得税率)改进的财务分析体系的基本原理每股经营现金净流量=经营现金净流量divide普通股股数每股收益=净利润divide普通股股数=权益净利率times每股净资产每股经营现金净流量=经营现金净利润比率*权益净利率*每股净资产财务预测是指根据企业财务活动发展变化的历史资料依据现实条件把握影响财务活动变化的因素运用特定的方法对企业未来财务活动和经营成果的进行科学的预计和判断。敏感资产是指随销售变动而变动的各项资产。非敏感资产是指不受销售变动影响的资产或者与销售变动明显不成正比例变动的资产。外部融资需求预测A基期末敏感资产B基期末敏感负债S基期销售额AS敏感资产销售百分比BS敏感负债销售百分比S预计销售额S新增销售额P计划营业净利率E预计收益留存率外部融资需求=资产增加-敏感负债增加-留存收益增加资产增加=Stimes(AS)非敏感资产增加敏感负债增加=Stimes(BS)留存收益增加=StimesPtimesE外部融资需求Y=非敏感资产增加Stimes(AS)-Stimes(BS)-StimesPtimesE假定:非敏感资产不变。设:g销售增长率外部融资需求=Stimes(AS)Stimes(BS)StimesPtimesEY=Atimesg-Btimesg-Stimes(g)timesPtimesE影响外部融资需求的基本因素()资产销售百分比()负债销售百分比()销售增长()收益留存率()销售净利率单因素分析在其它因素不变的条件下外部融资需求与任一单因素均成线性关系。在通货膨胀情况下,销售增长率是含通货膨胀因素在内的名义增长率。名义增长率=(通货膨胀率)(实际增长率)企业增长的实现方式有:完全依靠内部资金增长(内含增长)主要依靠外部资金增长平衡增长(可持续增长)增长过快:资源短缺可能导致财务危机甚至破产。从财务的角度看增长不总是上帝的恩赐。快速的增长会使一个公司的资源相当紧张因此除非管理层意识到这一结果并且采取积极有效的措施加以调控否则快速增长可能导致破产。增长过慢:资源浪费可能会成为被收购的对象。如果你的企业没有增长那么你的企业死期将至如果你的企业没有突破性增长的前景财务可持续增长不考虑外部条件的约束可持续增长率是在不需要耗尽财务资源的情况下公司销售所能增长的最大比率。营运能力分析周转率(周转次数)=周转额divide资产平均余额周转期(周转天数)=计算期天数divide周转次数=资产平均余额*计算期天数周转额销售盈利能力毛利率=毛利divide营业收入毛利=营业收入营业成本=正常经营利润divide营业收入营业利润率=营业利润divide营业收入营业净利率=净利润divide营业收入现金利润(EBITDA)率=(息税前利润EBIT折旧摊销)divide营业收入资产盈利能力总资产净利率ROA=净利润divide平均总资产=营业净利率times资产周转率税前总资产报酬率=EBITdivide平均总资产税后总资产报酬率=EBITtimes(所得税率T)divide平均总资产资本盈利能力权益净利率(净资产收益率ROE)=净利润divide平均净资产(平均所有者权益)EVA=税后营业利润资本总成本(税后)=EBIT(T)税后利息股权资本成本=税后利润股权资本成本资本总成本=平均投入资本timesWACC税后ROIC=税后营业利润divide平均投入资本因此:EVA=平均投入资本times(税后ROICWACC)EVA>为股东创造财富EVA<摧毁股东的财富偿债能力流动比率=流动资产divide流动负债速动比率=速动资产divide流动负债速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收款项=流动资产存货预付账款其他应收款待摊费用一年内到期的非流动资产其它流动资产长期偿债能力资产负债率=负债总额divide资产总额产权比率=负债总额divide所有者权益总额权益乘数=资产总额divide所有者权益总额利息偿还能力利息保障倍数=EBITdivide年应付利息本息保障倍数=EBITDAdivide(年应付利息年应还本金)盈利增长能力分析营业收入增长率=营业收入增加额基期营业收入营业利润增长率=营业利润增加额基期营业利润净利润增长率=净利润增加额基期净利润营业收入三年平均增长率资产增长能力分析总资产增长率=资产增加额期初资产总额固定资产成新率=固定资产净值固定资产原值资本增长能力分析资本积累率(所有者权益增长率)=所有者权益增加额期初所有者权益获现能力分析销售现金比率=经营现金净流量divide销售收入总资产现金回收率=经营现金净流量divide平均总资产每股经营现金净流量=经营现金净流量divide普通股股数经营现金净流量增长率=经营现金净流量增加额基期经营现金净流量经营现金流入流出比率=经营现金流入divide经营现金流出偿债能力分析现金流动资产比率=经营现金净流量divide平均流动资产现金流动负债比=经营现金净流量divide平均流动负债现金流量利息保障倍数=经营现金净流量divide年应付利息财务弹性分析是指对企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力进行的分析。经营现金流量与筹资投资现金流出比率=经营现金流量(筹资现金流出投资现金流出)现金股利保障倍数=经营现金流量现金股利可持续增长的假设()市场条件允许公司意图实现的增长率()管理者不可能或不愿意发售新股。)财务政策不变公司已经有且打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策(股利支付率)()公司经营效率处于理想状态并保持不变(营业净利率、资产周转率)可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加divide期初股东权益=(本期净利润times本期留存收益比率)divide期初股东权益可持续增长率公式=销售增长率=股东权益增长率=增加留存收益期初股东权益=销售净利率times资产周转率times期初权益期末总资产乘数times收益留存率(销售净利率times资产周转率times期末权益乘数times收益留存率)可持续增长率的理论意义()可持续增长率不是平均增长率并不意味着企业会在长期保持或接近某一个增长率。()可持续增长理论是财务分析中的ldquo惯性定律rdquo。()当有关财务比率发生变化时可持续增长率会因此而改变。但只要这种变化不具有永久性或可持续性可持续增长率会很快恢复到原来的水平。增长过快时的财务管理策略()提高经营效率提高营业净利率提高资产周转率()改变财务政策提高收益留存率提高权益乘数()增发新股以上措施的组合()改变增长率()其他策略定价剥离并购增长过慢时的财务管理策略()消极处理忽视问题:被并购、更换管理层()把钱还给股东税收负担管理层无力执行基本的管理职责。()购买增长收购和兼并现有的企业外部融资需求的敏感分析外部融资需求的多少不仅取决于销售的增长还要看股利支付率和销售净利率。如果销售净利率不变股利支付率越高外部融资需求越大反之越小如果股利支付率不变销售净利率越大外部融资需求越少反之越大。通过敏感性分析可以确定各因素变动对融资需求的影响程度。外部资金需求量有重要的影响作用.销售额增长率.资产利用率.资本密集度.销售利润率.公司股利政策权益报酬率(ROE)=总资产报酬率(ROA)times权益乘数总资产报酬率(ROA)=销售利润率times总资产周转率注:权益报酬率又称净资产收益率权益报酬率(ROE)=销售利润率times总资产周转率times权益乘数权益乘数=资产总额所有者权益总额杜邦分析图进行综合分析需要抓住以下几点:()净资产收益率是一个综合性较强的财务分析指标是杜邦分析体系的核心也是企业所有者、经营者都十分关心的。而净资产收益率高低的决定因素主要有三个方面即销售净利率、资产周转率和权益乘数。()销售净利率反映企业净利润与销售收入的关系它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。提高销售净利率一是要扩大销售收入二是要降低成本费用。扩大销售收入既有利于提高销售净利率又可提高总资产周转率。()影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。它由流动资产与长期资产组成。它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力。()权益乘数主要是受资产负债率指标的影响。在资产总额不变的条件下适当开展负债经营可以减少所有者权益所占的份额从而达到提高所有者净资产收益率的目的。反映企业短期偿债能力的比率速动比率=速动资产流动负债(速度资产=流动资产存货作用:反映企业对短期性债务支付能力的迅速性参考标准值:一般为行业性质不同比率的标准不同影响因素:应收账款的流动性)现金比率=现金流动负债(作用:企业在最坏情况下偿付流动负债的能力一个极短的债权人可能对该指标感兴趣)偿债能力分析主要的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率和权益乘数、长期资产负债率、或有负债比率、带息负债比率、现金流量利息保障倍数(二)反映企业长期偿债能力的比率资产负债率=负债总额资产总额(作用:反映资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度参考标准值:()债权人:要求比率越低越好。()股东:要求比率越高越好前提:总资本报酬率>借入资本利息率。()经营者:要求保持恰当的资本结构。一般认为该指标应维持在左右行业性质不同比率的标准不同相关的比率:()负债mdash权益比率=负债总额所有者权益总额()权益乘数=资产总额所有者权益总额)利息保障倍数=息税前利润利息费用(作用:反映企业用经营收益支付利息的能力参考标准值:至少要大于一般应在以上)(三)反映企业资产管理能力的比率存货周转率=销售成本/存货  存货周转天数=/存货周转率  应收账款周转率=销售收入/应收账款  应收账款周转天数=/应收账款周转率  经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数  应付账款周转率=销售成本/应付账款  应付账款周转天数=/应付账款周转率  现金周期=经营周期-应付账款周转天数  流动资产周转率=销售收入/流动资产  固定资产周转率=销售收入/固定资产  总资产周转率=销售收入/总资产  (四)反映企业获利能力的比率  与销售额有关的获利能力比率:  销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入  销售净利率=净利润/销售收入  与投资额有关的获利能力比率:  资产报酬率(ROA)=净利润(或EBIT)/总资产(注:前者称为资产净利率后者称为总资产报酬率)  权益报酬率(ROE)=净利润/所有者权益总额(注:权益报酬率又称净资产收益率)  有关比率之间的关系:  资产报酬率=销售净利率/总资产周转率  权益报酬率=资产报酬率/权益乘数=销售净利率/总资产周转率times权益乘数  (五)反映企业收现能力的比率  销售收现率=销售商品、提供劳务收到的现金/销售收入  资产的经营现金流量回报率=经营活动产生的现金流量净额/总资产  每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/发行在外的股票数量  营业利润的经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/营业利润  (六)反映企业市场价值的比率  每股收益(EPS)=净利润/发行在外的股票数量  市盈率(PE)=每股市价/每股收益  每股账面价值=股东权益总额/发行在外的股票数量市净率=每股市价/每股账面价值偿债能力短期偿债能力:短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力短期偿债能力不足不仅会影响企业的资信增加今后筹集资金的成本与难度还可能使企业陷入财务危机甚至破产。一般来说企业应该以流动资产偿还流动负债而不应靠变卖长期资产所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例:流动比率=流动资产流动负债速动比率=(流动资产-存货-待摊费用)流动负债现金比率=(现金有价证券)流动负债营运能力营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快那么其形成收入和利润的周期就越短经营效率自然就越高。一般来说包括以下五个指标:应收帐款周转率=赊销收入净额应收帐款平均余额存货周转率=销售成本存货平均余额流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值总资产周转率=销售收入净额总资产平均值盈利能力盈利能力是各方面关心的核心也是企业成败的关键只有长期盈利企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力再以ABC公司为例:毛利率=(销售收入-成本)销售收入营业利润率=营业利润销售收入=(净利润所得税利息费用)销售收入净利润率=净利润销售收入总资产报酬率=净利润总资产平均值权益报酬率=净利润权益平均值

用户评论(0)

0/200

精彩专题

上传我的资料

每篇奖励 +1积分

资料评价:

/12
2下载券 下载 加入VIP, 送下载券

意见
反馈

立即扫码关注

爱问共享资料微信公众号

返回
顶部